DeFi 인수합병의 제왕 AC가 탈중앙화 금융의 '공공의 적'이 된 이유는?
인터넷 산업의 가장자리에서 시작된 메이투안은 이미 국경 없는 합병 확장 모델 아래 모세관처럼 모든 트랙에 침투하여 조 달러 제국이 되었습니다. 인터넷계의 이 특별한 샘플에 대해 일부 사람들은 "인터넷의 절반은 왕싱의 적"이라고 농담을 했다.
인터넷 산업의 가장자리에서 시작된 메이투안은 이미 국경 없는 합병 확장 모델 아래 모세관처럼 모든 트랙에 침투하여 조 달러 제국이 되었습니다. 인터넷계의 이 특별한 샘플에 대해 일부 사람들은 "인터넷의 절반은 왕싱의 적"이라고 농담을 했다.
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대량 인수합병의 이면에는 인재와 자원의 독점이 있다
2011년 말, 중국 인터넷 역사상 가장 비극적인 '천연대 전쟁'이 일어났다. 이 피비린내 나는 전투에서 끝났거나 변신한 사람이 적지 않으며 Meituan은 생존자이자 승자입니다.
"저는 항상 Meituan이 파산까지 몇 달 밖에 남지 않았다고 믿습니다." 이 상업적 난투극에서 돌파했지만 Wang Xing은 Meituan의 미래가 안심할 수 있다고 생각하지 않습니다. 2015년 전평과의 충격적인 합병은 메이투안이 발돋움하는 중요한 출발점이 되었고, 이후 '농촌에서 도시를 둘러싸는' M&A 확장 전략에서 사업을 다각화하기 위해 점점 더 많은 조치를 취했다.
균질 경쟁이 치열해진 디파이 분야에서 YFI는 디파이 인수합병 드라마를 펼쳤다. Meituan의 인수합병과는 본질적으로 다르지만 YFI의 확장 모멘텀은 유사합니다. 11월 24일 AC는 Pickle과 YFI의 개발자가 추가 통합 계획과 함께 두 프로젝트가 공생적으로 함께 작동할 수 있는 구조를 고안했다고 발표했습니다. 불과 이틀 후 AC는 Yearn과 Cream 개발자들이 협력하여 핵심 대출 및 레버리지 상품에 중점을 둔 Cream v2를 출시했다고 다시 발표했습니다. 모두가 여전히 충격에 빠져있을 때 Yearn은 Cover Protocol 및 Sushiswap과 한 번의 호흡으로 통합되었습니다. 번개 같은 인수 합병으로 AC는 자체 "DeFi 비즈니스 제국"을 구축하는 것으로 보입니다.
"각 합작 투자는 팀의 합병과 비슷하고, 프로토콜은 서로를 활용하며, 모든 팀원이 정렬되어 비전을 공유합니다." 그러나 AC는 이것이 이전의 인수합병과는 다르다고 생각합니다. 그는 "분산형 금융은 우리가 개성을 유지하면서 협력적이고 공생적입니다.”
도처에서 공격하고 있는 YFI는 이미 DeFi 세계를 뒤흔들고 있습니다. 외부 세계의 관점에서 볼 때 AC의 일괄 인수합병 뒤에는 인재와 자원의 수집 및 통합이 있습니다. AC는 또한 DeFi 분야의 인수 합병에 관한 기사 "인재 합병, 개발 자원 공유"에서 이를 확인했습니다.
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"결혼" 혼합 축복
AC의 말과 행동은 이미 투자자의 의사결정에 있어 '풍향계'가 되었습니다.
각종 디파이 협약의 인수합병 소식이 알려지자 토큰 가격은 예외 없이 상승했다. PICKLE 80%, CREAM 70%, SUSHI 30% 상승 기회를 기다린 투자자들이 많이 만들었다. 돈의.
과거에 부진했거나 심지어 수렁에 빠진 이러한 프로젝트의 경우 YFI는 의심할 여지 없이 사기를 높였습니다. Pickle을 예로 들면 11월 22일 Jar 전략의 허점으로 인해 Pickle이 해커에게 2천만 달러에 도난당했습니다. 이에 영향을 받아 해당 토큰은 이날 62% 이상 급락했다. Pickle이 곤경에 처했을 때 YFI 핵심 개발자를 포함한 화이트 해커 그룹이 도움의 손길을 내밀었고 공격에 관련된 Pickle 프로토콜의 구성 요소도 복구되었지만 시장 가치는 절반으로 떨어졌습니다. Pickle이 신뢰를 얻기 직전에 YFI는 단호하게 도움의 손길을 내밀었습니다. 합병 계획에서 Pickle의 배포 메커니즘 및 기타 비즈니스 측면이 크게 개선되었을 뿐만 아니라 이전 공격의 손실도 보상했습니다. 분명히 합병 계획은 적어도 통화 가격의 급격한 회복 측면에서 의심할 여지 없이 현재 Pickle에게 최선의 선택입니다. 크림, 커버, 스시스왑 등 3개 수직 합병 프로젝트에 대해서도 부정적인 의견이 많다. 현 시점에서 YFI의 인수합병은 긍정적이다.
