暗号のベアマーケット起業ガイド第一弾：株のプレマーケット価格差市場

Wenser

Odaily资深作者

@wenser2010

2026-03-16 02:08

この記事は約2590文字で、全文を読むには約4分かかります

ベアマーケットでは、何をBuidlするか？反周期的な思考を持つことに加えて、既存サービスの「隙間」を見つける必要がある。

AI要約

展開

核心的な視点：本記事は、暗号ベアマーケットが起業に与える影響を探り、株のプレマーケット取引市場の分析に基づき、異なるプラットフォーム間に顕著な価格差が存在することを指摘し、各プラットフォームを接続する「株のプレマーケット価格差市場」を構築する潜在的な起業機会が存在するとしている。
重要な要素：
1. ベアマーケットの影響に関しては、ベアマーケットが業界に打撃を与えるという見方があるが、データによると2022年のベアマーケットでシードラウンドの資金調達を得たプロジェクトの80％以上が依然として開発を続けており、安定したチームと資金があれば、ベアマーケットは製品に集中するのに有利である可能性を示唆している。
2. 株のプレマーケット取引市場は熱を帯びており、暗号と伝統的金融を結びつけ、PreStocks、Jarsyなどのプラットフォームが出現し、OpenAI、SpaceXなどの人気企業の上場前取引需要に対応している。
3. 異なるプレマーケット取引プラットフォーム間では、同じ対象銘柄（例：Kalshi、Polymarket、SpaceX）に対して顕著な価格差が存在し、最大価格差率は50％を超え、価格差の金額は最高で約150ドルに達する。
4. 本記事は、これらの価格差を利用するために、各プレマーケット取引プラットフォームを接続する「架け橋」または総合プラットフォームが市場に欠けていると判断し、これが明確な潜在的な起業方向性を構成しているとしている。
5. この潜在的なプラットフォームのビジネスモデルには、取引手数料、流動性提供者（LP）への費用、およびプラットフォームの自己資本を利用した裁定取引が含まれる可能性がある。

オリジナル｜Odaily（@OdailyChina）

著者｜Wenser（@wenser 2010）

先日、Mysten LabsのCEOであるevan.suiが、「ベアマーケット」に対する自身の見解について語りました。彼は、いわゆる「ベアマーケットは素晴らしい、引き続きビルドしよう」という論調には同意しないと述べ、実際にはベアマーケットは「偉大」ではなく、それが全ての人にとって良いものであるかのように包装することは、実際の代償（例えば、ビルダーやユーザーを遠ざけること）を見落とすことになると指摘しました。多くの個人投資家や優秀なチームはキャッシュフローの断絶に直面し、撤退を余儀なくされ、最終的には暗号業界の長期的な発展を損なうことになると述べました。

しかし、データ面の証拠はこの見解と一致していません。Lattice VCが2024年10月に発表したレポートによると、当時、2022年のベアマーケット中にシードラウンドの資金調達を発表した暗号スタートアップのうち、80%以上が依然としてプロジェクトを進めていました。言い換えれば、プロジェクト側が人員と資金を比較的安定して確保できれば、ベアマーケットは確かにプロジェクトの構築と発展により適していると言えます。その理由としては、ベアマーケットではプロジェクト側の注意力が製品開発と体験の最適化により集中することや、ベアマーケットがプロジェクト側の様々な生存努力の能力を鍛えることができることなどが考えられます。いずれにせよ、暗号ベアマーケットに身を置く中で、起業を志すプロジェクト側はむしろ絶体絶命の状況から抜け出し、独自の発展の道を歩むことができるかもしれません。

このような観点から、我々は一連の記事『暗号ベアマーケット起業ガイド』を通じて、読者と共にこのサイクルにおける潜在的な雇用分野やプロジェクトの方向性について探求していきます。将来的に、この記事をきっかけに暗号プロジェクトが誕生し、急速に成長するようなことがあれば、Odailyもプロジェクト側との協業を歓迎します。

本日はまず、現在、予測市場を除いて最もホットな潜在的な起業分野——株式プレマーケット価格差市場についてお話しします。

株式プレマーケット市場の真のニーズ：プラットフォームの差別化と流動性の架け橋

暗号市場と伝統的な金融市場を結ぶ中間的な架け橋として、株式トークン取引プラットフォームは、暗号プロジェクト側から高い関心と積極的な参加を得ているだけでなく、NasdaqやNYSEを含む世界の主要な証券プラットフォームも、増加市場を占領し、伝統的な金融市場の流動性をさらに活性化させるために、次々と参入しています。

