オリジナル | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

著者｜jk

世界最大の暗号資産であるビットコインは、長らくネイティブDeFiインフラが不足しており、数兆ドル規模のビットコイン資産の大部分が眠ったままとなっていました。ビットコインのセカンドレイヤー技術の開発に伴い、ビットコイン向けのDeFiエコシステムを安全かつ効率的に構築する方法が業界の注目を集めています。

ビットコインのレイヤー2ソリューションのリーディングカンパニーであるBOB（Build on Bitcoin）は、革新的なハイブリッドロールアップアーキテクチャとBitVMテクノロジーを通じて、ビットコインDeFiの普及基盤を築いています。ローンチからわずか1年余りで、BOBは54万人のユニークユーザー、17億ドルの取引量、2億ドルのTVLを達成しました。

この独占インタビューでは、 BOBの共同創設者であるアレクセイ氏に、ビットコインDeFiの現状、技術的課題、そして信頼できるビットコインDeFiインフラを構築するためにBOBがどのように機関投資家と連携しているかについて話を聞きました。アレクセイ氏は、流動性ステーキングのフライホイール効果からクロスチェーン相互運用性、そして機関投資家レベルのセキュリティからステーブルコインエコシステムに至るまで、ビットコインDeFiの壮大なビジョンを概説しました。

運用状況と主要指標

Odaily: ユーザー数の増加、取引量、TVL、その他の重要なマイルストーンなど、BOB の現在の運用データを共有していただけますか?

アレクセイ：BOBは1年以上オンラインになり、54万人のユニークユーザーがチェーンを利用しています。大手暗号資産データプロバイダーであるFlipside Cryptoによる興味深い統計データをご紹介します。BOBのユーザークオリティは65%に達しています。これは、ユーザーの65%が複数のアプリケーションで複数のインタラクションを行っていることを意味します。つまり、私たちは彼らを真のトップティアユーザーと呼んでいます。

比較すると、 SolanaとBaseは約30%しかありません。もちろん、チェーンが大きくなればなるほど、非アクティブなユーザーも増えます。しかし、他の新しいビットコインレイヤー2プロジェクトと比較すると、プレミアムユーザーベースは通常10%未満です。

これは、トップDeFiプロトコルやパートナーと連携し、ユーザーが真に関心を持つ製品を構築するという当社の戦略が功を奏していることを示しています。私たちは、ボタンをクリックして去っていくユーザーではなく、Bitcoin DeFiに真に有機的に関わっている常連ユーザーを獲得しています。

TVLに関して言えば、現在オンチェーン預金は約2億ドルで、増加を続けています。今後、より多くのファーストティアDeFi統合が開始されるにつれて、資金流入がさらに増加すると予想しています。

Bob DEX の取引量に関しては、最初の 1 年間で17 億ドルを超える取引量を処理しました。これは、まだ始まったばかりであることを考慮すると、かなり良い結果です。

重要なマイルストーンとして、機関投資家との協力のもと、BitVMをテストネットに展開することに成功しました。BitVMの構築だけでなく、主要機関投資家からBitVMの運用ノードも確保しました。これにより、ネイティブBitcoinブリッジが稼働開始した際に、BOBのみで運用されることがなくなり（BOBではユーザーの信頼を得る必要がありますが）、業界最大規模の機関投資家によって運用されることが確実になりました。これにより、真にトラストレスなBitcoin DeFiの普及を加速するために必要な信頼の基盤が提供されます。

BOBは、ZK証明を組み合わせることで最大限の効率性を実現する、初のハイブリッドZKロールアップです。テストネットではすでにビットコインのステーキングが利用可能であり、最初の1年間ですべての技術的約束を果たし、さらにそれを上回る成果を上げました。

先日リリースした最もエキサイティングな製品の一つが、BitGoおよびLayerZeroとの提携により昨日発表したBob Gatewayです。ネイティブビットコインから11の異なるチェーンへの即時かつ直接的なアクセスを提供し、これらのネットワーク上の15,000ものアプリケーションがビットコインの即時入出金を利用できるようになります。この前例のない機能により、新規ビットコインユーザーを獲得できるだけでなく、ハードウェアウォレットやコールドウォレットにBTCを保有するユーザーが、異なるブリッジやインターフェースを経由することなく、DeFiに簡単にアクセスできるようになります。

