RWA ウィークリーレポート | ナスダックはトークン化された証券取引の開始を目指しており、米国上院の暗号通貨市場構造法案は新たな段階に突入 (9 月 3 ～ 9 日)。

Ethanzhang

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昨日 09:34

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Ondoは100以上のトークン化された米国株を上場。Caixin：業界関係者によると、国境を越えた支払いの価値移転ツールとして使用されるステーブルコインには、香港税関からのMSOライセンスが必要だという。

オリジナル | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

著者 | イーサン ( @ethanzhang_web3)

RWAセクターの市場パフォーマンス

2025年9月9日現在、RWAのオンチェーン総額は278億ドルに達し、 9月2日の279億5,000万ドルから1億5,000万ドル（0.54%）減少した。時価総額はわずかに減少したものの、依然として高い水準にある。資産保有者総数は373,348人から382,324人に増加し、週あたり約9,000人（2.41%）増加した。資産発行者数は272人から274人に増加し、新たに2社が加わり着実に増加している。ステーブルコインの総額は2,731億8,000万ドルから2,776億ドルに増加し、44億2,000万ドル（1.62%）増加した。ステーブルコイン保有者数は1億9,189万人から1億9,100万人に減少し、0.01%減少した。

資産構成を見ると、プライベート・クレジットは依然としてリスク・アセット（RWA）市場における主要な資産クラスであったものの、その総額は159億ドルから158億ドルへとわずかに減少しました。米国債は引き続き若干の減少となり、75億ドルから74億ドルへと1.33%減少しました。コモディティ資産は19億ドルから20億ドルへと5.26%増加し、コモディティとインフレヘッジへの需要回復を反映しています。機関投資家向けオルタナティブ・ファンドの残高は17億ドルから18億ドルへと5.88%増加しました。米国以外の国債や社債などのその他の資産クラスは安定を維持しました。

先週と比べてどのような傾向がありますか?

市場全体の視点から見ると、RWA市場は「構造調整を伴う高水準での横ばい」のパターンを維持しています。時価総額はわずかに減少したものの、オンチェーン利用者と資産発行者の増加は、市場エコシステムの拡大の勢いが継続していることを示しています。プライベートクレジットとオルタナティブ資産クラスは、特に市場の信頼感が安定しているハイイールドセクターにおいて、引き続き投資家の資金流入を集めています。米国債のわずかな下落は、将来の金利に対する投資家の期待の変化、あるいは安全資産への需要の減速を示唆している可能性があります。

主要な出来事のレビュー

ナスダックはトークン化された証券取引の開始に取り組んでいる

トランプ政権が仮想通貨規制を緩和する中、取引所運営会社のナスダックは、米国規制当局と協力し、トークン化された証券の取引導入を進めています。ウォール街の大手金融機関として、トークンブームに大きく期待を寄せる最新の企業となります。承認されれば、トークン化された証券が米国の主要証券取引所で取引されるのは初めてとなります。ナスダックは月曜日、米国証券取引委員会（SEC）に提案書を提出し、上場株式および上場投資信託（ETP）をナスダックのメイン市場で「従来のデジタル形式またはトークン化された形式」で取引できるようにするための規則調整を提案しました。提出書類の中で、ナスダックは市場が「国家市場システムのメリットと保護を提供し続けながら」トークン化を活用できると考えていると述べています。この発表は、米国証券取引委員会（SEC）が今後数ヶ月間の規制策定アジェンダを発表した数日後に行われました。このアジェンダには、仮想通貨を国内証券取引所および代替取引システムで取引できるようにするための規則改正も含まれています。

米国上院の暗号通貨市場構造法案が新たな段階へ、開発者保護と破産条項に焦点

9月6日、米国上院の仮想通貨規制法案は新たな段階に進みました。新たな草案では、仮想通貨開発者に対する保護措置、デジタル資産発行者に対する破産ガイドライン、そして連邦規制当局が金融市場におけるトークン化を支援するための方法が盛り込まれました。

この草案のハイライトは次のとおりです。

開発者保護: 暗号通貨の分散型台帳システムまたは分散型金融メッセージングシステムを開発、起動、管理、保守、配布する個人または企業に法的保護を提供します。
破産規制：現行破産法が改正され、破産手続きにおいて「担保資産」やデジタル商品は顧客財産として扱われるべきであることが明確化されます。
トークン化研究: 法案草案では、証券取引委員会 (SEC) と商品先物取引委員会 (CFTC) が共同でトークン化された証券やその他の現実世界の資産に関する調査を実施し、サードパーティの保管人がトークン化された資産をどのように扱うべきか、またこれらの資産が従うべき基準を策定することが義務付けられています。

