オリジナル | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

Golem ( @web3_golem )による

AIとクラウドコンピューティングは、この時代のテクノロジーを根底から支える重要な要素です。9月初旬、オラクルのAI/クラウド契約の業績が予想を上回ったことで、ラリー・エリソンの純資産は一時イーロン・マスクを抜き、世界一の富豪となりました。AI業界における高性能コンピューティングとクラウドサービスへの旺盛な需要は、上流GPUコンピューティングプロバイダー間の競争を激化させています。今後、より安価で高品質なコンピューティングリソースを提供し、より多くの中小企業にサービスを提供できるGPUコンピューティングプロバイダーが、市場で優位に立ち、投資家を引きつけるでしょう。

分散型GPUクラウドコンピューティングプロバイダーであるAethirは、このトレンドの最前線に立っています。Aethirは、エンタープライズグレードのGPUをグローバルに共有されたコンピューティングネットワークに集約し、AIおよびクラウドゲーム企業に高品質で費用対効果の高いコンピューティングリソースを提供することに注力しています。現在、Aethirは世界中で43万5000台以上の高性能GPUコンテナを展開しており、93の国と地域をカバーし、150社以上の企業と顧客にサービスを提供しています。

二次市場では、Aethirも徐々に価値を高めています。9月を通してATH価格は上昇を続け、9月には63%以上上昇し、2025年2月以来の高値を更新しました。ATH価格は10月11日にも大幅に下落し、0.22ドルまで下落しましたが、その後回復し、一時的に0.045ドル前後で安定しました。暗号資産市場の急落はAethirのファンダメンタルズに変化をもたらしておらず、その価値は依然として低いままです。従来の市場が分散型クラウドコンピューティングのメリットを徐々に理解し、世界の規制当局が暗号資産業界に対する画一的なアプローチから脱却し、ユーティリティトークンと証券の本質的な違いを明確にするにつれて、Aethirは次なる「オラクル」となるかもしれません。

Aethirの背後にある価値

Web 3では、強力なナラティブだけでなく、プロダクト・マーケット・フィット（PMF）がプロジェクトの成功に不可欠な要素となります。ビジネス的かつ長期的な視点から見ると、PMFはプロジェクトの生死を左右することさえあります。ナラティブによって引き起こされる短期的な市場のFOMO（モメンタムへの恐怖）は、いずれ解消されます。PMFがなければ、プロジェクトは安定的で持続可能なビジネスモデルを欠き、単なるトークンの発行に終わってしまうことがよくあります。

Aethirは、魅力的なストーリーと強力なプロダクト・マーケット・フィット（PMF）を兼ね備えた、暗号資産の世界でも数少ないプロジェクトの一つです。Aethirはトークン販売による収益に頼っておらず、主な収益源は、高性能コンピューティングリソースへの安定した需要があるAIやクラウドゲームといった分野のエンタープライズクライアントです。そのため、Aethirの収益源は暗号資産市場の強気相場と弱気相場のサイクルから独立しており、これがAethirの価格を支える重要な要因となっています。

Web 3の話題が今年、DATとRWAへと移行する中、Aethirは引き続き好調な収益実績を上げています。 2025年第3四半期のAethirの収益は3,980万ドルを超え、前四半期比22%増となりました。月間平均収益は1,329万ドルに達し、過去最高を記録しました。また、売上高時価総額比率は14.46%（業界平均：8～23%）に達しました。

AethirのGPUダッシュボードデータによると、同社の年間経常収益（ARR）は現在までに1億6,600万ドルに達しており、前年同期比で13倍の増加となっています。これは、Aethirの分散GPUクラウドコンピューティングサブスクリプションが今年大幅に増加し、顧客基盤が継続的に拡大していることを示しています。

Aethirは、今年上半期のパートナーおよび顧客数が150社を超えたことを明らかにしました。その中には、Kluster.ai、Attentions.ai、Mondrian AIといった革新的なWeb 2 AI企業も含まれています。Aethirのコンピューティングインフラストラクチャは現在、93の国と地域をカバーし、43万5000台以上の高性能GPUコンテナを展開しています。NVIDIA H100、H200、B200、A100といった主流モデルを網羅し、さまざまな開発段階にある企業顧客のニーズに応えています。

