データモデリング：Polymarketのインタラクション品質を向上させる方法は？

原文：arise

翻訳｜Odaily（@OdailyChina）；翻訳者｜Azuma（@azuma_eth）

この記事の核心は一つだけです —— 予測市場分野で潜在的に最大規模となる可能性のあるエアドロップに備える方法です。

データに関する重要な声明

各モデルを構築する前に、私たちは真実で信頼できるデータを必要とします。Polymarketの出来高データは、広く誤って報告されてきました。

Paradigmは2025年12月に重要な研究結果を発表しました：ほとんどのPolymarketデータダッシュボードは、すべての「注文約定（OrderFilled）」イベントを合計することで出来高を集計していますが、このイベントは同一取引の指値側と成行側の両方でトリガーされるため、二重計算が発生しています。実際の出来高は、ダッシュボードに表示される数字の約半分です。

ダッシュボードの出来高 vs 片側出来高 —— 後者がエアドロップモデリングにおいて本当に重要な数字です。

これはエアドロップモデリングにとって極めて重要です。もしPolymarketが出来高を指標として使用する場合、彼らはDune上の様々な統計ではなく、内部データのみを使用するでしょう。あなたの実際の出来高「スコア」は、Polycoolなどのツールが表示する値の半分である可能性が高いです。

ユーザー分布状況

エアドロップに関する推測において、最も重要なデータセットはIMDEA Networks Instituteの研究から得られており、これは8600万件以上の取引（2024年4月 – 2025年4月）をカバーしています。

• 1000ドル以上の利益を実現したアドレスはわずか0.51%；
• 50000ドル以上の取引量（推定）があったアドレスはわずか1.74%；
• 上位3つの裁定取引アドレスだけで420万ドルの「リスクフリー利益」を抽出；
• トップトレーダーの利益は1000万ドルを超える可能性があります。

LP報酬に関しては、階層化現象がより顕著です。

トレーダーの79%は、1ドルすらのLP報酬を獲得したことがありません —— これは現在最も見過ごされているインタラクション行動です。314,000人のトレーダーのうち、わずか66,567のウォレットがLP報酬を獲得したことがあります。これは、わずか21%のトレーダーしか流動性を提供したことがないことを意味します。全体の参加度と比較して、この報酬メカニズムは明らかに見過ごされています。

より低い使用状況は、一般的にエアドロップモデルにおいて「過小評価」されているシグナルと見なされます。

エアドロップの先例：歴史は何を教えてくれるか？

すべての大規模なDeFiエアドロップは、「利益状況」ではなく「活発な行動」を報酬としています。Polymarketも同じ論理に従うでしょう。

すべての大規模エアドロップの共通点は以下の通りです：

• 純粋な均等配分はSybil攻撃に悪用される（Polymarketは必ず均等配分しない）；
• 純粋に出来高に基づいて配分すると、エアドロップがホエールに過度に集中する（PRリスク + SECリスク）；
• 最適な戦略：階層化 + 報酬上限設定 + 多次元評価（出来高 + LP + 多様性 + 活動期間）；
• すべての主要なエアドロップにおいて、損失を出した者も報酬を受ける —— 損益（PnL）は基準ではない。

最後の点は非常に重要です：もしあなたが10万ドルを取引して2万ドルの損失を出した場合、1000ドルを取引して500ドルの利益を得た人よりも報酬を得る可能性が高いです。プラットフォームは利益を出す取引だけをインセンティブにしたくありません —— それはインサイダーをより簡単に選別することになります。

逆転の発想：ホエールをどのように制限するか？

市場に出回っている一部のエアドロップ計算機は、最も単純な出来高比例モデルを採用しています：エアドロップシェア = 個人出来高 / 総出来高 × エアドロップ額。

これは誤りです。なぜなら主流のエアドロップは一貫して「逓減曲線」を採用しているからです。

私が賭けたいモデルは、Polymarketが平方根圧縮を通じてホエールのエアドロップ規模を制限するというものです —— 例えば出来高が4倍増加するごとに、スコアは2倍しか増加しないなど。これはホエール層に対するエアドロップ結果を根本的に変えるでしょう。