さらに、草案では、トークン化された証券は引き続き証券として扱われるべきである一方、証券ではないトークン化された現実世界の資産は証券として扱われるべきではないことも強調されている。

この法案の導入は、米国の仮想通貨規制政策にとって重要な補足となるが、上院の民主党議員の支持を得られるかどうかはまだ不透明である。上院の作業は依然として時間的な制約にさらされているものの、法案は2025年秋までに立法プロセスを完了すると予想されている。

Caixin：業界関係者によると、国境を越えた支払いの価値移転ツールとして使用されるステーブルコインには、香港税関からのMSOライセンスが必要だという。

今年上半期、ステーブルコインは世界中で急速に発展し、人民元の国際化に大きな可能性をもたらすと多くの人が考えています。香港ステーブルコイン条例が2025年8月1日に施行されることを受け、人民元建てステーブルコインを活用して米ドルの覇権に対抗する議論が活発化しています。香港のブロックチェーン技術専門家で越境貿易を専門とする専門家は、香港の関連規制によると、ステーブルコインを越境決済の価値移転手段として利用する場合、法定通貨との交換や送金機能はマネーロンダリング防止条例に該当するマネーサービスに該当し、香港税関からマネーサービス事業者（MSO）のライセンスを取得する必要があると説明しています。

Ondoは100以上のトークン化された米国株を発行し、OKX Walletなどが技術サポートを提供する

公式発表によると、Ondo FinanceとOndo Foundationは、100を超えるトークン化された米国株とETFをイーサリアムに正式に上場し、資格のある国際投資家に24時間365日のオンチェーン取引サービスを提供しています。このプラットフォームはアジア太平洋、ヨーロッパ、アフリカ、ラテンアメリカのユーザーに開放されていますが、規制遵守のため、米国と英国の投資家にはご利用いただけません。Ondoは今年中にBNB ChainとSolanaへの拡大を計画しており、これによりサポートされるトークン化資産は1,000を超え、AppleやTeslaなどの個別株や主流の債券ETFが含まれます。

今回のローンチは、OKX Walletを技術パートナーとして含む複数の大手暗号資産インフラプロバイダーの支援を受けており、ユーザーに便利なオンチェーンアクセスと資産管理を提供します。このプラットフォームは、ウォレット、取引所、プロトコル間のシームレスな送金をサポートし、ChainlinkオラクルとLayerZeroクロスチェーン技術によって価格安定性と相互運用性が確保されています。Ondoは、同社のグローバルマーケットモデルは流動性と送金可能性を最優先するだけでなく、地域のコンプライアンスフレームワーク内でトークン化された証券のためのより安全でコンプライアンスに準拠した投資チャネルをユーザーに提供し、オンチェーンにおける実世界の資産の導入を加速させると強調しました。

パクソスはハイパーリキッド向けにUSDHステーブルコインの発行を提案しており、その収益の大部分はHYPEの買い戻しに充てられる予定だ。

ステーブルコイン・インフラ企業Paxosは、GENIUS法およびMiCA規制基準に準拠した、Hyperliquidエコシステム内における準拠ステーブルコインであるUSDHの発行提案を提出しました。発表によると、USDH準備金から得られる利息の95%は、HYPEトークンの買い戻しと、ユーザー、バリデーター、およびパートナープロトコルへの配布に使用される予定です。

この取り組みは、Paxosの子会社として新たに設立されたPaxos Labsが主導しています。Paxosは、Hyperliquidの基盤コンポーネントであるLHYPEとWHLPの開発元であるMolecular Labsを買収しました。USDHはHyperEVMおよびHyperCoreチェーンに展開され、グローバルな銀行チャネルやコンプライアンスシステムとの統合を通じて、機関投資家や主流のフィンテックプラットフォームの獲得を目指します。

さらに、Paxosは、PayPal、Venmo、MercadoLibre向けに既に暗号資産サービスを提供している自社の証券インフラにHYPEを統合すると発表した。DefiLlamaのデータによると、Hyperliquidは分散型無期限先物市場の70%のシェアを占め、取引量は約4,000億ドル、先月の収益は1億600万ドルを超えている。

