4年前のプラットフォーム通貨戦争は記憶に新しい。10倍のチャンスは今も残っているのだろうか？

区块律动BlockBeats

特邀专栏作者

6時間前

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OKB の大規模な破壊の背後で、プラットフォームコイン競争が新たな戦争を始めようとしているのでしょうか?

原題：「4年前のプラットフォーム通貨戦争を振り返ると、今10倍の成長の余地はまだあるのか？」

お金を燃やす勇気のある人だけが、新しいお金を印刷する機会を持つ。

本日午後、OKXは6,525万OKBトークン（現在の価格で数億ドル相当）の大規模な一括バーンを発表しました。発表後、OKBの価格は急騰し、短期間で100%以上上昇し、比較的低迷していた市場の中で瞬く間に注目を集めました。このボラティリティは多くの投資家にとって馴染み深いものでした。

市場の意識は、4年前、2021年に起きたセンセーショナルな「プラットフォームコイン破壊戦争」へと急速に戻った。当時、取引所は実体通貨を用いて自社のプラットフォームコインを買い戻し、破壊した。これは市場流通量を減少させ、希少性を生み出すだけでなく、収益性と事業成長のシグナルでもあった。それは静かでも激しい軍拡競争であり、度重なる破壊発表はコイン価格を上昇させ、時価総額ランキングの入れ替えをもたらした。

OKBが再び大規模なバーンに乗り出す中、市場心理と過去の記憶が同時に燃え上がっています。しかし、2025年の業界の状況は大きく変化しています。世界的な規制はより厳しくなり、取引所間の競争環境とエコシステムの構造は大きく変化しています。

しかし、これは私たちが同じ質問をすることを妨げるものではありません - 2021 年のような 10 倍の市場が今日のプラットフォームコイントラックに出現する可能性はあるのでしょうか?

2021年のプラットフォームコイン破壊キャンペーンの再検証

時系列を4年前まで巻き戻してみましょう。

2020年末から2021年初頭にかけて、暗号資産市場は壮大な強気相場を経験しました。ビットコインは2万ドルの節目を突破し、上昇を続け、イーサリアムは1,000ドル台に回復し、アルトコインセクターの急騰を牽引しました。当初、低価格でボラティリティの高いアルトコインに大量の投機資金が流入し、短期的な利益を牽引し、市場心理を急速に刺激しました。

その後、アルトコインの換金や利益の返還により、取引所の取引量と利益は大幅に増加しました。

現時点では、プラットフォーム通貨は「後続成長」の条件を備えている。強気相場がもたらす高い利益により、取引所はトークンを大規模に買い戻して破壊し、流通量を減らして希少性を生み出すことができる。また、市場価値管理の必要性により、取引所は破壊を利用して市場に自らの強さを示すことができる。

大手プラットフォームはこの機会を鋭く捉え、ブランド競争と投資家の信頼を賭けたゲームにおいて破壊を武器として利用した。

アルトコインブームに触発され、取引所の利益に支えられた「破壊力ショー」が始まり、プラットフォーム通貨は市場で「上昇を埋め合わせる」から「上昇を主導する」へのポジション転換を完了した。

その破壊の戦争において、沈黙する傍観者でありたい人は誰もいなかった。

主要取引所の行動の頻度、規模、そして多様性は、価格チャートの変動と同じくらい刺激的です。時価総額チャートで上位を確保するために、各取引所は市場に自らの強さを示すために様々な手法を駆使しています。単発で衝撃的な攻撃を仕掛ける取引所もあれば、着実なペースで信頼を築く取引所もあれば、二次市場で直接競合する取引所もあれば、高頻度取引（HFT）によって強力な存在感を確立する取引所もあります。

最終的に、それぞれ独自のアプローチを代表する4つの明確な派閥、すなわちBNB、HT、OKB、FTTが徐々に出現しました。これらは2021年のプラットフォームコインの状況を形作っただけでなく、後続の参入者が模倣し、さらには改善するためのモデルを提供しました。

