海峡封鎖、ガソリン車値上げ、誰が密かに大儲けしているのか？

原文著者：David、深潮 TechFlow

本日、ブレント原油は110ドルを突破し、WTIは100ドルを突破しました。

ご存知の通り、前回原油価格が100ドル台に乗ったのは2022年3月、ロシア・ウクライナ戦争の時でした。

今回はイランです。米国・イスラエルの空爆、ハメネイ師の殺害、ホルムズ海峡の実質的な閉鎖。世界の海上輸送石油の5分の1がこの航路を通過しており、現在の1日平均通行量は100隻以上から一桁にまで減少しています。

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石油が運び出せず、貯油タンクが満杯となり、イラク、クウェート、アラブ首長国連邦が相次いで井戸を閉鎖し減産を開始しました。カタールの世界最大の液化天然ガス輸出施設も停止しています。

米国原油は1週間で35%上昇し、1983年に先物取引が記録されて以来、最大の週間上昇率を記録しました。カタールのエネルギー大臣は、この状況が続けば、原油価格は150ドルに達する可能性があると述べています。

一般の人々にとって、これらの数字はまだ少し遠い話かもしれません。しかし、今夜24時、国内の石油製品価格調整窓口が開かれます。92号ガソリンは1リットルあたり0.39元値上がりし、満タンにするのに20元余分にかかります。これは今年に入って4回連続の値上げとなります。

そしてガソリンスタンドは、あなたが最初にその影響を感じる場所に過ぎません。

中東の海峡で船が停滞、東莞樟木头で車が停滞

ホルムズ海峡では300隻のタンカーが停滞し、8000キロ離れた東莞樟木头では、大型トラックの列が停滞しています。

石油は単なるガソリンではありません。それは工業システム全体の血液です。プラスチック、化学繊維、ゴム、化学肥料、これらすべてが石油の下流製品です。

海峡が塞がれ、原油価格が上昇すると、中東から華南地域への波及にはわずか数日しかかかりません。

南方財経の報道によると、過去1週間、華南最大のプラスチック原料集散地である東莞樟木头では、買い占めブームが巻き起こっています。「東莞樟木头プラスチック取引市場の大渋滞」の写真がネット上で至る所に見られます。

年間取引規模が約1000億円に及ぶこの市場では、バイヤーが値上がりを恐れて集中して買い付けに押し寄せ、大型トラックが原料を積み出すために列をなし、市場周辺の道路は大渋滞となっています。最大のプラスチック電子商取引プラットフォームは一時的にダウンし、9万平方メートルの公共倉庫はほぼ満杯となり、作業員は数日連続で残業してスペースを確保しています。

画像出典：南方財経網

同時に、プラスチック市場の現場のルールも変わりました：見積もりは当日のみ有効、代金前払いでの発送、口頭での予約は受け付けません。1時間ごとに価格が変わります。

値上がりの勢いはどれほど激しいのでしょうか？

PC（スマホケースや車のライトカバーに使われるプラスチック）は、昨年の最安値である1万元/トンから1.4万元/トンに上昇し、1週間で40%上昇しました。世界最大の化学企業の一つであるBASFは、プラスチック添加剤の価格を最大20%引き上げると発表しました。

上流の石油化学企業は販売を停止し供給量をコントロールし、限定販売を行っています。下流の工場はこの価格で引き受けたくありませんが、明日さらに高くなることをより恐れています。

実際、理屈は複雑ではありません：

原油が値上がりすれば、化学原料がそれに続いて値上がりし、プラスチックペレットが値上がりし、最終的にはあなたの手にあるスマホケース、足元のランニングシューズ、机の上のペットボトルにまで値上がりが及びます。油井から店頭までのこのサプライチェーンは、ほとんどの人が考えるよりもはるかに短いものです。ガソリンスタンドはあなたが最初に影響を感じる場所ですが、決して最後の場所ではありません。

前回このような値上がり方を経験したのは、2022年のロシア・ウクライナ戦争の時でした。

あの年も原油価格は100ドルを突破し、物価は1年中上昇し続け、世界の株式市場は年頭から年末まで下落しました。多くの人が今でも92号ガソリンが9元を超えたことを覚えています。

給油する人もいれば、買い増しする人もいる

今夜24時、国内の石油製品価格調整窓口が開かれます。92号ガソリンは1リットルあたり0.39元、95号は0.41元の値上げが見込まれています。50リットルの92号ガソリンを満タンにするのに、20元余分にかかります。今年4回連続の値上げです。

明日の朝、あなたがガソリンスタンドに行けば、より多くのお金を支払うことになります。しかし、今日の取引開始時、すでにお金を数えている人たちがいます。

3月2日と3日、中国石油、中国石化、中国海油は歴史上初めて集団で2日連続のストップ高（値幅制限上限）を記録しました。48銘柄の石油・ガス関連株のうち28銘柄がストップ高となり、セクター全体が全面高となりました。

