原作者: Sleepy.txt

編集者：かおり

トランプ・メディア＆テクノロジー・グループは10月28日、同社のソーシャルプラットフォーム「Truth Social」上で予測市場製品「Truth Predict」のローンチを発表した。同社のCEOは、このプラットフォームはより多くの人々が情報判断と予測に参加できるようにし、意見を表明するだけでなく、賭けを通してその判断を検証できるようにすることを目標としていると述べた。

これはトランプ一家が予測市場へ3度目の大規模な進出となる。

2025年1月、ドナルド・トランプ・ジュニアは規制された予測プラットフォームKalshiに戦略顧問として参加しました。

同年8月、カルシ氏のベンチャーキャピタル会社1789 Capitalは、仮想通貨予測市場におけるカルシ氏の主要競合企業であるPolymarketの新たな資金調達ラウンドを主導した。Polymarketは、ニューヨーク証券取引所の親会社であるICEから投資を受け、評価額が90億ドルに達するプラットフォームだった。取引完了後、ドナルド・トランプ・ジュニア氏もPolymarketの諮問委員会に加わった。

従来のベンチャーキャピタルの論理によれば、一つの家族が同じ業界内の中核企業3社で重要な地位を占めることは異例のことである。

コインファンドのマネージングパートナー、クリス・パーキンス氏は、「ベンチャーキャピタルの観点から言えば、我々は通常、互いに競合するプロジェクトには投資しません。最終的な勝者に賭けたいと考えています」と語った。

トランプ一家は明らかにこうした従来の論理を気にしていない。彼らが望むのは勝利ではなく、確実性だ。

市場は爆発的な成長を遂げる見込みです。投資運用会社Certuityの調査レポートによると、この業界は2035年までに955億ドル規模に達し、年平均成長率は46.8%に達すると予測されています。一方、PolymarketとKalshiは現在、市場シェアの96%以上を占めています。

主流予測市場プラットフォームの市場シェア | 出典: Dune

この新たな分野の魅力は、初めて「情報」そのものが市場で自由に価格設定され、取引されるようになった点にあります。2024年の米国大統領選挙では、これらのプラットフォームは従来の世論調査よりも感度が高く、「真実のエンジン」となる可能性を秘めていると、複数のメディアから称賛されました。

なぜなら、予測市場では、価格は統計的に導き出された数字ではなく、何千人もの人々が実際にお金を賭けた結果であり、アンケートよりもリアルタイムで出来事の展開に関する人々の判断をより良く反映するからです。

しかし、権力と情報が同じグループの人々によってコントロールされ始めると、「集合知」を主張するこの市場はもはや真実を集約するのではなく、むしろ綿密に設計された幻想となるかもしれない。

規制の空白地帯におけるお祭り騒ぎ

ポリマーケットのストーリーは、予測市場業界全体を理解する鍵となります。2022年、当時急成長を遂げていたこのプラットフォームは、米国商品先物取引委員会（CFTC）によって「未登録デリバティブ取引市場」と認定され、140万ドルの罰金を科せられ、米国ユーザーへのサービス提供停止を命じられました。

数日後、ポリマーケットは地理的封鎖を発表し、米国市場から正式に撤退した。

2024年11月、アメリカ大統領選挙前夜、ブルックリンの早朝、連邦捜査官チームがポリマーケットCEOのシェイン・コプラン氏のアパートのドアをノックし、彼のコンピューターと携帯電話を押収した。

捜査は、同社がアメリカのユーザーから密かに賭けを受け付けたことで和解合意に違反したかどうかに焦点を当てている。当時、ポリマーケットの「2024年大統領選挙」関連の取引量は36億ドルを超え、プラットフォーム史上最大の賭けイベントとなった。

ポリマーケットは2024年米国大統領選挙に36億ドル以上を賭けた｜画像提供：ポリマーケット

2025年1月20日、トランプ大統領は就任宣誓を行い、ホワイトハウスに戻った。6か月後、米国司法省はポリマーケットに対する捜査の終了を発表したが、起訴や調査結果の公表は行わなかった。

ポリマーケットは現在、スポーツ賭博に重点を置き、11月末に米国市場に復帰する準備を進めている。

家宅捜索から捜査の撤回までわずか7ヶ月しか経っておらず、トランプ氏がホワイトハウスに復帰した頃には状況は一変した。暗号通貨起業家のザック・ハミルトン氏は、より率直にこう述べた。「予測市場が米国に再び参入した理由を説明するには、ドナルド・トランプという名前だけで十分だ」

