pump.funとLetsbonk.funによるミーム・ランチパッド戦争は、今年最もエキサイティングな暗号通貨の話題の一つになりつつあります。そして9月初旬、この激しい攻防戦はpump.funが再び優位に立っています。

「ミーム発射台戦争」がどのように始まったのかを考えたとき、私の最初の反応は、2024年を通して、そして今年初めにかけてのpump.funの輝かしいパフォーマンスが、多くのプロジェクト関係者に「ケーキを分け合いたい」という欲求を呼び起こしたということでした。

実際には、この「ミーム・ランチパッド戦争」は、単なる資産発行プラットフォーム間の戦いではありません。pump.funがPumpSwapを立ち上げ、資産発行・取引プラットフォームへと変貌を遂げた瞬間、この競争は必然となりました。そして、その競争相手はpump.funとRaydiumの2社です。

新婚期間

pump.funとRaydiumは常に共生関係にあります。PumpSwapが誕生する前、pump.funはミームトークン発行プラットフォームとして機能していました。そこで発行された新しいミームトークンの市場価値が69,000ドルに達すると、取引のためにRaydiumに移行されていました。

過去には、新しいミームプレーヤーが「内部市場」と「外部市場」について簡単に混同し、同じコインに2つの異なる契約アドレスがあったという事実はこのプロセスによって発生しました。

2024年はpump.funだけでなく、Raydiumにとっても黄金時代となるでしょう。Blockworksのデータによると、Raydiumの2024年の取引手数料収入は約1億6,000万ドルに達し、2023年の5倍以上となります。このうち、ミームコイン取引による収益は約1億4,500万ドルに達し、年間収益の90%以上を占めると予想されています。このうち、pump.funからのミームコインは約6,250万ドルを占め、ミームコイン収益の約43%、総収益の約39%を占めています。

Raydiumにとって、pump.funは急速に発展する「紙幣印刷機」のようなもので、流動性の上流に位置し、Raydiumは下流にしっかりと位置しています。あなたは一方を取り、私はもう一方を取ります。

別れ

両者の蜜月期間は今年２月下旬まで続いた。

2月24日、Twitterでpump.funが独自のAMM流動性プールをテストしていることに誰かが気づきました。翌日、Raydiumのコアコントリビューターである@0 xINFRAが、この件について鋭く批判する長文のツイートを投稿しました。このツイートは既に物議を醸しており、Raydiumがpump.funの成功に重要な役割を果たしたこと、そしてRaydiumの最新データではpump.funへの依存度が低いことが示されていることを強調していました。彼の最も鋭い発言は次の段落でした。

「Pump.funがRaydiumを自社のAMMに置き換えるという決定は戦略的な誤判断だった。」

CoinDeskへの回答で、@0xINFRAはRaydiumにとって解散はそれほど悪いことではないと述べ、pump.funについての懸念を表明した。「新しいAMMは、不完全なインフラ、移行トークンの需要の低さ、取引量の減少など、多くの問題に直面する可能性があります。」

このニュースはレイジウムの価格に大きな打撃を与え、$RAYは4.2ドルから3ドルを下回るまで、約30%下落しました。この下落は4月中旬まで続き、1.5ドル前後の安値に達しました。

3月21日、pump.funはPumpSwapを正式に発表しました。これにより、パンプされたコインとパンプされていないコインの区別がなくなりました。しかし、PumpSwapの正式発表の2日前、3月19日、CointelegraphはRaydiumが独自のローンチプラットフォーム「LaunchLab」をローンチする予定であると報じました。

Raydiumの公式発表は、ほぼ1ヶ月後のことでした。4月16日、RaydiumはLaunchLabを正式に発表しました。

「兄さん、船首に立って、妹さん、私は船尾に座るよ」という優しい瞬間はもう過ぎ去った。2024年のソラナ・ミームコイン熱狂の最大の勝者二人は、一方が下流へ、もう一方が上流へ、それぞれ相手の領土を主張している。

戦争

RaydiumのLaunchLabはあまり話題になっていない、と疑問に思う方もいるかもしれません。ミームランチパッド戦争の主役はpump.funとLetsbonk.funじゃないですか？

Letsbonk.funはRaydiumの「Plug & Play SDK」を使用して構築されています。簡単に言えば、Raydium LaunchLabのカスタマイズ版といえます。

defillamaのデータによると、PumpSwapの粗手数料収入と純手数料収入は4月、5月、6月にRaydiumを上回りました。Letsbonk.funがpump.funを追い抜いた7月には、Raydiumの月間粗手数料収入は前月比約2.76倍、純手数料収入は約4.66倍に増加しました。一方、7月にはPumpSwapの月間粗手数料収入はRaydiumの約30%、純手数料収入は約18%にとどまりました。