現在サポートしているチェーンには、Ethereum、Base、BNB、Sonic、Avalanche、Unichain、Berachain などがあり、いずれも世界最大の DeFi プレーヤーです。

ビットコインDeFiの流動性問題の解決

Odaily: ビットコインDeFiの流動性問題を解決するためのBOBのロードマップは何ですか？具体的な計画は何ですか？

アレクセイ：まずは全体像を把握し、なぜ私たちがこれらすべての技術的ソリューションを構築しているのかを説明することが重要だと思います。ビットコインDeFiの主な問題は、ビットコイン自体に固有の利回りがないことです。つまり、ビットコイン上にDeFiインフラが存在しないのです。

DeFiでビットコインを使用する場合、50種類以上のラップドビットコインの選択肢の中からどれを使うべきか、そしてどのチェーンがそれぞれの選択肢をサポートしているかを把握する必要があります。この複雑さは多くのユーザーにとってリスクが大きすぎます。私たちの長期的な目標は、信頼性を最小限に抑えたビットコインDeFiを実現しながら、ネイティブな利回りを提供することです。

ネイティブビットコインの利回りに関しては、ビットコインのセキュリティとイーサリアムのDeFiプリミティブを組み合わせたハイブリッドチェーンを構築しています。まもなくビットコインのステーキングとネイティブBitVMブリッジをリリースする予定です。これによりセキュリティの問題が解決され、ビットコインに信頼できるDeFi機能が提供されます。

しかし、真の成長ポテンシャルは、私たちが「ビットコイン・リキッド・ステーキング・フライホイール」と呼ぶものにあります。ステーキングはイーサリアムとソラナで製品市場適合性を確立しており、リキッド・ステーキング・トークンはイーサリアムにおいてLidoのようなプロジェクトを通じて数十億ドル規模の市場を形成しています。そして今、それがビットコインでも起ころうとしています。

フライホイールの仕組みは、次の通りです。ステーキングされるBTCが増えるほど、より多くのビットコインがLST（流動性ステーキングトークン）に変換され、DeFiで利用されます。DeFiの活動が増えるということは、流動性と取引量が増加し、結果として手数料も増加します。手数料が高ければステーキング報酬も高くなり、より多くのビットコインが集まり、取引量と手数料が増加します。この自己強化サイクルにより、ビットコインDeFiはイーサリアムでこれまで見られたどのDeFiよりも大きな規模になる可能性があります。

課題は、このフライホイールを始動させることです。これは、BOBが持続可能な収益、つまりビットコインステーカーへのステーキング報酬を生み出す場合にのみ実現します。私たちは、2つの方法でエコシステムをブートストラップしています。

まず、金庫戦略を通じてBOBで最高のビットコイン利回りを提供します。これにより、ユーザーは信頼できるDeFi機関投資家にBTCを簡単に預け入れることができます。これらの機関投資家は、BOB、他のチェーン、そしてオフチェーンで利回りを生み出すことができ、これまでファンドのみが利用できた利回り創出戦略を民主化します。ユーザーは利回りを生み出すLSTを獲得し、これは取引担保として使用できます。

第二に、私たちは取引所とクロスチェーン機能に注力しています。主要なチェーンとアプリケーションはすべてビットコインDeFiへのアクセスを求めており、競争を繰り広げています。私たちはこのアクセスを提供することで、ユーザーがビットコインから異なるチェーンに移動できるようにします。また、DeFiへの直接入金機能を追加する予定です。これにより、ユーザーはビットコインからレンディングや取引所のポジションに直接アクセスし、ステーブルコインやその他の資産と効率的に取引できるようになります。

これらのネットワークにおけるビットコインDeFi取引量が増えるほど、BOBチェーン全体の収益は増加します。これにより、ステーキング報酬として利用可能な持続可能な収益を生み出すことができ、ネイティブBOB LSTのブートストラップに活用できます。これにより、より保守的なステーキングモデルを通じて、数百万ドル、あるいは数十億ドル規模の休眠ビットコイン流動性を引き寄せることができます。

私たちは基本的に、BTC を保有するアクティブな DeFi 利回りハンターを活用して DeFi 活動をブートストラップし、より保守的なユーザーに魅力的な製品を提供しています。

BOB新製品: 主要L1へのワンクリックアクセス

Odaily: 新製品ゲートウェイに関して、ビットコインエコシステムのさまざまな参加者（ユーザー、バリデーター、その他の役割）に対するその重要性と潜在的な影響は何ですか?

