熱から低へ：Web3クリエイターの2025年批評

最近、オンライン上のあらゆるものを「hot to pull」アプローチでランク付けすることが、あらゆるものに当てはまるように思えます。Web3業界で働く者として、2025年の印象は「加速」という二言でまとめられます。トランプ大統領の仮想通貨ローンチ、関税戦争、 「天才法案」、そして「10/11」といった世界を揺るがす出来事を目の当たりにしてきた私にとって、トランプ大統領就任以来、資本市場と仮想通貨業界全体が加速装置に乗せられたように感じられます。2025年の出来事だけでも、過去2～3年間の出来事の総和に匹敵します。一方、コンテンツクリエイターとして、私はほぼ毎月1本の掘り下げた記事をコンスタントに制作してきました。しかし、2025年の最後の数日間、これらの記事を読み返してみると、よく書かれた記事もあれば、満足のいくものではない記事もあることに気づきました。そこで、2025年末には、この「hot to pull」のフレームワークを使って、自分の記事をランク付けしてみようと思います。

1. DeSciフレームワークにおける「革新的医薬品」物語の現実世界のジレンマとパラダイムシフトの解体

著者ノート

2024年第4四半期から盛んに議論されてきたDeSciの物語は、私の意見では「疑似物語」です。CZ氏とVitalik Buterin氏はトークンを発行する複数のバイオテクノロジープロジェクトを支持していますが、彼らは実際にはライフサイエンス分野の専門家ではありません。2年間の経験を持つバイオテクノロジーVC投資マネージャーとして、革新的な医薬品に関する私の理解は、おそらくほとんどの暗号通貨業界のベテランよりも少しだけ優れています。例えば、革新的な医薬品チームが巨大分子を発見するとします。これには10年間の臨床試験サイクル（フェーズI、II、III）が必要ですが、これは暗号通貨業界の投資ペースとは全く一致しません。したがって、この物語は最終的に失敗し、暗号通貨業界におけるもう一つの未完の物語となると私は考えています。このテーマについて元同僚と何度も議論した結果、最終的にこの比較的穏やかなタイトルを選びました。

選択された記事

筆者は、仮想通貨DeSci業界におけるライフサイエンスの比率が高いのは、仮想通貨業界のオピニオンリーダーが十分な富を蓄積した後、マズローの欲求階層の5段階すべてを満たし、寿命延長に関連する問題により重点的に取り組み始めていることが主な理由だと考えている。根本的な観点から見ると、仮想通貨業界におけるDeSciモデルと現実世界の革新的な医薬品開発の間には、リソース、タイムライン、そして運用の面で不一致がある。

鋭い解説

コンテンツイノベーション：4つ星

コンテンツ配信：Samsung

内容の再評価: 追加や削除はなし

総合評価：優秀な人

2. インテリジェントイノベーション × 暗号化の波 – AIGCがWeb3コンテンツをどのように強化するか

著者ノート

この記事は、私がベンチャーキャピタルで働いていた時に見たあるプロジェクトに触発され、個人的にずっと書きたかったテーマについて書いています。時は2024年7月、まさにミームコインがピークを迎えていた頃でした。Pump.funによってトークン発行の参入障壁が極めて低くなり、ミームを軸にしたスタートアップが急増しました。その中で私の注目を集めたプロジェクトの一つが、トレンドのミーム画像を収集するプラットフォームでした。彼らはTikTokなどのソーシャルメディアプラットフォームからウェブクローラーを使ってミームをスクレイピングし、クラウドファンディングでミームコインを発行していました。彼らの強みは、データスクレイピングのスピードと、ミームがリリースされた後のトレンドを予測する能力にありました。このことから、ミームコインの発行も、上流でトレンドのミームをスクレイピングし、中流で発行プラットフォーム、下流で個人投資家とマーケットメーカーという、合理的なプロセスになっているのではないかと考えました。

