ジャクソンホールで開催された世界中央銀行年次総会において、パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長は明確なハト派的なシグナルを発しました。市場は即座に反応し、イーサリアムは一時5,000ドルを突破して史上最高値を更新しました。また、S&P 500指数も5日続いた下落を止め、1日で1.5%上昇して史上最高値にわずかに届かなくなりました。

しかし、この一時的な回復はすぐに新たな懸念に影を潜めました。米国の景気後退説、PCE価格指数、NVIDIAの決算発表といった不確実性が市場センチメントを再び高めの水準に押し上げ、リスク選好度の急落と市場の回復につながりました。現在、BTCは11万ドルを下回り、ETHは1日で8%急落して4,400ドルとなっています。

次に、BlockBeats は、今週の取引の方向性を示すために、今後の市場状況に関するトレーダーの見解をまとめました。

@0 xENAS

2023年1月に始まった強気相場サイクルは、今まさに最終段階にあると考えています。こうした定期的な市場上昇は、1～2ヶ月程度と短命に終わる傾向があります。世界中の限界的な買い手がほぼ全員市場に参入したことで、暗号資産市場は増加した資金を吸収しきれており、BTCとETHはともに過去最高値を更新しています。

私が以前設定した ETH/BTC の中長期目標 0.04 が達成されました。これは私にとって、ETH 取引の主な機会が基本的に終わったことを意味します。

このことが私の戦略転換を決定づけました。もはや積極的な大規模ポジション戦略は追求せず、「資金の蓄積」から「資金の保全」へと焦点を移したのです。次の暴落市場を逃す可能性はありましたが、それは問題ではありませんでした。なぜなら、それは私のトレードシステムに合致しなかったからです。

これは、ポジションを完全に清算した、あるいはショートにしたという意味ではありません。むしろ、ロングポジションは依然として保有していますが、その規模は大幅に縮小しました。今後もDATのmNAVを主要指標として監視していきます。このサイクルが終了すると、ほとんどのDATのmNAVは1を下回るでしょう。

@CryptoHayes

年末までに市場はさらに上昇する可能性が高いと考えています。レバレッジをかけていない限り、短期的な変動を過度に心配する必要はありません。今週、市場がさらに15～20%下落したとしても、余裕資金があれば、保有資産を増やす良い機会です。年末までに「紙幣増刷」が行われることはほぼ確実で、ビットコインは25万ドル、ETHは1万ドルを突破する可能性があります。ETHが史上最高値を更新すれば、上昇余地は完全に解き放たれるでしょう。1万ドルから2万ドルというレンジは妥当な水準だと私は考えています。

この論理の核心は、デジタル資産トレジャリー企業が継続的に資金調達を行っているという事実にあります。彼らが購入する資産の価格が高値を更新し続ける限り、資金調達は容易になり、資金が価格を押し上げ続けるという正のフィードバックループが形成されます。この背後には2つの重要な変数があります。これらの企業がどれだけの資金を調達できるか、そして政府がどれだけの流動性を放出するかです。私は「ビットコインの4年サイクル」に執着するタイプではありません。この市場サイクルの期間は、資本と政策の駆け引きに大きく左右されます。

トランプ政権はまだ完全に「紙幣増刷モード」に入っていない。むしろ様子見といった感じで、様々なアイデアを試しながら、どれが実際に機能するかを見極めつつ、同時に経済再生への意欲を示唆している。FRB議長と理事会が決定するまで、そのペースは明らかにならない。トランプ大統領がパウエル議長を交代させ、自らの側近を任命できるかどうかも重要だ。これは来年半ばまでに決定されると予想されている。

人事異動が完了すれば、2026年半ばからトランプ政権の任期満了まで、金融緩和の最も激しい局面が訪れるだろう。紙幣を刷らなければ選挙に勝つことは不可能だ。民主党も共和党も紙幣を刷り、誰もが支持者や利益団体をなだめるために流動性を利用するだろう。

財務関連企業については、評価額の割引により買収されるか、あるいは資産を売却するだけになるかもしれません。先行プロジェクトは受動的に資金を吸収し、勝ち組となり、出遅れたプロジェクトは淘汰されるでしょう。しかし、真の「業界淘汰」が起こるまでには、まだ時間がかかるかもしれません。

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@rickawsb

イーサリアムとビットコインは今日、急激な下落を見せたが、その理由についてはさまざまな説がある。

取引プラットフォームのクラッシュが原因だという人もいれば、クジラの買いが原因だという人もいれば、今週発表されたNVDAの収益報告が期待を下回る可能性があるという人もいれば、トランプ大統領が中国経済を「破壊する」ための手段を持っていると述べたためだという人もいれば、ムーディーズと一部の経済学者が米国が景気後退の瀬戸際にあると発表している新しいレポートが原因だという人もいる。