では、トップウォレットはどれだけ獲得するでしょうか？POLYの総供給量が1000億枚、そのうち7.5%がコミュニティエアドロップに使用され（75億POLY）、TGE時のFDVが300–900億ドルと仮定します。

単一アドレスへのエアドロップ額に上限を設けない場合、出来高が8500万ドル（トップトレーダーfredi999を例に）とすると、モデル推計では約300–500万POLYを獲得できるとされます。900億ドルのFDVでは、これは300–450万ドルに相当します。理論的には可能ですが、PR効果は極めて悪いです。

より現実的なのは、単一アドレスへのエアドロップ額に上限を設けることです。例えば上限は50–200万POLYとされ、500億ドルのFDVでは、トップアドレスは約45–100万ドルを獲得できる可能性があります。

「LP」と「出来高」：現在の機会はどこにあるか？

もし2026年2月に5000ドルの元手でPolymarketとのインタラクションを始めるなら、数学的には新規参加者にとってより有利な選択肢はLPをデプロイすることです。

• 49ドルのLP報酬（上位10%）を獲得するには、高報酬市場で継続的に指値注文を出す必要があります。500–1000ドルの資金を使用する場合、これは30–60日で達成可能です。
• 1563ドルのLP報酬（上位1%）を獲得するには、より高い資本または継続的な高頻度参加が必要です。

出来高に関しては、出来高を水増しせず、可能な限り実際の出来高を積み上げる必要があります：

1. 5つ以上の異なるカテゴリの市場（政治、暗号、スポーツ、科学、文化）で取引する；
2. ポジションを少なくとも1–24時間保持してから決済する；
3. 異なるアドレス間で同一市場の対当取引を行わない；
4. 適度な損失を出す —— これは「実際の参加」の証明となる；
5. 目標市場の出来高 > 50万ドル（Polymarketはマイクロ市場をフィルタリングする可能性あり）；
6. 単一ベット規模：50–500ドル。

エアドロップモデル推測

エアドロップは大多数の人々が予想するようなものにはならないでしょう。

ほとんどのエアドロップ推測は、最も単純な出来高加重配分に基づいていますが、Polymarketはより賢く、より興味深い方法を取るでしょう。彼らはオンチェーンLPデータを持っており、それらはクリーンで検証可能であり、すべてドル建てで計測されています。彼らはSybilパターンをフィルタリングできる出来高データも持っています。さらに、ウォレットの経過期間、市場の多様性、地理的分布データも持っています。

これが私のモデルです —— Polymarketはまだ何も確認していないため、これはあくまで私の推測です。

• 出来高の重み：40%：平方根圧縮公式を採用し、最低閾値は約500ドル；
• LP報酬の重み：35%：オンチェーン検証可能、Sybil攻撃に強い；
• 市場多様性の重み：15%：参加した独立した市場の数；
• 活動期間の重み：10%：スナップショット前の活動月数。

さらに、Polymarketは単一アドレスへの報酬に上限を設けるでしょう（おそらく50万ドル）。そうでなければ、上位50のアドレスが過剰なシェアを獲得し、コミュニティのナラティブを損なうことになります。損失を出した者は、同等の出来高を持つ利益を出した者と同じ報酬を受け取るでしょう。利益は基準ではありません —— これは哲学的にも正当化できず、歪んだインセンティブを生み出します。

トレーダーの79%は、1ドルすらのLP報酬を獲得したことがありません。もしLPの重みがエアドロップ式の35%を占めるなら、現在最も資本効率の高い行動は、高出来高市場で指値注文を提供し、オンチェーンで追跡可能な貢献証明を積み上げ始めることです。

要約すると、POLYは予測市場史上最大のエアドロップとなる可能性があります。900億ドルのFDVで計算すると、コミュニティエアドロップの総価値は4.5億 – 9億ドルに達する可能性があります。たとえその0.1%を獲得するだけでも、45万ドルになります。これが、今すぐLPデータを最適化することが、大多数の人々が認識している以上に重要である理由です。