AI AgentはSaaSを殺さない

原文著者：Sleepy.md

AIエージェントがブームになった後、多くの人々はすでにSaaSへの追悼文を書き始めています。しかし、私は時期尚早だと考えます。

投資家たちは確かにパニックに陥っています。2026年初頭、SaaS終末のパニックがテクノロジー界全体を席巻しました。1月末、Anthropicが単にClaudeにプラグインを呼び出せる機能アップデートをリリースしただけで、米国株ソフトウェアセクターの時価総額はその後3週間で数千億ドルも蒸発しました。

彼らのパニックの論理は非常に単純です。彼らは、AIがすでに自分でコードを書き、バグを見つけ、さらには動的にツールを生成できるのであれば、コードを書くコストは無限にゼロに近づくと考えるのです。エージェントがいつでもどこでも企業のために様々なカスタマイズツールを作り出せるようになれば、月額課金で収益を上げているソフトウェア会社が苦労して築き上げた参入障壁は、当然のことながら跡形もなく消えてしまうというわけです。

その結果、CrowdStrikeからIBM、SalesforceからServiceNowまで、決算がどれほど好調であろうと、激しい売りにさらされています。

一方で、無数のAI起業家たちがビジネスプランを持ち、VCに向かって「エージェント時代のミドルレイヤーを作る」「For Agent起業」をすると主張しています。

彼らは皆、一つのことに賭けています：ツールを作ることが、この時代で最も魅力的なビジネスであると。

しかし、私たちがそれらのPPTから視線を外し、企業が実際に動いている現場を見てみれば、実は全くそうではないことに気づくでしょう。

ソフトウェアが売っているのは決してコードではない

経済学には、「要素希少性の移転」と呼ばれる古典的で繰り返し検証されてきた理論があります。生産性革命が起こるたびに、ある種の本来希少だった要素が豊富になり、同時に別の本来見過ごされていた要素が極度に希少になり、富は後者に集中します。

産業革命以前は、労働力が希少でした。蒸気機関が機械的労働力を豊富にし、希少性は資本と工場に移り、工場主がその時代で最も豊かな人々になりました。

インターネット革命は情報伝播のコストをゼロにし、希少性はユーザーの「注意力」に移り、トラフィックが大きなビジネスになりました。

現在、AI革命はコードを書く能力とツールを作る能力を極度に豊富にしつつあります。コードがもはや希少ではなくなったエージェント時代において、希少性は一体どこに移るのでしょうか？

実は、ソフトウェア産業が発展してきた数十年の間、コードそのものが本当の意味での参入障壁になったことは一度もありません。

Linuxシステムのコードは一行残らず無料ですが、それでもRed HatがIBMに3400億ドルという天文学的な金額で買収されるのを妨げませんでした。MySQLは無料ですが、Oracleがそれを傘下に収めた後でも、高価なサービス契約を売り続けることができています。PostgreSQLのコードは誰でもダウンロードできますが、AWSのAuroraデータベースサービスは依然として企業顧客から年間数十億ドルを徴収しています。

コードは無料になりましたが、ビジネスは残り、しかもそのビジネスはかなり好調です。

最も重要なのは実はこの3つです：固定化された業務プロセス、長年にわたって蓄積された顧客データ、そしてそれによって生じる極めて高い移行コストです。

あなたがSalesforceを購入するとき、買っているのはそのCRMシステムのソースコードではなく、その背後で管理されている5000兆本を超える企業顧客レコード、そしてそれが販売、カスタマーサービス、マーケティングなどの各工程をどのように完璧に連携させているかというプロセス経験です。これらのデータは冷たい一行一行のコードではなく、企業の生きた時間と歴史なのです。

ある会社がSalesforceを10年間使い、顧客とのすべてのコミュニケーション記録、すべての取引履歴、すべての販売機会のフォローアップポイントが、すべてその中にあります。移行するということは、単にソフトウェアを変える問題ではなく、会社の記憶全体を引っ越すことに相当します。これが、Salesforceが依然として410億ドルの年間収益を達成し、2030年の目標を630億ドルに設定できる理由です。

要素希少性の移転の枠組みに戻りましょう。エージェントが自分でツールを作り出し、コードを書くコストがゼロになったのであれば、企業サービスというシナリオにおいて、最も希少な要素は一体何なのでしょうか？

