オリジナル | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

著者 |ディンダン ( @XiaMiPP )

暗号通貨市場は熱を帯びてきており、この加速市場をイーサリアムがリードしています。

過去48時間で、ETHは心理的に重要な4,000ドルの壁を突破し、最高値4,200ドルに達し、現在は2021年12月以来45か月ぶりの高値となる4,194ドルで取引されています。4月9日に1,385ドルの安値を付けて以来、ETHは累計で300%以上の上昇を記録し、7月だけでも65%の増加を記録しています。これはほとんどのアルトコインを大幅に上回るパフォーマンスであり、資金流出の主要ターゲットとなっています。

対照的に、ビットコインは比較的低調なパフォーマンスを見せており、現在は11万2000ドルから11万9000ドルの間で推移し、現在は11万7200ドルで取引されています。ソラナも過去2日間好調なパフォーマンスを見せ、8月3日の安値155.8ドルから180ドル前後まで反発しました。アルトコインセクターは完全に活性化しており、プロジェクトからの好材料が頻繁に出ることで市場心理が好転し、「アルトコインシーズン」の到来を示唆しています。

清算データによると、過去24時間の清算総額は3億6,200万米ドルで、そのうちロングポジションは7,814万米ドル、ショートポジションは2億8,600万米ドルが清算されました。ETH単体では2億300万米ドルの清算となりました。最大の清算額はOKX ETH-USDT-SWAPで、1,062万8,400米ドルに達しました。

資金の流れを見ると、ビットコインスポットETFは4日連続の純流出の後、純流入に転じた。一方、イーサリアムスポットETFも2日連続の純流出を終え、4日連続の純流入を記録しており、資金が暗号資産市場への回帰を加速していることが示された。

マクロ経済の触媒：トランプ大統領の大統領令とマイナス要因の排除

8月7日、トランプ大統領の大統領令により、401(k)退職年金制度において、暗号資産、プライベートエクイティ、不動産といったオルタナティブ資産への投資が正式に認められました。運用資産9兆ドルのうち2%でも暗号資産に配分されれば、理論上は1,700億ドルの増分価値を生み出す可能性があり、これはスポットETF市場全体を活性化させるのに十分な額です。この政策の施行にはまだ数ヶ月、あるいは数年かかる見込みですが、その象徴的な意義から既に市場の憶測が巻き起こっています。（詳細は「暗号資産が米国年金制度に正式に参入、大規模な追加投資の扉を開く」をご覧ください。）

同日、相互関税執行命令が正式に発効し、67の貿易相手国からの輸入品に15％から41％の関税が課せられました。懸案だったリスクはようやく解消され、マイナスの影響も徐々に解消されつつあります。

FRBの政策転換：利下げ期待が高まる

サンフランシスコ連銀のメアリー・デイリー総裁は、雇用市場の弱体化と関税によるインフレ圧力の限界を考慮すると、利下げの機会が近づいており、連銀は9月か12月に25ベーシスポイントの利下げを行う可能性があると率直に述べた。労働市場がさらに悪化すれば、利下げの回数が増える可能性もある。

トランプ大統領は木曜日、ホワイトハウス経済諮問委員会（CEE）のミラン議長を連邦準備制度理事会（FRB）理事に指名した。アナリストの間では、関税政策の立案者であるミラン氏の任命はFRBの政策をよりハト派的なものにし、パウエル議長に利下げ圧力をかける可能性があると一般的にみられている。

投資銀行の分析は一致している。関税により、貿易加重平均関税率は20%近くにまで上昇している。このコストショックは企業利益を圧迫し、家計の購買力を弱め、連邦準備制度理事会（FRB）に秋の早い時期に行動を迫る可能性がある。フィデリティ・インターナショナルやベレンバーグ銀行といった機関は、政策対応の遅れが2021～2022年の「ラグ効果」の再発につながる可能性があると警告している。

資本動向：機関投資家が投資を加速

ストラテジー（旧マイクロストラテジー）のエグゼクティブチェアマン、マイケル・セイラー氏は、トランプ大統領の金関税は「機関投資家によるビットコイン導入の新たな波を巻き起こすだろう」と述べた。これは単なる自信の表明ではなく、「デジタルゴールド」という主張をさらに強化するものだ。

Ava LabsのインキュベーターCodebaseのディレクター、マイケル・マーティン氏は、ベンチャーキャピタル企業が2025年に仮想通貨スタートアップ企業に最大250億ドルを投資すると予測している。これは、Circleの上場、市場の回復、StripeによるPrivyの買収、ウォール街のブロックチェーンへの投資増加、規制ルールの明確化など、複数の好ましい要因が「完璧に重なった」結果だ。