ほぼ同時期に、ドナルド・トランプ・ジュニア氏の個人的な軌跡もこの転換点と重なっていた。

1月20日、父親がホワイトハウスに戻ったその日に、彼は規制対象の予測プラットフォームKalshiの戦略アドバイザーに就任すると発表した。8月、司法省の捜査が終結に近づいた頃、彼の会社1789 CapitalがPolymarketの新たな資金調達ラウンドを主導し、その後、彼自身も諮問委員会に加わった。

この騒動の背後には、規制当局が問題に効果的に対処できないことにある。

設立から50年近く経つ連邦機関であるCFTCは、当初はトウモロコシや牛肉などの商品先物を規制していました。しかし現在、急速に拡大する仮想通貨デリバティブ市場と予測市場に直面しています。CFTCの年間予算は4億ドル未満、従業員数は700人未満です。一方、証券市場を監督するSECは、20億ドルの予算と4,000人以上の従業員を擁しています。

匿名のインタビューで、CFTCの元職員は、事態に対処する上で自分たちにはほぼ無力であることを認めた。「私たちには、暗号通貨やスポーツ賭博を規制する能力が全くなく、ましてやその両方を規制する能力などありません。CFTCは吸収合併され、予測市場におけるインサイダー取引はますます増加するでしょう。なぜなら、監視能力がなく、内部告発と自白に頼るしかないからです。」

内部告発と自首に頼る規制は、本質的には規制とは言えません。

内部情報を持っていることは予測としてカウントされますか?

規制の空白により、予測市場は情報の利点を直接収益化できる狩猟場と化した。

10月10日、ノーベル平和賞が発表されたその日、ポリマーケットで突如として物議を醸すインサイダー取引事件が勃発し、世界中の注目を集めた。

3ヶ月前、このプラットフォームは「2025年ノーベル平和賞受賞者」を予測する市場を立ち上げ、2,000万ドル以上の取引高を記録しました。人気の候補者には、ロシアの野党指導者アレクセイ・ナワリヌイ氏の未亡人、米国のドナルド・トランプ大統領、環境活動家のグレタ・トゥーンベリ氏、ウィキリークス創設者のジュリアン・アサンジ氏などがいました。

対照的に、ベネズエラ自由党の党首マリア・コリーナ・マチャド氏の当選確率は一貫して3％から5％の間で推移しており、賭け金はほとんど出ていない。

しかし、結果発表のわずか数時間前、マチャドのオッズは破られざるほど低い水準から70%を超えるまで急騰した。データによると、少なくとも3つのアカウントが同時に多額の賭けを行い、中には数万ドルを賭けたアカウントもあった。これらの取引の精度は驚くべきものだった。

ノーベル委員会による最終決定は通常、受賞発表の数時間前に行われ、詳細を知る人はほとんどいません。しかし、これらのアカウントは数時間前から多額の賭けを行うことができ、そのオッズカーブは最終結果をほぼ完璧に予測します。

予測市場でインサイダー取引を認めるべきかどうかは、業界内で議論の焦点となっている。

ジョージ・メイソン大学の経済学者であり、予測市場の初期の提唱者であるロビン・ハンソン氏は、インサイダー取引は情報がより早く価格に反映されるため、市場の精度を実際に向上させる可能性があると考えています。「予測市場の目的が正確な情報を得ることにあるならば、インサイダー取引を認めるべきなのは当然です。」

この視点は一貫しているように聞こえるが、より根本的な前提を見落としている。つまり、情報の優位性が少数の人々の手に過度に集中し、インサイダー取引が常態化すると、一般のトレーダーはすぐに市場から締め出されることになるということだ。

個人投資家による流動性供給がなければ、市場は最終的に縮小し、少数のインサイダーが互いに競い合う場と化すでしょう。このような市場は「集合知」の基盤を失っているため、正確性も公正性も欠如しています。

規制の空白により、この議論はいくぶん空虚なものに思えます。

現行制度では、SECのインサイダー取引規制は市場予測には適用されません。これは、これらの取引の原資産が「証券」ではなく「イベント」であるためです。さらに、もう一つの規制機関であるCFTC（米国商品先物取引委員会）は、インサイダー取引を明確に禁止する規則をまだ発布していません。

