Arthur Hayesの2025年を振り返る：すべての推奨は、最終的に現金化のため

Foresight News

特邀专栏作者

2026-01-29 09:43

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I'm a business man, not a priest. —— Arthur Hayes

AI要約

展開

核心的な視点：本記事は、Arthur Hayesの2025年の市場操作を振り返ることで、トップトレーダーとしての「言行不一致」の本質を明らかにする。つまり、公開的な推奨で流動性を引き寄せながら、冷静かつ冷酷なオンチェーン取引（高値での売却、ポジションのローテーションなど）を通じて利益を得たりリスクを回避したりする。彼は特定のプロジェクトではなく、市場のボラティリティに忠実である。
重要な要素：
1. 早期に保有していたプロジェクト（例：HYPE、ETHFI）に対しては「公には推奨し、陰では売却」という戦略を採用。影響力を利用して高値で推奨した後、流動性が十分にある時やトークンがアンロックされるタイミングでポジションを清算し利益を得た。
2. 古いナラティブを「復活」させようとした試み（例：DeSci分野のBIO、メタバース概念のWILD）では失敗し、関連投資は大幅な損失を出した。これは彼の影響力が万能ではないことを示している。
3. ZECを高調に推奨し、取引所からの引き出しを呼びかけて市場の注目を集めると同時に、ETHなどの透明性の高い資産を密かに売却してZECを購入し、ポジションのローテーションを完了。最終的には、パフォーマンスがより悪かったETHから相対的に逃げ切った。
4. 彼の操作ロジックは、イーサリアムが彼の投資ポートフォリオにおいて「資金のリザーブ」の役割を果たしており、必要に応じて売却して新たなナラティブを追ったり、他の資産を底値で買い付けることができることを示している。
5. 記事の核心的なアドバイスは：彼の公開発言ではなく、オンチェーン上の実際の取引行動に注目すべきである。なぜなら、彼はどんなプロジェクトへの信念よりも、市場の「ボラティリティ」の利用を優先するからだ。

原文著者：angelilu、Foresight News

振り返ってみると、2025年も、Arthur Hayesは相変わらず愛憎入り混じる大勝者だった。

BitMEXの創設者であり、暗号界で最も「小論文」を書くのが上手いKOLとして、彼が2025年に行ったすべての「推奨」は、個人投資家の取引意欲を掻き立てることができた。しかし、過去の2025年を振り返ると、もしあなたが彼の推奨するたびに飛び乗っていたなら、結果は彼が儲かり、あなたが損をしたというものだったことに気づくかもしれない。

彼はTwitterで「ビットコイン100万ドル」「ETHは1万ドルへ」と高らかに叫んだが、オンチェーンでは、Arthur Hayesはかつて好んでいた銘柄をさりげなく売却していた。もし彼の昨年のすべての操作を広げて見れば、トップトレーダーの極めて冷静で、冷酷とも言える取引記録を発見するだろう。

彼の操作は、三つのカテゴリーに分解できる。

「明推奨・暗売却」のVCコイン

Hayesの最も議論を呼ぶ操作は、通常、彼が早期にチップを手に入れたプロジェクトで発生する。これは完全に非対称なゲームだ。おそらく彼が50ドルで売却した時にはすでに10倍の利益を得ており、あなたが60ドルで買った時には、損失が始まったばかりなのだ。

最も典型的なシナリオはHyperliquid（HYPE）で起こった。極めて低コストのチップを手に入れた初期投資家として、彼の操作ロジックは非常にシンプルで荒っぽいものだった：

第一段階：影響力を利用して高値で推奨し、壮大なナラティブを構築する（例：「HYPEは3年で100倍」）。

第二段階：トークンのロック解除や流動性が十分になった時に、果断にポジションを清算する。

例えば、昨年8月、Hayesは東京でのカンファレンスでHYPEが100倍成長すると予言し、高調に買い増した。わずか1ヶ月後、彼はHYPEが下落する前にポジションを全て清算し、数百万ドルの利益を得た。その理由は「ロック解除リスクの回避」だった。

