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著者 | イーサン ( @ethanzhang_web3)

RWAセクターの市場パフォーマンス

2025年10月10日現在、オンチェーン上のRWA総額は336.7億ドルに達し、9月30日の312.7億ドルから24億ドル（7.67%）増加しました。これは、2桁成長期を経て再び大幅な増加を示し、オンチェーン資産規模は引き続き過去最高を更新しています。資産保有者総数は407,788人から422,820人に増加し、新規保有者は15,032人（3.69%）となり、約1か月ぶりの大幅な週次純増となりました。資産発行者数は221人から224人に増加し、新規発行者は3社となり、緩やかな上昇傾向を維持しています。ステーブルコイン市場では、時価総額が2,890.6億ドルから3,183.6億ドルに増加し、293億ドル（10.13%）増加しました。ステーブルコイン保有者数は1億9,352万人から1億9,538万人に増加し、約187万人（0.97%）増加した。

資産構成の観点から見ると、プライベート・クレジットは依然としてリスク・アセット（RWA）市場における主要な資産であり、現在175億ドルと、前週の173億ドルから2億ドル（1.16%）増加しています。そのシェアはわずかに低下したものの、依然として50%を超えています。米国債はさらに反発し、77億ドルから7億ドル（9.09%）増加して84億ドルとなりました。この2週間連続の力強い反発は、リスク選好度の回復と金利見通しの転換点の強化を反映している可能性があります。コモディティ資産は最も力強いパフォーマンスを示し、21億ドルから25億ドルと、4億ドル（19.05%）増加しました。この伸びは、インフレヘッジとコモディティへの投資配分への関心の急速な高まりを反映しています。機関投資家向けオルタナティブファンドは引き続き成長し、23億ドルから26億ドルへと13.04%増加しました。これは先週の勢いを引き継ぎ、機関投資家の投資配分の多様化が進んでいることを反映しています。新たに追加された公募株式（Public Equity）は13億ドル規模に達し、初めて明確に示されたものであり、オンチェーン資産構造が「債務・信用」から「株式・株式」へと徐々に拡大していることを反映しています。米国以外の国債、アクティブ運用戦略、株式、社債などのその他のサブカテゴリーは規模は比較的小さいものの、全体的な構造はより豊かになり、市場の深さと幅が同時に拡大しています。

先週と比べてどのような傾向がありますか?

全体として、このサイクルにおけるRWA市場は、「取引量の増加と構造的拡大」という二つの特徴を示しています。一方では、時価総額が大幅に増加し、同時にステーブルコインが約300億ドル増加したことで、新たな流動性が大幅に増加したことを示しています。他方では、ユーザーアクティビティと資産発行体の数が同時に増加しており、プラットフォームエコシステムの活力の持続を示しています。資産構成の面では、米国債とコモディティ資産がこの上昇傾向を牽引してきました。クレジットのシェアはわずかに低下したものの、依然として最大のウェイトを占めており、リスク選好度の高まりの中で市場の再調整と再配分が行われていることを示しています。市場は、「クレジット中心で安全域の高い」モデルから、「債券、コモディティ、オルタナティブ資産」からなる分散型ポートフォリオへと移行しています。特に、上場株式商品の出現は、オンチェーンRWAがセカンダリー資本市場のロジックを統合する能力を高め、より複雑なストラクチャードファイナンスへと進化していることを示唆している可能性があります。

この分析と合わせて、主要な焦点となるのは、第一に、ステーブルコインの供給変動がRWA資産を持続的に支える能力、第二に、コモディティ資産が短期的な急騰後、長期的なアロケーション価値を確立できるかどうか、そして第三に、上場株式およびアクティブ運用資産の発行体が拡大の節目を迎えているかどうかです。全体として、RWA市場は新たな高原に入り、規模は300億ドルを超え、「加速する階層化と機関投資家の投資」という重要な局面に入りつつあります。