その煙の立ち込める破壊戦争で、最初に砲撃したのは BNB だった。

2021年4月、Binanceは1回の取引で1,099,888BNBをバーンしました。これは当時の金額にして驚異的な5億9,500万ドルに相当し、暗号資産史上、1回のバーンとしては新記録を樹立しました。これは流通量の急激な減少を引き起こしただけでなく、利益実現のスピードを市場に示す結果となりました。その後、CZはさらに大胆なシグナルを発し、1億コインのバーン目標を予定より前倒しで達成し、この動きを持続可能かつ予測可能なものにするために自動バーンメカニズムを導入しました。この大規模かつ着実な活動により、その年の強気相場においてBNBの価格は37ドルから690ドルに上昇し、時価総額で世界トップ3に躍り出ました。

BNBと同様に、HTの上昇は最初の波によるものではなく、「アルトコインが最初に上昇し、その後にプラットフォームコインが上昇する」というパターンによってもたらされました。2021年1月と2月には、資金は主に人気のアルトコインに流入しました。これらの資金が取引所の利益とプラットフォームコインに再び流入すると、HTは大幅な上昇を記録しました。2021年1月初旬の約4元から、5月には39元近くまで上昇し、ほぼ10倍にまで上昇しました。

OKBはより直接的なアプローチを選択しました。中間買戻しプロセスを排除し、二次市場でトークンを直接購入してバーンするというものです。この戦略は価格カーブに直接銃弾を撃ち込むようなもので、投機家が事前に待ち伏せする機会を減らすと同時に、発表の瞬間に大きな市場インパクトを生み出しました。2021年を通して、OKBは約3,000万トークンをバーンし、価格を1桁台から40ドルまで押し下げ、2番手市場での地位を確固たるものにしました。

画像出典：CCTVインタビュービデオ

新参者であるFTTは、既存のライバルに遅れをとりたくなかったのは明らかでした。FTXは高頻度戦略、つまり毎週の買い戻しとバーン（償還）を選択し、取引手数料、レバレッジトークンの償還、先物資金調達手数料からの収益をすべて自社の武器に注ぎ込みました。この戦略により、FTTは2021年の強気相場を通して注目を集め、価格はBNBとOKBに次ぐ85ドルの最高値に達しました。しかし、このビジネスモデルは取引量に大きく依存しており、市場の反転はFTTの勢いを失わせる可能性があります。予想通り、2022年の取引所の破綻により、FTTの歴史は突如として幕を閉じ、輝かしい存在から没落へと転落しました。

破壊戦争全体の火力は、2021年の初めから春までの最初の4か月に集中しています。

1月から4月にかけて、BNB、OKB、HT、FTTなどのプラットフォームは、記録的な買い戻しと償還データをほぼ定期的に発表し、取引額は数億ドルに達することが多かった。強気相場の高取引量と相まって、通貨価格は次々と上昇し、市場心理は継続的に最高値に押し上げられた。

7月から9月にかけて、トークン破壊のペースは継続しましたが、規模は上半期に比べて縮小しました。発表は期待維持に重点が置かれ、価格反応は穏やかになり、停滞期に入りました。第4四半期には、BTCとETHが調整期に入ったため、取引所の取引量が大幅に減少し、トークン破壊の規模と頻度が減少しました。ニュース効果はもはやプラットフォームトークンの強力な上昇トレンドを牽引しなくなり、人気は急速に沈静化しました。

結局、このほぼ1年にわたる軍拡競争は、価格曲線に急激な山と谷を残しただけでなく、取引所建てトークンのあり方を一変させました。BNBは、パワーとスピードという二重の優位性を持ち、誰もが認めるリーダーとしての地位を確固たるものにしました。一方、OKBは堅牢なメカニズムと確実な執行力により、二番手の地位を確固たるものにしました。一方、かつて強気相場で無敵を誇ったFTTは、取引量と外部要因への過度の依存により2022年に崩壊し、取引所建てトークンの歴史における教訓的な事例となりました。

