Tom Leeが自信を再燃：暗号資産の春は到来、ETHは25万ドルに達する可能性

原文来自 Tom Lee

编译｜Odaily星球日报 秦晓峰（@QinXiaofeng 888 ）

新世代のETH強気派、Tom Lee氏が再び信仰を注入しに来た。

6月2日、イーサリアム最大の財務省を持つ上場企業BitMine（NYSE: BMNR）の取締役会長Tom Lee氏が、パリのルーブル美術館で開催された「Proof of Talk 2026」に出席し、基調講演『Crypto Spring: ETH is the Future of Money』を行った。

講演の中で、Tom Lee氏は現在の弱気ムードがビットコインとイーサリアムの市場底値を示していると述べた。AIとトークン化が金融インフラに大きな変革をもたらす中、ETHは最終的に25万ドルに達する可能性があると彼は主張した。（Odaily注：Tom Lee氏が講演した当日、BTCは6.6万ドルを下回り、ETHは最低1820ドルまで下落。現在BitMineのETH保有による含み損は約88.6億ドル。）

さらに、BitMineが最近111,942 ETHを購入し、その保有量を約540万ETH（流通供給量の約4.47%）に増やしたことも言及された。これに対し、イーサリアム財団は長年にわたって売却を続けており、現在はわずか10万ETHしか保有しておらず、総供給量の取るに足らない0.1%を占めるに過ぎない。彼は、企業バリデーターが縮小するイーサリアム財団に取って代わり、ネットワークの重要な管理者になると考えている。

以下はTom Lee氏の講演内容の全文（一部抜粋）であり、Odaily星球日报が翻訳した。どうぞお楽しみください。

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皆さん、こんにちは。30分の講演を用意しました。話すべき内容はたくさんあります。というのも、議論に値するトピックが非常に多いからです。

私は、私たちは暗号の春に入ったと考えています。皆さんの多くは、価格が上がっていないために暗号への信頼を失っているかもしれません。あなたの友人たちは撤退しているかもしれませんし、暗号空間は怒りに満ちています。多くの人が、次に市場の主役になるのは人工知能だと考えています。私は、これらはすべて周期の底に見られる現象だと思います。実際、ここに何枚かのスライドを用意しました。なぜエージェンティックAI（代理型人工知能／エージェント化AI）が暗号の重要な柱の一つであり、このトレンドが今年展開されるのかについて説明します。

それでは、今回の発表を3つのパートに分けます：

• 最初のパートはマクロ的な説明です。私が暗号の春が確実に来たと信じる5つの理由。あなたがブロックチェーンや暗号分野で構築されている多くの製品を信じていなくても、今年は5つの追い風が作用することになります。
• 2番目のパートは、なぜイーサリアムが未来の通貨の最良の例である可能性が高いのかを説明します。財団と、この新しいシステムにおいて財団が果たすべき役割についてお話しします。
• 3番目のパートは、もし関連するエクスポージャーを得たいのであれば、原資産のトークンを購入するよりも、暗号財務省株式（主にBitMine）を購入することです。

一、暗号の春は到来したか？

なぜ私が暗号の春が来たと考えるのか？

以下のイーサリアムの価格チャートを見てください。ご覧の通り、ほぼ5年間も揉み合い、このレンジに閉じ込められ、決定的なブレイクを待っています。もし弱気なら、下抜けすると考えるかもしれません。私は、なぜ上昇ブレイクになると考えるのかを説明します。

（Odaily：このチャートは古いもので、現在ETHは1800～1900ドルのゾーンまで下落している）

最初の触媒は、イラン戦争が間もなく終結することです。

多くの人は暗号価格とイラン戦争には何の関係もないと考えていることを私は知っています。しかし実際には、イラン戦争はすでに石油価格と石油供給に問題を引き起こしています。