さらに、すでに上場している暗号通貨関連株が株式のトークン化とオンチェーン契約化の改造を迎えているだけでなく、IPOをまだ行っていない多くの人気コンセプト株も、暗号市場と伝統的な金融市場から熱い支持を受けており、それにより多くのプレマーケット株式トークン化取引プラットフォームが生まれています。

今年の資本市場が、OpenAI、Anthropic、SpaceX（xAI）、Kalshi、Polymarket、OKX、Krakenなど、一連のAIモデル企業、商業宇宙企業、予測市場プラットフォーム、暗号取引所の米国株上場ブームを迎えることを考慮すると、間違いなく、2026年は「IPOの大当たり年」となる運命です。

暗号の大相場が下落を続け時折反発し、株式市場が全面的に上昇を続けるという大きな背景の中で、株式プレマーケット取引市場の熱気も、上記の見解をさらに裏付けています——暗号市場と伝統的な金融市場は、人気コンセプト株のプレマーケット取引に対して旺盛な需要を持っています。

そして、これこそがPreStocks、Jarsy、Tesseraなどの株式プレマーケット取引プラットフォームが次々と出現した最も主要な理由です。さらに、HiiveやNasdaq Private Marketなどの伝統的な金融市場上の株式プレマーケット取引市場と比較して、暗号プレマーケット取引市場の取引方法、購入額、参入障壁はいずれもより柔軟で、プレミアムも比較的高いため、多くのユーザーが熱心に参加しています。

しかし、異なる取引所で同じトークンに異なる程度の価格差が生じるのと同様に、株式プレマーケット市場にオラクルのような仕組みが一時的に導入されていない現状では、理由が何であれ、上記の異なるプラットフォームが同じ対象株式に対して一定の価格差を持った価格設定を行っていることがはっきりと見て取れます。

以上の情報に基づき、やや大胆な判断を下すことができます——暗号市場には依然として、一つまたは複数の「株式プレマーケット取引市場間の架け橋となるプラットフォーム」が不足しています。

これは、株式のトークン化と株式プレマーケット市場のトークン化をさらに一歩前進させるための必然的な地点——伝統的な金融市場のプレマーケット取引と暗号市場のプレマーケット取引を包括する統一的な総合プラットフォームかもしれません。

以下では、最近200億ドルの資金調達を求めている2大予測市場リーダープラットフォームであるKalshi、Polymarket、および1.25兆ドルの評価額を持つSpaceX（xAI）を例に、この「起業の方向性」の実現可能性と真のニーズについて探っていきます。

PreStocks、Jarsy、Tesseraの3大プラットフォームのプレマーケット価格差を比較：最大価格差率は50%超、価格差は最大で約150ドル

Kalshiのプレマーケット価格差：約148ドル、価格差率は約37%

Kalshiのプレマーケット取引市場を例にとると、異なるプラットフォームでの価格は以下の通りです——

PreStocksプラットフォームでは、株式トークンのプレマーケット価格は約397ドルです；（我々が1ヶ月前に『Kalshi取引量が再び新高値を更新、プレマーケット株価はいくらが適正か？』という記事で取り上げた369ドルと比較して約30ドル上昇、上昇率は7.6%）

Jarsyプラットフォームでは、株式プレマーケットの表示価格は約545ドルです。（我々が1ヶ月前に『Kalshi取引量が再び新高値を更新、プレマーケット株価はいくらが適正か？』という記事で取り上げた504ドルと比較して40ドル以上上昇、上昇率は8.1%）

言い換えれば、Kalshiの株式プレマーケット価格は2大取引プラットフォーム間で148ドルの価格差があります（Odaily注：2大プラットフォームがそれぞれオーダーブック取引メカニズムとオンチェーン流動性トークン取引メカニズムを採用していることを考慮し、ここでは抽象的な比較のみ行い、具体的な資産の受け渡し形式には立ち入りません。以下同様）。伝統的な金融市場のプレマーケット取引プラットフォームであるHiiveの360ドルの価格で計算すると、プレマーケット価格差は185ドルにも達します。