加密交易所的核心权力，正被OKX亲手交出去

Wenser

Odaily资深作者

@wenser2010

2026-05-28 09:22

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暗号資産取引所の核心的な権限が、まさにOKXの手によって委譲されようとしている。

AI要約

展開

CEXの資産とオンチェーン市場を横断し、業界は「すべてが市場」となる時代へ突入する。

Original｜Odaily Planet Daily（@OdailyChina）

Author｜Wenser（@wenser 2010 ）

新旧投資市場の間の分化は加速している。一方では、米国株、韓国株、日経株が軒並み急騰し、多くの人気セクターや個別銘柄が連日最高値を更新している。他方では、主要な暗号通貨は乱高下しながら下落しており、BTC現物取引量は昨年10月以来80%以上減少している。

暗号資産投資家の間には絶望感が広がり、資金は流出している。一方、業界関係者は建設を続けながら新たな答えを模索している。元々Perp DEXとして位置づけられていたHyperliquidは、そのエコシステムを伝統的な金融資産分野へと拡大し、RWA資産の取引量は指数関数的な成長を遂げている。PolymarketやKalshiなどの予測市場もワールドカップ関連の話題で盛り上がりを見せ始め、月間取引量は連日過去最高を更新している。これらは暗号市場における「唯一の明るい兆し」であり、試練を経た新たなナラティブでもある。

では、業界の流動性の中心であるCEXはどうか。主要プレイヤーたちは、伝統的金融市場との積極的な接続や暗号市場の境界拡大に取り組んでいる。その中には、RWA資産取引用のチャネルの導入や、予測市場へのエントリーポイントの追加も含まれる。これらの取り組みに共通する目標は、暗号市場における流動性の断片化、ユーザー体験の分断、資金効率の低さといった業界共通の課題を解決することにある。

新規資産の上場とエントリーポイントの増加は、業界発展のための必要な要素ではある。しかし、別の道を切り拓き、新たな業界構築の道を歩もうとする者もいる。最近、OKXが発表したExchange OSは、その新たな可能性を示している。すなわち、「市場創造権」を再定義することで業界エコシステムを活性化させるというものだ。

暗号資産のナラティブが枯渇する中、CEXが自ら変化を求める

現在の暗号市場が直面するいくつかの構造的課題について詳しく見てみよう。

第一に、暗号市場に新しいストーリーが無くなったこと。過去のサイクルにおけるパブリックチェーン、NFT、DAOは次々と否定され、DeFiではセキュリティインシデントが頻発し、BTCエコシステムは停滞し、MemeコインやAIエージェント関連コインは勢いを失った。Desciコンセプト、x402決済プロトコル、さらには最近のUniswap V4 Hookエコシステムの登場も、持続可能な勢いを生み出すには至っていない。

第二に、暗号市場の流動性の断片化。ユーザーは閉鎖されたDAppやプロトコルという孤島に閉じ込められ、異なるチェーン、異なるプラットフォーム、異なるアプリケーション、異なるプロトコル間の複雑で高コストな摩擦に為す術もない。

第三に、暗号市場の「内輪での自己完結」。主要通貨のETFやDATが暗号と伝統的金融の世界の間のチャネルを切り開いたとはいえ、資金の規模や、暗号資産自体の高リスク・高ボラティリティが、両者の効率的かつ便利な交換と流通をさらに妨げている。暗号市場は、業界関係者の自己満足に陥るという厄介な状況にますます陥っている。

過去十数年にわたり、暗号業界はビットコインによって分散型の価値移転を実現し、イーサリアムによって分散型資産の発行を開始し、AMMプロトコルによって分散型金融の流動性を開放してきた。しかし、古い答えをそのまま新しい段階に適用することは明らかにできない。

まさにそのため、新たな業界サンプルが現れつつある。HyperliquidやAsterなどのオンチェーンPerp DEXは、デリバティブの全チェーン資産の天井を押し上げた。PolymarketやKalshiは、「予測」という社会的行動を大規模に金融価格決定システムに組み込んだ。OndoなどのRWAプラットフォームは、伝統的資産のオンチェーン化をさらに一歩進め、それをデリバティブ資産としてパッケージ化している。

新興市場からのインパクトに直面し、多くの業界プレイヤーも異なる選択を行っている。Binanceは最近、「イベントラッシュ」（Event Rush）を上場した。Bitgetは独自開発のRWAプロトコル製品「Reality」を発表し、米国株の流動性に直接接続し、配当金の支払いをサポートする。BybitはCSCO、RKLBなどの無期限先物を相次いで上場し、各種エアドロップキャンペーンを開始した。しかし、ほとんどのプラットフォームが、トラフィックを維持するためにより多くのRWA（米国株のプレマーケット資産を含む）を上場することに留まっている中、OKXは一連の真逆の行動を取った。そして、ここ数ヶ月の製品リリースのペースを見ると、その市場における役割は、単なる「プロダクトビルダー」から「システムエクスプローラー」へと徐々に進化していることが分かる。

1. Agent Trade Kit：AI時代の「機械取引」問題を解決することを目指し、ユーザーがネイティブなAI取引スイートを通じて、AIエージェントをオンチェーン実行システムに接続できるようにする。

2. APP決済プロトコル（Agent Payments Protocol）：AIエージェントのオンチェーン決済標準を定義することを目的とし、複雑なウォレット操作に制限されることなく暗号資産の移動を可能にし、AIエージェント決済をビジネスプロセスに拡張し、複数の決済モードをサポートする。