石油はインフレの根本的な推進要因です。石油がインフレ問題を引き起こせば、中央銀行は政策を引き締めざるを得なくなります。つまり、石油価格が上昇し、石油製品の供給が深刻な影響を受け、政策立案者は利上げを余儀なくされます。したがって、戦争が終結すれば、石油の恐怖プレミアムは消滅します。石油価格は1バレル40ドルまで下落する可能性があります。

イーサリアムは現在、石油価格と非常に高い負の相関関係にあります。実際、これはイーサリアム史上最も高い負の相関関係です。つまり、石油価格の上昇はETH価格にとって弱材料であることは明らかです。統計データからもそれがわかります。

もしインフレと石油価格に関する私の主張を信じないなら、以下のチャートを見てください。このチャートは1985年からのものです。上は石油価格の変動、下はコアCPIです。ご覧の通り、石油価格が持続的に急騰するたびに、コアCPIは加速して上昇しています。

したがって、もしこれが長期戦になれば、インフレが到来します。実際、先月のFOMC議事録でも同じことが述べられています。インフレが持続し、2%を上回るようであれば、適切な政策引き締めが適切であると。中央銀行はインフレが2%を超えることを望んでおらず、石油価格が高止まりすれば、彼らはタカ派的な姿勢を維持するでしょう。

したがって、私たちは戦争が間もなく終結するという賭けをしているのです。

2つ目のポジティブなマクロ触媒は『Clarity Act』です。これは、米国における暗号の普及と金融機関の参加に法的枠組みを提供するものです。

残念ながら、市場が今年この法案が署名される確率は56%と見ています。私はワシントンの多くの人々や、自社の政策専門家とも話をしました。実際の確率はもっと高いようです。予測市場は均衡点を見つけようとしているところですが、実際の確率は56%をはるかに上回っていると思います。

もちろん、大手銀行はこれを望んでいないことを私は知っています。しかし、覚えておいてください、政策は大手銀行が決めるのではなく、法律は国民のために作られるのです。多くの有権者が『Clarity Act』の成立を望んでいます。もしこの法案が可決されれば、巨大な触媒となるでしょう。

3つ目のポジティブな触媒は政府です。ホワイトハウスはビットコインと暗号を支持しており、これは特にステーブルコインにおいて米ドル政策にとっても非常に有利であることを忘れないでください。

4つ目に、新しいFRB議長ケビン・ウォーシュ（Kevin Warsh）が就任しました。ケビン・ウォーシュはビットコイン支持派です。

最後に、株式市場にも大きな好材料があります。皆さんの多くは、すでに上がりすぎているため株式市場に弱気かもしれません。しかしFundstrat（Odaily注：Tom Lee氏が設立した独立系調査機関）では、私たちは構造的に株式市場を強気に見ています。

以下のチャートは、米国の30～50歳の人口に関連するものです。この数字が上昇するたびに、米国経済の成長速度はトレンドを上回ります。ミレニアル世代、Z世代、アルファ世代の影響により、私たちはこの超トレンド成長を目の当たりにしています。図が示すように、株式リターンを30～50歳の人口と重ね合わせると、株式市場は常にパラボリックに上昇しています。

これは、この10年末までにS&P500指数が15000～18000ポイントに達する可能性があることを示しています。

これらはすべて暗号にとって有利な要因です。もちろん、あなたはなぜ暗号がこれほどまでに軟調なのか知りたいかもしれません。それは人々が暗号こそが通貨の未来であることを忘れているからだと思います。

二、通貨の未来

私が最初に話したい点：エージェンティックAIとロボット技術。

以下の図は、2023年にChatGPTがリリースされてからのすべてのマイルストーンのリストであり、過去3年間に大きな進展があったことを示しています。

最初のマイルストーンはChatGPTのリリースです。2つ目は2024年に起こり、その時代にエージェントシステムがウェブサイトと対話し、操作する能力を持ち始めました。3つ目の大きな進歩はロボット技術、つまりオプティマスプライムの柔軟な操作における進歩です。もちろん、ウクライナが産業規模でドローンを製造したことも含まれます。

