HYPE 创历史新高，机构 ETF 资金涌入超 1 亿美元

MEXC Learn

特邀专栏作者

2026-06-03 06:21

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HYPEが過去最高値を更新、機関投資家のETF資金流入が1億ドルを突破

AI要約

展開

Hyperliquid（HYPE）トークンが史上最高値を更新し、Bitwise BHYP ETFの運用規模が1億ドルを超えました。機関投資家による資金流入がかつてないペースでこの分散型デリバティブプロトコルに集まっています。本稿では、その背景にある市場のロジックと投資リスクを詳しく分析します。

概要

2026年5月、HyperliquidのネイティブトークンHYPEは連続して史上最高値を更新し、最高73.48ドルに達し、時価総額は150億ドルを突破、一時Dogecoinを抜いて世界第9位の暗号資産となりました。同時に、Bitwiseと21Sharesが米国で上場したスポットHYPE ETFは、わずか10取引日で1億ドルを超える純流入を集め、2026年のすべてのアルトコインETFのローンチ記録を樹立し、Grayscaleもこれに続いて申請を提出しました。本稿では、HYPEのこの上昇相場の背後にある複数の原動力を分析し、リスク要因を評価し、投資を検討している参加者に参考情報を提供します。

重要ポイント

HYPEは2026年5月31日に73.48ドルの史上最高値を記録し、年初来の上昇率は146%超

Bitwise BHYP ETFは5月15日にニューヨーク証券取引所に上場し、AUMは迅速に6290万ドルを突破、世界最大のHYPE ETFに

21Shares THYPとBitwise BHYPの2つの商品の合計純流入額は10取引日で1億ドル超

Grayscaleが4回目の修正申請を提出、シード投資規模は約1.15億ドル、HYPE ETF市場に正式参入

CFTCが米国初の規制対象先物（パーペチュアル）を承認、Hyperliquidの規制コンプライアンス経路に直接的な好材料

プロトコルの年換算収入は約8億～10億ドル、手数料収入の約97%～99%をHYPEトークンの買い戻しと焼却に充当

HYPEが今、史上最高値を更新した理由

複数のオンチーン指標が同時に最高値に到達

Coinpediaの報道によると、HYPEの今回の上昇は単なる感情的な動きではなく、堅実なファンダメンタルズに支えられています。Hyperliquidプラットフォームのオンチーンデータは全般的に史上最高を更新しており、HyperEVMの累計取引手数料は29.58万を突破、オンチェーン総取引量は4.15兆ドルを超え、プロトコルの累計収入は既に11.87億ドルを上回っています。

Hyperliquidのビジネスモデルは極めてユニークです。プロトコルは取引手数料の約97%～99%を、マーケットメイクの買い戻しを通じて継続的にHYPEトークンを購入し、焼却します。これは、プラットフォームの取引量が増えれば増えるほど、HYPEの循環供給量が圧縮されることを意味します。CryptoSlateの分析は、Hyperliquidの買い戻しモデルが取引量の成長を直接的に供給圧縮に変換し、同時期に3つのETF商品が限られた循環供給を巡って競い合ったことで、このメカニズムの効果がさらに増幅されたと指摘しています。

CFTCが米国パーペチュアル市場を正式に開放

今回のHYPE上昇を促進したもう一つの重要な触媒は規制面から来ています。CFTCのマイク・セリグ委員長は、米国初の規制対象となるパーペチュアル（無期限先物）を正式に承認し、この動きを暗号パーペチュアルを「規制取引所に導入し、顧客保護と市場の完全性を確保する」と明確に位置づけました。この決定により、Hyperliquidはコンプライアンスの枠組み内で米国機関と協力する道が開かれ、news.bitcoin.comの報道はこれを最近の価格ブレイクの主要な原動力の一つとして挙げています。

アーサー・ヘイズ：HYPEの時価総額はSolanaを超えるべき

BitMEXの共同創業者アーサー・ヘイズは2026年6月1日、HYPEの時価総額は「少なくとも」Solanaを超えるべきだと公に発言し、市場で広範な議論を巻き起こし、強気ムードをさらに強めました。さらに、CoinMarketCapがまとめた最新の動向によると、HYPEは5月末にDogecoinを追い越し、時価総額第9位の暗号通貨となりました。

ETF競争：機関投資家がHYPEを再評価

Bitwise BHYP：世界最大のHYPE ETF

Bitwise資産運用会社は2026年5月15日、ニューヨーク証券取引所にBitwise Hyperliquid ETF（BHYP）を正式にローンチしました。これは米国で最も早期に上場されたスポットHYPE ETFの一つであり、内部でステーキングを行う唯一の商品です。Bitwiseは子会社のBitwise Onchain Solutionsを通じて保有HYPEを自社でステーキングし、保有者に追加のステーキング利回りエクスポージャーを提供しています。

BHYPの管理手数料率は0.34%ですが、初月は最初の5億ドルのAUMに対して全額手数料を免除します。さらに注目すべきは、Bitwiseが管理手数料収入の10%をHYPEトークンの買い戻しに充てることを約束し、自社の利益をHyperliquidコミュニティと深く結びつけている点です。

Bitcoin Worldの報道によると、2026年5月26日時点でBHYPのAUMは6290万ドル、1日平均取引量は1980万ドル、累計純流入額は5690万ドルに達し、世界最大規模のHYPE ETFとなりました。ETFdbのデータを総合すると、BHYPはその後AUMが6000万ドルを突破し、21SharesのTHYPと合わせて、両商品の米国上場総資産規模は約1.2億ドルに迫っています。