そして、2025年初頭のDeepSeekの爆発的な人気と時を同じくして、AIとMemcoinをどのように組み合わせることができるかを考え始めました。文化的シンボルであるMemcoinは、依然としてコンテンツのサポートが必要です。そこで、AIがMemcoinを強化することと、MemcoinがAIを強化することという双方向の関係について考えました。これは、著名ブロガーのZhang Zala氏が述べた「コンテンツの製品化」と「製品のコンテンツ化」に似ています。Nano BananaとGPTを用いてPEPEのコンテンツを生成することはコンテンツの製品化であり、Lunaのようなエンターテイメント関連のAIエージェントは製品のコンテンツ化です。しかし、これらは作者や開発者に経済的な利益をもたらさず、Storyのようなパブリックブロックチェーンによって経済的利益を分配する必要があります。しかし、この記事を読み返してみると、多くのアイデアが理想主義的すぎて、全体的な結果が満足のいくものではないと感じています。

選択された記事

AIGCは既存のミーム画像にコンテンツを追加できるだけでなく、AIGCテクノロジーはエージェントをキャリアとして活用することで、ユーザーにさらに充実したサービスを提供できます。MemecoinによるAIGCの強化がWeb3コンテンツにおける「古い考え方の新たな解釈」だとすれば、AIエージェントはコンテンツ制作からサービスインタラクションへと至るAIGCテクノロジーのパラダイムシフトを象徴しています。

鋭い解説

コンテンツイノベーション：4つ星

コンテンツ配信：Samsung

コンテンツの再評価：星1つ減

要約の送信先: NPC

3. 関税政策がビットコインマイニングに与える影響の詳細な分析

著者ノート

これは、トランプ大統領の「狂気の」関税政策が世界中の資本市場に広範なパニックを引き起こしている状況下で、以前の会社から私たちに与えられた課題です。この文脈において、関税が業界に与える影響を分析してみましょう。周知の通り、暗号資産業界は実体経済、特にマイニングと密接に結びついています。関税の導入は、イラン、ウズベキスタン、エチオピアといった海外のマイニングファームに大きな影響を与えました。実際には、関税の影響が最も大きかったのはマイニングマシンであり、次いでマイニングファーム、そして最後にクラウドコンピューティングプラットフォームでした。もちろん、トランプ大統領は最終的に関税の大部分を撤回し、資本市場は誤報に見舞われました。

以前の上司は私に3人からなる小さなチームを任せてくれました。同僚のうち2人はとても親切で勤勉でした。もしあの体制が続いていたら、おそらく質の高いコンテンツをたくさん生み出せていたでしょう。このエッセイのテーマは時間的に非常に敏感です。関税政策が変更された後は、この記事を読む意味が薄れてしまうでしょう。

選択された記事

トランプ大統領による関税導入の発表を受けて、ビットコインマイニング企業は様々なレベルの株価下落を経験し、各サブセクターの株価パフォーマンスにはばらつきが見られました。マイニングマシンメーカーは、過去1ヶ月で最も大幅な下落を記録しましたが、これは主に業界の供給側と需要側の両方に関税が及ぼした影響によるものです。自営マイニングファームは主に供給側の影響を受けましたが、仮想通貨取引所へのビットコイン販売事業への影響は比較的小さかったです。クラウドマイニングファームは、マイニングマシンのコストをコンピューティングパワーサービス料金を通じて顧客に転嫁するという固有のリスク緩衝メカニズムを備えており、一部の顧客はマイニングマシンホスティング契約を通じてハードウェア投資を直接共有しているため、マイニングマシンプレミアムによるプラットフォーム利益の減少は、従来のマイニングモデルよりも大幅に少なくなっています。

鋭い解説

コンテンツイノベーション：2つ星

コンテンツ配信：Samsung

コンテンツの再評価：星1つ減

要約の送信先: NPC

4. 過小評価されている高成長セクター: オラクルを通じて第 2 の成長曲線を見つける。

著者ノート

このトピックは、数多くの研究テーマの中から選ばれました。以前の会社では、各研究者に月に2本の論文を執筆することを義務付けていました。オラクルは非常に興味深いトピックです。この分野に初めて入った頃は、多くの概念を理解しておらず、オラクルもその一つでした。このトピックについて執筆する必要があったため、多くの調査を行いました。「価格フィード」の分野において、Chainlinkの競争優位性は既に非常に高く、Pyth、Redstone、API3などの新規参入者がこれに挑むことは困難です。オラクル業界の将来の機会は、従来の金融データではなく、臨床データ、産業データ、コードデータなどの複雑で非標準化されたデータの処理にあると私は依然として考えています。金融データがChainlinkに挑戦できる可能性は低いようです。この記事は少し定型的な感じがして、あまり面白くありませんでした。

