a16zの年次予測に基づき、注目すべき暗号プロジェクトは？

原文出典： Stacy Muur

原文翻訳: Ken, ChainCatcher

12月中旬、a16zは年次レポート「2026年のグランドビジョン」を発表しました。以下は、そのビジョンにおける主要な論点に基づいて整理したウォッチリストです。

1. 決済、ステーブルコイン、金融インフラの再構築

論点： ステーブルコインは、単なる暗号資産の決済層ではなく、インターネットの決済層となる。

ステーブルコインの物語は概念実証の段階を超えました。現在、その年間取引量は数兆ドルに達しており、問題はステーブルコインが機能するかどうかではなく、現実世界の金融システムとシームレスに統合できるかどうかです。

a16zの議論はここで重要です：ステーブルコインは単なる通貨ではなく、台帳のアップグレードです。ステーブルコインが既存システムと共存し、リアルタイム決済、プログラム可能性、グローバルなカバレッジを提供できれば、銀行やフィンテック企業は数十年にわたって使用されてきた従来のソフトウェアを書き直す必要がなくなります。これにより、価値獲得の焦点はステーブルコインの発行から、その流通、コンプライアンス、統合へと移行します。

2026年に勝者は誰か？

• 埋め込み型決済。
• カード発行（暗号資産ネオバンク）とウォレット。
• 銀行レベルのコンプライアンス + API。
• グローバルでプログラム可能な決済。

ウォッチリスト：

• Circle （USDC）： 規制上の正当性 + 流通網 + 流動性の優位性。注目点：決済API、銀行統合、エージェント間での利用。
• m0 ： モジュラーインフラに基づく手数料ゼロのUSDC発行。注目点：L2ネイティブでの鋳造、ステートレスなエージェント、ブラウザレベルのステーブルコインユーザー体験。
• Ether_fi ： 2026年で最も注目される新興銀行の競合候補。トークン化された国庫、キャッシュバック、シームレスな決済を通じて利回りを提供。暗号資産と法定通貨の接続による成長。
• Plasma ： ステーブルコインを中心に完全に構築された初のネオバンクを標榜。グローバルユーザー（特に新興市場）をターゲットとし、日常の金融ニーズをドル建てステーブルコインに依存する状況に対応。
• Stablecoin (Bridge) | Stripe 統合： 暗号資産レイヤーを抽象化した入出金インフラ。注目点：地域別決済インフラへの統合。
• x402 エコシステム： 注目点：ネイティブなHTTPレベルの決済を通じて、「エージェントのための」および「エージェントによる」プログラム可能な決済の進展を推進。

2. RWA：ネイティブ発行、単なるトークン化ではない

論点： トークン化だけでは不十分。真の効率化を実現するには、資金調達そのものがオンチェーンに移行しなければならない。

リアルワールド・アセット（RWA）の第一波は主に、既存のオフチェーン商品（例：ローン、国債、クレジット商品）をトークン化し、暗号資産ユーザーに分配することに焦点を当てていました。これはアクセシビリティを向上させましたが、非効率性の多くはそのまま残されました：不透明な与信審査プロセス、高いサービスコスト、遅い決済速度、分散した流動性。多くの場合、トークン化は古いプロセスに新しい包装を施しただけでした。

a16zの核心的な洞察は、暗号資産の真の強みは従来の金融構造を複製することではなく、源泉から信用システムを再構築することにあります。ローンがオンチェーンで発行されると、与信審査ロジックはプログラム可能になり、サービスコストは大幅に削減され、リスクはリアルタイムで価格設定・監視できます。ここで暗号資産は単なる流通チャネルではなく、金融インフラとしての役割を果たし始めます。

2026年に勝者は誰か？

• オンチェーン与信審査
• 透明性のあるリスク価格設定
• コンプライアンスに準拠した信用メカニズム
• 大量の流動性（多くの場合、パーペチュアル契約を通じて実現）

ウォッチリスト：

• Centrifuge： リアルワールド・アセットのオンチェーン信用インフラ。注目点：機関投資家の取引フローとデフォルト実績。
• Blackrock (BUIDL)： イーサリアム上のトークン化マネーマーケットファンド。注目点：トークン化国債への資金流入量と従来型金融（TradFi）の採用速度。
• Maple： 与信審査担当者によるガバナンスを備えた機関向け融資。注目点：与信枠の拡大と純利回り vs デフォルトリスク。
• Plume： プログラム可能な債務のためのコンポーザブルな信用インフラ。注目点：カスタム与信審査ロジックとDAOのユースケース。
• Pendle： トークン化された利回りの利回りストリッピング。注目点：国債およびプライベート・クレジット分野におけるRWAのPT/YT採用率。
• Ondo： トークン化国債およびクレジットファンド。注目点：コンプライアンスに準拠したUSDCからRWAへのパイプラインおよびL2への拡張。
• Backed： 規制対象のETFおよび債券トークンラッピング。注目点：DeFiネイティブなコンプライアンス対応インフラ。

3. インターネットが銀行になる（インテリジェント・エージェントと決済）

論点： AIエージェントが自律的に取引を開始するにつれ、決済はアプリケーションに付随する外部システムとして存在することはできなくなる。決済はインターネットネイティブでなければならない：即時的、プログラム可能、完全に自動化されたものである。

重要な転換点は、ユーザー主導の実行からインテント（意図）主導の実行への移行です。エージェントはもはやボタンをクリックしたり請求書を承認したりしません。彼らは条件を識別し、義務を履行し、操作を自律的にトリガーします。このモデルでは、従来の決済プロセス（請求書発行、バッチ処理、照合、決済ウィンドウ）は運用上の詳細ではなく、構造的なボトルネックとなります。

