Web 3 の 10 億ドル規模の資金調達ラウンドについて最後に聞いたのはいつですか?

2025年10月7日、予測市場Polymarketは、ニューヨーク証券取引所の親会社であるインターコンチネンタル取引所（ICE）が同社に20億米ドルの戦略的投資を行うことを正式に発表しました。投資後の評価額は最大90億米ドルに達します。これは近年のWeb3プロジェクトが獲得した資金調達額としては過去最高額の一つであるだけでなく、予測市場の潜在力と人気を改めて浮き彫りにするものです。

興味深いことに、Hyperliquid のような分散型プレイヤーが競争に加わったり、Kalshi のような従順な後発プレイヤーが追いつくために努力を加速したりと、競争は最近目に見えて加速しています。

その背後には、未来予測市場を誰が支配するかということだけでなく、現実世界のあらゆる不確実性をどのように金融化するかということも関係しています。

ポリマーケットからカルシまで、予測市場は活況を呈している

分散型予測市場は、初期のブロックチェーン応用において常に重要な実用化路線の一つでした。例えば、私は何年も前に多くの科学書でAugurのような老舗プレイヤーの例を頻繁に目にしました。選挙、天気、インフレ、スポーツ、IPOなど、ユーザーは分散型プラットフォーム上で「はい/いいえ」の契約を直接取引できます。

しかし実際には、このコンセプトは早くから提案されていたものの、ポリマーケットの出現によって初めてこのコンセプトが真にその輪から抜け出すことができた。そして、これは2024年の米国大統領選挙による後押しとほぼ切り離せないものであった。

従来の世論調査は一般的に一方に有利となる傾向がある中、 Polymarket は、世論調査を上回る正確な予測と検証可能な価格シグナルによって、最終的に「実際のお金」を使って投票するこの分散型予測市場が、市場動向を観察する上で極めて高い参照価値を持っていることを実証しました。

これにより、Polymarketは過去6ヶ月間、様々なイベントにおいて主要メディアに頻繁に引用される確率予測の参考情報源となりました。しかしながら、この予測市場はコンプライアンスの束縛に苦しんできました。例えば、2022年には、Polymarketは米国商品先物取引委員会（CFTC）から無登録のデリバティブ市場を運営したとして140万ドルの罰金を科され、米国ユーザーへのサービス提供を禁止されました。

ポリマーケットよりも早く設立されたカルシは、過去2年間でダークホースとして台頭し、コンプライアンス重視の道を選び、米国商品先物取引委員会（CFTC）の規制を受ける最初の予測市場プラットフォームとなりました。2024年10月には、連邦裁判所が米国初の規制対象選挙市場の立ち上げを許可する判決を下し、カルシの規制上の立場をさらに強固なものにしました。

出典: polymarketanalytics

2025年10月10日現在、PolymarketとKalshiのデータを比較すると、Polymarketの総取引量は13億ドルに対してKalshiは4億1,000万ドルと大きくリードしているものの、市場数（10,200対43,500）と未決済建玉（1億7,000万米ドル対2億4,000万米ドル）の点でPolymarketはKalshiに遅れをとっていることがわかります。

注目すべきは、ポリマーケットが米国市場への復帰を目指して、今年に入ってコンプライアンス強化戦略を実際に採用したことだ。同社は7月、CFTCライセンスを保有する取引プラットフォームであるQCX LLCを1億1,200万ドルで買収し、スポーツイベントや選挙市場を含むイベント契約の自己認証を開始した。

これはおそらく最新の20億ドルの資金調達との組み合わせであり、ポリマーケットのCEOであるシェイン・コプラン氏も10月9日にPOLYシンボルのツイートを投稿しており、これが2つの大企業間の競争における重要な変数となる可能性がある。

予測市場からより大きな親セットへ

ニューヨーク証券取引所の親会社であるICEが、なぜポリマーケットに20億ドルもの巨額の賭けをしたのか、多くの人が興味を持っているかもしれません。

これには、Web 3 を超えて、より広範な財務的観点から予測市場を理解することが必要です。

まず、ICEは長年にわたり親会社や複数の関連会社を通じて暗号金融商品を展開するなど、暗号分野で積極的に展開しており、ビットコインのスポットや先物契約、有名な暗号取引プラットフォームBakktなどのターゲットを徐々にカバーしてきました。

