誰が密かに1億LINKを買い占めているのか？

原文著者：LinkBoi

原文翻訳：AididiaoJP、Foresight News

詳細なオンチェーンデータ分析に基づき、LINK保有量トップ100のウォレットを調査したところ、異常なパターンを発見しました。

複数のウォレットがほぼ完全に同量のLINK（それぞれ約200万枚）を保有しており、他の資産は一切保有していませんでした。当初は8～9個の類似ウォレットを特定しましたが、さらなる調査の結果、これらは氷山の一角に過ぎないことが判明しました。

最終的に、合計48個のウォレットを発見しました。これらのウォレットはLINK残高がほぼ同一であり、取引パターンも極めて類似していました。この一貫性に基づき、これらは同一の支配主体に属していると判断しました。

つまり、2025年8月から2026年1月の期間に、あるエンティティが累計で約1億枚のLINKを取得し、その総供給量の10％を占めたことになります。

明らかに、このエンティティは極力潜伏を図っています。その蓄積戦略は、注意を引いたり市場価格に影響を与えたりしないよう、緻密に設計されています。

なぜこれらのウォレットが同一エンティティに属すると判断したのか？

これを支持するいくつかの重要な証拠があります：

• 各ウォレットは約200万LINKを保有している。
• すべてのウォレットは2025年8月から11月の期間に作成された。
• すべての購入は同一のCoinbaseホットウォレットアドレス（0xA9D1e08C7793af67e9d92fe308d5697FB81d3E43）から行われた。

最も説得力があるのは、取引ヒートマップの比較です。これらのウォレットのヒートマップは驚くほど類似しており、同じ日にほぼ同数のLINK取引を実行し、同一の蓄積リズムに従っています。

時間的なわずかな差異：後から作成されたウォレットは初回の購入量が大きく、早く作成されたウォレットはより漸進的でした。しかし、開始期を過ぎると、すべてのウォレットが毎月同じ日に継続的な買い付けを開始しました。

例えば、ウォレット54、55、56を観察すると、8月のデータはわずかに異なりますが、9月から1月までの取引行動はほぼ完全に同期しています。このパターンは48個すべてのウォレットで繰り返し現れ、まるで同一のスケジュールに従って操作されているかのようです。

リンクはこれら48個のウォレットとその取引ヒートマップを示しており、読者が自ら確認できるようになっています

なぜ市場は10％の供給蓄積に反応しなかったのか？

答えは単純です：このエンティティは市場を乱すことを極力避けようとしました。

彼らは公開された機関との関連性のない匿名ウォレットを使用し、需要の急増を避けるために構造化された分割買い付けを行いました。目的は明確でした：LINKを目立たずに蓄積し、市場の追随や投機を引き起こさないことです。

そのために、彼らはある稀な市場イベントを利用しました。

10月10日の市場暴落

Raoul Pal氏の説明によると、当時マーケットメイカーがAPIにアクセスできず、暗号市場は深刻な不均衡に陥りました。同時に、関税懸念がパニック売りを引き起こし、オーダーブックは売り注文で溢れました。買い手が不足したため、市場は自由落下のような急落を経験しました。

全面的な崩壊を防ぐため、取引所は介入を余儀なくされ、売り圧力を吸収するために大量の買い注文を出し、その結果、大量の暗号資産在庫を抱え込むことになりました。

暴落後の数週間、これらの資産は10月と11月に徐々に市場に戻され、継続的な売り圧力と異常に豊富な流動性を形成しました。

これはまさに、秘密裏の蓄積に絶好の機会でした。

これらのウォレットの背後にいるエンティティは、流動性の窓を利用して大量のLINKを吸収しながら、価格を押し上げることを回避しました。注目すべきは、48個のウォレットのうち39個が、流動性が最も高かった10月と11月に作成されたことです。

考えられる2つの動機

1つ目は、機会主義的な加速蓄積です。このエンティティは市場暴落を、蓄積ペースを加速させる稀な機会と見なしました。そうでなければ、このプロセスにはさらに数ヶ月を要した可能性があります。

2つ目は、緊急の戦略的備蓄です。このエンティティはLINKを緊急に必要としており、暴落による流動性を利用して目立たずにポジションを構築し、価格変動を避けた可能性があります。この緊急性が戦略的必要性から来ているのか、外部圧力から来ているのかは、現時点では不明です。

取引所残高への影響

新規ウォレットによる買いの波は、CryptoQuantのデータが示す10月から11月にかけての取引所のLINK残高急減と高い一致を示しています。

この減少は、39個の新規ウォレットの作成時期とちょうど一致しており、各ウォレットはこの期間に約200万枚のLINKを蓄積しました。

背後にいるエンティティは誰か？

LINK供給量の10％を蓄積できる可能性のある範囲は、大きく狭まっています。

Chainlink Labs

可能性は低いです。Chainlink公式は約3億枚のLINKを非流通供給として保有しており、これは公開ラベルが付けられ計画に組み込まれています。また、Chainlinkはかつて週100万ドルのLINK買い戻しを公表しており、同時に約100億ドル近くのLINKを秘密裏に蓄積することは、その公的立場と矛盾します。

ただし、タイミングは注目に値します：蓄積は2025年8月11日に始まりました。これはChainlinkのリザーブメカニズム発表のちょうど4日後であり、これは外部に対して長期的な強気シグナルを送った可能性があります。