ブロックチェーンは異なるモデルを導入します。スマートコントラクトはすでに数秒でグローバルなファイナリティを実現できます。新興の基盤技術はこのプロセスをさらに進め、価値の移転をより応答性が高く、コンポーザブルなものにします：エージェントは、タスク完了後すぐに、データ、計算、またはサービスに対して他のエージェントに支払うことができ、ルールはコードに直接組み込まれ、仲介者を通じて強制される必要はありません。通貨はもはや独立した運用レイヤーではなく、ネットワークトラフィックのように機能し始め、インターネットはこのトラフィックをネイティブに処理できます。

2026年に勝者は誰か？

• エージェントネイティブなアイデンティティ。
• プログラム可能な決済インフラ。
• 「人間」の介入なしのユーザー体験。

ウォッチリスト：

• Catena： AIエージェントのアイデンティティおよびコンプライアンスインフラ。「あなたのエージェントを知る」（KYA）基準を確立。注目点：エージェントのオンボーディング、エンタープライズレベルの統合。
• Nevermined： 自律型エージェントのためのデータマーケットプレイスインフラ。アクセス、計算、サービスのための許可型エージェント間決済を実現。注目点：実行可能なデータライセンス、エージェントの収益化フロー。
• KiteAI： 埋め込み型決済と現実世界のタスク遂行能力を備えたAIネイティブエージェント。注目点：インテントベースの自動化、実際の経済的スループット。
• ASI： オープンASI + ブロックチェーン融合レイヤー。エージェント間のコラボレーションと計算リソースの収益化。注目点：エージェント決済基準、自律的なサービス経済。
• EigenCloud (via EigenAI)： 分散型戦略実行および自律的なプロトコル運用のための決定論的AIエージェント。注目点：インテント駆動型金融、コンポーザブルな経済的エージェンシー。
• Fetch： 分散型計算+サービスを可能にするマルチエージェントコラボレーションプロトコル。注目点：オンチェーンタスク実行、測定可能なエージェントGDP。
• x402 実装：エージェント決済、プロトコルレベル決済、エージェント間取引。

4. プライバシーが主要な防護壁（モート）となる

論点： プライバシーはユーザーの囲い込み（ロックイン）をもたらす。パブリックブロックチェーンはユーザーを商品化する。

a16zのプライバシー理論の核心的な洞察は単純です：ブロックスペースはすでに交換可能になっていますが、機密性はそうではありません。パフォーマンス、手数料、スループットはもはや持続的な差別化要因ではありません。すべてが公開されている場合、ユーザーは自由に移行でき、流動性は瞬時にブリッジされ、アプリケーションはゼロ利益環境で競争できます。プライバシーはこの対称性を破ります。

ユーザー、機関、またはアプリケーションが、機密性の高い状態残高、戦略、取引相手、アイデンティティ、メタデータなどの情報をプライバシー保護環境に投入すると、切り替えコストが自然に発生します。これにより、プライバシーネットワーク効果が生まれます：プライベートドメイン内の活動が増えるほど、そこに留まる価値は高まり、境界での情報漏洩リスクのために離脱するリスクも大きくなります。

2026年に勝者は誰か？

• プライベート実行環境
• ゼロ知識証明に基づくデータアクセス制御
• 付加機能としてではなく、デフォルトで有効化されたプライバシー

ウォッチリスト：

• Aztec： プライベートスマートコントラクト + ZKネイティブRollup。注目点：開発者の魅力、プライベートDeFiプリミティブ。
• Nillion： プライベート計算のための分散型MPC。機関投資家のデータカストディアルユースケースが突破口のシグナル。
• Arcium： Solanaスタック内の機密計算レイヤー。注目点：パフォーマンススケーリングとSolanaネイティブ統合。
• Aleo： ネイティブポイントを備えたZKクラウドコンピューティングプラットフォーム。エンタープライズレベルのzkCloud使用率が北極星指標。
• Walrus と Seal： Suiスタックの主要コンポーネントで、完全オンチェーンのデータとプライバシーを可能にする。
• Payy_link： プライバシー保護型ステーブルコインウォレット。暗号化プライバシーと実用性を組み合わせ、USDCのようにガス代なし、完全プライバシー、かつオプションでコンプライアンス対応可能なステーブルコインの送受信をサポート。
• Zcash： ZK-SNARKsによるシールドされた送金。Halo 2のリリースとプログラム可能なプライバシーの拡張が鍵。
• Monero： リング署名を備えたデフォルトプライバシーL1。監視圧力下での堅牢性が依然としてその核心的な防護壁。

5. セキュリティ：「コードは法」から「仕様は法」へ

論点： 監査だけでは問題は解決しない。実行時強制執行が標準となる。

過去2年間で明らかになったことは、監査の失敗は監査人の能力不足によるものではなく、監査自体が静的で局所的であり、根本的に動的システムを完全に反映できないためです。現在、プロトコルは敵対的な環境で実行されており、この環境は最大抽出可能価値（MEV）、コンポーザビリティ、オラクルの遅延、およびインセンティブによって駆動される極端な状況（多くの場合、デプロイ後に、そしてしばしば極端な市場条件下で現れる）の影響を受けています。

a16zが導き出した結論（業界で現在広く受け入れられている結論でもあります）は、セキュリティは1段階上のレベルに引き上げられなければならないということです：コードが正しいかどうかをチェックすることから、システムレベルの不変条件が絶対に破られないことを強制することへ。これは、セキュリティ戦略が「コードは法」から「仕様は法」への転換を意味し、プロトコルはどの