この戦いの余波は今日まで続いており、また、後続の人たちに厳粛な注釈を与えている。プラットフォームコインの世界では、燃え尽きる余裕がなければならないが、さらに重要なのは、十分長く生き残らなければならないということだ。

2025年に急騰するプラットフォームコイン

プラットフォームコインの上昇は、多くの場合、直線的な上昇ではなく、「段階的な」ジャンプです。平時は穏やかに見えますが、重要なイベント（大規模な破壊、主要な製品の発売、ライセンスの発行、エコシステムの爆発）が引き起こされると、価格は短期間で急上昇し、新しいステップで新しい価格センターを構築します。

過去のサイクルでは、これらの「超爆発的な」プラットフォームコインにはほぼすべて共通のスクリプトがあります。

まず、基礎を築く – エコロジー、製品、コンプライアンスなどの基盤を事前に構築します。次に、爆発させる – BNBのアルファの起動、OKBの大規模な破壊、BGBの二重エコロジカルクローズドループなどの大規模なアクションを通じて市場に火をつけます。次に、勢いを利用して拡大する – 人気と資金流入を維持するために、新しい高価格で新しい肯定的なニュースを継続的に発表します。

2025年には、BNB、OKB、BGBがそれぞれ独自の方法でこのロジックを解釈していることがわかります。

1. BNB

BNBは2023年初頭の約250米ドルから2025年には800米ドルを超え、2年間で3倍以上に上昇しました。

今回の上昇の主なトレンドは、主に Binance Alpha によって引き起こされました。

過去6ヶ月間で、Binance Alphaは暗号通貨業界最大の取引プラットフォームへと成長しました。Alphaページでは、ユーザーはタスクの完了、BNBのステーキングなどを通じて、初期段階のプロジェクトのIDOに参加でき、プロジェクト開始前にトークン抽選に参加する機会もあります。個人投資家がこのプラットフォームから得られる月々の収益は、ホワイトカラー労働者の平均給与をはるかに上回ります。

しかし、Alphaは独立した製品ではありません。BNBチェーンのオンチェーン運用シナリオ全体を繋ぎます。Alphaはタスクや抽選の機会を提供するだけでなく、ユーザーがBNBチェーンを深く探求するためのトラフィックの入り口としても機能します。

ユーザーは、取引手数料を相殺するためにコインを受動的に保有するだけでなく、「オンチェーン・ネイティブ」へと移行しました。つまり、Binance WalletやPancakeswapといった様々なオンチェーン・エコシステムを活用し、スワップ、リミテッド・パートナーシップ、レンディング、さらにはミームの作成や契約取引まで行うようになり、真の「BNBチェーン・ネイティブ」へと成長しました。こうした運用習慣の変化が、このサイクルにおけるBNBの成長の重要な原動力となっています。

2024年初頭から、BNBチェーンではプロトコル層でPancake、Lista、Four.meme、Asterなどのコアプロジェクトが爆発的に増加しただけでなく、ネットワーク全体の基本指標も同時に上昇しました。

各パブリックチェーンの週次DEX取引量シェアの推移。濃い青色の領域はBNBチェーンを表す。データソース：Dune

この積み重なった領域は、BNBチェーンが「安定したフォロワー」から、過去1年間で最大の取引量を誇るパブリックチェーンへと躍進したことを示しています。さらに、Maxwellアップグレードは新たなブレークスルーをもたらしました。BNBチェーンの今年3回目のコアネットワークアップグレードでは、ブロックタイムが1.5秒から0.75秒へとさらに短縮され、オンチェーンのレスポンスが向上しました。