市場予測の本来の目的は、価格を用いて将来の可能性を測ることでした。しかし今では、より多くのインサイダー情報を持つ者が将来を事前に利益に変えることができる、情報ゲームのようになっています。

50万ドルの入場券

情報に値段がつけられるのであれば、ドナルド・トランプ・ジュニアの新たなビジネスにおいては権力にもっと直接的な値札が付くことになる。

2025年4月、ドナルド・トランプ・ジュニア氏と彼のベンチャーキャピタル会社1789キャピタルは、ワシントンD.C.のジョージタウンに会員制クラブ「エグゼクティブ・ブランチ」を設立しました。会員費は50万ドルで、年会費は2万5000ドルです。しかし、設立から2ヶ月も経たないうちに、入会待ちの列はすでに非常に長くなっていました。

このクラブの創立メンバーのリストは、権力構造を凝縮した図表とみなすことができます。

リストには、ホワイトハウスの「暗号王」デビッド・サックス氏、暗号取引プラットフォーム「ジェミニ」の創設者ウィンクルボス兄弟、ハイテク投資家チャマス・パリハピティヤ氏などの名前が含まれている。

さらに注目すべきは、政府高官らが一斉に出席したことだ。

行政府の立ち上げパーティーには、マルコ・ルビオ国務長官、パム・ボンディ司法長官、証券取引委員会（SEC）のポール・アトキンス委員長、連邦取引委員会（FTC）のアンドリュー・ファーガソン委員長、連邦通信委員会（FCC）のブレンダン・カー委員長、タルシ・ガバード国家情報長官を含むトランプ政権の少なくとも6人の閣僚級高官が出席した。

さらに、FBI副長官ダン・ボンジーノ氏も同イベントに出席し、シリコンバレー企業のCEOや創設者数名とともに乾杯した。

パーティーシーン | 画像提供: Axios

クラブ内部の関係者は後にインタビューで、人々が何の遠慮もなく話せる「完全にプライベートな」環境を作りたかったため、メディアやロビイストの入場を意図的に拒否したと明かした。

このいわゆる「プライバシー対話」の価値は、まさに既存の政治的監視の枠組みを体系的に回避する能力にある。

米国ロビー活動開示法では、ロビー活動は、その受益者、議題、支出額を含め、公開文書として記録されなければなりません。しかし、行政機関クラブの非公開会議は明らかに開示の対象外です。同様に、連邦諮問委員会法の適用も受けません。

言い換えれば、その50万ドルのチケットは普通のチケットではなく、権力の中枢に直接アクセスし、組織の監視を回避できるパスだった。

このパターンは、トランプ大統領の最初の任期中にワシントン D.C. にあったトランプ・インターナショナル・ホテルの思い出を必然的に呼び起こす。

金色のファサードを持つその建物は、当時の権力の中継地点のようなものでした。

政府関係者、共和党議員、外国高官、そしてビジネスリーダーたちがこのホテルを頻繁に訪れ、そこでは公式会議よりも、酒を飲みながらの気軽な会話の方が効果的であることがしばしばあった。ワシントン・ポスト紙の調査によると、トランプ大統領の在任期間中、少なくとも22人の外国政府関係者がこのホテルに滞在していたことが明らかになり、トランプ大統領がアメリカ合衆国憲法の「支払い条項」に違反したとの非難につながった。

そのホテルとは異なり、エグゼクティブ・ブランチ・クラブはよりプライベートで、より高価で、より排他的です。トランプ・ホテルは、ゲストの出入りがメディアに記録される可能性がある、いわば半公共のビジネス会場です。しかし、エグゼクティブ・ブランチでは、すべての会議、会話、取引は「プライバシー」の保護の下で行われます。

1789 Capital がポリマーケットの投資家となり、ドナルド・トランプ・ジュニアがクラブの創設者であり、ポリマーケットの顧問でもあることで、利害関係の閉ループネットワークが形成され始めます。

さらに興味深いのは、このクラブのメンバーには、SEC委員長や司法長官といった規制当局者に加え、投資家や予測市場のプラットフォーム幹部も含まれている点です。規制当局と規制対象者、投資家と投資対象者が同じテーブルに着くと、いわゆる「境界線」は意味を失ってしまいます。