3. Exchange OS：X Layer上に構築されたオープンな取引プロトコルであり、マッチング、清算、決済、統一口座などの機能の「プロトコル化」アップグレードを実現し、ユーザーが現物、無期限先物、予測の3つの市場を自律的に展開することを可能にし、CEX資産とWeb3オンチェーン市場をカバーする。

Agent Trade Kitがインフラストラクチャーおよびツールレイヤーでの取り組みであるとすれば、APP決済プロトコルとExchange OSの発表は、OKXのより大きな野心を示している。大手取引所として、同社は資産レベルの「一点突破」を選ばず、戦略と戦術を兼ね備えた「総合的なアプローチ」に目を向けた。特にExchange OSの発表は、CEXが「どの資産を上場するか」という古い問題を回避し、「誰が新しい市場の創造者となるのか」という重要な命題に思考をシフトさせようとする試みを象徴している。

OKXは、暗号取引所の中核である「取引のブラックボックス」を解体し、それをプロトコル層にまで沈降させ、暗号業界を中央集権的な構造から分散型の秩序が活性化した状態へと戻そうとしているのだ。

Exchange OSのプロトコル層の能力により、オンチェーンでの平等というビジョンが実現され、ユーザーの「市場創造権」がさらに刺激される。その時、クオンツチームは裁定機会に基づいて無期限先物市場を開放できるだろう。RWA機関は、株式、プライベートファンドの持分、未上場企業の株式などの資産をオンチェーン資産としてパッケージ化できるだろう。個人ユーザーも、検証可能な結果を持つ社会的イベントを予測市場コントラクトとして上場できるようになる。

同時に、クロスマーケットの統一口座は断片化された流動性を統合し、資本効率を向上させる。資金の安全性とメカニズムの保証の面では、「コードレベルの保証」により資金はプロトコルコントラクト内にロックされ、市場作成者がバックドアを設置したり、自らの管理を悪用することを防ぐ。OKXの自社市場と外部市場が同一のプロトコルルールに従うという設計は、オンチェーンでの平等のためのモデルケースを提供している。

OKXのCEOであるStarも、Exchange OSのビジョンについて大きな期待を寄せて次のように述べている：「オンチェーン金融の次の章は、いかなる単一のプラットフォームによって書かれるべきではない。それは、市場を構築したいと願うすべての人によって共同で書かれるべきものだ。」

業界の新たな座標軸：「暗号版App Store」が胎動を始める

これまで、資産の種類、資産の分類、資産の価格決定といった権限はすべてCEXプラットフォームの手に握られていた。ユーザーや機関はプラットフォームのルールに従うしかなく、ルールに対して意見を述べ、修正を促す力を持ち得なかった。しかし、TradFi資産とCeFi、DeFi資産が深く結合するにつれ、資産の種類や資産発行モデルはもはや希少なリソースではなくなり、真の参入障壁は「市場創造権」を様々な参加主体に配分できるかどうかに移っている。

今や、あるイベントが検証可能である限り、理論的にはExchange OSプロトコルを通じて独立したイベント市場に変換できる。金融参加のハードルと市場価格決定権は、システム的に再構築されつつある。

iOSシステムがApp Storeの活発な開発者エコシステムを活性化させたように、Exchange OSの基盤となる取引オペレーティングシステムも、クオンツチーム、RWA機関、開発者、さらには一般の個人ユーザーの創造性を活性化させる可能性を秘めている。これが解決するのは、「誰が市場を創造するか」という問題だけではない。それは、暗号市場の境界をさらに拡大し、過去のCEXプラットフォームの運用能力の限界を打ち破る重要な一歩でもあるのだ。

この変革に基づき、暗号市場の生産関係もまた再構築されるだろう。

「万人の投資」から「万人の生産」へ

暗号市場の進化の主線は、生産力の変革から生産関係の変革への飛躍である。

業界初期、ブロックチェーン技術は「どのように資産を発行するか」（How to Launch a Token）という生産力の問題を解決した。

第二段階では、様々な暗号ETF資産が登場し、暗号通貨は「伝統的金融資産」と連携するための仲介通貨へと変貌を遂げ、生産力はさらに解放されたが、生産関係は分散型の時代から中央集権的な機関が管理する段階へと後退した。

第三段階では、米国株資産、コモディティ、イベントコントラクトの登場が資産の種類と投資対象の選択肢を豊かにした。しかし、暗号業界が解決すべき課題は、「市場組織の形態をいかに効率的に確立するか」へと移行した。

このような背景から、個人トレーダー、CEXプラットフォームユーザー、暗号通貨投資家を含む市場参加者は必然的に「役割のアップグレード」を迫られる。彼らは、受動的にプラットフォームの資産を受け入れ、投資する「トレーダー」から、市場ルールを定義し、市場の仕組みを革新する「プロデューサー」へと変貌する必要がある。予測市場、RWA資産、米国株プレマーケット資産などの複合的な資産市場は、様々な「マーケットAPI」を通じて急速に出現するだろう。