第二に、予測市場は本質的に「取引プラットフォーム」のサブセットであり、別の形態のプレゼンテーションです。例えば、Polymarketには、BTCやETHといった主流の暗号資産について、10月末や年末など、様々な時点での価格予測ベットが多数掲載されています。

理論的には、実現予測のための時間ノードを、年末から今日の終わり、1分後、1秒後へと無限に細分化すれば、これは実質的に取引プラットフォームにおける瞬間的な「賭け」（売買行動）となる。おそらくICEが重視しているのは、あらゆる不確実性を金融化するこの能力であり、これにより先物やオプションといった既存のデリバティブ市場の境界を拡大することができる。

したがって、膨大なユーザーベースと取引量を誇るPolymarketのようなプラットフォームは、ICEグループの将来のストラクチャード・ファイナンシャル・プロダクト、機関投資家向けヘッジツール、そして情報価格設定サービスへの重要なエントリーポイントとなり得る。言い換えれば、 ICEは単一のアプリケーションに注力するのではなく、予測市場が持つ「あらゆる不確実性を導出する」可能性に賭けているのだ。

このため、イベント市場に特化したPolymarketとKalshiの競争に加えて、Hyperliquidなどの分散型プレーヤーは、高性能契約プラットフォームの入り口に予測モジュールを挿入するというハイブリッドな道を模索し始めています。どちらの道にもそれぞれ長所と短所がありますが、将来的には互いに補完し合ったり、競合したりする可能性も秘めています。

Hyperliquidのような分散型プレイヤーのための新しい変数

例えば、Hyperliquidが承認したHIP-3提案では、コアインフラ上に開発者がデプロイするパーミッションレスな永久契約市場が導入されました。以前はコアチームのみが取引ペアを上場できましたが、現在では100万HYPEを拠出するユーザーであれば誰でも、チェーン上に直接独自の市場を展開できます。

つまり、HIP-3 は、Hyperliquid 上のあらゆる資産のデリバティブ市場を許可なく作成および上場することを可能にし、これにより、過去に Perp DEX が主流の暗号通貨しか取引できなかったという制限が完全に打ち破られました (さらに読む: 「 Perp DEX の「シンギュラリティ モーメント」: Hyperliquid がオンチェーン デリバティブへの扉を開くことができるのはなぜか? 」)。

これは、オープンな契約展開メカニズムを意味するだけでなく、後続の予測市場モジュールの技術的基盤を築くことにもなります。将来的には、Hyperliquidのユーザーは、このような市場で直接取引できるようになるかもしれません。

• 次回の会合でFRBは金利を引き下げるでしょうか？
• 「今週、BTC は 70,000 ドルを突破するでしょうか？」
• 「月末にアービトラムTVLはベースを超えるでしょうか？」

このアーキテクチャでは、予測市場はもはや独立したトラックではなく、オンチェーンの高性能デリバティブシステムのサブモジュールとなります。また、Hyperliquidのマッチング深度、決済システム、オーダーブックロジックを再利用するため、取引効率と資本利用率は自然に向上します。

それに比べて、Polymarket のモデルは「イベント取引」により傾き、Hyperliquid のモデルは「価格取引」により傾いています。一方は情報から始まり、もう一方は構造から始まりますが、どちらも将来の確率を市場が即座に価格設定できるようにするという同じ目的を目指しています。

最後に

全体として、Hyperliquid や ICE の 20 億ドルの投資のような大手分散型プレイヤーの関与により、予測市場はもはや人々が「賭ける」または「未来を予測する」ための単なるツールではなく、機関、アナリスト、さらには中央銀行が市場感情を観察するための最前線になっています。

これはまた、ビットコインがもはや単なる投機家たちの楽園ではなく、非常に効率的で流動性の高い金融デリバティブ市場へと急速に変貌し、DeFi インフラストラクチャに欠かせない金融プリミティブになりつつあることを意味します。