主要な出来事のレビュー

米証券取引委員会（SEC）委員長：SECは年末か2026年第1四半期までに「イノベーション免除」を正式に導入する予定

米国証券取引委員会（SEC）のポール・アトキンス委員長は、マンハッタンで開催されたイベントで、デジタル資産やその他の革新的技術を基盤として米国で事業を展開する企業を対象とした「イノベーション免除」を、できる限り早期、おそらく今四半期末までに確立することに引き続き尽力すると述べた。現在進行中の政府閉鎖により、SECの規制策定は遅れているものの、この免除の策定はSECの最重要課題であり、今年末または2026年第1四半期に予定されている。アトキンス委員長は、SECは2025年末または2026年第1四半期までに規制策定を開始する予定であり、この目標を達成できると確信していると述べた。また、暗号資産分野における正式な規制策定は、従来の規制モデルからの脱却を可能にすると付け加えた。質疑応答の中で、アトキンス委員長は、自身が推進する免除は、イノベーターを米国に迎え入れる手段として、早期に最終決定したいと考えている分野の一つであると述べた。また、政府閉鎖により作業が妨げられ、規制策定が停滞していることにも言及した。同氏はまた、仮想通貨関連法案を可決するための議会の取り組みを称賛し、GENIUS法に言及しつつもSECは大きな役割を果たしていないと述べた。

ステーブルコインの市場価値は3000億ドルを超え、過去最高を記録した。

DeFiLlamaのデータによると、ステーブルコインの市場価値の合計は3,000億米ドルを超え、新たな高値を記録した。

ゴールドマン・サックス、バークレイズ、その他の大手グローバル銀行が共同でステーブルコインプロジェクトを立ち上げる計画

市場ニュースによると、世界の主要銀行が共同でステーブルコイン・プロジェクトを立ち上げる計画だ。アライアンスのメンバーには、サンタンデール、バンク・オブ・アメリカ、バークレイズ、BNPパリバ、シティ、ドイツ銀行、ゴールドマン・サックス、三菱UFJ銀行、TDバンク、UBSが含まれる。

米証券取引委員会が提案したブロックチェーン株取引プログラムは、従来の金融機関から強い反対を受けている。

米国証券取引委員会（SEC）は、仮想通貨と同様に、ブロックチェーン技術上で株式取引を可能にする計画を策定している。トランプ政権の仮想通貨推進規制政策の重要な要素であるこの取り組みにより、投資家はテスラやNVIDIAといった企業の株式を表象するトークンを仮想通貨取引所で購入できるようになる可能性がある。SECの職員は現在、業界関係者とこの提案について協議している。コインベース（COIN.O）やロビンフッド（HOOD.O）といった企業は、ブロックチェーンプラットフォーム上で株式取引を行うための迅速な規制承認を積極的に求めている。しかし、この計画は、既存の市場構造の中で収益モデルを確立してきた従来型金融機関からの強い反対に直面している。

コインベースとマスターカードは、ステーブルコインのスタートアップBVNKを約20億ドルで買収する計画だ。

コインテレグラフはフォーチュン誌を引用し、コインベースとマスターカードがステーブルコインの新興企業BVNKを約20億ドルで買収する交渉を行っており、コインベースが交渉で主導的な立場にあると報じた。

オンド・ファイナンス、オアシス・プロの買収を完了し、SEC登録デジタル資産サービスライセンスを取得

Ondo Financeは、Xプラットフォームの投稿で、米国証券取引委員会（SEC）に登録されたデジタル資産ブローカーディーラー、代替取引システム（ATS）、およびトランスファーエージェント（TA）のライセンスを含むOasis Proの買収を完了したことを発表した。

この買収により、Ondo Finance はトークン化された実世界資産 (RWA) エンジン、デジタル資産移転エージェント、プライマリー発行市場、セカンダリー取引システムなどのインフラストラクチャーを獲得し、トークン化された証券の規制された市場を開発できるようになります。

ロビンフッドCEO：RWA資産はステーブルコインほど人気がなく、約200社の株式トークン化商品が発売されている

シンガポールで開催された「Token 2049」イベントで、ロビンフッドCEOのヴラド・テネフ氏はブルームバーグのインタビューで、「資産のトークン化は時の流れのようなもので、避けられないものであり、最終的には金融システム全体を巻き込むでしょう。しかし現実には、多くの人がRWAについて語っていますが、実際に行動を起こす人はほとんどいません。ステーブルコインと比較すると、RWA資産を保有している人の数はまだ少ないです。今夏、フランスで株式トークンを発売して以来、約200社の株式トークン化商品を発売しており、その数は着実に拡大しています」と述べました。

ホットプロジェクトダイナミクス

プルームネットワーク（PLUME）

一文の紹介:

Plume Networkは、実世界資産（RWA）のトークン化に重点を置いた、モジュール式のレイヤー1ブロックチェーンプラットフォームです。ブロックチェーン技術を通じて、不動産、美術品、株式などの従来型資産をデジタル資産に変換し、投資障壁を下げ、資産の流動性を高めることを目指しています。Plumeは、開発者がRWAベースの分散型アプリケーション（dApps）を構築するのを支援するカスタマイズ可能なフレームワークを提供し、エコシステムを通じてDeFiと従来型金融を統合します。Plume Networkはコンプライアンスとセキュリティを重視し、機関投資家と個人投資家のために、従来型金融と暗号経済をつなぐソリューションを提供することに尽力しています。

最近の更新:

10月6日、 Plume Networkは米国証券取引委員会（SEC）より登録名義書換代理人（Registered Transfer Agent）の承認を取得しました。登録名義書換代理人として、Plumeはデジタル証券と株主記録をオンチェーンで直接管理し、米国預託信託決済機構（DTCC）の決済ネットワークとの相互運用性をサポートします。さらに、オンチェーンIPO、スモールキャップファイナンス、登録ファンドなど、幅広いユースケースに対応します。Plume NetworkがSECの登録名義書換代理人（Registered Transfer Agent）として承認されたというニュースを受け、PLUMEの価格は0.13 USDTを超え、過去24時間で35%上昇しました。

10月8日、 Plumeはイーサリアム上の機関投資家向けステーキングプロトコルであるDineroの買収を発表しました。この買収により、ETH、SOL、BTCのステーキング機能がPlumeエコシステムに統合され、機関投資家とDeFiユーザーは同じプラットフォーム上で収益を獲得し、トークン化された資産を管理できるようになります。

マイストンクス（STONKS）

一文の紹介:

MyStonksは、米国株などのReliable Warrants（RWA）のオンチェーンでのトークン化と取引に特化したコミュニティ主導のDeFiプラットフォームです。Fidelityとの提携により、1:1の物理的な保管とトークン発行を提供しています。ユーザーは、USDC、USDT、USD 1などのステーブルコインを使用して、AAPL.MやMSFT.Mなどの株式トークンをミントし、Baseブロックチェーン上で24時間365日取引できます。すべての取引、ミント、償還プロセスはスマートコントラクトによって実行され、透明性、セキュリティ、監査可能性を確保しています。MyStonksは、TradFiとDeFiのギャップを埋め、ユーザーに流動性が高く参入障壁の低い米国株へのオンチェーン投資を提供し、「暗号資産界のNASDAQ」を構築することに尽力しています。

前回のニュース:

9月16日、 MyStonksプラットフォームは香港株先物取引を正式に開始しました。ユーザーはウォレットを使用してUSDT/USDCを直接取引でき、最大20倍のレバレッジが可能です。今回の開始には、国泰君安国際（1788.HK）、BYD Co., Ltd.（1211.HK）、小米集団（1810.HK）、聯誼集団（2097.HK）、美団（3690.HK）、テンセントホールディングス（700.HK）、ポップマート（9992.HK）、JD.com（9618.HK）、SMIC（981.HK）など、優良香港株が多数含まれています。これらの銘柄は、テクノロジー、自動車、小売、インターネット、半導体など、幅広いセクターをカバーしており、ユーザーの多様な資産配分ニーズに応えます。

9月25日、 MyStonksプラットフォームはブランドアップグレードを発表し、ドメイン名をmsx.comに正式に変更しました。これは、グローバルフィンテックの新時代への参入を象徴するものです。発表によると、今回のアップグレードはアクセスを簡素化し、ユーザーの接続性を向上させるだけでなく、ミームベースのプラットフォームからプロフェッショナルな国際金融ブランドへの変革を示し、デジタル金融イノベーションとグローバル展開へのコミットメントを示すものです。msx.comチームは、ユーザーを最優先に考え、技術革新を推進し、デジタル金融サービスのセキュリティと効率性を向上させていくと述べています。

関連リンク

RWAウィークリーシリーズ

RWA セクターの最新の洞察と市場データを整理します。

クレイジーなRWAが香港へ：資金調達か「モメンタム統合」か？

第一金融日報の記者による不完全な調査によると、2024年から現在までに、龍鑫集団、舒瑛集団、華夏基金、太平洋保険など13の機関または企業がRWAを成功させている。裏付け資産には、ファンド、債券、現物金、不動産担保ローン、農産物などが含まれており、技術パートナーにはアント・デジタル・テクノロジー、OSL、HashKeyなどが含まれている。