この観点から見ると、pump.funが最近Twitterで自社エコシステムの「新コイン」を支持し、さらには自社のミームコインを直接購入するためにGlass Full Foundationを設立したことにも、より合理的な説明が見出せる。PumpSwapの資産取引プラットフォームとしてのパフォーマンスは、上流の資産発行プラットフォームであるpump.funと密接に結びついている。これは、PumpSwapの基盤がまだ浅く、自社のミームコインのみに依存しているためである。

多くのオンチェーンプレイヤーがミームコイン市場を「地獄のよう」と評し絶望する一方で、pump.funがサポートする通貨は、暗号資産市場全体のボラティリティの中でも比較的堅調に推移しています。$USDUC、$NEET、$TOKABUなど、pump.fun上のミームトークンは、時価総額100万ドルから300万ドルの範囲内で「市場に乗る」のに十分な時間を与えられており、着実に時価総額は3,000万ドル近く、あるいはそれ以上へと上昇しています。

先週、pump.funは「Project Ascend」アップデートをリリースし、重要な変更点としてダイナミック手数料V1システムを導入しました。この新しい段階的なクリエイター手数料体系は、従来の固定料金モデルを根本的に変更します。以前のシステムでは、トークンの時価総額に関わらず、クリエイターは一定の割合の取引手数料を受け取っていました。しかし、このシステムでは時価総額に連動した動的な手数料体系が導入され、時価総額の高いトークンはクリエイター手数料が低くなり、小規模なプロジェクトは引き続き高い手数料を支払うことになります。この設計の背後にある論理的根拠は、クリエイターが短期的なキャッシュアウトではなく、トークンの長期的な成長に集中できるようにすることです。

PumpSwapの取引手数料と、時価総額の異なるトークンのコンテンツクリエイターの収益

ダイナミック手数料V1は、新規発行および既存を問わず、すべてのPumpSwapトークンに適用されますが、プロトコルと流動性プロバイダーの手数料配分は維持されます。クリエイターが姿を消した「放棄」プロジェクトの場合、手数料はコミュニティに分配されます。CTOプロジェクトはクリエイター手数料の受け取りを申請することができ、Pump.funは承認プロセスを大幅に迅速化することを約束します。

Pump.funは、このアップデートによりクリエイターの潜在的な収益が10倍に増加すると主張しています。トークンエコシステムをうまく管理しているクリエイターにとって、これは利益を得るために保有資産を売却する必要がなくなり、継続的な取引手数料の分配によって安定した収入を得られることを意味します。このモデルの転換は、ミームコインエコシステム内で蔓延している「パンプ・アンド・ダンプ」問題に対処するためのPump.funの取り組みにおける重要な一歩です。

Pump.funが選んだ道は「CCM」（クリエイター・キャピタル・マーケット）です。ライブストリーマーの獲得にせよ、ミームトークンの持続可能性問題への対処にせよ、pump.funは本質的には「コンテンツ制作収益化」を通じて、TwitchやTikTokなどのソーシャルメディアプラットフォームで現在活躍する質の高いクリエイターをさらに獲得することを目指しており、Web 3からWeb 2へとクリエイター経済への吸血鬼攻撃を仕掛けています。

しかし、Letsbonk.funは異なるアプローチを選択しました。9月1日、WLFIの公式TwitterアカウントはSolana上でのUSD 1のローンチを発表し、「Solanaには、そのコアと同様にダイナミックで、即時性があり、許可不要で、グローバルにアクセス可能なUSDが必要です。USD 1は準備資産によって1:1で裏付けられており、Solanaの初日にRaydium、BONK.fun、Kaminoと統合され、デジタルドルのステーブルコインがインターネット資本市場にもたらされます」と述べました。BONK.funの公式Twitterアカウントは、WLFIのSolanaにおける公式USD 1ローンチパッドとなることを発表しました。

つい最近、Letsbonk.funの主力製品である$USELESSもCoinbaseに上場されました。これらの開発はいずれも、Letsbonk.funの強みがリソース統合機能にあることを示しています。Solanaエコシステムにおける長年の開発経験を活かし、Letsbonk.funは大きな進歩を続けています。

二つの道を比較することは不可能ですが、pump.funとLetsbonk.funはそれぞれ独自のビジョンを示し、それぞれの強みを賢く活用していると言えるでしょう。今後の展開については、時が経てば分かるでしょう。

結論

「ミームランチパッド戦争」は、pump.funとRaydiumの協力関係が競争へと変化したことがきっかけでした。表面上はpump.fun対Letsbonk.funでしたが、実際にはpump.fun + PumpSwap対Letsbonk.fun + Raydiumという構図でした。

この活発な商業競争の中で、クリエイターへの報酬メカニズム、CTOへのインセンティブ、ミームコインの長期的な持続可能な運用など、確かにいくつかの前向きな変化が見られました。十分な競争があって初めて、市場はより良くなるのです。

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