一方、AethirのGPU ダッシュボードによると、Aethirの分散GPUクラウドコンピューティング能力は32,914,556 TFLOPSに達しており、これはNVIDIA H100を49万台以上、その価値は数百億ドル以上に相当します。利用可能なGPU規模だけで見ると、Aethirは大規模なLLMトレーニングと高度な同時推論を実行できる数少ないグローバル大手企業に匹敵し、世界トップクラスのエンタープライズクラスのコンピューティングパワープロバイダーの1つとなっています。

デピンの競争優位性：SLAサービス条件の安定性は99.31%に達する

「 Aethirは現在、Web 3の中でエンタープライズレベルの顧客に安定したサービスを提供できる唯一のDepinプロジェクトです」とAethirの共同設立者であるマークは、DepinトラックにおけるAethirの競争上の優位性について語った。

マーク氏の自信は、Aethirがエンタープライズグレードのコンピューティングリソースを保有していることに加え、サービスレベルアグリーメント（SLA）を締結しているという事実に由来しています。2025年第3四半期には、AethirのSLA安定性は99.31%に達しました。SLAとは、サービスプロバイダーと顧客の間で、サービスの可用性、パフォーマンス、応答性、サポート、補償について締結される書面による契約です。顧客が期待するサービスレベルを明確に規定し、サービスが合意された基準を満たさない場合の補償やその他の手続きを規定しています。

SLAは単なるマーケティング用語ではありません。エンタープライズレベルのサービスを提供する企業にとって、 SLAを締結することは、サービス品質、応答時間、そして補償ポリシーに関する顧客へのコミットメントを正式なものにするものです。これは、信頼とプロフェッショナリズムを示すだけでなく、法的、財務的、そして運用上の責任を果たすことにもなります。企業はサービスプロバイダーを選択する際に、SLAを締結しているプロバイダーを優先します。

従来のB2B分野では、SLAはほぼ標準となっています。しかし、Depinや分散型クラウドコンピューティングといった新興業界では、サービス品質の不安定さやパフォーマンスの低さが広く批判されています。Aethirは、分散型クラウドコンピューティングサービスプロバイダーとして初めてSLAを提供しています。これは、AethirがDepinの欠点を克服し、成熟した体系的なビジネスモデルを実現したことを示しているだけでなく、Aethirに大きな競争優位性をもたらしています。

Aethirは他のDepinプロジェクトとは大きく異なるアプローチを採用しています。Io.netは主に分散GPUリソースを活用してシンプルなAIや機械学習のタスクを解決します。Renderはコンシューマーレベルのコンピューティング接続向けに3Dレンダリングサービスを提供します。Grassは分散ネットワークリソースを活用してポイントをマイニングし、AsterはゲームやAIといった分野でソフトウェアレベルでエンタープライズレベルのサービス提供に重点を置いています。Aethirの共同創設者であるマーク氏は、Aethirと他のDepinプロジェクトの違いについて説明しました。

包括的なビジネスモデルは、持続可能な企業収益をAethirの強みの一つにしています。Aethirの年間経常収益（ARR）は1億6,600万ドルに達しています。DePIN Pulseのデータによると、RenderのARRはわずか3,044ドル、io.netのARRはわずか1,131万ドルです。さらに、Aethirのプロトコル収益は2024年第3四半期以降、暗号資産市場の強気相場と弱気相場の影響を受けることなく着実に成長しています。

現時点で、Aethir は 1 億 1,590 万ドルの収益を生み出しており、過去 30 日間の収益は 1,280 万ドルに達し、Ethereum や Lido を上回っています。

