공급이 탄력적인 알고리즘 스테이블 코인이 필요한 이유는 무엇입니까?
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막 지난 2020년 말, 미국 국회의원들은 스테이블코인 발행인이 은행 라이센스를 취득하도록 요구하는 스테이블코인 관련법(STABLE Act)의 초안을 작성했습니다. 그 후 미국 대통령 직속 금융 시장 워킹 그룹은 스테이블 코인 규제에 관한 새로운 성명을 발표했는데, 이 문서에는 스테이블 코인이 적절한 자금 세탁 방지 및 감독 요구 사항을 충족해야 하며 통화 보유자는 사용자 신원 확인 KYC를 수락해야 한다고 명시되어 있습니다. 암호화폐 시장이 본격적으로 눈덩이처럼 불어나면서 시장의 필수 요소인 스테이블 코인의 총 시장 가치는 최근 210억 달러를 넘어섰습니다. 다른 쪽 끝에서 ESD 및 BAC 출시를 포함한 알고리즘 스테이블 코인에는 자연스러운 눈길을 끄는 게임, 투기, 차익 거래 및 기타 행동이 많이 있어 암호화된 세계에서 통화 실험을 새로운 정점으로 더욱 밀어붙입니다.
보조 제목
스테이블코인의 과거와 현재
스테이블코인은 블록체인 네트워크에서 사용되는 명목화폐로, 일반적으로 명목화폐의 가격에 얽매이고 제3자의 감사를 받으며 실제 미국 달러를 준비금으로 사용하거나 가격을 보장하는 복잡한 알고리즘을 가지고 있습니다. 가격을 보장하는 다양한 방법에 따라 우리는 스테이블 코인을 미국 달러로 담보된 스테이블 코인, 다중 자산 풀에 의해 과도하게 담보된 스테이블 코인 및 알고리즘 스테이블 코인의 세 가지 범주로 나눌 수 있습니다.
USDT 및 USDC와 같은 USD 담보 스테이블코인뿐만 아니라 BUSD, HUSD 등과 같이 거래소에서 발행한 스테이블코인도 있습니다. 중앙에서 관리되고 미국 달러로 지원되며 1:1 환율로 전환 가능합니다. 문제는 브랜드와 신뢰로 뒷받침되는 이러한 중앙 집중식 기관에 충분한 달러 준비금을 누가 보장할 수 있느냐입니다. USDT 발행사인 테더(Tether)는 2019년에 USDT 공급이 100% 엄격하게 USD로 지불되지 않았음을 인정했습니다. USDT는 올해 1조 달러를 초과하는 스테이블코인 온체인 거래량의 약 73%를 차지한다. 동시에 감독은 중앙 집중식 기관의 머리 위에 걸려 있는 다모클레스의 검이기도 하며 언제 무너질지 점점 더 긴박한 문제가 되었습니다.
다중 자산 풀 초과 담보 스테이블코인: MakerDAO의 DAI 및 Synthetix의 sUSD와 같은 이들은 암호화된 자산에 의해 초과 담보되며 둘 다 가격 오라클에 의존하여 미국 달러에 대한 기준점을 유지합니다. USDT 및 USDC와 같은 중앙화 토큰과 달리 허가 없이 발행할 수 있습니다. 초과 담보 모델의 장점은 자산 가격을 책정하고 유동성을 신속하게 제공할 필요가 없다는 것입니다. 그러나 동시에 과잉 담보 메커니즘의 특성은 너무 자본 집약적이며 암호화된 자산의 변동성이 높고 상호 연관성이 높은 특성으로 인해 이러한 스테이블 코인이 전체 암호화 시장에 파문을 일으킨 충격에 취약하다는 것을 의미합니다. 과거.
Algorithmic Stablecoin: 알고리즘 프로그램에 따라 통화 공급 메커니즘을 자동으로 조정하는 통화입니다. 스테이블 코인의 가격이 앵커 가격보다 높을 때 시장 공급을 늘리고, 스테이블 코인의 가격이 앵커 가격보다 낮을 때 공급을 회복하거나, 차익 거래 공간을 제공하여 스테이블 코인의 가격을 균형을 잡습니다. 이 모델의 수립은 실제 법정 통화를 고정하지 않고 안정적인 통화를 저당할 필요가 없으며 시장 의지와 알고리즘에 의해 규제되며 시장은 탄성 통화라고도 합니다. 알고리즘 스테이블 통화는 암호화 분야에서 네이티브 스테이블 통화를 추구하는 데 가장 중요한 노력이며, 자산 저당을 통해 생성할 필요가 없으며 사람들의 이익 추구 특성을 최대한 활용하여 실현됩니다. 동시에 이전 스테이블 코인 실험에는 없었던 기능을 가지고 있으며, 암호화 네이티브이며 처음으로 진정한 탈중앙화 스테이블 코인을 실현할 수 있는 기회를 가지고 있습니다. 올해 초부터 AMPL이 주도하는 ESD, BASIS FRAX 등 급등하는 시장이 거래 목록을 개편하면서 업계는 알고리즘 스테이블 코인에 감탄하기 시작했습니다.
