原作者: コール、Vernacular Blockchain

暗号資産の世界では、資金の流れは常に最も誠実な言葉です。個人投資家が100倍になるMeMeコインを熱狂的に追い求めている一方で、より深く、より強力な資金の流れが市場の様相を静かに変えつつあります。この力は、ウォール街のトップ投資機関、つまり数兆ドル規模の資産運用を行う、冷静で合理的なアプローチで知られる「スマートマネー」から生まれています。

そして彼らの新たなお気に入りは Solana (SOL) です。

これは単なる「イーサリアムキラー」という決まり文句でもなければ、一時的な投機熱でもありません。これは、暗号資産市場の成熟に伴い、機関投資家が慎重に計画した戦略的ローテーション、つまり資産の意図的な再配分なのです。

01 機関参入の4つの主要な証拠

資本回転の発生を証明する最も強力な方法は、実際のお金の流れを示すことです。

1) ETPファンドは21週間連続で純流入を記録し、引き続き資金を集めている。

大手デジタル資産運用会社CoinSharesの2025年9月レポートによると、Solanaに特化した投資商品は21週連続で純流入を記録しています。年初来、これらの商品への純流入額は累計11億6000万ドルに達しています。新興の高成長資産であるSolanaにとって、この数ヶ月にわたる持続的な買い圧力は、機関投資家の長期的な強気なセンチメントを力強く裏付けています。

この資金獲得力は世界規模です。カナダでは、3 iQが発行するSolana Staking ETF（ティッカーシンボル：SOLQ）が運用資産残高（AUM）3億カナダドルを超え、市場をリードする存在となっています。欧州では、VanEckや21 Sharesといった著名な発行体が既に様々なSolana ETP商品を展開しており、その中にはステーキングに基づく利息獲得機能を備えたものもあり、機関投資家にとって受動的収入を得るための便利な手段となっています。

2) ARKインベストの積極的なアプローチと公開リバランス

ETP への継続的な資金流入が一般的な市場感情を反映するのであれば、トップのアクティブ運用ファンドの公開ポートフォリオ調整は最先端の投資家の戦略的意図を明らかにすることになります。

2025年4月、ARKのファンドは保有していたビットコインETFを体系的に売却し、代わりにカナダの3 iQ Solana Staking ETF（SOLQ）に多額の投資を行いました。わずか2営業日で、ARKは1,000万ドル以上を投じ、SOLQの株式を約100万株取得しました。

これは単なる資産のリバランスではなく、明確な投資根拠に基づいた積極的な意思決定です。ARKはSolanaの成長ポテンシャルだけでなく、ステーキングリターンを生み出す可能性のある金利収益性にも期待しています。さらに、ARKはファンドのSolanaバリデーター運用を、専門性の高い上場企業であるSOL Strategiesに委託しています。これは、受動的な金融投資家の枠を超え、Solanaネットワークのセキュリティと安定した運用の維持にARKが深く関与していることを示しています。

3) 「ソラナ版マイクロストラテジー」の台頭：企業財務の新たな物語

MicroStrategyがビットコインを継続的に購入・保有することで「企業財務のビットコイン化」の先駆者となったことを覚えていますか？今、Solanaでも同じことが起こっています。

2025年9月、上場企業であるForward Industriesは、戦略的財務多様化の一環として16億ドルのSOL投資計画を発表し、この計画はMulticoin Capital、Galaxy Digital、Jump Cryptoなどのトップ暗号ベンチャーキャピタル企業の支援を受けました。

これらの企業はSOLを購入するだけでなく、ステーキングを通じて利益を生み出し、事実上大量のトークンを流通から締め出しています。オンチェーンデータによると、2025年9月時点で、少なくとも17の機関投資家が合計1173万枚以上のSOLトークンを保有しており、その価値は29億ドルに上り、流通供給量の約2.04%に相当します。

4) 米国スポットETFの最後の追い上げ：爆発前の最後のカウントダウン

もし上記の証拠が「スマートマネー」の先駆けを象徴するものであるならば、米国スポットソラナETFの承認は、ウォール街の主流資本の洪水を開放する「総攻撃信号」となるだろう。

VanEck、Bitwise、Franklin Templeton、Fidelity、Grayscaleといったウォール街の大手企業は、いずれも米国証券取引委員会（SEC）にスポット型Solana ETFの申請を提出している。SECによる度重なる延期にもかかわらず、市場アナリストは概ね2025年末までに承認される可能性が高いと予想している。

この出来事への強い期待は、すでに市場行動に影響を与え始めています。SECによる延期の報道後も、SOLの価格は力強い回復力を示しており、投資家が最終的な結果に自信を持っていることを示しています。

これら 4 つの証拠は密接に関連しており、明確な状況を描き出しています。つまり、機関投資家の資本が、ETP、アクティブファンド、企業財務などのさまざまなチャネルを通じて、Solana エコシステムに体系的かつ継続的に流入しているということです。

米国のスポットETFの「靴」が落ちると、この資本の饗宴は正式に最高潮を迎えることになるだろう。

02 なぜ Solana なのか?

