市場分析：ビットコインは10月に新高値を目指す

10月6日、ビットコインは12万5000ドルを突破し、史上最高値を更新し、新たな市場の熱狂の幕開けを告げました。BTCの急騰に伴い、AsterやBNBといった主要アルトコインも急騰し、Bitcoin Scale（BSC）のオンチェーン流動性も大幅に回復し、市場センチメントは今年の最高値に戻りました。米国政府閉鎖をきっかけとした一時的な下落は、今や「FOMO（モメンタムへの恐怖）」による上昇によって完全に打ち消されています。

マクロ的な視点から見ると、緩和期待はリスク資産を力強く支えている。CME FedWatchのデータによると、10月と12月の利下げ確率はそれぞれ94.1%と84%と高い。市場では、FRBが政策転換前の「事前コミュニケーション段階」に入り、財政緩和と流動性緩和が主要テーマとなっているとの見方が広がっている。米国労働市場の弱さ、債務上限圧力の緩和、そして財務省による金融緩和の継続を背景に、米ドルの実質金利は低下の兆しを見せており、短期金融市場からの資金流出が加速し、株式や暗号資産への資金還流が進んでいる。今回の価格上昇は、利下げと流動性回復への期待に対する早期の反応であり、典型的な「資本主導の強気相場」と言える。

次に、BlockBeats は、今週の取引の方向性を示すために、今後の市場状況に関するトレーダーの見解をまとめました。

@CryptoHayes

アーサー・ヘイズ氏は最新記事「王よ永遠なれ」で、ビットコインの価格サイクルの進化論を体系的に解説し、「4年周期の半減期サイクルは終わり、流動性サイクルが定着する」と主張しています。ヘイズ氏は、ビットコインの3つの歴史的強気相場と弱気相場は、ブロック報酬の変化ではなく、米ドルと人民元の流動性の拡大と縮小によって引き起こされたと指摘しています。2009年から2013年にかけては、連邦準備制度理事会（FRB）による最初の量的緩和（QE）と中国の信用刺激策が相まって、ビットコインの誕生と初期の強気相場を牽引しました。2013年から2017年にかけては、中国の信用力の急上昇がICOブームを牽引しましたが、金融引き締めによってバブルが終息すると、最終的には崩壊しました。2017年から2021年にかけては、トランプ政権とバイデン政権による「フラッディング」政策が史上最大の流動性拡大をもたらし、ビットコインは史上最高値を更新しました。

2025年を迎えるにあたり、ヘイズ氏は世界が金融緩和の様相を呈しつつあると見ている。米国財務省は短期国債の発行を通じて数兆ドルの流動性を供給しており、インフレ高騰の中、連邦準備制度理事会（FRB）は利下げを再開せざるを得ない状況にある。中国は不動産市場の不況とデフレ圧力に直面しており、再び信用緩和を行い、内需を刺激している。米中両国が金融緩和を実施しているため、資本はリスク資産市場に再び流入することになるだろう。

ジャッキー

Liquid Capitalの創設者であるYi Lihua氏は、大きなバーゲンハンティングの機会が到来するとのメッセージを投稿し、忍耐を促し、雑音を遮断するよう呼びかけました。市場が活況な時に売り、市場が静まっている時に買いましょう。チャンスを掴んでロングポジションを取りましょう。暗号資産市場で最も循環的な3つの資産は、パブリックチェーン（BTC、ETHなど）、取引所（BNB、Asterなど）、ステーブルコイン（WLFI、Tether株など）です。

@Phyrex_Ni

今回のリスク市場の上昇は、本質的には市場が連邦準備制度理事会（FRB）の金融緩和への期待を「先取り」したことによるものです。米国政府機関閉鎖とトランプ大統領による人員削減により、投資家は10月の利下げに賭けており、米国株、仮想通貨、金の上昇につながっています。しかし、この「ハッピーエンド」的な上昇は、主にセンチメントによるものです。実際には、FRBは依然として高金利サイクルにあり、インフレの硬直性、賃金上昇の鈍化、実質購買力の低下が見られます。しかしながら、労働市場指標の低迷は、経済の構造的なリスクを露呈させています。

マクロレベルでは、米国の財政赤字は拡大を続け、米国債利回りと米ドル指数はともに上昇し、金価格も上昇している。これは、世界の資本が安全資産である米ドルを求めている一方で、米国の長期的な債務返済能力に対する疑念も高まっていることを反映している。短期的には、政府閉鎖によるデータ不足が楽観的な見方を維持し、資金はリスク資産に流入し続ける可能性があるが、これは「データのない偽りの好景気」に過ぎない。インフレデータが再び高水準に戻れば、連邦準備制度理事会（FRB）は金融引き締めを余儀なくされ、市場は急激な変動に直面する可能性がある。

@コルシカ 267

現在の米国経済問題の根本的な原因は、需要の低迷と債務の増大という構造的な矛盾にあります。長期にわたる低金利と生産性の向上は投資収益率を低下させ、富の格差を拡大させ、高齢化と消費の減速は経済成長の勢いをさらに抑制しています。この「高債務＋低成長」のジレンマに直面し、ベンソント財務長官は債務負担の解消に向け、「金融抑圧」戦略を採用しています。金利の上限設定、インフレの容認、そして名目経済成長率を資金調達コストを上回る水準に保つための消極的な買い手誘致によって、債務負担を「軽減」しようとしているのです。

この結果、名目金利の引き下げが実質緩和に遅れをとるという市場のミスマッチが生じています。FRBが利下げを実施しても、インフレ期待の低下が加速すれば実質金利が上昇し、受動的な金融引き締めが引き起こされます。FRBと財務省の現在の役割分担は、前者が生活の安定を、後者が国債の安定を担うというものです。財政刺激策は資産価格を支える一方で、FRBは雇用とインフレの間で難しいトレードオフに直面しています。

資産レベルでは、ハイテク株と金が連動して上昇しています。ハイテク株は割引率の低下と長期成長の幻想に依存し、「生産的バブル」を形成しています。一方、金は実質金利の低下と制度的不確実性の高まりという「二重のプレミアム」の恩恵を受けています。この2つの銘柄の同時上昇は、金融抑圧の時代における価格設定に関するコンセンサスを本質的に反映しています。つまり、期待される実質資本収益率が低下する一方で、リスク回避と成長だけが唯一の確実性となっているのです。

将来の傾向は以下に依存します。

インフレが抑制され、財政抑圧が続けば、リスク資産と金は引き続き支えられるだろう。

インフレが再燃し、実質金利が上昇すれば、バブルは強制的に収縮するだろう。

つまり、これは成長が金融抑圧と引き換えられ、資産が機関投資家のプレミアムによって支えられている時代であり、繁栄とリスクが共存し、評価の最高点が機関投資家の信頼の最低点でもあるのです。

@JPモルガン

JPモルガンのアナリストは10月1日付のレポートで、ビットコインは引き続き上昇すると予想されていると指摘した。その理由は、いわゆる「通貨切り下げトレード」が再燃しているためだ。地政学的不確実性、世界的な債務水準の高さ、米ドルの優位性低下への懸念から、個人投資家や機関投資家はリスクヘッジとして金やビットコインに投資する傾向がある。

より広い視点で見ると、複数の新たな仮想通貨ETFの立ち上げや「仮想通貨財務株」の増加など、仮想通貨業界における最近の多くの動向は、仮想通貨が主流の金融システムに着実に統合されていることを示しており、この分野に対する資本市場の受容と参加が継続的に増加していることを示しています。