AC가 인수한 프로젝트는 기본적으로 분기된 프로젝트라는 점을 언급할 가치가 있는데, 이것이 업계의 동질적 경쟁 패턴을 개선할 수 있습니까? 대부분의 DeFi 프로젝트의 코드는 오픈 소스이기 때문에 YFI 화재 이후 다양한 프로토콜이 차례로 분기되기 시작하여 DeFi의 애플리케이션 시나리오가 매우 제한되고 제품의 동질성이 점점 더 심각해지고 있습니다. 이러한 마이크로 혁신 또는 사이비 혁신 프로젝트가 원래 프로토콜의 유동성 일부를 앗아갔지만, 투기적인 차익 거래 참가자가 떠나면서 원래 프로토콜과 경쟁할 수 있는 분기된 프로젝트는 거의 없습니다. 이러한 Fork 프로젝트를 집계하고 최적화함으로써 AC는 주식 시장에서 보다 혁신적인 프로젝트를 위한 더 많은 공간을 제공할 수 있습니다.
그러나 YFI'매수 바닥'이후 두 당사자가 시너지 효과를 내고 장기적인 가치를 실현할 수 있을까? 인터넷 인수합병의 역사를 보면 많은 우수한 프로젝트가 인수합병 후 사라질 수밖에 없습니다. 예를 들어 Baidu Waimai와 Ele.me의 합병 초기에는 두 브랜드도 독립적으로 운영되었지만 현재 Baidu Waimai는 이름을 잃었고 Tudou가 Youku에 합병된 후 점차 길을 잃었습니다. 비즈니스 변화.
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"구매, 구매, 구매" 모드에서 DeFi는 여전히 한 단어로 결정됩니다.
통합 재무 관리로 시작했지만 통합 재무 관리에 국한되지 않았습니다.
YFI는 올 여름 가장 눈길을 끄는 존재임에 틀림없다. 유동성 채굴 초기 단계에서 탄생한 YFI는 "스마트 풀"의 개념과 "비사모, 사전 채굴, 팀 공유 없음"이라는 설정으로 투자자들에게 열광적으로 모방되고 모방되었습니다. 출시 이후 많은 프로젝트.
특히 AC가 모든 거버넌스를 커뮤니티에 완전히 이양한 후 높은 수준의 탈중앙화로 인해 YFI는 외부 세계에서 더욱 인정받게 되었으며 외부 세계는 심지어 "DeFi의 비트코인"이라고 불렀습니다. 그러나 AC의 최근 M&A 행태는 100% 순전히 커뮤니티 주도라는 개념과 모순되는 것으로 보인다. AC에서 발행한 "Terms of Mergers, Acquisitions, Partnerships, and Cooperation in the Encryption Field" 기사에서 거버넌스 토큰 보유자의 역할은 이더리움 채굴자와 유사하다는 점을 지적합니다. . 그러나 실제로 YFI 생태계에 영향을 미치는 이러한 인수합병은 AC와 YFI 개발팀이 결정하며 YFI 보유자의 의사 결정력은 쓸모가 없습니다.
동시에 현 시점에서 볼 때 AC가 다른 프로젝트를 합병하는 속도를 멈추지는 않겠지만 과도한 인수합병(M&A)은 시장 질서를 왜곡하고 시장 경쟁의 공정성을 약화시킬 수밖에 없다. 특히, 그 자체로 효과가 있는 AC행태가 무한히 확대되는 순간, 시장에서 인수합병(M&A)의 물결이 일어날지 아무도 장담할 수 없다. 개방형 금융의 비전에 초점을 맞추고 이제 막 성장한 DeFi의 경우 YFI가 가져오거나 심지어 촉발할 수 있는 독점은 실제로 업계에 해를 끼칠 것입니다.
또 다른 관점에서 게임 플레이가 지속적으로 반복되는 DeFi 분야에서 프로젝트에 혁신이 부족하면 대부분 수명 주기가 점점 짧아진다는 것을 의미합니다. 지난 몇 달 동안 혁신 정체 및 비즈니스 경직성과 같은 요인으로 인해 YFI는 점차 제단에서 떨어졌습니다. DefiPulse 데이터에 따르면 지난 3개월 동안 YFI의 총 락업 볼륨은 나선형으로 감소했으며 최대 52% 이상 감소했습니다.
동시에 AC 시리즈의 EMN, LBI, KPR 등 새로운 프로젝트가 속속 천둥을 치고 있어 의심할 여지 없이 YFI의 신용도를 더 많이 소비하고 있다. 대내외적인 어려움 속에서 다각화된 사업 전략이 과연 YFI를 메이투안처럼 더 높은 수준으로 발전시킬 수 있을까? 사실 Meituan과 마찬가지로 비즈니스가 다각화되어 있기 때문에 모든 부문에서 강력한 적을 갖게 될 것입니다. 다양화와 전문화의 미래 경쟁에서 AC의 "구매, 구매, 구매"전략의 성공은 아직 테스트되지 않았습니다.
그러나 투자자들은 이런 것에는 관심이 없으며 당장의 이익만 먹을 수 있다면 다른 것은 중요하지 않다고 본다.
