2.7万件の操作の裏側、Polymarket巨大投資家の生存アルゴリズムと勝率の錯覚

PANews

特邀专栏作者

2026-01-04 12:00

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「賢い資金」の真の操作を明らかにする。

AI要約

展開

核心的見解：予測市場の巨大投資家の高い勝率は偽りであり、利益は複雑な戦略に依存している。
重要な要素：
1. 高い勝率は大量の未決済「ゾンビ注文」によって粉飾されており、真の勝率は約50%。
2. 利益の核心は単純なヘッジではなく、複雑な組み合わせと厳格なポジション管理にある。
3. 市場の流動性が不十分なため、トレードのコピーや単純な裁定取引戦略は機能しにくく、損失を出す可能性がある。
市場への影響：利益の真実を明らかにし、盲目的なトレードコピーと単純な裁定取引のリスクに警告を発する。
有効性の注記：中期的な影響。

原文著者：Frank、PANews

最近、予測市場の人気が高まり続けており、特に賢い資金の裁定取引戦略が金科玉条とされています。多くの人が模倣を試み始めており、新たなゴールドラッシュが始まったかのようです。

しかし、この人気の裏で、これらの巧妙で合理的に見える戦略の実際の効果はどうなのか？具体的にはどのように実行されているのか？PANewsは、12月のPolymarketで利益ランキングトップ10のクジラの2万7千件の操作を深く分析し、その中にある利益の真実を探りました。

分析の結果、PANewsは、これらの「賢い資金」の実際の操作には多くのヘッジ裁定取引戦略が実行されているものの、このヘッジはソーシャルメディアで解釈されている単純なヘッジとは明らかに異なり、実際の戦略はより複雑で、単純な「YES」と「NO」の組み合わせではなく、スポーツイベントにおいて「大小点」、「勝敗」などのルールを十分に活用して組み合わせヘッジを完成させていることを発見しました。もう一つの重要な発見は、歴史的なポジションで顕著に高い勝率の裏には、これらのクジラが大量の「ゾンビ注文」を未決済のままにして粉飾した結果であり、実際の勝率は歴史的な勝率には遠く及ばないということです。

次に、PANewsは実際のケースを通じて、これらの「賢い資金」の実際の操作を明らかにします。

1、SeriouslySirius：「ゾンビ注文」で粉飾された73%の勝率と、複雑な量的ヘッジネットワーク

SeriouslySiriusは12月のランキング1位のアドレスで、12月の利益は約329万ドル、歴史的な総利益は294万ドルです。彼の完了した注文記録だけを見ると、彼の勝率は73.7%にも達します。しかし、実際の状況は、このアドレスは現在までに2369件の注文をポジションとして保有しており、決済済みの注文は4690件です。この中には、1791件の現在ポジションとして保有されている注文が実際には完全に失敗しているが、ユーザーが一つ一つ決済していないものがあります。一方では、これにより大量の労力と手数料を節約できます。もう一方では、彼が通常決済する注文は利益が出ている注文であるため、歴史的な決済済み注文データの中では極めて高い勝率が表示されます。これらの未決済の「ゾンビ注文」を考慮に入れると、このアドレスの実際の勝率は53.3%に低下し、この勝率はランダムにコインを投げるのと比べてわずかに高いだけです。

彼の実際の取引では、約40%の注文が同じイベントに対して複数の方向に賭けるヘッジ注文です。しかし、このヘッジは単純な「YES」+「NO」ではありません。例えば、彼が購入したNBA試合の76ers対Mavericksのマーケットでは、Under（アンダー）、Over（オーバー）、76ers（ホームチーム）、Mavericks（アウェイチーム）など11の方向を同時に買い、最終的に1611ドルの利益を得ました。この過程では、確率が不足している裁定取引戦略も確かに採用されており、例えば76ersの勝利を買う時の確率は56.8%で、Mavericksを買う確率は39.37%であり、両者の総コストは約0.962で、どのような結果になっても利益が出る状態を実現しました。最終的にこの試合では、彼は1万7千ドルの利益を得ました。

ただし、この戦略が常に利益をもたらすわけではありません。Celtics対Kingsの試合マーケットでは、彼は合計9つの方向に参加し、最終的に2900ドルの損失を出しました。

また、多くの注文では資金配分比率が著しく不均衡であり、例えば二つの方向に注文を完了しているものの、投入された資金比率が10倍以上異なる場合があります。このような結果が生じるのは、市場の流動性不足が原因である可能性が高く、ここからも裁定取引戦略は見た目は美しいが、実際の操作過程では、流動性が最大の問題となる可能性があることがわかります。つまり、機会は現れるが、必ずしも両サイドで同じポジションのヘッジ効果を実現できるとは限らないのです。