その他の理由は、基本的に長期的かつ大規模な影響を引き起こすことはありません。景気後退論については、経済シグナルが数多く複雑であるため、より詳細な議論が可能です。

従来の経済学者は、経済の様相を一変させる重要な非伝統的な要因であるAI革命を、再び見落としているように思います。景気後退圧力について語るならば、米国経済は、LEI先行景気指数に反映されているような循環的な圧力と、AI革命に象徴されるような新たな構造的要因が組み合わさった特異な時期にある、という方がより適切な表現かもしれません。景気後退リスクは現実のものであり、無視することはできませんが、AIの急速な発展こそが経済の決定的な要因です。現状は、単なる循環的な景気後退というよりも、経済構造の転換における「ギアシフト」と言えるでしょう。

主要機関の推計によると、悲観的な予測であっても、生成型AIは今後1～3年以内に「労働生産性の大幅な上昇」を引き起こし、世界のGDPを数兆ドル押し上げる可能性がある。AIへの巨額の投資は、数々の警告サインがあるにもかかわらず、確かな経済データが依然として堅調である理由を説明できる。同様に、米国株式市場の暴落に関する議論のほとんどは、AIを考慮に入れていない。

結論は、成長痛があり、強気相場では反動があるが、景気後退はなく、弱気相場はまだ到来しておらず、強気相場はまだ続いている、ということです。

@マーフィーチェン 888

私の定義する弱気相場とは、大口保有者の行動に見られるように、主要な市場参加者の間で将来に対する信頼が完全に失われることです。

同様の推移を辿ると、2021年11月には、10万BTCから10万BTCを保有する大口保有者が頻繁かつ継続的に利益を現金化し、その額は20億ドルを超えました。しかし、BTCが史上最高値の12万ドルに達した後も、大口保有者が持ち出した利益の最高額は10億ドル未満にとどまっています。これは、2021年の第2ピークとは全く異なる状況です。

チップ構造の観点から見ると、2021年に価格が6万5000ドルに達した時点で、安価なチップの多くが6000ドルから1万ドルの範囲に集中していました。利益を求める需要が非常に高かったため、価格が下落しても利益を出して販売することができました。

2025年には、大量のチップが9万ドルから11万ドル、そして11万3000ドルから11万8000ドルの価格帯に集中しています。価格が原価レンジを下回った場合、これらのチップは利益が出ないだけでなく、莫大な損失を被ることになります。これらのチップは、ETFやウォール街の資本を通じて購入する機関投資家によって保有されています。

では、テクニカルなKラインの上限乖離とハイレベルのデッドクロスは、2021年のダブルトップのような長期的な弱気相場に必然的につながるのでしょうか？保有構造、クジラの行動、マクロ緩和といった客観的な要因を考慮する必要はないのでしょうか？「周期的な弱気相場」に突入していることには同意しますが、売り不安を煽るような、盲目的に機械的で硬直的なアプローチには賛同できません。

@Vida_BWE

強気相場の進捗バーは80%に達したと感じており、長期投資を続ける人は投資を止めても良いでしょう。今スポットで買うのは非常に費用対効果が高いです。既にフルポジションを持っている人は、ポジションを減らすモードに切り替えるべきです。

投資サイクルを6ヶ月と仮定すると

オプションA：スポット購入。市場全体の時価総額は30%上昇し続ける可能性がありますが、30%以上の下落リスクも負うことになります。

プランB：Uベースの裁定取引、0%のドローダウンで20%の利益を得られる

「自分の資金を自分で管理する」大金持ちのプレイヤーにとって、ポートフォリオ全体の 30% の成長と 1 年間のドローダウン 0% は、ポートフォリオ全体の 50% の成長と 1 年間のドローダウン最大 20% よりも費用対効果が高くなります。

一方、ストラテジーやsbetのような「他人の資金を運用する」大口投資家は損失を恐れません。彼らは自分の資金を失っているのではなく、運用資産を稼いでいるのですから。そのため、ドローダウンをあまり気にせず、価格を見ずに買い注文を出します。

@fundstrat

BMNRのCEOであるトム・リー氏は、ブルームバーグのアナリストを引用し、ETHは今後数時間以内に底値をつけると予測しました。現在の価格見通しは非常に良好で、8月18日以来の安値である4,067ドルを下回れば、短期的な弱気相場を示唆するでしょう。理想的には、ETHは今後12時間以内に4,300ドル前後で底値をつけ、その後、前回の高値5,100ドルを超えて反発し、5,400ドル前後に達するでしょう。