資本の流れには常に理由があります。ウォール街の「スマートマネー」がSolanaを選んだのは、それが技術的アーキテクチャ、環境の活力、そして市場動向において、他に類を見ない、かけがえのない優位性を示しているからです。

メリット1：パフォーマンスモンスター - モノリシックアーキテクチャの究極の体験

65車線の高速道路が途切れることなく交通量を増やし、無数の料金所や高架で繋がれた都市道路網を想像してみてください。これがSolanaと他の多くのブロックチェーンの根本的なアーキテクチャの違いです。

Solanaは、単一のブロックチェーン上で極めて高い速度とスループットを実現することに特化したモノリシックアーキテクチャを採用しています。独自のProof of Historyコンセンサスメカニズムは、複数車線のスーパーハイウェイのように並列トランザクション処理を可能にします。これにより、驚異的なパフォーマンス数値が実現されます。

• 超高スループット：理論上のピークは1秒あたり65,000トランザクション（TPS）を超え、毎日の安定動作は3,000〜5,000 TPSです。
• 超高速: トランザクションの最終確認時間は 3 秒未満で、ほぼ瞬時です。
• 非常に低いコスト: 取引あたりの平均手数料はわずか約 0.00025 ドルで、無視できるほど安価です。

決済、ゲーム、ソーシャルネットワーキング、IoTなど、高頻度・高ボリュームで低額のトランザクションを必要とするユースケースにおいて、Solanaのアーキテクチャは比類のないユーザーおよび開発者エクスペリエンスを提供します。Grayscale Researchのレポートが指摘しているように、Solanaは単一レイヤーで高いパフォーマンスを実現し、他の多層アプローチに見られる「流動性の断片化と煩雑なユーザーエクスペリエンス」を回避します。このアーキテクチャのシンプルさと効率性こそが、Solanaの魅力を支える技術的な基盤となっています。

優位性2：生態学的重力 - 3つの高成長軌道を掴む

卓越したパフォーマンスがSolanaの「ハードウェア」だとすれば、活気あるアプリケーションのエコシステムは「ソフトウェア」です。Solanaは、その技術的優位性を活かし、大きな成長の可能性を秘めた3つの新興セクターにおいて、圧倒的なリーダーシップを確立しています。

1) デピン

次世代1兆ドル規模のプラットフォームとして注目を集めるDePINは、ブロックチェーンを活用して、ユーザーが現実世界のインフラ（無線ネットワーク、地図データ、エネルギーグリッドなど）を共同構築・共有するインセンティブを与えることを目指しています。これらのアプリケーションでは、数百万件ものマイクロペイメントを処理する必要があり、ネットワークのパフォーマンスとコストに非常に厳しい要件が課されます。Solanaは、この需要を満たす数少ないパブリックチェーンの一つです。その結果、Helium（分散型5Gネットワーク）、Hivemapper（分散型マッピング）、Render（分散型GPUレンダリング）といったこの分野の主要プロジェクトがSolanaに移行、または直接Solana上に構築され、合計で100億ドルを超える時価総額を生み出しています。

2) 分散型金融

Solanaの分散型取引所（DEX）は、驚異的な資本効率を示しています。データによると、2024年後半から2025年初頭にかけて、SolanaのDEX取引量は世界全体の取引量の大部分を占め、時には80%を超えることもありました。これは、Solana DeFiエコシステムにロックされた1ドルごとに、他のチェーンよりも多くの経済活動が生み出されることを意味し、金融エコシステムの健全性と活力を示す重要な指標となります。

取引量の大部分はMeMeによるものですが、MeMeスーパーサイクル中のSolanaチェーンの活性力は否定できません。

3) 支払い

伝統的な金融大手が将来の決済ネットワーク構築にブロックチェーンを選択することは、強力な支持となります。VisaとPayPalという2大決済大手は、大規模取引処理におけるスピードと低コストという優位性から、Solana上でステーブルコインと決済プロジェクトを立ち上げることを選択しました。

03 ウォール街の投資ロジック：ソラナの評価の芸術

Solanaの技術的および生態学的利点を理解した後、投資家の視点に立って、彼らがSolanaの価値をどのように評価し、投資ポートフォリオに組み込むかを検討する必要があります。