アレクセイ: Bob Gateway は、3 つの主要グループに新たな機会をもたらします。

ユーザーの皆様へ：数百万人のビットコインユーザーが、たった1回の取引で、これらすべてのDeFiチェーンにビットコインを入金できるようになりました。Unichainへのワンクリックアクセス、Baseへのワンクリックアクセス。非常にシンプルで直接的なアクセスにより、ユーザーはDeFiへの出入りがよりスムーズになります。

アプリケーション向け： DAppsはビットコインの入金を直接受け付けられるようになり、全く新しいユーザーベースを獲得できます。以前は、イーサリアムとSolana DeFiの同じユーザー層を奪い合っていました。ビットコインの入金を受け付けるには、ユーザーにラップされたBTCを利用できることを伝える必要がありましたが、ユーザーはどこで購入すればよいのかを理解する必要がありました。これからは、「ビットコインを入金」と言えば、従来の法定通貨の入金にビットコインの入金が加わるようなものです。

バリデーターおよびノードオペレーターの皆様へ：このシステムはBitcoin Intentプロトコル上で動作します。BOB Gatewayは、事実上、Bitcoin Intentプロトコルとしては初のトラストレスなプロトコルです。Intentネットワークは非常に人気があり、EVMチェーンとレイヤー1ネットワーク間の相互運用性における最大のイノベーションであることを私たちは認識しています。私たちはこれをBitcoin専用に構築しました。

これにより、ソルバーはビットコインの資本を提供し、ユーザーのリクエストに応え、リバランスを行い、このサービス提供に対するビットコインでの収益を得ることができます。ノードを運用し、ルートを解くことで、ルーティング手数料を通じて実際に収入が生まれ、インフラ整備の機会と経済的インセンティブの両方が創出されます。

機関レベルのセキュリティと規制された保管

Odaily: 現在の市場環境において、機関投資家や規制された保管機関の影響をどのように理解すべきでしょうか?

アレクセイ：ネイティブビットコインの利回りと入金の問題を解決するために、多くの議論を重ねてきました。これには多くの新しい技術が必要です。しかし、信頼は主に認識の問題であり、新しい技術をすぐに信頼する人は多くありません。

私が何かを作り、それが安全だと主張したとしても、どうやってその安全性を検証するのでしょうか？ BitVM Bitcoin Scriptを理解し、コードをレビューできる人でない限り、私を信頼してもらう必要がありますが、その信頼を築くには時間がかかります。この技術を検証し、信頼し、コミュニティを構築するために、技術的なバックグラウンドを持つ人材がもっと必要です。

技術革新の素晴らしさは、成功が長く続くほど、より大きなコミュニティがその安全性を検証し、信頼性が高まることです。しかし、ビットコインDeFiは、この自然な信頼構築プロセスが完了するまで10年も待つことはできません。

ここで、イノベーションと機関投資家レベルのセキュリティを融合させています。最も信頼できるカストディアン、バリデーター、そして機関投資家向けステーキングプロバイダーを起用し、BitVMとネイティブビットコインステーキングが画期的なイノベーションであることを納得させています。彼らがこれらのノードとインフラを運用することで、ユーザーは「技術は理解できなくても、これらのカストディアンと機関投資家が私のお金を盗むことはないと信頼している。彼らはデューデリジェンスをきちんと行っていると信じている」と確信できるのです。

現在、DeFiでラップされたBTCを使用する人々はBitGoを信頼しており、多くの人がその信頼に安心感を抱いています。現在、DeFiには400億ドル相当のBitcoinラップトークンが存在します。私たちのアプローチは、これらの機関を信頼すれば、同じ機関がBOBのトラストレスブリッジを運用することを意味します。これにより、ユーザーは技術が成熟しており、信頼できる組織によって運用されているという安心感を得ることができ、匿名ノードオペレーターに依存するよりもはるかに容易に導入できます。

ビットコイン保有者の多くは、非カストディ型のビットコイン商品を望んでいます。つまり、ビットコインを保有し、それを使ってステーブルコインを借り入れたい一方で、ブリッジ問題に煩わされたくないのです。現在、これは機関投資家によるカストディ（保管）を通じてのみ実現可能です。機関投資家は、ビットコインを最も信頼するカストディアンに保管しています。