エージェントの首を絞めるもの

エージェントの首を本当に絞めているのは、それが「手」を持っていないことではなく、頭の中の「コンテキスト」を持っていないことです。

すべてのツールを持つスーパーエージェントは、性能が最高峰のジューサーのようなものです。回転速度は極めて速く、刃は鋭いですが、誰もその中に果物を投げ入れなければ、決してあなたに一杯のジュースを作り出すことはできません。

マッキンゼーは年次報告書で、88%の企業がAIを使用しているが、わずか23%だけがエージェントシステムを企業内の特定の工程で本格的に導入していると指摘しています。彼らを阻んでいるのは、決して大規模言語モデルが十分に賢くないからではなく、企業のデータアーキテクチャが準備できていないからです。

SAPデータ＆アナリティクス社長のIrfan Khanは、MIT Technology Reviewのインタビューで次のように述べています：「企業は総勘定元帳システム全体を捨ててエージェントに置き換えることはできません。なぜなら、エージェントは業務コンテキストがなければ何もできないからです。」

ここで言う「業務コンテキスト」とは、この会社の財務コンプライアンスの最低ラインはどこか、この業界の規制要件は何か、目の前のこの顧客の過去10年間の嗜好と履歴、このサプライヤーの支払い条件と債務不履行記録、この従業員の業績履歴と昇進経路……といったものです。これらのものは、インターネット上で公開されておらず、クローラーで取得することもできず、AIがテキストから予測生成することもできません。

Foundation Capitalのパートナー、Ashu Gargも同じ見解を持っています。彼は、エージェントが必要とするのは単なるデータではなく、「コンテキストグラフ」、つまり企業が何をしたかだけでなく、企業がどのように考えたかを記録できる推論レイヤーであると述べています。この種のものは、実際の業務運営からしか沈殿させることができず、無から作り出すことはできません。

この論理の下では、希少性はすでに「ツールを作る能力」から、「代替不可能な業務コンテキストデータを所有すること」へと移っています。

エージェントが自分で一杯のジュースを作り出せないのであれば、その果物は一体誰の手の中にあるのでしょうか？

データ地主の黄金時代

答えは、かつてAIによって破壊されると考えられていた古参企業たちを指し示しています。

2026年2月23日、Bloombergは「ASKB」という名前のエージェンティックAIインターフェースを発表しました。Bloomberg Terminalは、ソフトウェア業界で最も代表的な存在の一つです。世界中でたった32万5千人のサブスクリプションユーザーしかいませんが、各アカウントの年間料金は3万2千ドルで、これはBloombergが毎年この32万5千のアカウントだけで、1000億ドル以上の収益を得ていることを意味し、Bloomberg LPの全収益の85%以上を占めています。

「ユーザーは多ければ多いほど良い」というインターネット業界の論理からすれば、これは実は逆説的です。Bloombergは、ごく少数の有料ユーザーによって、堅固なビジネスの要塞を築き上げました。

それが成功した理由はただ一つ、Bloombergが世界で最も完全で、最もリアルタイムで、最も深く構造化された金融データを掌握しているからです。これらのデータは、数十年にわたる継続的な投資の産物であり、リアルタイムの相場、歴史的アーカイブ、ニュースのテキスト、アナリストレポート、企業財務データ……を含みます。金融分野で真剣な意思決定を行いたい機関は、これを使わずにはいられません。

新しく発表されたASKBにとって、AIはエンジンであり、Bloomberg独自のデータは唯一の燃料です。金融分野で効果を発揮したいエージェントは、これらのデータを無から捏造することはできず、Bloombergのインターフェースに従順に接続するしかありません。

WatersTechnologyは非常に巧妙なコメントを残しています：Bloombergのエージェンティックな戦略は、「データを持つ者たちがどのようにAIを自分のATMに変えるか」を示していると。

この論理は、あらゆる垂直分野で同じです。Veevaは世界の医薬品業界のコンプライアンスと研究開発データを掌握しており、製薬会社のエージェントが臨床試験や規制当局への申請を処理するには、これらのデータを呼び出さなければなりません。Epicは米国で2億5千万人以上の患者の医療健康記録を掌握しており、医療エージェントのあらゆる診断提案には、これらの実際の病歴データが基盤として必要です。LexisNexisは膨大な法律文書アーカイブを独占しており、法律エージェントが事例検索やコンプライアンス分析を行う際、これを迂回することはできません。