最後に、私たちは超人的能力の開発を目の当たりにしています。OpenAIは80年来の難問を解決しました。Figure AIは、倉庫で実際に建設し、大規模に運用できるロボットを発表しました。これは、将来的にはロボットがインターネット上のトラフィックの大部分を支配することを意味します。

これが、マーク・アンドリーセン（Marc Andreessen）らの人々がこのトレンドを「大統一」と呼ぶ理由です。なぜなら、ロボットシステムを所有するなら、それらを制御する必要があるからです。そして、ロボットの行動を制御する点では、ブロックチェーンは従来のシステムよりもはるかに効果的です。例えば、認証、本人確認、決済速度など、これらすべては暗号システム上でよりうまく機能します。

あなたは、なぜこれらがまだ暗号価格に反映されていないのかと尋ねるかもしれません。それは株式市場がまだ段階的に影響を伝達している最中だからです。

AIエコシステムから最初に真の恩恵を受けたグループは半導体企業であり、それらはまだ上昇しています。次に昨年はストレージ関連株がバリュエーションの見直しを受けました。しかし、ご覧の通り、市場は現在AIが大型テクノロジー株にもたらす恩恵を見始めており、ソフトウェアセクターに波及しつつあります。かつてソフトウェアはAIによって打撃を受けると考えられていましたが、この小さなパラボリックな上昇は、ソフトウェア企業がAIから恩恵を受けていることを示しています。なぜなら、彼らは将来のAIインフラストラクチャの開発に取り組んでおり、その将来のAIインフラは暗号の上に構築されるからです。

ですから私の見解では、これはまったく当然の成り行きであり、私たちはただ段階的に進んでいるだけです。これにはあと数ヶ月しかかからないと思います。もしあなたがそれが不可能だと思うなら、イーサリアムとソフトウェア株の関係を見てください。それらは長期的に常に連動して変動してきました。

現在、乖離が見られ、ソフトウェア株はパラボリックに上昇しています。あと数週間で、イーサリアムの価格もこれを反映すると思います。

2つ目のポイントはトークン化です。今日のウォール街はトークン化を望んでおり、彼らも通貨の未来は計算能力であると信じています。実際、多くのテクノロジー創業者はすでにそれを見ています。その理由の一部は、私たちがすでに未来を目の当たりにしているからです。

現在、ステーブルコインの取引量はすでにVisaを上回っています。将来的には、トークン化された証券市場は最大300兆ドルに達する可能性があると信じられています。これには、不動産、債券、株式、デリバティブ、土地、金のトークン化が含まれます。

現在のトークン化市場の規模は非常に小さいことがわかります。もし市場規模が300兆ドルに達すれば、それがどのように暗号資産にさらなる価値をもたらし、あるいは恩恵を与えるのでしょうか？覚えておいてください、暗号資産の価格はトークン化された資産の量と高い相関関係にあります。したがって、市場資産価値が300兆ドルに達すれば、イーサリアムネットワークの総ロック価値（TVL）が1000億ドルや2000億ドルにとどまることはありません。

これが現実です。現在、大規模に稼働できるブロックチェーンは数えるほどしかありません。これは何を意味するのでしょうか？私は、巨大な効率性を提供できる暗号技術が、今日の最も収益性の高い銀行の多くを置き換えることになると思います。

いくつか例を挙げましょう。JPモルガンは世界で最も収益性の高い銀行で、年間収益は600億ドルです。しかし、Jane Streetという会社があります。彼らは基本的に資金移動の事業のみを行っていますが、今年は400億ドルの利益を挙げるでしょう。これはJPモルガンとほぼ同額ですが、従業員数はわずか3000人です。

つまり、1000分の1の従業員数で、彼らはJPモルガンに匹敵する収益性を達成しているのです。これは、資金移動自体が資金の保管よりも価値があることを示しています。

暗号技術は資金移動に非常に優れています。例えば、Tether社を考えてみてください。Tetherは今年150億ドルの利益を挙げる可能性があり、これは暗号ネイ