「クジラ」はビットコインの売却を加速させているが、これはまだパニックの兆候とは言えないのだろうか？

星球君的朋友们

Odaily资深作者

2025-11-17 07:17

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一部の「クジラ」ウォレットは定期的な売り活動を見せているが、これはパニックのシグナルというよりも利益確定と関係があるのかもしれないが、売り圧力を吸収する市場の能力は弱まっている。

元のタイトル: 「クジラがビットコインの売りを加速、しかしまだパニックの兆候ではない?」

出典：Jinshi Data

ビットコインは先週、重要な10万ドルの水準を下回った。最近の価格下落の大きな要因は、「クジラ」（大量の仮想通貨を保有する投資家）やその他の長期保有者による売りである。

ほとんどのブロックチェーン分析企業は、「クジラ」を1,000ビットコイン以上を保有する個人または団体と定義しています。ほとんどの「クジラ」の正体は依然として不明ですが、ブロックチェーンデータは彼らの仮想通貨ウォレットを追跡することで、彼らの活動に関する手がかりを提供することができます。

データによると、一部の「クジラ」が最近ビットコインの売却を加速させている。一部のアナリストは、この現象は注目に値するものの、必ずしもパニックの兆候ではないと指摘する。彼らは、最近の売りはパニック売りではなく、着実な利益確定を反映している可能性があり、これは過去の強気相場サイクルと一致するパターンだと指摘している。

マーケットベクター・インデックスのデジタル資産調査・戦略責任者、マーティン・ラインウェーバー氏は、こうした売りは「計画的な資産配分」を反映している可能性があると述べた。「ビットコイン投資家の中には、価格が1桁台だった頃に買い、ここまで待っていた人もいる。ようやく市場を完全に混乱させることなく売却できるだけの流動性が確保できた」と、同氏はマーケットウォッチに語った。

最近、仮想通貨の強気派から市場の流動性不足についての不満が出ているにもかかわらず、ビットコインの売買の容易さは10年前と比べて大幅に改善されている。

しかし、ブロックチェーン分析会社CryptoQuantのアナリストは、最近の「クジラ」による売りは懸念材料だと指摘する。市場センチメントの悪化と購入ペースの鈍化が重なり、ビットコインの価格にさらなる圧力がかかる可能性がある。ダウ・ジョーンズの市場データによると、最大の仮想通貨であるビットコインは金曜日に一時19,400ドルに迫り、5月6日以来の安値となった。

過去と現在の比較

長期保有者や大口保有者によるビットコインの売りは、現在のサイクルに限ったことではありません。ブロックチェーンデータプラットフォームGlassnodeのアナリストは最近のレポートで、最近の売りはパニックではなく利益確定によるものである兆候があると指摘しました。

具体的には、7年以上ビットコインを保有し、1時間あたり1,000ビットコイン以上を売却する「クジラ」ウォレットは、一定期間にわたって定期的かつ着実な売却行動を示しています（以下のグラフを参照、先週の木曜日、11月13日時点のデータ）。

「クジラ」の売却行動は、一定期間にわたって規則的かつ均一なパターンを示しました。

10万ドルの節目が意味するもの

一方、ビットコインに特化した金融サービス企業スワン・ビットコインのCEOで、ビットコインの長期投資家でもあるコリー・クリップステン氏は、過去数カ月にわたる「クジラ」による大規模な売りは、ビットコインが10万ドルの水準に達したことに関係しているようだと述べた。この水準は、多くの初期投資家が利益確定の心理的閾値と長らく考えてきた水準だ。

「2017年にこの業界に参入して以来、私が出会った初期保有者の多くが10万ドルという数字について語ってきました」とクリプステン氏はマーケットウォッチに語った。「なぜか、皆その価格で保有株の一部を売却すると言うんです。」

グラスノードのデータによると、ビットコインが2024年12月に初めて10万ドルを突破して以来、長期保有者による売却が激化している。

潜在的な警告信号

しかし、CryptoQuantのアナリストは最近のレポートで、変化要因の一つとして市場の売りを吸収する能力を挙げています。昨年末から今年初めにかけて、長期保有者がビットコインを売却する一方で、他の買い手が価格を支えるために参入しましたが、この状況は変化したようです。

投資商品ファンドの資金流出は需要の弱さを反映している可能性がある。ダウ・ジョーンズの市場データによると、先週木曜日の時点で、ビットコイン上場投資信託（ETF）からの資金流出は1週間で3億1,130万ドルに上り、5週連続の資金流出となる見込みで、これは3月14日までの週（5週連続の資金流出）以来、最長の連続資金流出期間となる。

過去5週間で、ビットコインETFからの累積流出額は26億ドルに達し、これは3月28日までの週（33億ドルが流出）以来、5週間としては最大の流出額となっている。

最近の価格変動により、10万ドルの節目が再び注目を集めています。本稿執筆時点では、ビットコインは依然としてこの水準を下回って取引されています。一部のテクニカルアナリストは、市場がこの重要な水準を回復できないことで、さらなる利益確定の動きが引き起こされる可能性があると指摘しています。

さらに悪いことに、マクロ経済環境全体がリスク資産にとって好ましい状況ではない。外国為替・仮想通貨取引所を運営するLMAXグループの市場ストラテジスト、ジョエル・クルーガー氏は、これが一部のロングポジションの清算につながったと指摘した。「市場は季節的なトレンド分析から、第4四半期に過度に高い期待を持って入ったと考えている。歴史的に見て、この期間は非常に好調だった」とクルーガー氏はMarketWatchへの書簡で述べている。

クルーガー氏は、投資家が連邦準備制度理事会による12月の利下げ期待を引き下げ、労働市場の弱いデータが経済への懸念を高めているため、ビットコインを含むリスク資産は新たな圧力にさらされていると指摘している。