手がかりをたどり、1500億ドルを握るa16zがどのプロジェクトに投資するか推測してみよう。

オリジナル | Odaily（@OdailyChina）

著者｜Azuma（@azuma_eth）

1月9日、暗号資産市場で非常に活発なベンチャーキャピタルの巨人Andreessen Horowitz（a16z）は、150億ドルの新規資金調達を完了したと発表しました。これは同社設立以来最大規模の資金調達であり、その規模は2025年の米国におけるベンチャーキャピタル投資総額の18%以上を占めています。

比較的短い公式発表の中で、a16zは二度にわたり暗号資産に言及し、最も重要な一文である「我々の使命は、米国が今後100年間の技術競争に勝利することを保証することであり、それは未来の鍵となるアーキテクチャー——人工知能と暗号資産技術——に勝利することから始まる」は、今や弾薬が豊富なa16zが今後も暗号資産市場での展開を継続することを示唆しています。

6つの方向性の分析

a16zの計画によると、今回の資金は6つの主要な方向性に使用され、その内訳は以下の通りです：American Dynamism基金に11億7600万ドル、App基金に17億ドル、Bio + Health基金に7億ドル、Infrastructure基金に17億ドル、Growth基金に67億5000万ドル、Other Venture Strategies基金に30億ドル。

今回の資金調達において、a16zは大枠として暗号資産専用ファンドを明確に計画していませんが、実際にはこれら6つの方向性は暗号資産と少なからぬ接点を持っています。

まず、American Dynamism基金です。これはa16zが近年推進している明確な「政治的」色彩を持つ方向性であり、その中核的な目標はベンチャーキャピタルを通じて米国の「ハードパワー」と国家競争力を再構築することです。この基金は主に航空宇宙、防衛、公共安全、教育、住宅、サプライチェーン、産業、製造業に投資されます——客観的に見て、この基金と暗号資産の交差点はそれほど大きくありません。

次に、App基金です。これはa16zにとって最も伝統的で、VCらしいファンドの一つであり、その中核的な目標はユーザーが直接利用できるアプリケーション層の製品に焦点を当てることです。この基金は主にコンシューマー向けインターネット製品、AIアプリケーション、クリエイターツール、ソーシャル製品、コンテンツサービス、ゲーム、フィンテック、そしてWeb3アプリケーションなどに投資されます——これはa16zの暗号資産に関するナラティブが最も実現しやすい方向性でもあります。

続いて、Bio + Health基金です。これはa16zが「純粋なテクノロジー以外」で長期的に賭けている方向性であり、その中核的な目標はソフトウェア、データ、エンジニアリング的思考を用いて生命科学と医療システムを変革することです。この基金の主な投資分野には、バイオテクノロジー、創薬プラットフォーム、ゲノム編集、合成生物学、医療データとAI診断、医療インフラストラクチャーソフトウェアなどが含まれます——この部分と暗号資産の直接的な接点は多くありませんが、DeSciが潜在的な交差点となる可能性があります。

Infrastructure基金はインフラストラクチャーに焦点を当てており、その中核的な目標は次世代のアプリケーションとプラットフォームに不可欠な技術的基盤を提供することです。この基金の主な投資分野は、クラウドコンピューティングと分散システム、AIインフラストラクチャー、データプラットフォーム、開発者ツール、ネットワークプロトコル、そしてブロックチェーンの基盤プロトコル（L1、L2、その他のツール）です——これはApp基金に次いで、a16zが暗号資産分野で戦うもう一つの主要な戦場です。

Growth基金は主にCラウンド以降およびPre-IPO段階に投資し、その中核的な目標は新たな機会を見つけることではなく、すでに実証された勝者を支援することで利益を増幅することにあります。この基金は主に成熟したテクノロジー企業、AIプラットフォーム、フィンテックのユニコーン、成熟したWeb3インフラストラクチャーやアプリケーションに投資します——a16zの公式サイトの情報によると、CoinbaseやKalshiなどが明確にこのカテゴリーに分類されています。

Other Venture Strategies基金は比較的特殊で、単一のテーマを持たず、むしろ柔軟な「戦術的資金プール」に近く、通常は特殊な構造の取引、ファンド間の協調投資、新興分野への試行的投資、セカンダリーマーケットの機会、地域的またはテーマ別の実験的ファンドなどに使用されます——この基金と暗号資産の直接的な接点は大きくありませんが、特定の局面で一時的な関連が生じる可能性は排除できません。例えば、ある政策の窓口で対応的な投資を行う場合などです。

