株価が半値に暴落したにもかかわらず、ストラテジーは長期資本投資を確保した。同社の「謎の株主グループ」の内情を覗いてみよう。

オリジナル記事：Odaily Planet Daily（ @OdailyChina ）

著者｜ウェンザー（ @wenser2010 ）

市場のボラティリティが高騰する中、「BTCトレジャリーのリーディングカンパニー」であるStrategyの株価は下落を続けた。同社は最近、配当金と利払いを支えるために14億4000万ドルの配当準備金を積み立てると発表したものの、市場の信頼回復には至らず、MSCI指数からの除外の可能性に関する以前の報道も相まって、株価は一時10%近く急落した。

しかし、株主構成から判断すると、ストラテジー・グループは依然として一定の長期資本を惹きつけており、その中には運用資産1.6兆ドルを誇るドイツ銀行のような機関投資家も含まれています。Odaily Planet Dailyは、市場参加者の参考として、本記事でストラテジー・グループの代表的な株主の保有状況を分析します。併せてお読みください： 14億4000万ドルの配当準備金を確保したにもかかわらず、株価は10%急落 ― ストラテジー・グループの真の問題点とは？

ストラテジー（MSTR）の株主構成が明らかに：上場企業と個人投資家が約50％を占める

Investing.comによれば、今年の第3四半期末現在、Strategyの普通株式保有は主に投資信託やETF、機関投資家、上場企業、個人投資家で構成されている。

• 投資信託とETFは保有資産の25.57%を占めた。
• 機関投資家は保有株数の24.83%を占めた。
• 上場企業と個人投資家の株式保有比率は49.6％となっている。
• 現在、Strategy (MSTR) の発行済み株式数は約 2 億 8,700 万株で、時価総額は約 521 億ドルです。

機関投資家の中で、Strategy の株主には、バンガード グループ、ブラックロック、モルガン スタンレー、UBS アセット マネジメントなど世界的に有名な企業が含まれています。

投資信託の中で、ストラテジーの株主リストは依然として非常に印象的で、上位の株主は業界でよく知られているファンドです。

次に、通常の資産運用機関とは別に、より代表的な株主の一部を個別に紹介することに焦点を当て、「最初のBTCコンセプト銘柄」や「DATトレンドのリーダー」として知られるStrategyの背後にある多くの「謎の株主」を皆さんにもっとよく理解してもらいます。

国立銀行と大手銀行：戦略株式保有における「隠れた富裕層」

ストラテジーの株主の中で最もユニークなのは、間違いなく主要主権国家の中央銀行と大手銀行です。これらの中央銀行がストラテジー株を保有する主な理由は、分散投資戦略の実施やBTC資産への間接的なエクスポージャーの拡大などですが、彼らの資産保有は紛れもない事実であり、最も直接的な「足による投票」の手段となっています。

Stockzoaによると、第3四半期末現在、Strategy株を保有する中央銀行および大手銀行の情報は以下のとおりです。

上記の銀行以外にも、一部の中央銀行はStrategy株を短期間保有した後、市場のボラティリティや自行の資産配分要件により、すぐに保有株を清算しました。例えば、ノルウェー中央銀行は年初に約5億ドル相当のMSTR株を保有していましたが、その後保有株数を増やし、一時は約298万株を保有していました。最終的に、今年の第2四半期に約12億ドル相当の保有株をすべて清算し、約2億ドルの帳簿上の損失を計上しました。サウジアラビア中央銀行（サウジアラビア通貨庁）も、間接的にBTC資産へのエクスポージャーを持つ25,600株のMSTR株を保有していることを明らかにしましたが、すでに保有株を清算している可能性があります。

年金基金と基金：ストラテジーの第3四半期保有銘柄の中での潜在的プレーヤー

銀行機関に加え、年金基金や寄付基金もストラテジーの株主の「主力」の一つです。さらに、これらの機関の資本規模が巨額であることを考えると、ストラテジーの株式保有の今後の増加見通しは、これらの機関の業績に左右される可能性があります。

同様に、 Stockzoaによれば、第3四半期末現在（第2四半期と比較）、Strategy株を保有する年金基金と基金に関する情報は以下のとおりです（Grokからまとめたもの）。

これらには主に、国民年金基金、州年金基金、業界財団、カナダ年金制度などの組織が含まれます。

ヘッジファンド：戦略株主の中に「サメ捕食者」がいる？

Strategyの株主の中で、ヘッジファンドはおそらく市場動向に最も鋭敏で敏感です。そのため、第3四半期では、ほとんどのヘッジファンドがMSTR株の保有を増やすことを選択しましたが、Cantor Fitzgerald, LPやWeiss Asset Management LPなどの暗号資産ブローカーや既存のヘッジファンドは、依然として保有株を減らすことを選択しました。

Stockzoaによると、第3四半期末現在（第2四半期と比較）、Strategy株を保有するヘッジファンドの情報は次のとおりです（Grokからまとめたもの）。

データの観点からストラテジーの株主の変化を見ると、機関投資家が依然として主要な株主であり、購買力が売却力をはるかに上回っています。

前述のグループ分類の観点以外にも、Strategy の機関投資家データの変化から、隠れた情報も読み取ることができます。

この戦略の株式取引データは比較的バランスが取れており、過去のピークを大きく下回っています。

Marketbeatのデータによると、2024年第4四半期のStrategy&の株式流入は、売却株数が78.2億株、購入株数が21.1億株と過去最高を記録し、売買比率はほぼ1:4と驚異的な水準に達しました。一方、今年の第3四半期は、売却株数が26.4億株、購入株数が20.7億株に減少し、売買比率は約1:1.25と、比較的バランスの取れた市場環境を示しています。この観点から見ると、Strategy&の株式はいわゆる「暴落」ではなく、むしろ通常の変動傾向にあると言えます。

機関投資家の保有データの背景：増加した機関投資家の保有額は、減少した機関投資家の保有額の 2 倍でした。

ナスダックのウェブサイトのデータによると、現在、機関投資家によるStrategyの株式保有率は約55.84%で、合計1,293の機関投資家が保有しています。このうち、646の機関投資家が保有を増やし、505の機関投資家が保有を減らし、142の機関投資家が保有を維持しました。

さらに、保有株数を増やした機関投資家による購入株数は、保有株数を減らした機関投資家による売却株数の約2倍（3,051万株対1,626万株）であり、市場がストラテジー株への買い圧力を吸収できたことを示しています。一方、保有株数を維持した機関投資家ははるかに多く、その数は1億200万株に達し、機関投資家の保有株数の約3分の2を占めています。これは、機関投資家がストラテジーの将来性に信頼を置いていることを間接的に示しています。

上記の情報に基づくと、株価の急落にもかかわらず、ストラテジーのファンダメンタルズ保有状況と機関投資家の保有構成は大きく悪化していないと考えられます。市場が徐々に回復するにつれて、底入れして反発し、新たな上昇トレンドに転じる可能性があります。