ある程度、BNB は「プラットフォームコインの承認」から「エコロジカルな価値の担い手」へと進化し、マルチチェーン分野で絶対的な優位性を獲得しました。

より広い金融市場の視点から見ると、BNBは伝統的なサークルの大手機関も惹きつけ、数十億ドルの戦略的賭けをオンチェーン準備金と資本増加に変換し、米国株を蓄えるための主要な選択肢となっている。

プラットフォーム株式からエコシステムの主要通貨、そして機関準備資産へのこの進化の道筋こそが、過去 2 年間にわたって BNB が上昇してきた主な理由です。

2. OKB

2023年から2025年の2年間でOKBは28ドルから110ドルに上昇しました。

過去2年間、OKXには2つの最も明白な主な路線がありました。1つはグローバルライセンスレイアウトを強化すること、そしてもう1つはOKXウォレットなどのWeb 3ツールの構築を加速することです。

OKXは2023年にフランスに子会社、トルコに代表事務所を設立しました。また、ドバイでも規制当局の承認を取得し、積立証券の発行を積極的に進め、透明性を高めました。2024年から2025年にかけて、ライセンス基盤は急速に拡大し、シンガポールMAS決済機関ライセンスとドバイVARAフルオペレーションライセンスを取得しました。また、MiCAライセンスを取得した最初の暗号資産取引プラットフォームの一つとなりました。

同時期に、OKXはウォレット製品を戦略的中核へと強化し、「プラットフォーム機能」から分散型エントリーポイントへと進化させました。2022年には、マルチチェーン資産管理、NFT、DApp機能に対応したWeb 3ウォレットをリリースしました。2023年には、ユーザーのセキュリティと制御性を向上させる「承認履歴分析」機能を追加しました。最も顕著な成長は、ビットコインのエコシステムが爆発的に成長した時期に見られ、オーディナル取引市場の中核チャネルとなりました。2023年には取引量が10億米ドルを超え、市場シェアの91.7%を占めました。その後、OKXは独立したOKXウォレットアプリケーションもリリースしました。このアプリケーションは130以上のブロックチェーンに対応し、累計取引量は10億米ドルを超え、毎日50万個の新規ウォレットが追加され、総保管資産は445億米ドルを超えています。

2025年はOKBが最も劇的な成長を遂げた年であり、特に大規模なOKBバーンの発表が大きな影響を与えました。これはOKB史上29回目にして最後のバーンであり、暗号通貨の世界では稀に見る大規模な取り組みでした。

8月13日、OKXは、過去に買い戻され留保されていた6,500万以上のOKBを一度に破棄すると発表し、今後ブラックホールアドレスに入ったすべてのOKBをスマートコントラクトを使用して自動的に破棄するように切り替え、手動による破棄を完全に停止しました。

これは、OKB の総発行量が 2,100 万で永久的に固定されることを意味し、これはビットコインと同じ希少性レベルです。

「大規模なバーン」の発表は、市場を瞬く間に沸かせました。午後2時15分、OKBは上昇トレンドに入り、午後2時40分には99.27ドルに達し、112%の上昇を記録しました。わずか25分で価格は倍増しました。その後、強気相場と弱気相場のせめぎ合いが激化し、OKBは上昇トレンドを継続し、午後3時頃には134ドルの高値に達し、1時間あたりの上昇率は最大で186%に達しました。

OKBは合計29回焼失した

この「大規模な破壊」は、OKXのパブリックチェーン戦略における「第2の導火線」であるXレイヤーのアップグレードを伴っている。

Xレイヤーは、イーサリアム上に構築され、Polygon CDKを搭載したzkEVMレイヤー2ネットワークです。アップグレードされたXレイヤーにより、スループットは5,000TPSに向上し、ガスコストはほぼゼロにまで削減され、セキュリティとイーサリアムメインネットとの互換性が向上します。