選択された記事

非金融資産とは、価格がリアルタイムに反映されず、特定の時点での価格を反映するために数学的モデリングなどの手法が必要となる資産を指します。例としては、不動産、充電スタンド、太陽光発電モジュール、美術品などが挙げられます。充電スタンドや太陽光発電パネルを例に挙げると、ユーザーはオンチェーンファンドを通じてトークン化された資産に投資しますが、これらのキャッシュフロー資産は天候、環境、設備管理に大きく左右され、将来のキャッシュフローの配分に影響を与える可能性があります。これらの非金融資産に対して、オラクルは、資産の状態や影響要因を反映するデータソース（気象データ、設備稼働データなど）にアクセスし、その情報を数学モデルと組み合わせて信頼性の高いオンチェーン価格やリスク評価に変換するなど、より複雑なサービスを提供する必要があります。これにより、非金融RWAトークンの評価と管理がサポートされます。

鋭い解説

コンテンツイノベーション：サムスン

コンテンツ配信：4つ星

コンテンツの再評価：星1つ減

総合評価：優秀な人

5.汎用から特殊用途へ: Game ChainがWeb3ゲームエコシステムをどう変革するか

著者ノート

このトピックは、数多くの潜在的なプロジェクトの中から選ばれました。ゲームは常に個人的な関心の対象であり、Web3 VCで働いていた間、多くのゲームプロジェクトをレビューしてきました。この記事では、主にWAX、ImmutableX、Roninといったゲーム特化型のパブリックブロックチェーンを分析し、それらのゲームエコシステムとリソースの賦存状況を検証します。しかし、予想外だったのは、ゲームからパブリックブロックチェーンに至るまで、GameFiエコシステム全体が2025年に凍結したことです。IMXの価格は82%、RONは92%、SANDは79%も急落し、いずれも主流のアルトコインの下落率を上回りました。しかし、Web2ゲームも今年は好調ではなく、世界的に人気のあるタイトルがリリースされていません。デンベレが今年のゴールデングローブ賞を受賞したのも当然でしょう！ 今年のブロックチェーンゲーム業界の衰退は、暗号市場がゲームを低迷させているのか、それともゲームがブロックチェーンを低迷させているのか、疑問に思います。

選択された記事

ゲームは比較的新しい産業であり、Web2オンラインゲームは誕生からわずか50年ほどです。Web2ゲームの発展を振り返ると、質の高いゲームスタジオには業界の巨人へと成長するチャンスがあり（Blizzard EntertainmentやGame Scienceなど）、一方で、潤沢な資金力を持つインターネット企業もゲーム分野に進出し、業界をリードする存在となっています（TencentやNetEaseなど）。Web3分野でも同様の状況が見られます。大ヒットゲーム「Axie Infinity」を擁するSky Mavisは、ゲームスタジオからRoninゲームエコシステムの巨人へと着実に成長を遂げてきました。また、PolygonやOpBNBといった汎用パブリックチェーンも、潤沢な資金力を活かし、影響力のあるゲームを数多くリリースしています。

鋭い解説

コンテンツイノベーション：2つ星

コンテンツ配信：Samsung

コンテンツの再評価：星1つ減

要約の送信先: NPC

6. 香港証券先物委員会（SFC）は、Web3業界にとって歴史的な躍進となる初のイーサリアムスポットETFステーキングサービスを開始しました。

著者ノート

本稿は、政策に密接に関連するトピック、すなわち香港におけるイーサリアムETFへのステーキングサービスの導入について取り上げます。理論上は、香港発のイーサリアムETFは、ステーキングを提供していない米国のイーサリアムETFよりも競争力が高まるはずです。しかし、現実には、政策導入後、香港発のETFへの純流入額は大きくなく、流動性は米国に比べて依然として大きく劣っています。本稿は、読者の皆様にイーサリアムステーキングのメリットを紹介する簡潔なレポートです。本稿を振り返ってみて、おそらく最大の収穫は、研究段階でEIP-1559提案への理解が深まったことであり、ノード報酬と取引量が完全に直線関係にあるわけではないことが判明しました。