FireBlocksやCoboといったカストディアン（機関ワーキンググループのメンバーであるAnchorage Digitalを含む）と協力することで、保守的なビットコイン保有者がビットコインDeFiに徐々に参入できるようになります。機関投資家と争うのではなく、協力するというこの実践的なアプローチは非常に重要です。

ビットコインの調査を始めた当初、ラップドビットコインを批判していましたが、後にBitGoはビットコインを盗もうとしているのではなく、市場で最高のソリューションを構築しようとしていたのだと理解しました。私たちの目標は彼らに取って代わることではなく、彼らと提携して、より優れた、信頼を最小限に抑えたソリューションを提供することです。なぜなら、彼らもまた、ユーザーに最も安全な製品を提供したいと考えているからです。

ビットコインのセカンドレイヤーが直面する課題

Odaily: BOBやビットコインのセカンドレイヤーネットワークなどビットコインエコシステム内の他のプロジェクトにとって、技術的な障壁やその他の面での今後の最大の課題は何でしょうか？

アレクセイ：大きな課題は、期待値の管理でした。ビットコインのセカンドレイヤーは爆発的な人気を博しました。私たちは数年前、投資家にアプローチし、ビットコインのセカンドレイヤーが成功すると説得しようとした最初のチームの一つだったと言えるでしょう。BOBを発表した当時、市場には他に誰もいませんでした。しかし、数ヶ月のうちに、ビットコインのセカンドレイヤープロジェクトが80件も出現したのです。

多額の資金が調達されましたが、誰もが技術的な専門知識を持っていたわけではありませんでした。多くのチームは、成果を出さずにただ物語を追うだけで、市場に悪い印象を与えました。Ethereumが最初のロールアップ設計から本格的なEthereumロールアップの実稼働に至るまで、5年を要したことを忘れてはなりません。そして、Robinと共同執筆した論文で、ネイティブブリッジとロールアップの構築方法を示したBitVM2から、この時点までわずか1年しか経っていません。

まだ1年しか経っていませんが、既にテストネット上で稼働しており、非常に急速な進歩を遂げています。しかし、これは新しい技術であり、監査と適切な構築には時間がかかります。約束したにもかかわらず、それを実現しないチームもあり、これは常に課題となっていました。BOBのようなチームや他の優秀な技術チームが実際に成果を上げているのを人々が目にするようになった今、私たちは信頼を再構築しつつあります。

最大の課題は実は技術そのものではなく、私たちはその構築方法を知っています。最大の課題は、技術革新とユーザーが本当に求めているもののバランスを取ることです。ユーザーエクスペリエンスに重点を置き、暗号資産ネイティブのプロジェクトだけでなく、ネオバンクやフィンテックといった新規参入企業、つまり既にビットコインを保有しているものの、その使い方を知らない何百万人ものユーザーを抱えるWeb 2.5プロジェクトにも、BitVMやビットコイン製品を採用するよう説得する必要があります。

そのためには、トラストレスな標準を維持しながら、製品を極めて安全で信頼性が高く、シンプルなものにする必要があります。セキュリティとユーザーエクスペリエンスを組み合わせることは、しばしば相反する要素であるため、トレードオフを伴います。しかし、この課題は最大のチャンスをもたらします。

ビットコインDeFiの未来に実質的な障害はないと考えています。私たちは青写真を示しました。原則を重んじ、技術だけでなく製品開発にも力を入れ、ユーザーと関わり、機関投資家と個人投資家の両方と緊密に連携するチームが成功するでしょう。これは、過去10年間でDeFiにとって最大のチャンスとなるかもしれません。

もう一つの課題は、ビットコインとビットコイン関連機関のペースの遅さです。仮想通貨の世界では、スタートアップのマインドセットと急速なイノベーションに慣れていますが、ビットコインは最大の市場を相手にしています。何百万人ものユーザーを抱える大手企業に新しい技術を試してもらうには時間がかかります。しかし、一度成功すれば、他の誰よりも大きな存在になります。ビットコインで成功すれば、仮想通貨市場全体を勝ち取ることになります。それは、Web 2.0系の機関よりも規模が大きくなる可能性さえあります。