Aethirの価格優位性とコンピューティングパワーの金融化

Aethirの真の競合相手はWeb 2の集中型コンピューティングおよびクラウドサービス企業であり、同社の最大の強みはその競争力のある価格設定にあります。「例えば現在、当社のプラットフォームの価格はAWSの約10分の1です。」下の図に示すように、Aethirの1時間あたりのGPU価格はGoogle、AWS、Oracleよりも大幅に低い一方で、大規模なLLMトレーニングやクラウドゲームレンダリング向けのエンタープライズグレードのコンピューティングリソースも提供しています。

これは主に、Aethirの分散型ネットワークの利点によるものです。分散型の運用モデルにより、GPUハードウェアの購入、データセンターの建設・運用コストの負担、そしてそれに伴う企業経費の発生が排除されます。これにより、従来のWeb 2 コンピューティングプロバイダーと比較して、コストを80%削減できます。従来の市場では、これらのコストは最終的にコンピューティングパワーを購入またはレンタルする企業に転嫁されます。しかし、Aethirのネットワークでは、企業はコンピューティングパワープロバイダーに直接接続するため、仲介コストが削減され、公正な競争が促進されます。これにより、中小企業やスタートアップ企業は必要なコンピューティングリソースをより低価格で入手できるようになります。

Aethirは主にWeb 2 AIおよびゲーム企業にサービスを提供しています。しかし、良質なワインにも藪が必要です。分散型コンピューティングは価格面でのメリットをもたらしますが、分散型クラウドコンピューティングの運用メカニズムを理解していない企業の中には、リスクを懸念する企業も存在します。さらに、コンプライアンスの観点から見ると、Aethirがサービス決済に暗号通貨を使用することは、コンプライアンス上の課題となります。実店舗を持つ企業にとって、暗号通貨の定義や規制のアプローチは多岐にわたるため、サービスの決済に暗号通貨を使用すると、マネーロンダリング対策、決済ライセンス、課税といった問題が生じる可能性があります。

これがまさに「トークン化された価格設定」と「金融化されたコンピューティングパワー」の根本的な違いです。従来のコンピューティングパワー市場では、当事者AとBは通常、サービス料金を法定通貨で決済します。たとえトークンが内部的に価格設定に使用されたとしても、それらのトークンは二次市場で流通することはできません。しかし、Aethirネットワークでは、プラットフォームトークンATHがサービス料金の決済に使用されます。ATHは価格変動の激しい暗号通貨ですが、二次市場で自由に流通できます。これは歴史的に、分散型クラウドコンピューティング分野における最大の規制上のグレーゾーンであり、Aethirの事業拡大を妨げてきました。

幸いなことに、今年、米国の暗号資産業界に対する規制が緩和され、SECが証券と暗号資産ユーティリティトークンの境界を段階的に明確化したことで、AI企業は分散型コンピューティングパワーをますます受け入れるようになっています。Web 2 の巨人たちは、コンピューティングパワーを中央集権的に提供すべきかどうかについて依然として意見が分かれていますが、サービスの支払いに暗号資産を利用することについては長年検討を重ねてきました。2022年には、GoogleがCoinbaseを通じて、一部の顧客がクラウドサービスの料金を暗号資産で支払えるプログラムを試験的に導入しました。

一方、DATの普及に伴い、従来の金融は分散型コンピューティングパワートークンへの受容性を高めています。Aethirもまた、コンピューティングパワーの金融化の最前線に立っています。9月29日、AethirはPredictive Oncology（NASDAQ: POAI）との提携を発表し、3億4,400万ドル規模のATHデジタルアセットトレジャリー（DAT）を立ち上げました。このDATは、GPUコンピューティングパワーを中心とした初の戦略的準備金となります。

Aethirは、2025年第4四半期から2026年にかけてGPUインフラストラクチャを急速に拡張し、エンタープライズAI需要の急激な増加に対応するため、世界中で新たなクラウドホストを買収する予定です。2026年第1四半期までに、Aethirはグローバルコンピューティング能力を2倍以上に増強し、AI経済を牽引するグローバルGPUクラウドサービスプロバイダーとしての地位をさらに強化する予定です。