選択された記事

もう一つの疑問は、なぜETHステーキングの利回りが低下し続け、SOLに大きく遅れをとっているのかということです。EIP-1559の可決が重要な原因であると私は考えています。この提案は、ETHのインフレ率を抑制し、イーサリアムの経済モデルをさらに最適化することを目的としています。EIP-1559以前は、ノードは基本取引手数料に加えて、オンチェーンのトレーダーからチップ手数料を受け取っていました。EIP-1559以降、ノードはトレーダーから支払われるチップ手数料のみを受け取り、基本ガス手数料はETH経済モデルの安定したデフレメカニズムを確保するために直接バーンされます。イーサリアムノードとETHステーカーは、突然、大きな収入源を失いました。

鋭い解説

コンテンツイノベーション：1つ星

コンテンツ配信：Samsung

内容の再評価: 追加や削除はなし

要約の送信先: NPC

7. Letsbonk.funとPump.funのトラフィック戦争の詳細な分析

著者ノート

これは、私の意見では、あまり良くない作品の一つです。今年の7月には新しい話題があまりなく、議論するトピックもあまりなかったからです。Letsbonk.funは当時Pump.funのもう一つの挑戦者でしたが、Bonkが育成したプラットフォームは概して未成熟で、UIと製品構造も比較的シンプルで、製品の観点からPump.funのような複雑な製品とは比較になりませんでした。両者を比較する理由は、Letsbonk.funも当時「ゴールデンドッグ」を輩出しており、数週間でMemecoinの発行額がPump.funを上回ったからです。

選択された記事

ワンクリックトークン発行分野の新参者であるLetsbonk.funとPump.funは、主に推進手法が異なります。Letsbonk.funの創設者であるTomは、Bonkトークンの創設者でもあり、コミュニティ主導のMemecoinの成長戦略に精通しています。ワンクリックトークン発行のパイオニアであるPump.funは、主にコード技術に依存しており、トークン発行を便利なツールとしています。Pump.funのオンチェーンアドレスは、SOLを中央集権型取引所Krakenに繰り返し転送し、コミュニティから批判を浴びました。一方、Letsbonk.funはローンチ当初からMemecoinプロジェクト向けのインセンティブプログラムを発表し、トークン発行による利益をコミュニティユーザーと分配しています。

鋭い解説

コンテンツイノベーション：2つ星

コンテンツの普及：星1つ

コンテンツの再評価：星1つ減

要約: うんちは終わりました。

8. 2025年後半に向けたミームの新しい物語ガイド

著者ノート

これは私が大きな期待を抱いていた記事です。以前の会社では、12本の長文記事を執筆し、そのうち4本はミームコイン関連でした。多くの読者は、次のPEPEや次のBOMEを見つけたいと願っていますが、その確率は宝くじに当たるのと同じくらい極めて低いことは周知の事実です。2024年と2025年には、悟空、哨戒、グロックなど、多くの文化やAIのシンボルがホットなミームとなりました。そこでこの記事では、読者が潜在的なホットトピックを事前に知ることができる方法論を確立し、「ゴールデンドッグ」が現れた際に、それを見逃さない可能性を高めようと試みます。しかし、結果から判断すると、価値が10倍以上上昇したこれらのドメイン型ミームは、GMGNなどのチェーンスキャンツールには表示されなくなりました。これは、アルトコインが下半期に比較的静かだったことを反映しています。

選択された記事

しかし、個人投資家にとって、KOLが牽引する最初の波を捉えるのは非常に困難である一方、別のタイプのミームの市場機会は予測しやすい。このタイプのミームは、非常に人気のある現実世界のコンセプトをオンチェーンで表現したものである。IP自体は物理的な資産ではないため、RWA（リアルワールドアプリケーション）を介してオンチェーンにマッピングすることはできず、その人気はミームコインを通じてのみチェーンにもたらされる。代表的な例としては、ゲーム「Black Myth: Wukong」、映画「Nezha」、大型模型「DeepSeek」、そして「Grok」に関連するミームコインが挙げられる。