ブラックロック（BlackRock）

これはより合理的な推測の一つです。14兆ドルの資産を管理するブラックロックは、トークン化が金融市場の未来であると繰り返し表明しています。その300億ドルを超えるBUIDLファンドは、ChainlinkのCCIP、プルーフ・オブ・リザーブ、およびデータサービスに大きく依存しています。

1億枚のLINKを保有することは、トークン化インフラにおける戦略的位置を確保するのに役立ちます。その規模に対して、この配分規模は大きくはありませんが意義は重大です。秘密裏の蓄積も理にかなっています。事前に大規模な買い付けを公表すれば、価格を大幅に押し上げたことでしょう。

JPモルガン（JPMorgan）

同様に可能性があります。資産が兆ドル規模のこの銀行は、そのブロックチェーン部門（Kinexys、旧Onyx）を急速に拡大しており、トークン化資産とクロスチェーン金融の分野で最も活発な伝統的機関の一つとなっています。

そのトークン化マネーマーケット、資金流プロジェクト、および2025年の複数のパブリックチェーン決済は、すべてChainlinkのCCIP、ランタイム環境、およびオラクルデータストリームに依存しています。1億枚のLINKを保有することは、その許可型チェーンとパブリックチェーンの間の相互運用性とオラクルインフラにおける戦略的位置を確立し、優先アクセス権、ステーキング報酬を確保し、依存リスクを低減するのに役立ちます。

興味深いことに、JPモルガンの10月10日の暴落前後の動きは注目に値します。暴落の数日前、同行は弱気レポートを発表し、地政学的リスク下での暗号関連株式の脆弱性に注意を促しました。暴落は主に外部要因によって引き起こされましたが、弱気レポートと流動性の空白が連続して発生したことは、大手機関が機会を利用して目立たずにポジションを構築した可能性を推測させます。

金融インフラ機関（例：DTCC、SWIFT）

可能性は低いです。この種の機関は通常、戦略的なトークンリザーブを保有しません。さらに重要なことに、Chainlinkが将来の中核インフラの一部となる場合、DTCCやSWIFTは未知のエンティティがLINK供給量の10％を支配することを容認しないでしょう。これは容認しがたいシステミックリスクをもたらします。

もう一つの詳細は注目に値します：

48個すべてのウォレットは2025年8月から11月の間に作成され、最後のものは11月20日に設立されました。これはSWIFTが新版ISO 20022標準を導入するわずか2日前であり、Chainlinkはこのプロジェクトの参加者です。

タイミングの一致は因果関係の証拠にはなりませんが、無視することは困難です。LINKが将来の金融通信、決済、または相互運用性インフラで重要な役割を果たすのであれば、事前に戦略的リザーブを確立することは、合理的な長期的な配置と言えます。

短期的な投機ではなく長期的な統合を目的とする機関にとって、事前に供給量を確保することは、実行リスクを低減し、価格衝撃を軽減し、将来の市場流動性への依存を減らすことができます。

超高資産個人

可能性は極めて低いです。1億枚のLINKは10億ドル以上の価値があり、この規模の資金を動員できる個人はそもそも極めて少数です。さらに、それを単一の暗号資産に集中投入し、明確な戦略的用途がない状況は、さらに稀です。

私の見解

これはほぼ確実に大手機関によるものだと考えています。深い市場理解と機関級の実行力がなければ、価格を揺るがすことなく供給量の10％を蓄積することは不可能です。

10月10日の暴落後の流動性豊富な時期に買い付けを強化したことは、特に機関の行動を示しています。彼らは高い流動性が頻繁な買い付けを可能にし、価格を押し上げないことを理解していました。この調整の程度は、一般的な個人投資家の能力をはるかに超えています。

同様に注目すべきは、蓄積量がちょうど1億枚のLINKであり、総量のちょうど10分の1であることです。これは、その規模が意図的に設定されたものであり、ランダムな蓄積ではないことを示しており、このプロジェクトに対する長期的な戦略的意図を反映しています。

1億枚のLINKを蓄積することは、投機目的だけの可能性は低いです。これは、このトークンが将来、実際のユースケースを持つ可能性があることを示唆しています。このエンティティは、Chainlinkが重要な金融インフラを支える未来に備え、それに応じてリザーブを構築しているようです。

このエンティティの正体が公になるまでは、不確実性は残ります。しかし、単一のエンティティが将来の用途のためにLINK供給量の10％を蓄積している可能性があるという事実そのものが、著しい強気材料となります。

今後どうなるか？

もし買い手が大手機関であれば、その後の影響は非常に前向きなものになる可能性があります。他の資産運用会社やインフラプロバイダーは、自らのLINKリザーブを確立しようと競い合うかもしれませんが、このような緩やかで秘密裏の蓄積プロセスを複製することはほぼ不可能です。後発者は高値で買い漁ることを余儀なくされ、それによって価格を著しく押し上げる可能性があります。

同時に、集中リスクも無視できません。供給量の10％を支配することは巨大な影響力を意味し、このエンティティの意図が不明な場合、その将来の動向は依然として重要な変数です。

以下の点は明確です：

• この蓄積は実在する。
• その戦略は高度に精緻である。
• 関与する規模は並外れている。

これが大手機関による早期の配置であるか、あるいは他の状況であるかに関わらず、これはLINK史上最も注目すべきオンチェーンパターンの一つです。