しかし、HYPEは彼によって完全に見捨てられたわけではなかった。2026年1月中旬、Hayesは3ヶ月ぶりに約49.9万ドル相当のHYPEを再購入した。

同じような物語は繰り返し起こっており、ETHFI、ATHなども同様のシナリオを経験した。

しかし、考えてみてほしい。もしあなたがArthur Hayesだったら、どうするだろうか？大規模な資金で利益を上げるためには、これが最も標準的な操盤マニュアルのように思える。まず、十分に筋の通った市場分析を提示し、論理で聴衆を征服する。信者が殺到すると、市場は自然と彼の予言を裏付けることになる。

そして、巨大なクジラにとって、人々が沸き立ち、流動性が最も豊富な時こそが、静かに退場する唯一の窓口なのだ。

推奨が効かない「古いナラティブ」

Hayesの推奨が成功したナラティブを見た後、彼にも失敗する時があることに気づく。特に、彼が古くなったりニッチなセクターを「復活」させようとする時だ。

2025年初頭、彼のファミリーオフィスMaelstromは、長く難解な記事『Degen DeSci』を書き、DeSci（分散型科学）セクターを強く推奨した。彼はBIOやGROWなど、リストを作成した。

結果は誰もが知っている通り、DeSciセクターはほぼ全滅し、多くのコインは高値から85%以上下落した。Hayesは8月に110万ドル相当のBIOを再建し、11月下旬に最終的に766万枚のBIOをBinanceに預け入れ、損失は約64万ドル（-58%）に達した可能性がある。

彼が「暗号版GTA6」と呼んだWilder World（WILD）も、一年中推奨し続けたが、最終的にはメタバースのコンセプトと共に価格が沈んでいった。

Hayesが推奨するのは、特定の段階で熱を持ったトークンがほとんどであり、まとめると下図の通りである：

ZECの「スモークスクリーン」

これはおそらく、Hayesの2025年で最も見事で、最も玩味に値する操作だった。

表面上、HayesはZcash（ZEC）を狂ったように推奨した。彼は最初、Token 2049のプライベートディナーでシリコンバレーの大物Navalのアドバイスを聞き、その場で数百万ドルを購入したと述べている。彼は昨年11月、「目標1万ドル」というスローガンを掲げた。

Hayesは引き出し運動さえ開始し、呼びかけて、みんながコインをオンチェーンに引き出して流動性をロックするよう促した。

多くの人が彼のウォレットを監視し、彼がこっそりZECを売っていないか確認しようとした。結果は、彼は売っていなかった。むしろ、買い増しさえしていた。

おそらくHayesがこのZECの狂騒を作り出した真の目的は、ETHを売却し、当時上昇が速かったものに換えることだったのかもしれない。

Hayesはこれ以前にも、実はETHに何度か「メス」を入れていた。2025年、彼はETHが1万ドルに上昇すると高らかに叫んだが、その間には何度か「反復横跳び」を経験した。彼は8月2日に約1334万ドル相当のETHとその他のトークンを売却したが、8月9日には利益確定を後悔し、買い戻さざるを得なかったと表明した。

2025年11月15日、彼がZECを強く推奨していたまさにその時、Lookonchainが監視したところ、彼がBinanceに数百万ドル相当のETHとENAを送金した同日、HayesはTwitterで「またZECをオールインした（Aped more）」と公言した。オンチェーンアナリストのEmberCNも分析し、この売却資金は極めて高い確率でZECの買い増しのための「弾薬」を提供するものだったと指摘した。

ZECのプライバシー特性により、彼の手にある透明なETHが売却され、不透明な資産に交換された。我々はオンチェーン上で、彼が「退場」（ETH売却）したことしか見ることができず、彼が「参入」（ZEC購入）した規模を定量化することはできない。

しかし、2025年の最後の2週間、Hayesは再び1871 ETH（約553万ドル）を売却し、1ヶ月前に捨てたDeFi資産を買い戻しに行った。

これは非常に冷酷なシグナルだ。彼のロジックでは、イーサリアムは彼のポートフォリオにおける「資金準備」であり、新しいナラティブ（ZEC）を買うお金が必要な時にはそれを売り、古いセクター（DeFi）を底値で買うお金が必要な時にも、やはりそれを売るのだ。

最終的にあなたは気づくだろう。彼はZECの上昇で市場全体の注目を集め、人々が「プライバシーの復興」を議論している間に、静かにポジションのローテーションを完了させた。2026年初頭にZECがチーム内紛で暴落するまで、人々は気づかなかった。Hayesの保有額は目減りしたが、彼はこの段階でよりパフォーマンスの悪かったETHからは成功裏に逃げ切ったのだ。