スーパーサイクルが始まる？フィデリティの2026年暗号通貨市場展望

原文著者：Fidelity Investments

原文翻訳：Nicky, Foresight News

TL;DR:

短期利益を期待して市場に参入しようとする投資家は、慎重であるべきかもしれません。しかし、長期的に保有する計画のある投資家は、まだ機会を逃していない可能性があります。今年、より多くの世界各国の政府や企業がデジタル資産を自己資本に組み入れています。この新たな需要により、一部の投資家は、暗号通貨の伝統的な4年サイクルが終焉を迎えた可能性があると考えています。

3月、トランプ大統領は、米国政府に戦略的ビットコイン準備金を設立する大統領令に署名しました。この命令は、政府が現在保有するすべてのビットコインおよびその他のいくつかの暗号通貨を、正式に準備資産として指定するものです。

この大統領令の完全な影響はまだ見極められていませんが、2025年が明確にしたことが一つあります：暗号通貨は主流の認知を得つつあるということです。それはもはや、「デジェン」（"degenerate"の略で、暗号通貨トレーダーが暗号市場の狂気的な性質とそこで生き残るために必要なマインドセットに由来して自称する）によるボラティリティの高い投機形態と見なされるだけでなく、米国政府によって価値の保存手段として認められたものとなっています。

これは、私たちが2026年に向かう暗号通貨市場にとって何を意味するのでしょうか？現在見られる大幅な価格調整は、ブルマーケットが終わったことを意味するのでしょうか？今、暗号通貨に投資するのは遅すぎるのでしょうか？以下は、注目すべきいくつかの主要なトレンドです。

より多くの国が暗号通貨準備金を採用するか？

現在、世界の多くの国が一定量の暗号通貨を保有していますが、暗号通貨準備金を正式に設立している国はほとんどありません。つまり、保有する暗号通貨を国家の利益に奉仕する戦略的金融資産として指定している国は少ないのです。

この状況は2025年に変化し始め（最も顕著な例はトランプ大統領の3月の大統領令）、2026年にも継続して進展する可能性があります。

例えば、9月にはキルギス共和国が法案を可決し、独自の暗号通貨準備金を設立しました。他の地域でも、より多くの国がこの可能性を探り始めています。ブラジル議会は最近、同国の国際準備金の最大5％をビットコイン保有に充てることを許可する法案を推進しました（ただし、この法案が法律となるかどうかはまだ見守る必要があります）。

「フィデリティ・デジタル・アセッツは、ゲーム理論の観点から、将来より多くの国がビットコインを購入する可能性があると考えています」と、フィデリティ・デジタル・アセッツのリサーチ担当バイスプレジデント、クリス・カイパー氏は述べています。「より多くの国がビットコインを外貨準備の一部として保有するようになれば、他の国々も競争圧力を感じ、同様の行動を取る圧力が高まる可能性があります。」

これは価格にとって何を意味するのでしょうか？「単純な需給の経済学の観点から、ビットコインへの追加的な需要は価格を押し上げる可能性があります」とカイパー氏は言います。「もちろん、重要なのは、その増加分の需要がどれほど大きいか、そして他の投資家が売却しているのか保有しているのかということです。」

企業は暗号通貨の購入を続けるか？

政府だけが2026年の新たな需要の潜在的な源ではありません。企業もますます参入する可能性があります。そのうちのいくつかは、2025年にビットコインやその他の暗号通貨を自己資本に組み入れ始めました。これまでのところ、最も注目されている例の一つは、ソフトウェアおよび分析会社のストラテジー（旧マイクロストラテジー、ティッカーシンボル：MSTR）で、同社は2020年以来着実にビットコインを購入し続けています。しかし、今年はより多くの企業がこの手法を採用し、一つのトレンドとなりました。11月現在、100社をはるかに超える上場企業（国内外の企業を含む）が暗号通貨を保有しています。そのうち約50社が現在、100万ビットコイン以上を保有しています。

「明らかにアービトラージの機会があり、一部の企業はその市場地位や資金調達手段を利用して資金を調達し、ビットコイン購入に充てることができます」とカイパー氏は言います。「その一部は、投資の委任状や地理的・規制上の問題に起因しています。例えば、直接ビットコインを購入できない投資家は、これらの企業やそれらが発行する証券を通じてエクスポージャーを得ることを選択するかもしれません。」