鋭い解説

コンテンツイノベーション：5つ星

コンテンツ配信：Samsung

内容の再評価: 追加や削除はなし

総合評価：トップ

9.上場企業と暗号通貨の二項関係を分析する

著者ノート

この記事を執筆した背景は、今年後半にDAT（トレジャリートークン）の人気が急上昇したことです。多くの上場企業がMSTR方式に倣い、BNB、ETH、SOL、HYPEを裏付け資産としてDATトークンを構築しています。また、プライベートエクイティ投資の経験を持つ友人からも、その仕組みについて相談を受けました。この記事は、もともと上場企業向けのトークン購入方法のガイドとして作成されました。例えば、コア事業が弱体な企業が転換社債による資金調達でDAT企業へと転換し、業績を好転させたいと考えている場合、ステーキングによるリターンで資金調達コストを賄えるため、SOLまたはETHを保有するのが理想的です。保険会社など、コア事業からの安定したキャッシュフローを持つ企業は、マイニングコインが金や銀と同様に準備資産として機能するため、BTCまたはLTCを保有するのが有効です。しかし一方で、Solana財団はSOLトークンのMSTRとして最適な上場企業を探しています。そのため、トークンプロジェクトには上場企業によるトークンの蓄積という需要もあります。最終的に、タイトルは両者の二項対立的な関係になってしまいました。最終的なプレゼンテーションから、私はこの記事に非常に満足しています。

選択された記事

ステーキング利回りは株式の配当利回りに似ています。上場企業の観点から、PoSトークン保有者になるニーズは、(1)高いステーキング利回りを獲得し、資金調達コストをカバーしながら正のキャッシュフローを生み出すこと、(2)高い資産価値の向上と株価上昇の促進、(3)エコシステムの中核的地位を占め、パブリックチェーンエコシステムを中心に戦略的に位置づけることの3つに分けられます。高いステーキング利回りの追求：SOLは高いステーキング利回りと安定したパブリックチェーン取引量を有しています。価値成長の追求：HYPEは取引手数料の買い戻しメカニズムを備え、トークン価格は10倍に上昇しています。エコシステムレイアウトの追求：ETHは高度な分散化とレイヤー2開発の難易度の低さを特徴としています。

鋭い解説

コンテンツイノベーション：サムスン

コンテンツ配信：4つ星

コンテンツの再評価：星半分を追加

総合評価：トップ

10. エクソダスのオンチェーントークン化株式発行に関する考察

著者ノート

この記事のきっかけは、7月に株式トークン化が業界で話題となり、xStocksとRobinhoodが共に株式トークン化商品を発売し、マーケティング活動を強化したことです。RWA.xyzのデータを見ると、Tesla、Nvidia、Oracle、Apple、Googleといった有名企業は、実際にはトークン規模で最大ではありません。最大なのは、SEC規制Aを通過したExodusの株式です。これは、従来のコーナーストーンやペグではなく、トークン発行を通じて直接資金調達を行い、オンチェーンの流動性を確保しています。このことは、私に多くのことを考えさせました。IPO前、IPO、私募、そして大企業株式の直接トークン化という4つの方法において、企業、プラットフォーム、そしてユーザーはそれぞれ異なるニーズを持っているのです。

選択された記事

上場企業、特に米国の暗号通貨セクター（Circle、Coinbase、Marathonなど）は、オンチェーン上で株式トークンを発行することで資金調達を行っています。これらの企業にとっては、事業拡大や合併・買収のための流動性を確保できる一方、投資家にとっては、流通市場よりも低い価格での資金調達と、ブロックチェーン上での利息獲得の機会が得られます。この分野は、株式トークン化の今後の重要な発展方向となると考えています。

鋭い解説

コンテンツイノベーション：4つ星

コンテンツ配信：2つ星

内容の再評価: 追加や削除はなし

総合評価：優秀な人

11. 2025年ハイパーリキッドKOL影響力レポート

著者ノート

個人的には、これは非常に良い記事だと思っており、かなり力を入れました。HyperliquidとPump.funは2024年の二大ニュースのハイライトであり、どちらのプロジェクトもソーシャルメディアとトレーディングの融合を明確に成功させています。前者はXを通じて、後者はライブストリーミング機能を通じて成功しています。Hyperliquidには多くのトレーディングKOLがいますが、どのトレーダーの勝率が高いのでしょうか？Hyperdashのウェブサイトから多くのデータを調べ、これらのトレーダーの公開ウォレットアドレスのリストを作成しました。これは私が独立した研究者として初めて執筆した記事で、実は前職の会社に勤めていたときに執筆したものです。