1) 高ベータの魅力

大きなリターンを求める機関投資家にとって、Solanaの最も魅力的な定量的根拠の一つは、時価総額が比較的小さいことです。2025年第3四半期までに、Solanaの時価総額は約1,194億ドルに達すると推定されています。これは、ビットコインの2.2兆ドルを大きく上回っています。

Bitwiseの最高投資責任者であるマット・ホーガン氏は、優れた「資本増幅」理論を提唱しています。この大きな規模の差により、同じ資金流入でもビットコインよりもソラナの価格にはるかに大きな影響を与えるというのです。彼は、16億ドルのソラナ購入は、330億ドルのビットコイン購入と同等の市場インパクトをもたらす可能性があると試算しました。

これは、Solanaが高ベータ資産であることを意味します。強気相場において、暗号資産市場全体が資本流入によって押し上げられる場合、Solanaの一部をポジションに配分することで、市場平均をはるかに上回るリターンが得られる可能性があります。これは、パフォーマンス重視のファンドマネージャーにとって非常に魅力的です。

2) 「金利収入資産」の魅力

低金利、あるいはマイナス金利に特徴づけられる世界的なマクロ経済環境において、安定したキャッシュフローを生み出す「利子付き資産」は非常に求められています。Solanaは、Proof-of-Stake（PoS）メカニズムを通じて、保有者に魅力的なステーキング利回りを提供します。

現在、Solanaのネイティブステーキングは年率約7.16%の収益率を生み出しています。Solanaを長期保有する機関投資家にとって、これは元本の増加だけでなく、Solana建ての多額の「利息」収入も意味します。ARK Investが標準的なETFではなく、ステーキング機能を備えたSOLQ ETFへの投資を選択したのもまさにこのためです。この「資産＋収益」という二重の特性は、Solanaの長期投資としての魅力を大きく高めています。

3) 「デジタル資産のナスダック」

ウォール街はシンプルで明確、そして想像力豊かなストーリーを好みます。Solanaはまさに理想的な物語を提供します。Solanaは、ビットコインのようなデジタルゴールドやグローバルな金融決済レイヤーではなく、オンチェーン型消費者経済のナスダックを目指しています。

このポジショニングは実に的確です。ナスダックはハイテク企業や急成長企業の世界的なハブです。Solanaは、高性能、低コスト、そして優れたユーザーエクスペリエンスを備え、消費者向け、高頻度、オンチェーンアプリケーション（ゲーム、ソーシャルネットワーキング、決済、分散型決済など）のあらゆる選択肢となるプラットフォームになりつつあります。これは、Solanaへの投資が、次の10億人のユーザーがWeb 3に参入するためのゲートウェイ、そしてオンチェーン消費者経済全体の未来への投資を意味することを投資家に示しています。

4) 「Made in the USA」ラベル

技術主権とサプライチェーンのセキュリティがますます重視される時代において、プロジェクトの国籍は機関にとって重要な考慮事項になりつつあります。この点において、Solanaは市場で過小評価されている潜在的な優位性を持っています。それは「Made in the USA」のブロックチェーンであるということです。

Solana Labsは、元クアルコムのトップエンジニアによって設立された米国企業です。同社のエコシステムは、Multicoin、Jump、Galaxyといった米国のトップVCや機関投資家との強固な関係を誇っています。米国の新政権が暗号資産（仮想通貨）への支持を強め、技術革新を国内に留めることを重視している中、Solanaの「ローカル」な地位は、規制面や政治面で予期せぬ追い風となる可能性があります。これは、長期的な確実性を求める機関投資家にとって、間違いなく大きなメリットとなるでしょう。

04 要約

Solanaへの機関投資家の資金流入は、Solana自体の運命を変えただけでなく、暗号資産市場全体の将来の展望にも大きな影響を与えています。

もちろん、未来への道は決して平坦ではありません。Solanaは独自の課題に直面しています。ネットワークの安定性は2024年初頭から15ヶ月以上にわたり継続的な稼働を維持していますが、過去に散発的に発生した障害は依然として投資家にとって悩みの種となっています。さらに、バリデーターのハードウェア要件が高いことから、ネットワークの中央集権化の度合いに関する議論が続いています。

しかし、ウォール街の行動から判断すると、これらのリスクは価格に織り込まれているようだ。彼らが見ているのは、逆境に直面しても絶えず進化し、強くなっていくエコシステムであり、明確な製品市場適合性を見つけ、「賢い資金」によって体系的に投資されている未来の巨大企業なのだ。

結論は単純だ。ウォール街が本気になれば、状況は一変する。そして今回は、ソラナが狙われている。