表面上、企業による暗号通貨の購入は市場需要を増加させ、資産価格の押し上げに寄与します。しかし、投資家は関連するリスクにも注意すべきです。「これらの企業がデジタル資産の一部を選択的に、または強制的に売却する場合、例えばベアマーケットが発生した時など、それは確かにこれらの企業が保有するビットコインや他のデジタル資産の価格に下方圧力をかける可能性があります」とカイパー氏は述べています。

出典：フィデリティ・インベストメンツ。過去の実績は将来の結果を保証するものではありません。

4年サイクルは終わるか？

株式や債券などの伝統的な投資と比較して、ビットコインの歴史は比較的短いですが、その価格はおおよそ4年サイクル（ブルマーケットのピークからピークへ、またはベアマーケットの底から底へ）に従ってきました。それは2013年11月、2017年12月、2021年11月にブルマーケットのピークを形成し、2015年1月、2018年12月、2022年11月にベアマーケットの底を形成しました。これらのサイクルは顕著な価格変動を伴いました：最初のサイクルは1,150ドルから152ドルへ、2番目は19,800ドルから3,200ドルへ、3番目は69,000ドルから15,500ドルへ下落しました。

ビットコインの動きは、多くの場合、より激しい変動を伴いながら、暗号通貨市場全体を牽引する傾向があります。

現在、私たちは前回のブルマーケットが2021年11月にピークを迎えたため、現在のサイクルの約4年目の地点にいます。そして過去1ヶ月間、暗号通貨価格は下落を続けています。では、このブルマーケットはすでにピークを迎えたのでしょうか？

もし4年サイクルが繰り返されるなら、私たちはビットコインの現在のブルマーケットの終盤にいるか、それに近いところにいる可能性があります。しかし、一部の暗号通貨投資家は、この歴史的なトレンドが終焉を迎えようとしており、現在の価格調整は市場が上昇トレンドを再開する前の一時的な後退に過ぎないと考えています。

具体的には、これは何を意味するのでしょうか？一部の投資家は、価格の後退は依然として発生するが、いかなる下落のボラティリティも過去よりもはるかに低く、完全なベアマーケットとは感じられないほど小さいものになる可能性があると信じています。他の人々は、私たちが数年間続くスーパーサイクルに入りつつあるかもしれないと考えています。参考までに、2000年代の商品のスーパーサイクルはほぼ10年間続きました。

カイパー氏は、これらのサイクルを引き起こす恐怖と貪欲の感情が魔法のように消え去ったわけではないため、サイクルが完全に消滅するとは考えていません。しかし彼は、もし4年サイクルが繰り返されるのであれば、私たちはすでにこのサイクルの史上最高値を更新し、完全なベアマーケットに入っているはずだと指摘します。11月からの調整はこれまでかなり深刻ですが、彼は、本当に4年サイクルが形成されたかどうかを確認するには2026年まで待たなければならないかもしれないと述べています。現在の価格下落は新たなベアマーケットの始まりである可能性もあれば、単なるブルマーケット内の調整であり、将来再び史上最高値を更新する可能性もあります。これは私たちがこのサイクルですでに数回目撃していることです。

これらの予測が実現するかどうかはまだ見守る必要があり、私たちが確信を持つには2026年半ばまでかかるかもしれません。

今、ビットコインを買うのはまだ間に合うか？

暗号通貨市場には依然として多くの不確実性が存在しますが、一つ明らかになったことがあります：暗号市場は新たなパラダイムに入りつつあるということです。「私たちは投資家の構造とカテゴリーが根本的に変化しているのを目撃しており、この状況は2026年も続くと考えています」とカイパー氏は言います。「伝統的なファンドマネージャーや投資家はビットコインやその他のデジタル資産の購入を開始しましたが、彼らがこの分野に持ち込む可能性のある資金の規模に関しては、私たちはまだ表面をなぞったに過ぎないと考えています。」

これを踏まえて、まだ市場に参入していない投資家は尋ねるかもしれません：今、ビットコインを購入するのは依然として良い機会なのでしょうか？

カイパー氏にとって、それはあなたの投資期間によります。もし短期または中期（4年から5年、またはそれ以下）で利益を得たいのであれば、特にこのサイクルが最終的に歴史的なパターンに従うならば、あなたはすでに遅れている可能性があります。

「しかし、非常に長期的な時間軸で見れば、個人的には、もしあなたがビットコインを価値の保存手段と見なすのであれば、根本的に『遅すぎる』ということは決してないと考えています」とカイパー氏は言います。「その厳格な供給上限が変わらない限り、私はビットコインを購入するたびに、あなたの労働や貯蓄を、政府の金融政策によるインフレで価値が毀損しない何かに投入していると信じています。」