選択された記事

パーソナルブランディングを確立したKOLに焦点を当てると、2つの典型的なペルソナ戦略、「損をするクジラ」と「高勝率のスマートマネー」が見られます。前者は「大きな資産変動」というストーリーを作り上げ、劇的な出来事を用いて市場の注目を集めます。後者は、検証可能な高い勝率に焦点を当て、投資家に彼らの取引を模倣させ、超過収益の再現を期待させます。特筆すべきは、The White Whaleが資産運用によくある「規模の呪い」を見事に打ち破り、トップクラスの資産規模と高い勝率を両立させ、影響力と収益性を兼ね備えたHyperliquidエコシステムにおけるベンチマークIPとなっていることです。

鋭い解説

コンテンツイノベーション：4つ星

コンテンツ配信：Samsung

コンテンツの再評価：星を1つ追加

要約：[この最後の部分は断片的で、直訳できません。漢字と記号が混在しているようです。

12.自社所有のレイヤー2パブリックチェーンを構築することは、Ethereum DAT が mNAV を増やすための究極の戦略ですか?

著者ノート

これは私が長年取り組んできたテーマです。実は、私の記事「上場企業と暗号通貨の二項対立関係の分析」のETHセクションで既にこのことを示唆していました。今回のDATの波において、多くの企業はどの戦略目標を達成するためにどのコインを蓄積すればよいのかを明確に把握できていません。ETHの蓄積は、実は最も大きな目標です。なぜなら、レイヤー2の構築は比較的容易だからです。上場企業が大規模なユーザーベースを持っている場合、そのユーザーの一部を自社のパブリックチェーンのユーザーに容易に転換することができます。もちろん、これはあくまで理論上の話であり、転換を真に成功させるには、多くのユーザーインセンティブプログラムを立ち上げ、ユーザーをチェーンに引き付ける必要があります。最終的に、この記事はBilibiliユーザーによって動画化され、Binance SquareやBitget Squareでも共有されました。リーチの点では私の予想をはるかに上回るものでした。「Web3 101」ポッドキャストの司会者も、後のエピソードでEthereum DATが独自のレイヤー2を構築する可能性について言及しました。

選択された記事

ステーキングは現在、暗号資産トレジャリー会社が用いる最も一般的な資産価値向上手法であり、市場で広く受け入れられています。しかし、ETHを保有するイーサリアムトレジャリー会社にとって、サードパーティプラットフォームを利用してETHをステーキングおよびレンディングするだけでは、ETHは実質的に金融資産として限定され、イーサリアムメインネットの高いスケーラビリティを活用できず、戦略的機会を逃すことになります。独自のイーサリアムレイヤー2ネットワークを構築することは、トレジャリー会社にとって根本的な戦略的飛躍を意味します。レイヤー2ネットワークの構築にはトレジャリー会社の設備投資額の増加が伴いますが、この決定の核心的な価値は、暗号資産の受動的な「保有者」からブロックチェーンエコシステムの能動的な「構築者」へと変革することにあります。

鋭い解説

コンテンツイノベーション：4つ星

コンテンツの普及：5つ星

コンテンツの再評価：星半分を追加

要約：[この最後の部分は断片的で、直訳できません。漢字と記号が混在しているようで、「夯的批爆」または「夯的批爆」という商品に関連している可能性があります。]

終わり

2025年ももうすぐ終わりです。今年は、前職の会社でブロックチェーン業界に関する日報、週報、月報、年次レポートなど、数え切れないほどの記事を執筆しました。会社再編後は、PR記事もたくさん書きました。Web3 VCからコンテンツクリエイターに転身した私にとって、これほど多くの記事を書いたのは、これまでの5年間でおそらく初めてでしょう。これは2025年の13本目の記事であり、私にとっての2025年の年末レポートでもあります。もしこれを「From Hot to Low」ランキングに入れるなら、「トップパフォーマー」と評価します。来年はもっと新しいことを学び、より良いコンテンツを生み出していきたいと思っています。来年は4年サイクルの中で最悪の年になるかもしれませんが、AIと共に進化し続けるクリエイターは、必ずや独自のブランドと競争優位性を築いていくでしょう。