米国政府高官の任命と行動を監視する組織、リボルビングドアプロジェクトのエグゼクティブディレクター、ジェフ・ハウザー氏は、これに公然と疑問を呈している。

彼は、ポリマーケット自体が既に政治的に物議を醸す存在であり、トランプ家の二重のアイデンティティは規制の方向性に影響を与えるだけでなく、規制緩和の恩恵を受ける可能性もあり、権力と資本の境界線が曖昧になると指摘した。こうした重複関係は典型的な「利益相反」であり、厳格に回避すべきである。

ホワイトハウス報道官のキャロライン・リービット氏は外部からの質問に答え、大統領とその家族は「これまでも、そして今後も、いかなる利益相反にも関与したことはない」と述べた。

もはや未知ではない未来

市場を予測するための理論的根拠は、ノーベル賞受賞経済学者フリードリヒ・ハイエクが提唱した「知識分散」理論に遡ることができます。

ハイエクは、価格は取引の結果であるだけでなく、無数の個人の間に散在する断片的かつ局所的な知識を総合的な情報システムにまとめることができる社会的シグナルでもあると信じていました。

予測市場はこの考え方の発展形です。人々に未来に実際のお金を賭けさせることで、人々の間に散在する判断や信念を、価格で表される確率として固めようとします。

しかし、ハイエクの理論には見落とされがちな前提があります。市場が知識を集約できるのは、情報が参加者間で比較的分散しているからです。

少数派が圧倒的な情報優位性を持つ場合、価格はもはや集合知を反映するものではなく、単に権力と資源の流れを反映するだけになります。その時点で、市場は知識の集積者から富の移転の道具へと退化します。

ノーベル賞発表前に行われたこの賭けは、市場の効率性を証明するものではなく、むしろ、いわゆる市場の合理性は、少数の者によってコントロールされている情報の幻想に過ぎないということを人々に思い起こさせたものだった。

予測市場の核となる約束は、不確実な未来を取引可能な資産に変えることです。この約束は、未来は未知であり、すべての参加者は限られた情報を用いて将来の方向性を推測するという根本的な前提に基づいています。

しかし、真に権力を握る者にとって、未来は必ずしも未知のものではない。彼らにとって、いわゆる「予測」とは決して「未知の未来を推測する」ことではない。

司法長官がポリマーケットを起訴するかどうかを決定でき、証券取引委員会委員長が業界全体の規制の境界を再定義でき、これらの意思決定者の家族がこの市場に深く関与し、直接投資権益を保有している場合、彼らが取引しているのはもはや不確実な未来ではなく、彼ら自身の力によって定義された「確実性」そのものです。

Truth Predictの立ち上げは、この論理を極限まで推し進めた。プラットフォーム運営者、あるいはその家族がこれらの出来事の結末に影響を与える力を持つようになると、「予測」という言葉は意味を失う。もはや未来の不確実性を示すものではなく、権力者による結果の事前価格設定に過ぎなくなるのだ。

左から：ヴィヴェック・ラマスワミ氏、オハイオ州上院議員バーニー・モレノ氏（共和党）、オミッド・マリク氏、J・D・ヴァンス副大統領、ドナルド・トランプ・ジュニア氏｜画像提供：POLITICO

ブロックチェーン技術は、すべての取引を公開台帳に記録することを可能にし、一見すると誰もがあらゆる賭けの出所を追跡できるように見える。しかし、この透明性はウォレットアドレスの可視性に限定されており、取引の背後にいる運営者の身元までは明らかにされていない。

ノーベル賞発表の数時間前に誰がポリマーケットで正確な賭けをしたのかは誰にも分からないし、政策発表前に誰がハイパーリキッドで正確な注文をしたのかも誰も分からない。

将来、同じ論理がTruth Predictにも適用され、大統領一族が直接的または間接的に支配するプラットフォームで選挙、金利、戦争への賭けが可能になった時、取引の透明性はもはや重要ではなくなる。真に重要なのは、誰が結果を事前に知ることができるか、あるいは誰が結果を自分たちの利益のためにコントロールできるかだ。

これらの答えは、おそらく「プライバシー」で保護された行政機関のクラブの中にのみ存在するでしょう。