21Shares THYP：最も早く上場、取引量は増加傾向

21Sharesは2026年5月12日にNASDAQでTHYPを先駆けてローンチしました。管理手数料率は0.30%、Figmentを通じてステーキングを行い、収益を70/30の比率で分配し、初回分配は2026年6月に予定されています。Bloomberg ETFの上級アナリスト、エリック・バルチュナス氏はThe Blockの報道の中で、THYPの取引量は上場以来増加を続けており、ある取引日では初日と比較して約8倍に増加したと指摘し、「これは有機的な需要が実際に存在する強力なシグナルである」と述べています。

Grayscaleが1.15億ドルのシード資金で参入

The Blockの独占報道によると、Grayscaleは約200万HYPEトークン（約1.15億ドル）のシード投資を交渉しており、2026年5月22日にGHYPの4回目の修正申請を提出、NASDAQの認証を取得しました。GrayscaleはHyperliquidを「金融サービス分野の巨大企業」と位置づけ、2025年の約8億ドルの収益、2.9兆ドルのパーペチュアル取引量、約100億ドルの建玉をその根拠として挙げています。

SpotedCryptoがまとめたKairos Researchのデータは、HYPE ETFのローンチパフォーマンスをさらに比較しています。時価総額構成比で調整すると、HYPE ETFは上場から最初の10取引日でトークン時価総額の1.04%を吸収しました。これはビットコインETFの同期間の比率（0.59%）の1.76倍、Solana ETF（0.31%）の3.3倍に相当し、米国スポット暗号ETFのローンチ段階における歴史的な記録を樹立しました。

Hyperliquidのファンダメンタルズ：プロトコルの実力はバリュエーションを支えるか

Hyperliquidは独自開発のLayer-1ブロックチェーン上で動作し、HyperBFTコンセンサスメカニズムを採用しています。約20万件/秒の注文を処理でき、レイテンシは1秒未満、オーダーブックは完全にオンチェーンにあります。2026年初頭時点で、HyperliquidのパーペチュアルDEX市場シェアは36.4%から44%に上昇しており、同種のプロトコルの中で唯一、市場シェアの純増を達成した主要プラットフォームとなっています。yellow.comの分析がこの傾向を記録しています。

Grayscaleが引用したデータによると、Hyperliquidは2025年に約8億ドルのプロトコル収入を達成し、2026年の年換算収入は8億～10億ドルと推定されています。また、プロトコルはHIP-3（任意のユーザーがパーペチュアル市場を創設できるようにする）とHIP-4（オンチェーン予測市場を導入）をリリースし、アドレス可能な市場の境界を拡大し続けています。S&Pダウ・ジョーンズ指数は2026年3月、Trade[XYZ]に対し、Hyperliquid上で米国以外の適格投資家向けにS&P 500パーペチュアルを提供することを承認し、Hyperliquidのインフラが主要金融機関から認められたことを示しています。

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リスク要因：無視できない潜在的な問題

トークンアンロック圧力：Tokenomistのデータによると、2026年6月6日には約992万HYPE（循環供給量の約2.54%、時価総額約6.84億ドル相当）がコアコントリビューターに解放される予定であり、これは最近で最大の単一アンロックイベントです。絶対的な割合は比較的コントロール可能ですが、タイミングが重要な時期であるため、その後の市場の反応を注意深く監視する必要があります。

規制の不確実性：CFTCの新たな政策がHyperliquidにコンプライアンスの道を開いたとはいえ、プロトコルが現在実施しているIPブロック措置が規制当局のコンプライアンス要件を満たすかどうかについては、依然として議論があります。yellow.comの調査レポートは、プロトコルレベルのIPブロックはCFTCの過去の執行基準の下で十分なコンプライアンス基盤を構成するものではなく、この法的なエクスポージャーは軽視できないと指摘しています。

競争環境：従来のデリバティブ取引所やCEXが徐々にオンチェーンデリバティブ分野に参入する中で、Hyperliquidの先発優位性が持続可能かどうかは、依然として未解決の問題です。

HYPE相場への参加方法

HYPEのスポットを直接保有したい投資家は、MEXCでHYPEの現物および先物取引が可能で、豊富な取引ペアと深い流動性を提供しています。コンプライアンス経路を好む機関投資家や個人投資家にとっては、BHYP（NYSE）とTHYP（Nasdaq）が現在上場している2つのスポットETFであり、GrayscaleのGHYPに対するSECの承認結果が次の重要な観測ポイントとなります。

MEXC Crypto Pulse リサーチチーム独自の見解

今回のHYPE相場の特異な点は、単一のナラティブによって推進されたのではなく、ファンダメンタルズ、規制の触媒、機関投資家の資金という3つのロジックが共鳴したことです。歴史的に見ると、ほとんどのアルトコインETFは上場後の需要増加が非常に限定的ですが、HYPE ETFが10取引日でトークン時価総額の1.04%を吸収する速度は、市場がHyperliquidを「オンチェーン金融インフラ」として高く評価していることを示しており、単なる投機行動ではありません。

特筆すべきは、プロトコルの買い戻しメカニズムが独自のポジティブフィードバックループを生み出している点です。取引量が増えれば増えるほど買い戻し規模は大きくなり、トークンの希少性が高まり、さらなるトラフィックを引き寄せます。この構造は伝統的な金融における「自社株買い＋高配当」の組み合わせに類似しており、暗号市場では極めて稀です。

しかし、冷静に評価すべき点がいくつかあると考えます。第一に、6月6日の大口トークンアンロックは短期的には最も直接的な価格下落リスクです。第二に、ETFの手数料免除期間終了後も資金流入が維持されるかどうかは、真の機関需要を測る重要な指標です。第三に、CFTCの規制動向は、依然としてプロトコルの長期的な発展における最大の変数です。投資家はリスクを十分に理解した上で、自身のリスク許容度に応じて意思決定を行うべきです。