ビットコインの基準からすると、私たちは非常に速いペースで進歩しており、レイヤー2の開発は前例のないペースで進んでいます。しかし、これはあくまでビットコインです。単純にフォークすることはできません。既存のフレームワークの中で作業し、極めて高いセキュリティを確保する必要があります。最悪なのは、未完成のBitVMをリリースしてハッキングされることです。何か問題が起きれば、人々はテクノロジー全体への信頼を失い、業界にとって壊滅的な打撃となるでしょう。

セキュリティは当社の主力製品であるため、建物のセキュリティを優先する規律を守る必要があり、これらの要件のバランスを取りながら最高速度で動くのは困難です。

ビットコインエコシステムにおけるステーブルコイン

Odaily: ステーブルコインは今、ホットな話題です。ビットコインのエコシステムはステーブルコインを必要としていると思いますか？それとも、他のエコシステムからステーブルコインに移行すべきだと思いますか？

アレクセイ：ビットコインのエコシステムにはステーブルコインが絶対に必要です。まだ詳細は公表できませんが、 BOBはビットコインとステーブルコイン間のネットワーク効果を最大限に引き出すために、大手ステーブルコインプロバイダーと協力しています。

現在、ビットコインDeFiの最大のユースケースは、ビットコインをステーブルコイン貸付の担保として利用することであり、主要なステーブルコインプレイヤーはビットコイン戦略を開発しています。これはBOBロードマップの重要な部分であり、ステーブルコインなしではビットコインDeFiを構築することはできません。単純にスケールしないからです。

考えてみてください。ビットコインは他のすべての暗号通貨を合わせたよりも規模が大きいのです。ビットコイン向けのDeFiを構築して利回りを得たいのであれば、他の暗号通貨は規模が小さいです。スケールさせる唯一の方法は、ステーブルコインを導入することです。

いくつかの展開が見られます:

機関投資家向けステーブルコイン： BOBチェーンにネイティブ統合された機関投資家向けステーブルコインが登場します。これは実現すると確信していますが、パートナーについてはまだ発表できません。

ビットコイン担保ステーブルコイン:多くの DeFi プロジェクトは、さまざまなビットコイン LST を担保としてビットコイン担保ステーブルコインを構築しており、魅力的な利子の付く DeFi 製品を生み出しています。

機関投資家向けのビットコイン担保ステーブルコイン：機関投資家向けのビットコイン担保ステーブルコインプロジェクトが、カストディアンや主要なETF参加者と提携し、ビットコインを担保としたステーブルコインの発行を可能にするでしょう。複数の主要プレーヤーがこの分野を積極的に検討しています。

Circle、Tether、そしてその他の機関投資家向けの米ドル建てステーブルコインがあるのに、ビットコインを裏付けとした機関投資家向けのステーブルコインがあってもよいのではないでしょうか。MakerDAOのようなDeFi CDPモデルはDeFiユーザーのニーズに応えていますが、機関投資家にとっても魅力的な製品が必要です。

BOBのTVLの成長を見ると、最近の成長は主にビットコインに裏付けられたステーブルコインによって推進されており、これは私たちが見た中で最も急速に成長しているDeFiユースケースです。

アジア市場へのビジョン

Odaily: 他に読者やアジア市場と共有したい洞察はありますか?

アレクセイ：ビットコインはアジア市場で常に重要な地位を占めてきました。ビットコインのマイニング、イノベーション、そして普及は、主にアジアで始まりました。私たちにとって、強固な関係を築き、アジアのユーザーに魅力的な製品を提供し、人々がビットコインとどのように関わっているかを学び、彼らのニーズや懸念を理解することは非常に重要です。

そのため、私たちはシンガポールや韓国などの国で開催されるカンファレンスに頻繁に参加し、これらの国に現地チームを編成しています。機関投資家や現地のプレイヤーから学び、理解し、協力することで、彼らのビットコイン戦略の構築を支援する必要があります。

私たちは、ビットコインの使い方を変えようとしているのではなく、人々のニーズを理解し、ビットコインのパートナーとなり、信頼できる主要プレーヤーと協力してビットコインDeFiのビジョンを実現したいと考えています。

私たちの使命は、分散型の方法で同様の成功戦略を構築することであり、アジア市場でのパートナーシップの拡大を楽しみにしています。