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著者｜ゴーレム（ @web3_golem ）

2025年は総括の段階に入りつつあります。今年の暗号資産業界は、ビットコインが金をアウトパフォームできなかったこと、ミーム市場が全体的に弱含んだこと、ウォール街がDATを一斉に支持したこと、バイナンスの「万能」戦略、そしてトランプ一家が暗号資産界最大の勝者になったことといった重要な出来事で幕を閉じるだろうと思っていました。しかし、年末には暗号資産AIに関する物語が再び注目を集める可能性があると気づいたのは驚きでした。

10月18日、金融市場に特化したAIラボ「nof1」が開催したAI取引コンテストは、今年AIが市場から広く注目されるきっかけとなりました。6つの主流AIモデルが、初期資本1万ドルを投じてHyperliquid上で実際の暗号資産取引を行いました。このコンテストは、暗号資産界における「AI暗号資産取引」への期待を再び燃え上がらせただけでなく、AI業界からの注目を集めることにも成功しました。

翌週、x402プロトコル経由で発行された最初のトークンであるPINGが、華々しくローンチしました。「2023年の刻印ブームの再現になる可能性」という期待が高まり、時価総額はわずか数日でゼロから8,000万ドルへと急上昇しました。この富裕効果は、x402プロトコルへの注目度も急上昇させました。AIエージェントによる自律的なインターネット決済を可能にするこのオープンプロトコルは、AIと暗号通貨の組み合わせに対する市場の熱狂を再燃させ、AIエージェント経済やインターネットマイクロペイメントの時代といった話題を前面に押し出しました。

Coingeckoのデータによると、 x402エコシステムの全体的な市場価値は81億4000万米ドルを超え、過去24時間だけで186.8%増加しました。

この盛大な出来事は、2024年に暗号資産業界に起こったAIエージェント熱狂の第一波を想起させるだけでなく、偶然にもこの分野の本格的な爆発的成長が年末に起こったことでもあります。最初のAI自律エージェントトークンであるGOATは、AIと暗号資産の融合に対する市場の認識を一変させました。ai16z Eliza、Swarms、GAMEといったAIフレームワークの優劣をめぐる「学術的論争」は、今も私たちの記憶に鮮明に残っています。かつては様々な専門分野に特化したAIエージェントの物語が尽きることはなかったのですが、今やそれらは過去のものとなりました。

では、 x402 プロトコルが主導し、AI エージェントによる自律的な支払いが主な話題となっているこの熱狂の波は、どれくらい続くのでしょうか?

2024 年と比べて AI の誇大宣伝は改善されましたか?

2024年のAIエージェントブームの第一波では、パンドラの箱を開けたのはAIロボット真実端末でしたが、その後の市場の誇大宣伝は主にAIフレームワークと、オンチェーン取引エージェント、DeFiエージェント、ライブブロードキャストエージェント、メタバースエージェント、支払いエージェントなどの特定の特殊なAIエージェントに集中しました。

市場センチメントがピークに達した時期には、AIフレームワークと専用AIエージェントの両方の価格が高騰しました。ai16zのような主流のAIフレームワークの時価総額は数百億ドルに達したことさえありました（現在ではこの数字は達成されていません）。AIエージェントバブルは最終的に崩壊し、投機筋は撤退しましたが、一部の投資家は依然としてAIエージェントが暗号資産市場における長期的な発展にとって有望なセクターであると考えています。いずれ熱狂は収まり、バブルは崩壊し、注目度は薄れるでしょう。しかし、AIエージェントのインフラとアプリケーションプロジェクトが発展し続ける限り、第2の波は第1の波よりもさらに激しいものとなることは間違いありません。

「強気相場では売り、弱気相場では増やす」というのが、サイクル理論を信じる人々の共通認識だった。

一方、2024年のAIエージェントブームの第一波では、AIを活用した決済ツールによる取引の円滑化や、エージェント間のビジネス取引を支援するアプリケーションなど、インフラ整備と具体的なプロジェクト開発が盛んに行われ、投資家はこれらの分野が2025年に爆発的に成長する可能性があると見ていました。しかし、爆発的な人気を誇るx402プロトコルは、このAIエージェントブームの第一波で見られたインフラを基盤としていません。つまり、AIを活用した取引に関する議論は2024年から現在に至るまで一貫しているものの、技術面とインフラ面の両面で、この二つのフェーズの間に明確な関連性は見られないのです。