시장의 여러 알고리즘 스테이블 코인은 전통적인 법정화폐 기관인 중앙은행의 시장 운영 모드에서 빌렸습니다. 그들은 가격 앵커에 실제 차익 거래가 없기 때문에 약한 가격 앵커를 가지고 있으며 가격 범위 목표를 설정하는 중앙 은행처럼 작동합니다. 통화 정책은 느리게 실행되며 중앙 은행은 통화가 페그에서 분리될 때 실시간으로 대응하기 위해 최선을 다합니다. 탈중앙화 가격 페그 이면의 메커니즘은 변동성이 큰 시장에서 작동할 수 있습니다.
BASIS를 예로 들면 시스템에는 BAC(Basis Cash), BAB(Basis Bond) 및 BAS(Basis Share)의 세 가지 역할이 있습니다. 가장 간단한 유추는 BAC = 미국 달러, BAB = 미국 달러 국채, BAS = 연방 준비 은행 주식입니다.이 디자인의 독창성은 전체 미국 달러 발행 시스템을 BASIS 디자인으로 이동한다는 것입니다. 그 중 베이시스 쉐어(Basis Share)와 베이시스 본드(Basis Bond)는 베이시스 캐시가 항상 $1 가격에 고정되도록 설계되었습니다.
베이시스 캐시가 1달러 미만으로 거래되는 경우:
사용자는 베이시스본드 구매시 일정한 할인을 받을 수 있으며, 이는 베이시스캐시의 가격안정성 확립(베이시스캐시 가격을 $1로 상승시키기 위한 구매수요 증가)을 목적으로 하며, 할인을 통해 베이시스본드를 구매한 사용자는 미래에 토큰을 상환하면 때때로 일정 금액의 이익을 얻을 수 있습니다.
베이시스 캐시가 1달러 이상 거래될 때:
이 계약을 통해 Bond 상환자는 Basis Bonds를 직접 상환할 수 있습니다. Basis Bond를 상환한 후 Basis Cash가 $1 이상에서 거래되면 Basis Cash에 대한 수요가 증가하고 새로운 Basis Cash 토큰을 발행해야 합니다(스테이블코인의 공급을 늘리면 Basis Cash의 가격이 다시 $1로 돌아갑니다) ) , 이 토큰은 배당금으로 Basis Share 보유자에게도 분배됩니다.
그러나 알고리즘 스테이블 코인은 통화 탄력성을 고려하지만 이 탄력성은 제로섬 게임일 수 있습니다. 투자. 따라서 현재 알고리즘 스테이블 코인의 대부분은 다음과 같은 운명적인 주기에 빠졌습니다.
상승하는 통화 가격과 높은 수익률은 더 많은 자금을 끌어들여 서약을 하고 시장은 반사적으로 통화 가격 상승 + 수량 증가라는 긍정적인 피드백 모드에 들어갑니다. 더 많은 돈이 들어왔고 시장은 광란에 빠졌다.
더 이상 높은 수익률을 유지할 자금이 없으며, 통화 가격 하락 + 물량 디플레이션 감소의 죽음의 나선에 진입하고, 안정적인 통화 가격은 더 이상 안정적이지 않으며(오랫동안 1달러 미만), 투기 자금이 후퇴하고, 프로젝트 붕괴.
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Stablecoin Endgame 또는 Ponzi Scheme?
알고리즘 스테이블 코인과 알고리즘 합성 자산이 앞으로 크게 발전할 것으로 예상됩니다. 한편으로는 일방적 인 개발 인 규제상의 이유 때문입니다. 전통적인 금융 세계와 블록 체인 금융 세계의 통합 및 영향은 중앙 집중식 스 테이블 코인에 점점 더 많은 제한을 가하여 암호화 경제를 추진할 수밖에 없습니다. 탈중앙화 스테이블 코인을 향해. 한편 안정적인 통화 국경 간 결제 사업은 계속 성장할 것입니다. 스테이블 코인 또는 모든 암호화 자산을 사용하여 국경 간 지불을 하는 것은 기존 방법보다 쉽고 저렴합니다. 이와 관련하여 암호화 자산은 기존의 법정 화폐 지불 방법보다 더 효율적입니다. 이는 향후 스테이블 코인 채택이 증가하는 원동력이 될 것입니다.