この150億ドルの資金が計画する6つの方向性を概観すると、App基金、Infrastructure基金、Growth基金が、a16zによる暗号資産の一次市場への主要な資金供給ルートとなるでしょう。その中で、App基金とInfrastructure基金はそれぞれ、暗号資産市場に固有のアプリケーション層とプロトコル層のプロジェクトにより焦点を当てることになります。一方、Growth基金は取引所や予測市場などのプラットフォーム型サービスにより傾倒し、すでに優位性を示している分野のリーダー的なプレイヤーに対する投資に重点を置く傾向が強くなります。

2025年、a16zの投資振り返り

Odailyの不完全な統計によると、a16zは過去1年間に暗号資産関連分野で合計31回の投資を行い、その中で予測市場のKalshi、AIセキュリティ企業のDoppel、プライバシーブロックチェーンのSeismicなどにはそれぞれ2回投資しています——特にKalshiについては、a16zはまず10月にSequoiaと共同で同社の3億ドルのDラウンド融資をリードし、その時の評価額は50億ドルでした。その後、11月に再び投資を行い、110億ドルの評価額で同社の10億ドルのEラウンド融資に参加しました——これはa16zが昨年、暗号資産分野で最大の賭けを行ったプロジェクトでもあります。

上図の統計からわかるように、予測市場への重点投資を除くと、ウォレットサービス、プライバシーブロックチェーン、ステーブルコイン、そしてAIと暗号資産の交差する機会が、a16zの2025年の重点的な投資分野でした。これらの細分化された分野は、それぞれInfrastructure基金がカバーするブロックチェーンの基盤プロトコルやツール、そしてApp基金がカバーするフィンテックやAIアプリケーションなどのカテゴリーに分類することができます。

2026年、a16zはこのような予測をしていた

2026年元旦、a16z Cryptoは公式に新年の展望記事を発表しました。その中で、a16zは2026年に期待を寄せる17の潜在的な進展について言及しており、そこには同社の今後の投資戦略の重点方向が秘められている可能性があります。

これら17の潜在的な進展は以下の通りです：

• プライバシーは暗号分野で最も重要な堀となる；
• 予測市場はより大きく、広く、賢くなる；
• 現実世界資産のトークン化とステーブルコインについて、より「暗号ネイティブ」な考え方をする；
• 取引は暗号ビジネスの中継点に過ぎず、終着点ではない；
• 「顧客を知る」（KYC）から「エージェントを知る（KYA）」へ；
• より良く、より賢いステーブルコインの入出金チャネル；
• ステーブルコインは銀行台帳のアップグレードサイクルを開始し、新たな支払いシーンを生み出す；
• インスタントメッセージングの未来は量子攻撃に耐えるだけでなく、分散化されている；
• 「コードは法なり」から「規範は法なり」へ；
• 暗号技術は、ブロックチェーン自体の使用を超える新たな種類の基礎プリミティブを提供しつつある；
• 我々は今やAIを用いて実質的な研究タスクを実行できる；
• オープンインターネットにおける「見えない税金」；
• ステーキング型メディア（Staked Media）の台頭；
• 「秘密即サービス」（Secrets-as-a-Service）；
• すべての人のための資産管理；
• インターネットは銀行になりつつある；
• 法的な枠組みが技術的な枠組みとついに一致する時、ブロックチェーンの全潜在能力が解放される。

これら17の潜在的な進展の中で、一部は具体的なビジネスモデルに明確に言及しており、その中にはa16zが重点的に投資しているプライバシー、予測市場、ステーブルコイン、AIなどの分野が含まれています。さらに、a16zは関連するモデルの最適化の道筋も直接示しており、例えば、より賢いステーブルコインの入出金ソリューションが必要であることなどが挙げられます。

同時に、別の潜在的な進展は未来の状況に対する想像に属するものです。例えば、インターネットは最終的に銀行になるといったものですが、これらの想像が具体的にどのように実現されるかについて、a16zも明確な答えを出していません——この問題は、革新的な解決策をもたらすことができる起業家たちに委ねられており、彼らこそが、a16zが手にするこの150億ドルが最も探し求めているターゲットなのです。