Coinbaseが2025年5月に開始したx402プロトコルは、AIエージェントがHTTP経由で直接ステーブルコインによる即時決済を可能にすることを目的としています。Coinbaseは2024年初頭からAIエージェント向けの自律型トランザクションの開発に取り組んでいました（関連記事： AIがAIにコインを送る？Coinbaseによる初のAIエージェント暗号トランザクションの実現に関する考察） 。x402プロトコルの中核で使用されている402ステータスコードは、1990年代にワールドワイドウェブの父と称されるティム・バーナーズ＝リーが考案したオリジナルのHTTP設計に遡ることができます。Coinbaseはこのステータスコードを有効化し、「支払いが必要」であることを示しています。

x402プロトコルは、実際には大きな技術的参入障壁を提示していないようです。重要なのは、AIエージェント経済に402ステータスコードを導入するという決定に至った、まさにその瞬間的なインスピレーションです。このアプローチはシンプルかつエレガントで、わずか数行のコードでAIエージェントの価値交換問題を解決します。また、暗号通貨とのシームレスな統合により、既存のインターネット決済モデルに新たな挑戦を投げかけています。

2024年のAIエージェントブームの第一波と比較すると、x402プロトコルをベースとした今回のAIブームに何らかの影響力があるとは言い難い。ある程度の重複はあるものの、インフラと関連アプリケーションは共に新たなレベルへと進化を遂げている。技術とインフラは再構築中で、アプリケーションはまだ初期段階にある。

同じ問題：早すぎる

2024年にAIエージェントへの熱狂が最初に巻き起こった波が、熱狂の後に勢いを失ってしまった理由の一つは、製品市場適合性（PMF）の欠如でした。AIフレームワークも、DeFiエージェントのような実用的なAIエージェントも、確固たるビジネスモデルやユーザー基盤を確立できませんでした。投資家たちはAI + 暗号通貨という魅力的な物語を信じていましたが、一方で、この分野はまだ初期段階にあり、製品体験は使いにくく、ビジョンも実現されていませんでした。投機家たちはユーザーを獲得できず、最終的に混乱を招きました。

x402も同じ問題に直面しています。AIを活用した自律型決済というストーリーは確かに魅力的ですが、今は本当にユーザーに普及させる「適切な時期」なのでしょうか？ x402scanのデータによると、x402プロトコルのエコシステムにおける決済総額はわずか215万3000ドルで、購入者はわずか99,300人、有料販売者はわずか8,051人でした。しかし、x402プロトコルの時価総額はすでに80億ドルを超えています。これは10万人未満のユーザーによって支えられている市場であり、時価総額は実際の利用状況とは大きく乖離しています。

もちろん、市場のセンチメントは常に市場の発展よりも速く広がります。x402プロトコルはまだ初期段階にあり、まだ道のりは長いと言えます。しかし、2024年にAIエージェントへの熱狂の最初の波が到来したとき、私たちも未来は可能性に満ちていると言いました。そして何が起こったのでしょうか？人々自身がそれを破壊し、そして今、再構築しているのです。

IQ 100の勝利

仮想通貨投資家にとって、お金を稼ぐことは最大の目標です。しかし、ある銘柄が急速に勢いを増すと、ほとんどの人はその大きな可能性を喧伝し、チャンスを掴んで飛び込む方法を説きますが、いつ撤退すべきかをアドバイスする人はほとんどいません。投機的な仮想通貨市場では、感情に流されることが多く、感情は移ろいやすく、ためらいや躊躇の余地がありません。さらに、仮想通貨市場への新規資金が減少するにつれ、従来型の金融はDAT、RWA、ステーブルコインに注力しています。既存資金のみで成り立つネイティブ仮想通貨の市場環境はさらに悪化しています。7日ごとに大きなホットスポットが出現し、3日ごとに小さなホットスポットが出現します。この市場で利益を上げることができるのはIQ50または150の投資家だけで、IQ100の一般投資家は損失を被ることになります。

しかし、x402プロトコルの出現は皆に希望を与えました。x402プロトコルのブームはAIエージェントブームの第一波に基づくものではありませんが、AI+暗号の全体的な方向性は依然として主流のトレンドの一つであり、x402エコシステムは依然として高層ビルとなる可能性を秘めています。

ミームコインPINGが生み出した富は、x402エコシステムへの市場の注目と資金流入を促しました。しかし、市場は中身のないミームコインに熱狂し続けることはなく、PayAI、Daydreams、Kite AI、Unibaseといった確固たる基盤を持つ具体的なプロジェクトに焦点を移しています。PINGは歴史的使命を果たし、将来の世代はx402エコシステムを誇大宣伝から実用化へと移行したと振り返るかもしれません。

これはIQ100の人たちの勝利かもしれない。x402は2024年後半のAI主導の富の創造を再現するだろう。なぜなら、普通の投資家が特定の資産を買うか売るかを決める際に、オンチェーンのトレンドを追ったり、いわゆる陰謀論を信じたり、暗号通貨の有名人の周りに集まってツイートを待ったりするのではなく、プロジェクトを分析し、さまざまな技術的ソリューションの長所と短所を比較し、実際の製品の提供とチームのビジョンに基づいて決定するという、馴染みのあるパターンに従うことができるようになったからだ。