Stripe と Paradigm は、プライベートテストネット上で支払いに重点を置いたブロックチェーンプロジェクト Tempo を立ち上げることを発表しました。

評価額915億ドルのフィンテック企業Stripeと、暗号通貨ベンチャーキャピタルのParadigmは、共同ブロックチェーンプロジェクトTempoのプライベートテストネットを立ち上げたと発表しました。Tempoは、ステーブルコイン（通常は米ドルにペッグされている暗号通貨）を基盤とするレイヤー1ブロックチェーンで、CircleのArcブロックチェーンやPlasma、Stableと競合する可能性があります。

フィデリティ・アセット・マネジメントがイーサリアム上でブロックチェーンベースの米国債市場ファンドを立ち上げ

9月7日、フィデリティ・アセット・マネジメントは、イーサリアム・ブロックチェーン・ネットワークを基盤とするトークン化された国債市場ファンド、フィデリティ・デジタル・インタレスト・トークン（FDIT）をひっそりと立ち上げました。このファンドは、フィデリティ・トレジャリー・マネー・マーケット・ファンドのブロックチェーン版であり、現在2億ドルを超える資産を保有しています。

FDIT商品は、フィデリティ・トレジャリー・デジタル・ファンド（FYOXX）の株式に連動する商品です。このファンドのポートフォリオはすべて米国債と現金で構成されています。フィデリティは同ファンドに0.20%の運用手数料を課し、バンク・オブ・ニューヨーク・メロンが資産の保管業務を行っています。

このファンドの資産は2億ドル以上に成長したが、参加者は限定されており、現在の保有者はわずか2人である。1人は約100万ドル分のトークンを保有し、もう1人は残りを管理している。

ホットプロジェクトダイナミクス

ピクウィー・グローバル（WEUSD）

一言で紹介する:

PicWe Globalは、RWA（リスク資産分散型資産）に特化したDeFiプロトコルであり、米国株や米国債券といった伝統的な金融資産をブロックチェーン技術を通じて取引可能なデジタルトークンに変換することに専念しています。中核製品はネイティブステーブルコインWEUSDで、複数のブロックチェーン（BNB Chain、Arbitrum、Base Chain、Movementなど）をまたがる資産の発行、償還、クロスチェーン移転をサポートし、流動性が高く低コストの投資チャネルを提供します。PicWe Globalは、ブリッジレスCATMアーキテクチャを通じてクロスチェーンエコシステムを最適化し、流動性の断片化と運用コストを削減します。また、ステートチャネル技術を活用し、CEXとDEX間の流動性プールをシームレスに接続することで、市場効率を向上させます。

最新ニュース：

9月5日、PicWeはMovement Foundationから868,160.000166MOVEの非希薄化助成金を受領したことを正式に発表しました。この助成金は、PicWeのRWA（リアルワールドアセット）およびフルチェーン流動性インフラに関する研究開発を加速させ、RWA（リアルワールドアセット）、ステーブルコイン、クロスチェーン決済といったシナリオにおけるMovementエコシステムの実装と普及を促進するために使用されます。

PicWeは以前、規制対象のオンチェーンデジタル資産プラットフォームであるDigiFTが発行するInvesco US Senior Loan Strategy Fund（iSNR）のサポートを開始したことを公式に発表しました。PicWe Investを通じて、ユーザーは高品質な機関投資家向けRWA商品に障壁なくアクセスでき、24時間365日対応のスマートコントラクトの加入・償還メカニズム、そして数秒で計算される利息による決済体験を享受できます。

マイストンクス（STONKS）

一言で紹介する:

MyStonksは、米国株などのReliable Warrants（RWA）のオンチェーンでのトークン化と取引に特化したコミュニティ主導のDeFiプラットフォームです。Fidelityとの提携により、1:1の物理的な保管とトークン発行を提供しています。ユーザーは、USDC、USDT、USD 1などのステーブルコインを使用して、AAPL.MやMSFT.Mなどの株式トークンをミントし、Baseブロックチェーン上で24時間365日取引できます。すべての取引、ミント、償還プロセスはスマートコントラクトによって実行されるため、透明性、セキュリティ、監査可能性が確保されています。MyStonksは、TradFiとDeFiのギャップを埋め、ユーザーに流動性が高く参入障壁の低い米国株へのオンチェーン投資を提供し、「暗号資産界のNASDAQ」を構築することに尽力しています。