OKBは引き続きXレイヤーの唯一のガストークンおよびネイティブトークンとして機能し、取引手数料の支払い、オンチェーンガバナンス、そしてエコシステムインセンティブといったコアバリューのサポートを提供します。これは、OKBのオンチェーン需要と外部価値がプラットフォームにさらに結びつき、純粋なCEXプラットフォームコインから分散型の「パブリックチェーンガス」へと移行することを意味します。

この変化は、「OKXの米国IPO」の噂から感じられる微妙なシグナルにも表れています。

トランプ大統領の就任により、暗号資産（仮想通貨）業界におけるIPOに空白が生じ、OKXが米国IPOを検討していることは予想外であると同時に、予想通りでもありました。6月23日、The Informationの暗号資産担当記者Yueqi Yang氏は、暗号資産取引プラットフォームOKXが4月の米国市場復帰に続き、米国での新規株式公開（IPO）を検討していることを明らかにしました。

BiyaPayのアナリストは、これは業界の発展に必要な段階だと考えています。過去の「無制限の成長」はもはや持続可能ではありません。規制に準拠した上場は、世界中の金融機関とユーザーの信頼を獲得するための合理的な選択です。SECのような規制当局の関与は新たな制約を課す一方で、暗号資産業界全体の透明性、安定性、そして資本増強を促進するでしょう。

OKBにとって、これはアイデンティティの再構築となるだろう。

米国の株式上場要件によって証券属性に課せられる制限を軽減するために、OKBはパブリックチェーンレベルでガスとして機能し、分散型エコシステムの一部に変身し、CEXとの拘束関係を可能な限り排除する必要があります。

3. BGB

BGBは、2023年初頭の0.20ドルから2025年には5ドルまで、2年間でほぼ25倍の増加を達成しました。

Bitgetの戦略はOKXに近い。BGBの台頭は単一の出来事によるものではなく、プラットフォーム戦略、エコシステムの統合、そして利用シナリオの拡大といった継続的な積み重ねの結果である。

2025 年、Bitget のプラットフォームコインに関する主なアクションは、収益の破壊と買い戻しを加速することです。

これまでBGBのバーンは主に四半期ごとに行われていましたが、今年は頻度が引き上げられ、取引手数料収入の一部がBGBの買い戻しに充てられ、バーンプールに積み立てられました。この透明性と持続可能性の高いデフレメカニズムは、プラットフォームの取引活動と価格予想を直接結び付けています。

同時に、Bitgetはローンチパッド＋ステーキングマイニングというデュアルモデルを立ち上げました。ローンチパッドは初期段階のプロジェクトへの早期アクセスを提供し、ユーザーはBGBをステーキングして割り当てを獲得できます。一方、ステーキングマイニングは、CEXユーザーの資産保持とオンチェーンマイニング収益を組み合わせることで、BGBの保有を単なる「貯蔵コイン」ではなく、継続的に収益を生み出す資産へと転換します。

さらに重要なのは、Bitget が独自のウォレットもこのクローズドループに導入したことです。

Bitget Walletのアップグレードにより、BGBはポイントシステムとの相互運用が可能になりました。ウォレットユーザーは、オンチェーン、クロスチェーン、DeFiへの参加時にBGBポイントを直接獲得または使用できます。このステップにより、BGBのユースケースは取引所を超えて拡大し、プラットフォームコインの価値基盤を単一のCEXからオンチェーンの実世界需要へと拡大します。

この「内部と外部」のアプローチにより、BGB は CEX プラットフォームコイン間の競争において独自の道を切り開くことができました。

BGBは内部的にはLaunchpadとステーキングを利用して流動性を固定し、外部的にはウォレットとオンチェーンポイントを利用して消費シナリオを構築しています。高頻度のバーンが価値を支えています。価格カーブから判断すると、BGBは単一の好材料によって推進されているのではなく、四半期ごとに実施される新たな取り組みを通じて市場の期待を着実に高めていることが分かります。

これが、同様のプラットフォームコインの中で、BGB が着実な上昇を続けながら 2025 年に高いベータを維持できる理由のようです。