百万円の年俸で人材争奪、ウォール街が予測市場の価格決定権を掌握？

原文著者：牛斯克、深潮 TechFlow

ついに来た。かつて政治的支持者や投機的な個人投資家、ポイントハンターによって構成されていた予測市場に、沈黙しながらも致命的な新たなプレイヤーが参入しつつある。

英国のフィナンシャル・タイムズが木曜日に報じたところによると、DRW、Susquehanna、Tyr Capitalを含む複数の著名な取引会社が、専門の予測市場取引チームを編成しているという。

DRWは先週、PolymarketやKalshiなどのプラットフォームで「活発な市場をリアルタイムで監視・取引できる」トレーダーを募集する広告を出し、最大20万ドルの基本年収を提示している。

オプション取引の巨人Susquehannaは、予測市場で「不正な公正価値を検出」し、「異常な行動」や「非効率性」を識別できる予測市場トレーダーを募集しており、同時に専門のスポーツ取引チームも編成中だ。

暗号資産ヘッジファンドのTyr Capitalは、「既に複雑な戦略を実行している」予測市場トレーダーを継続的に募集している。

データはこの拡大の野心を裏付けている。

月間取引量は、2024年初頭の1億ドル未満から、2025年12月には80億ドル以上に急増。1月12日には単日取引量が記録的な7億170万ドルに達した。

資金のプールが巨大なプレイヤーを支えるのに十分な深さに達したとき、ウォール街の参入は必然となる。

裁定取引優先

予測市場において、機関と個人投資家がプレイしているのは全く別のゲームだ。

個人投資家は様々な断片的な情報に依存して個々の事象を予測することが多く、本質的には依然としてギャンブルである。一方、機関プレイヤーはクロスプラットフォームの裁定取引や市場の構造的な機会に専念している。

2025年10月、ヘッジファンドSaba Capital Managementの創業者Boaz Weinsteinは非公開会議で、予測市場はポートフォリオマネージャーが、特に特定の事象が発生する確率に対して、より高い精度で投資をヘッジすることを可能にすると述べた。

彼は当時、Polymarketの最高経営責任者（CEO）Shayne Coplanの隣に立ち、「数ヶ月前、Polymarketは景気後退の確率を50％と示していたが、信用市場が示すリスクは約2％だった。以前は不可能だった無数のペア取引を思いつくことができる」と語った。

Weinsteinの見解によれば、ヘッジファンドマネージャーはPolymarketで「景気は後退しない」という契約を購入することができる。市場は後退確率を50％と高いと見なしているため、この契約は相対的に安価だからだ。

同時に、信用市場では、景気後退時に大きく下落する債券や信用商品を空売りすることができる。信用市場は後退確率をわずか2％としか見ていないため、これらの商品の価格は依然として高い。

もし実際に景気後退が起これば、Polymarketでは小さな損失を被るが、信用市場では大きな利益を得ることができる。なぜなら、過大評価されていた債券は暴落するからだ。

もし景気後退が起こらなければ、Polymarketでは利益を得て、信用市場では小さな損失を被る可能性があるが、全体としては依然として利益となる。

予測市場の出現は、伝統的な金融市場に全く新しい「価格発見ツール」をもたらした。

特権階級の到来

天秤をさらに傾けるのは、ルールレベルでの特権だ。

SusquehannaはKalshiの最初のマーケットメイカーであり、Robinhoodとスポーツイベント契約協定を結んでいる。

Kalshiはマーケットメイカーに多くの優遇措置を提供している：より低い手数料、特別な取引制限、そしてより便利な取引チャネルなどで、具体的な条項は公開されていない。

マーケットメイカーの参入は、この市場を急速に変えるだろう。

以前、予測市場では流動性不足が頻繁に発生していた。特にニッチな事象では、大量の契約を売買したい場合、大きなスプレッドに直面したり、取引相手を全く見つけられなかったりする可能性があった。

専門機関は明らかな価格設定の誤りを迅速に解消する。例えば、異なるプラットフォーム間での同一事象の価格差や、明らかに不合理な確率設定は、素早く平準化されるだろう。

これは個人投資家にとって良い知らせではない。以前は、「トランプ勝利」がPolymarketでは60％、Kalshiでは55％の確率で示されており、単純な裁定取引が可能だったかもしれないが、将来的にはそのような機会は基本的に存在しなくなる。

数十万ドルの年収を得るPhD（博士号保持者）を率いるウォール街が参入すれば、将来的には予測契約も専門化と多様化の時代に入るかもしれず、単一の事象予測だけにとどまらない。例えば：

1. 複数事象の組み合わせ契約（スポーツ賭博のパーレイに類似）

2. 時系列契約（特定の時間枠内で事象が発生する確率を予測）

3. 条件付き確率商品（Aが発生した場合、Bが発生する確率はいくらか）

……

金融史を振り返ると、外国為替から先物、そして暗号資産に至るまで、あらゆる新興市場の発展は似たような軌跡を辿っていることがわかる：個人投資家がきっかけを作り、最終的には機関が森全体を引き継ぐ。

予測市場はこの過程を繰り返している。技術的優位性、資本規模、そして特権的なアクセスが、最終的にはこの確率ゲームで最後まで残る者を決定するだろう。

個人投資家にとっては、長期的な予測やニッチな分野ではまだ一筋の希望が残っているかもしれないが、現実を認識しなければならない。ウォール街の精密機械がフル稼働し始めると、情報格差を利用して簡単に利益を得られた狂乱期は、おそらく二度と戻ってこないだろう。