さらに、自動化実行であるため、このような状況での売買は最終的に深刻な損失に転化する可能性が高いです。

しかし、結果として、SeriouslySiriusがこの戦略で大口の利益を実現できた最も核心的な理由は、彼のポジション管理が合格で、損益比が約2.52であることです。これも、彼の実際の勝率が高くなくても、最終的に利益を実現できる主な原因です。

また、この戦略は常に利益を出すわけではなく、12月以前は、このアドレスの損益状況は楽観的ではなく、長期間にわたって損益分岐線を下回り、最大損失額は一時的に180万ドルに達することさえありました。現在の戦略が成熟しているとしても、このような利益予測がずっと維持されるかどうかはわかりません。

<3>2. DrPufferfish：小確率を大確率に変える、究極の「損益比」管理術

DrPufferfishは12月の利益第2位のアドレスで、当月の利益は約206万ドル、彼の歴史的勝率はさらに誇張されており、83.5%に達しています。しかし、手元の大量の「ゾンビ注文」を総合すると、彼の勝率も50.9%に回帰します。ただし、このアドレスの戦略はSeriouslySiriusの取引戦略とは明らかに異なります。彼も約25%の注文がヘッジ注文ですが、このヘッジは反対方向へのヘッジではなく、分散賭けを行っています。例えば、MLBの最終優勝チームについて、彼は27の確率の低いチームを同時に買い、これらのチームの総合確率は54%を超えています。彼はこのような戦略を通じて、小確率事象を大確率事象に変えました。

さらに、彼が巨額の利益を得る主な原因は損益比をコントロールできることであり、Liverpoolを例にとると、このプレミアリーグのチームは彼のお気に入りで、彼はこのチームの結果を何度も予測し（123回）、最終的に約160万ドルの利益を得ました。利益が出た予測では、平均利益は約3万7200ドルで、失敗した予測では平均損失額は約1万1000ドルです。そしてこれらの損失注文のほとんどは、彼がポジション損失をコントロールするために事前に売却します。

このような操作方針により、彼の総合損益比は8.62に達し、高い利益予測を持っています。しかし全体的に見ると、彼の戦略は単純な裁定ヘッジではなく、専門的な予測分析と厳格なポジション管理スキームを通じて実現された巨額の利益です。もう一点、彼のヘッジ取引のほとんどは損失状態であり、この部分の注文の総損益は-209万ドルです。ここから見ると、このクジラのヘッジ取引のほとんどは一種の保険として使用されているようです。

3. gmanas：高頻度自動化の流れ作業

第3位のアドレスgmanasはDrPufferfishとスタイルが似ており、12月に総合的に197万ドルの利益を実現しました。その実際の勝率は51.8%でDrPufferfishに近いです。ただ、彼の取引頻度はより高く、現在までに2400回以上の予測を完了しており、明らかに彼の戦略は自動化プログラム実行の結果です。賭けのスタイルから見ると、前のアドレスと類似しており、ここでは繰り返しません。

4. ハンター simonbanza：予測確率を「チャート」のように売買する波乗り流

第4位のアドレスsimonbanzaはプロの予測ハンターで、前のいくつかのアドレスとは異なり、彼の戦略にはヘッジ注文が全くなく、彼が実現した利益は約104万ドルで、保有している「ゾンビ注文」の損失はわずか13万ドルです。以前のアドレスと比べると、彼の資金規模と取引量は高くないものの、実際の勝率は最も高く、約57.6%です。また、決済済みの注文の中で、彼の平均利益は約3万2000ドル、平均損失は3万6500ドルで、損益比のデータは高くありませんが、比較的高い勝率を頼りに最終的に良い利益結果を得ました。

さらに、このアドレスの「ゾンビ注文」の数も非常に少なく、6つだけです。これは彼が通常、イベント終了後に決済するのを待たず、確率変動の空間を狙って利益を得るためです。簡単に言えば、利益が出たらすぐに逃げ、最終結果に固執しないということです。

これも一種の独特な予測市場投資の考え方で、彼の論理では、この確率の変化は金融投資の値動きに似ています。もちろん、具体的に彼が高い勝率を実現する論理は私たちにはわかりません。それは彼独自の生存の秘訣です。

5. クジラ gmpm：非対称ヘッジ戦略、「大口ポジション」で確実性を狙う

第5位のアドレスgmpm、このアドレスは12月の損益ランキングでは5位に過ぎませんが、歴史的な総利益は前のアドレスよりも高く、293万ドルに達します。さらに、彼の実際の勝率は約56.16%で、比較的高い水準にあります。彼の操作方針は第4位のアドレスと類似点がありますが、核心の戦略には独自の秘訣があります。