中石油の時価総額は2.4兆元を突破し、A株市場での時価総額首位に返り咲きました。

実際、「三つの石油会社（三桶油）」は静かに3年間上昇を続けてきました。中石油は2023年初頭から現在まで210%上昇し、中海油は232%上昇しています。

しかし、この3年間の上昇は緩やかで静かなものであり、ほとんどの人は全く気づいていませんでした。2007年に中石油が48元で上場し、株式を抱え込んだ世代の個人投資家たちは、約20年間耐え、この3年間の緩やかな上昇の中で少しずつ損失を取り戻してきました。

戦争がしたことは、すでに3年間燃え続けてきた緩やかな導火線を、火薬庫に蹴り込むことでした。

化学セクターも、同じシナリオです。

資金は昨年から流入し始めており、化学関連ETFの規模は1年間で25億元から257億元に膨れ上がり、10倍に増加しました。戦争が勃発した後、ペースは急激に加速し、5営業日で主力資金の純流入額は313億元に達し、化学ETFの1日当たりの純買い越し額は3億口を超えました。

石油・ガスETFでは、今年に入って800億元以上の資金が流入し、複数のファンド会社が新たな石油・ガス関連商品の申請を集中して行っています。

1年間かけてゆっくりと燃えていた火が、戦争によって一気に「先を争う走り」に変わりました。

さらに下流に目を向けると、金融市場も実際、樟木头のプラスチック市場と同じことを考えています。3月3日、プラスチック先物の主力限月は6%大幅上昇し、PP（ポリプロピレン）は取引時間中に直接ストップ高（値幅制限上限）に達しました。

先物が上昇し、現物も上昇し、貿易商は買いだめをし、一部の投資家はプラスチック関連の個別株に密かに投資を始めています。

こうして、プラスチック原料を買いだめして価格差で利益を得る者もいれば、プラスチック先物を買って価格変動で利益を得る者もいれば、化学株を狙ってETFを買う者もいます... サプライチェーン全体のあらゆる段階で、誰かが賭けをしているのです。

三つの石油会社の株を3年間保有してきた人々は、おそらく中国のエネルギー構造の長期的な変化を見据えており、ゆっくりと確実性を追求して利益を得ています。戦争勃発後に飛び込んだ人々は、全く異なるものに賭けています。例えば、紛争がすぐには終わらないこと、原油価格がさらに上昇する可能性があることなどです。

パニックと投機は、多くの場合、同じ行動をとります。同じ一樽の石油が、あなたにとってはコストであり、他の人にとっては利益となります。違いは、あなたがサプライチェーンのどちら側に立っているかです。

給油する人々は早く終わることを望み、買い増しする人々はゆっくり終わることを望みます。

新たな機会は古い海峡にはない

歴史を振り返ると、原油価格危機のたびに、サプライチェーン上の利益分配は再構築されてきました。

2022年は典型的な事例です。原油価格が100ドルを突破した後、最も直接的な受益者は上流の石油会社であり、これは今日と同じです。しかし、あの時の真の構造的な勝者は、当時ほとんど誰も注目していなかった分野に現れました：

新エネルギー自動車です。

92号ガソリンが9元を超えたことは、ガソリン車の使用コストを直接引き上げ、多くの消費者がガソリン車と電気自動車の経済性を再計算し始めました。

新エネルギー車の普及率はすでに上昇トレンドにあり、政策補助金、技術進歩、充電インフラが推進力となっていましたが、2022年の高原油価格はより直接的な推進力として作用し、様子見をしていた人々を購入者に変えました。

今日の状況にも、実は類似点があります。

原油価格が再び100ドルを突破し、資金が石油と化学セクターに流入するのは最も本能的な反応です。しかし、タイムスパンを2～3年に引き伸ばして考えれば、本当に注目すべきは、この原油価格上昇サイクルで誰が利益を得たかではなく、この衝撃がどの代替需要を加速させるかかもしれません。

過去30年間、世界の製造業と貿易システムの運営は、いくつかの暗黙の前提に基づいていました：例えば、エネルギー供給は豊富であること、海運ルートは安全であること、サプライチェーンは高度にグローバル化できることなどです。

ホルムズ海峡の問題は戦争によって引き起こされたのかもしれませんが、地理的要因への単一依存という構造は変わっておらず、エネルギーに関わるすべての関係者は、自らのリスクエクスポージャーを再評価せざるを得なくなっています。

再計算されたすべての損益計算書の背後には、新しいビジネスがあります。代替エネルギー、代替材料、代替航路、ローカル化されたサプライチェーン...「石油に依存しない」という事自体が、ますます大きな産業になりつつあります。

原油価格は下落に戻るのでしょうか？おそらくそうなるでしょう。イラン自身も石油輸出の90%を海峡に依存しており、長く閉鎖すれば自らが先に干上がってしまいます。

しかし、暴騰のたびに、残されるものは原油価格と共に下落して戻ることはありません。計算し直された損益は忘れられず、再構築されたサプライチェーンも解体されません。

原油価格が100ドルを突破することは、あなたの燃料費を変えるだけではありません。すべての人の計算方法も変えることになるでしょう。