これらのデータは、現実世界における数十年の業務運営の結晶であり、時間の沈殿物であり、複製不可能な歴史です。これもまた「要素希少性の移転」の究極の現れです：誰もが最高峰のAIエンジンを手に入れたとき、真の勝敗を決めるのは、あなただけの油田を見つけられるかどうかです。

過去において、これらのサブスクリプション制データサービスは人間のアナリストに販売されていました。大規模な機関は100個のBloomberg Terminalアカウントを購入する必要があったかもしれません。しかし未来において、機械がデータの消費者になる時、ある機関が何万ものエージェントを稼働させ、それらがミリ秒単位の時間で、これらの独自データインターフェースを狂ったように呼び出すかもしれません。

これは桁違いの飛躍です。人間のアナリストが一日に処理できるクエリには限りがありますが、エージェントの呼び出し頻度は人間よりもはるかに多い可能性があります。持続的で、リアルタイムで、高価値なデータへの需要は、指数関数的に爆発するでしょう。サブスクリプション制のビジネスロジックは、破壊されるどころか、機械の貪欲な食欲によって無限に増幅されるのです。

コードはゼロになり、データが地代を徴収し始めます。

しかし、これはすべてのSaaS企業やデータ企業が安心していられることを意味するのでしょうか？

すべてのSaaSがこのカードを持っているわけではない

もしこの記事をSaaS業界全体に対する無差別な強気の見方と理解するなら、それは大きな間違いです。AIがSaaSにもたらすものは、残酷な大分化です。

TechCrunchは2026年3月初旬に、数人のトップVCにインタビューし、今最も投資したくないものは何かと尋ねました。

シリコンバレーの投資家たちはすでに足で投票しています。単純なワークフローのカプセル化、どんな業界にも当てはまる横断的ツール、軽量なプロジェクト管理など、かつては資金調達ラウンドを支えられたストーリーは、今や共通の運命として即座に却下されています。理由は単純です、なぜならこれらのことはエージェントが簡単にできるからです。独自データを持たないソフトウェア会社は、資本の視野から急速に資格を失いつつあります。

この判断は、SaaSの世界を二つに切り分けます。

半分は、薄いカプセル化を提供するだけのツール型製品、公開データにきれいなインターフェースを被せただけのもの、あるいは単に特定の単点操作プロセスを最適化しただけのSaaSです。この種の製品の参入障壁は、本質的にはユーザー習慣とインターフェースへの依存性です。

しかし、Emergence CapitalのJake Saperが言うように：「以前は、人間にあなたのソフトウェアで習慣を身につけさせることは、強力な参入障壁でした。しかし、もしエージェントがこれらの仕事をするなら、誰が人間のワークフローを気にするでしょうか？」

この種のSaaSは確かに大きな脅威に直面しています。GTMツールスタックはその典型的なケースです。Gainsight、Zendesk、Outreach、Clari、Gongといった企業は、それぞれカスタマーサクセス、カスタマーサービス、セールスアウトリーチ、収益予測、通話分析などの隣接機能を占めており、それぞれが個別の予算、個別の操作、個別の統合を必要とします。AIネイティブの企業は今、一つのエージェントでこれらすべての工程を統合し、これらの点状ツールの存在価値を大きく減じることができます。

一方、もう半分のSaaSは企業のコア業務プロセスに深く組み込まれ、代替不可能な独自データを掌握しています。この種の企業はエージェントに置き換えられるどころか、エージェントの存在によってより価値が高まる可能性があります。

Salesforceを例にとると、2026年2月のSalesforceの決算報告によれば、Agentforceの年間経常収益は8億ドルに達し、前年比169%増加しました。累計で24億の「エージェンティック作業単位」を提供し、累計で約20兆トークンを処理しました。29,000以上のAgentforce顧客と契約を結び、四半期ごとの前四半期比で50%増加しました。さらに重要なのは、AgentforceとData 360の合計年間経常収益（ARR）が29億ドルを超え、前年比200%以上増加したことです。

Marc Benioffは決算電話会議で次のように述べています：「私たちはすでにSalesforceをエージェンティック・エンタープライズのオペレーティングシステムに再構築しました。AIが仕事を置き換えれば置き換えるほど、Salesforceの価値は高まります。」

Salesforceはエージェントに置き換えられるどころか、むしろエージェントが稼働する土壌となりました。その価値は、まさにエージェントが迂回できない業務データとプロセスコンテキストを掌握していることから来ているのです。

ServiceNowのCEO、Bill McDermottは2026年2月に公に次のように宣言しました：「私たちはSaaS企業ではありません。」