例えば、このアドレスも同じ試合の両サイドに頻繁に注文しますが、彼の戦略はこの二つの方向の裁定取引空間を狙っているようではなく、確率が高い方に多くの資金を投入し、確率が低い方には少ない資金を投入するものです。これにより、大確率で勝つときはポジションが大きく、小確率事象が発生したときの損失も高すぎないというヘッジ効果を実現できます。

実際の効果から見ると、これはより高度なヘッジ戦略であり、「YES」+「NO」<1という数学的裁定取引だけに依存せず、イベントに対する総合的な判断とヘッジによる損失軽減を組み合わせた戦略です。

6. 働き者 swisstony：「蟻の一穴」式の高頻度裁定取引

6番目のアドレスswisstonyは超高頻度裁定取引アドレスで、これらのアドレスの中で取引頻度が最も高く、合計5527件の取引を行いました。86万ドル以上の利益を累積していますが、1件あたりの平均利益額はわずか156ドルです。戦略から見ると、このアドレスは「蟻の一穴」式のスタイルです。他の裁定取引アドレスと同様に、このアドレスは通常、一つの試合のすべてのマーケットを買い、Jazz対Clippersの試合を例にとると、このアドレスは23のマーケット方向を買いました。そして投資金額が大きくないため、資金配分も比較的均等で、ある程度ヘッジ効果を実現できます。

ただし、この戦略は買いの詳細が非常に重要のようで、例えば「YES」+「NO」は1未満でなければなりませんが、なぜか彼のヘッジ注文では両サイドの合計が1を超えることが多く、これによりこの注文はどのような結果になっても最終的に損失となります。しかし、合理的な損益比と勝率データにより、彼の利益状況は依然として正の期待値です。

7. 異端児 0xafEe：型破りな「ポップカルチャー予言者」

7番目のアドレス0xafEeは紛れもない低頻度・高勝率プレイヤーです。彼の取引頻度は非常に低く、平均して1日あたり0.4件の取引しか行わず、実際の勝率は69.5%に達します。

彼が完了した注文では、超高勝率により約92万9000ドルの利益を得ており、「ゾンビ注文」は極めて少なく、約8800ドルの未実現損失しかありません。さらに、彼はヘッジ注文を一切行わず、予測に専念しています。彼の予測は主にGoogle検索指数とポップカルチャー関連の内容を対象としており、例えば「教皇レオ14世は今年のGoogle検索数最多人物になるか？」や「Gemini 3.0は10月31日までにリリースされるか？」などの話題です。これらの方向の予測では、彼は独特の分析方法を持っているようで、勝率が異常に高く、上位ランキングのクジラの中でも「型破り」で、スポーツ類以外の唯一のアドレスです。

8.手動ヘッジプレイヤー 0x006cc：単純ヘッジから複雑ヘッジへの戦略アップグレード

第8位のアドレス0x006ccは、上記の複雑ヘッジのアドレスと比較的似ており、総合純利益は約127万ドル、実際の勝率は約54%です。ただし、他の自動化プログラム実行のアドレスと比べると、彼の操作頻度は低く、平均して1日あたり0.7件です。そして初期の操作から見ると、このアドレスは「単純ヘッジ戦略」を採用していた手動操作アドレスである可能性があります。

そして12月に入ってから、この単純ヘッジ戦略も複雑なヘッジ戦略にアップグレードされました。彼の操作の経緯から見ると、この市場ではヘッジ戦略がますます多くの人に理解されるにつれて、徐々にアップグレードされているようです。

9. 反面教師 RN1：「ヘッジ」が「損失の公式」に変わるとき

第9位のアドレスRN1は、12月の利益トップ10のアドレスの中で、現在までに総合的に損失状態にある唯一のアドレスです。彼の実現済み利益は約176万ドルですが、未実現損失は268万ドルに達し、総損失額は92万ドルに達しました。反面教師として、RN1の身には多くの考えるべき点があります。

まず、彼の実際の勝率はわずか42%で、これらのアドレスの中で最も低く、損益比は1.62しかありません。この二つのデータを組み合わせると、彼の利益予測は負の値であり、総合的にこの戦略はお金を稼げないものです。

彼の詳細を注意深く見ると、このアドレスも明らかな裁定取引戦略アドレスですが、彼の多くのヘッジ取引では、「YES」+「NO」<1という条件を達成しているものの、しばしば小確率の方に多く投入し、大確率の方には少なく買っているため、実際のポジションが不均衡となり、最終的に大確率事象が発生したときに確実な損失を生み出してしまいます。