実際に得られた収益はATHトークンの買い戻しに使用されます。Aethirは10月11日に45日間の期間で4,500万ドルのDAT買い戻し計画を開始しました。

そのため、マークはAethir DAT を、資本市場とトークン経済が完璧に融合した芸術作品と呼んでいます。

近い将来、AI企業の発展を促進する上で、分散型クラウドコンピューティングパワーの重要性がますます高まるにつれ、世界の規制当局は業界の健全な発展を促進するための関連政策を積極的に策定するだろうと私は考えています。分散型コンピューティングパワーのリーダーとして、Aethirの価値は資本によって再評価されるでしょう。

ATHのポジティブフライホイール

Web 3プロジェクトの成功は、物語やPMFだけでなく、良好なトークンエコノミクスにも左右されます。AethirのトークンエコノミクスはATHにとってプラスのフライホイールを生み出し、ATHの価格を長期的に支える存在となっています。

まず、ATHはAethirのコンピューティングパワー利用トークンとして、Aethirネットワークの運用に深く統合されています。GPUコンピューティングリソースを利用する企業クライアントは、ATHトークンで決済を行う必要があります。これにより、トークンの実用性が高まり、パブリックブロックチェーンと同様の手数料分配システムが実現します。ただし、AIモデルの学習は長期的なプロセスであり、コンピューティングパワーと安定性の両方が求められるという点が異なります。つまり、各顧客は長期的なATH購入へのコミットメントを示すことになります。

一方、AethirでGPUコンピューティングリソースを提供するコンテナは、サービスを提供するためにATHを担保として提供する必要があります。これにより、ATHが報酬・罰則システムに巧みに統合され、システムのセキュリティが維持されるとともに、市場におけるトークンの流通量も削減されます。

同時に、Aethir DATは買い戻したトークンを売却せず、DATトレジャリーに移管します。これらのトークンは、ステーキングによる収益の創出、または法人顧客がネットワーク上での計算をブッキングするための収益の創出に使用され、市場におけるATHの流通量を削減します。

AethirネットワークのGPUコンピューティング能力の拡大は、より多くのAethirがステーキングされることを意味します。AethirのGPU ダッシュボードによると、現在17.4 ATH以上がステーキングされており、そのうち54%がクラウドサーバーによるものです。

Aethirはエンタープライズレベルの経済モデル設計に重点を置いており、これはクラウドホストにとって非常に魅力的です。同時に、利益の80%はクラウドホストに、20%はAethir財団に分配されます。さらに、トークンの流通量の継続的な削減とトークン報酬の価値の上昇により、Aethirはプラットフォーム上のクラウドホスト数を非常に速いペースで拡大することが可能です。

クラウドホストの大量参入により、コンピューティング能力の向上と低価格化がより多くの大規模顧客を引き付け、収益の増加と優れたARRを実現します。クラウドホストはより多くの報酬を受け取り、GPU供給はさらに拡大し、ATHクラウドホストの担保率と内在価値サポートはさらに強化されます。

Aethir: Web 3とAIを組み合わせた実現可能なビジネスケース

AIはこの時代における生産性の向上を象徴し、Web 3は生産関係の変革を象徴しています。しかし、Web 3とAIの組み合わせは過去に何度も否定され、市場は幾度となくバブルを経験してきました。しかし、AIの源泉であるGPUコンピューティングとクラウドサービスの分野において、Aethirはクローズドループのビジネスモデル、グローバルな顧客基盤、プラスのキャッシュフロー、そして巧みに設計されたトークンモデルを通じて、Web 3とAIを組み合わせることで実現可能なビジネスケースを見出しました。

Aethirは真のクロスセクタースケーラビリティを備えています。暗号資産業界がさらにフォーミュレーション化・普及していくにつれ、市場は現在、ステーブルコインやRWAといったWeb 3が伝統的な金融を変革する分野に集中していますが、AI主導の時代においては、Web 3がAIとコンピューティング市場にとって持つ革命的な意義が、やがて人々に認識されるようになるでしょう。そうなった時、分散型クラウドコンピューティングのリーダーであるAethirは、投資家の注目を集める最初の存在となるでしょう。