R2: 実用的な実世界メリットの構築

I. なぜ「利益」を再理解する必要があるのか

過去数年間、オンチェーンの世界における「報酬」の理解は、極度に単純化されてきました。

多くのユーザーは、次の点に重点を置くことに慣れています。

• APYの数字はどれくらい高いですか?
• 報酬はすぐに配布されますか?
• いつでも辞められますか？

しかし、現実の世界では、リターンは常にリスク、時間的範囲、キャッシュフローの結果であり、無から生じるものではありません。

実物資産（RWA）に資金を配分する場合、核心となる問題は決して次のとおりです。

「利益額を教えていただけますか？」

その代わり：

• この収入はどこから来るのでしょうか?
• 資産期間はどのくらいですか?
• 償還は明確ですか?
• 極端な状況でも、このメカニズムは機能し続けるのでしょうか?

R2 が目指すのは、これらの問題を再び議題にすることです。

II. 現実世界の収益は主にどの資産から得られるのか？

従来の金融システムでは、安定した説明可能なリターンは主にいくつかの資産クラスから得られます。

1. 米国債

• 極めて低いリスク
• 利益の透明性
• 最高の流動性
• ただし、長期的なリターンは限られています。

これらは増幅器というよりはリターンのアンカーのようなものです。

2. 企業信用資産

• 短期社債、シニアローン、貿易金融等を含む。
• 国債よりも高い利回り
• リスクは、期間、担保構造、借り手の質によって異なります。

これらのタイプの資産は、ほとんどの「中リスク、中リターン」ポートフォリオの中核を形成します。

3. 地域および構造化キャッシュフロー資産

• ラテンアメリカ、アジア、中小企業向け融資
• 実質営業キャッシュフローによるサポート
• 条件と償還に関するより厳しい要件

これらの資産は「簡単に参入・撤退できる」という性質には適していませんが、明確な構造があれば安定した収益をもたらすことができます。

III. RWA がオンチェーンになった後の本当の問題は何でしょうか?

RWAの問題は資産の質が低いことだと多くの人が考えています。しかし、実際にやりとりしてみると、その逆であることが分かりました。

RWA には資産が不足しているのではなく、使いやすさが不足しているのです。

現実の主な問題は次のとおりです。

• 資産の成熟度とユーザーの期待の不一致
• 償還ルールは不明瞭です。
• 一貫性のないリスク開示
• ユーザーは実際に何を保持しているかを認識していません。

これが、多くの「見た目が良い RWA 製品」が、最終的に広く普及することが難しい理由です。

IV. R2 は何をしていますか?

R2 は「発明収益」契約ではありません。

R2 が行っていることは、次の 3 つの点に要約できます。

1. Vault を使用して、複雑な資産をわかりやすい製品に変換します。

R2's Vault は究極の APY を追求することではなく、むしろ次の点に重点を置いています。

• 短期から中期の資産
• 明確な償還ルール
• 追跡可能なキャッシュフロー

ユーザーに明確に伝えます:

あなたのお金は何に使われますか？

2. 基盤となる収益実行レイヤーとして、現実世界とオンチェーン環境を接続します。

Vault 以外にも、R2 はより根本的なことを行っています。

• 資産運用会社および発行会社との協力
• 現実世界の収益をブロックチェーンにつなげる
• 標準化された実行および決済方法を提供する

これにより、R2 は単なる「フロントエンド製品」ではなく、収益実行インフラストラクチャになります。

3. 実装が可能な地域と資産タイプに焦点を当てます。

R2 は現在、主に以下の資産に重点を置いています。

• アメリカ合衆国
• ラテンアメリカ（LATAM）
• アジア

これらのエリアには次のものがあります:

• 明確な法的および財務構造
• 成熟した短期信用市場
• 既存の実質収入需要

V. R2の基本原則

R2 は、すべての製品とコラボレーションにおいて、一貫していくつかの原則を遵守しています。

• 説明できない利益の約束はなし
• 資産の満期を隠さない
• 流動性の幻想を製品のセールスポイントとして使用しないでください。
• 短期的なインセンティブを長期的な報酬として扱わない

メリットはマーケティングの策略ではなく、システム設計の結果です。

結論は

現実世界のリターンは新しい概念ではなく、従来の金融システムでは長い間存在してきました。

R2 が行ったのは利益を生み出すことではなく、むしろ次のことでした。

私たちは、既存の説明可能なメリットを、より透明性が高く、使いやすく、シンプルな方法で、本当に必要としているユーザーと端末に提供していきます。

私たちは、本当に重要なのは「リターンがどれだけ高いか」ではなく、むしろ次の点であると信じています。

• 収益はどこから来るのでしょうか?
• リスクはどのように制限されますか?
• どのような市場環境でも、ユーザーは自分が保有している資産を明確に把握していますか?

R2 は、短期的な数字を追いかけるのではなく、これらの原則に基づいて製品を構築し続けます。