今年の資金流入は、既にこの嵐の始まりを示唆している。マーティン氏は、今年に入ってから暗号資産プロジェクトの資金調達に132億ドルが流入しており、これは2018年通年で40%増加し、PitchBookの予測である180億ドルを上回ると指摘した。しかし、サークルやコインベースといった上場企業が期待に応えられなかった場合、あるいは関税の影響でマクロ環境が悪化した場合、資本配分のペースが鈍化する可能性があると警告した。

オンチェーンデータ：複数のセクターが台頭

オンチェーン指標も回復の兆しを見せています。DappRadarのデータによると、DeFiプロトコルにロックされている総額は7月に過去最高の2,700億ドルに達し、前月比30%増加しました。トークン化された株式は明るい兆しを見せており、アクティブウォレット数は約1,600から9万以上に急増し、時価総額は220%増加しました。

同期間、NFT取引量は前月比96%増の5億3,000万米ドルに達し、NFT DAppsを利用するアクティブウォレット数は1日あたり約385万で、DeFiをわずかに上回りました。7月の市場回復にもかかわらず、NFT取引量は2021年のピーク時より依然として低い水準にとどまっています。

ステーブルコインは市場流動性において引き続き重要な役割を果たしています。流通量（総供給量）は過去最高の2,650億ドルに達し、過去30日間で5%の成長率を記録しました。年初に見られた2桁の急上昇ほどではありませんが、緩やかな成長が続く中でのこの回復は、資金がブロックチェーンに再び参入し、次の成長の波を待ち始めていることを示唆しています。

3つの主要な主流資産の最近の出来事を追跡する

オンチェーンアナリストのYu Jin氏が公開したデータによると、7月10日以降の1ヶ月間で、取引所や機関投資家向けビジネスプラットフォームなどのチャネルを通じて、複数の正体不明のクジラ/機関投資家が103万5000ETH以上（約41億6700万米ドル相当）を保有しています。これらのアドレスが保有するETHの大部分は、ETH準備金を保有する機関投資家または米国上場企業（SBETアドレスを除く）の所有物です。保有ETHの平均価格は約3,546米ドルです。

Sharplink Gamingのアドレスが追跡されました。同社は現在、合計532,914ETHを保有しており、その価値は20億7000万ドルです。8月7日、Sharplinkは1株あたり19.50ドルの株主割当増資により2億ドルを調達したと発表しました。この新たな資金は、同社のイーサリアム資産の拡大に充てられます。これまでのペースから判断すると、新たな大規模な購入ラウンドが近づいていると考えられます。

Solanaのストーリーは少し異なります。ジョー・マッキャン氏が率いるデジタル資産トレジャリー企業Solanaは、当初、Gores Holdings XとのSPAC合併を通じて最大15億ドルを調達し、上場する予定でした。しかし、この計画は最近、理由を明かさずに突然中止されました。以前の報道によると、マッキャン氏のヘッジファンドであるAsymmetricは、今年に入って80%近くの損失を被ったとのことです。この延期は、資本市場の変化なのか、それともチームの戦略の転換なのかという憶測を市場に呼び起こしました。

アルトコインの追跡：注目すべき4つのストーリー

リップル（XRP）：6年間の法廷闘争が終結

XRPとSECの綱引きはついに終結した。双方は第二巡回控訴裁判所への上訴を取り下げ、それぞれ訴訟費用を負担した。これは、アナリサ・トレス判事による2023年の判決が正式に発効したことを意味する。流通市場での取引は証券取引に該当しないが、機関投資家への大規模な売却は違法な証券発行に該当する。リップル社は1億2500万ドルの罰金を科され、今後の違反行為は永久に禁止された。関連記事については、「 XRP、7月の上昇率は70%を超え、時価総額はペプシコとブラックロックを上回る：その回復力はいかにして実現したのか？ 」をご覧ください。

リップル社のCEO、ブラッド・ガーリングハウス氏は、同社はこの法的紛争を完全に解決し、「価値のインターネット」の構築というより重要な課題に注力すると述べた。一方、リップル社の米ドル建てステーブルコイン「RLUSD」の供給量は7月に6億ドルを超え、前月比32%増加した。また、取引量は過去最高の33億ドルに達した。

Digital Wealth Partners Management, LLC（DWP Management）も、4月以降、同社の一連のプライベート投資ファンドが約2億ドルを調達したと発表しました。同社は物理的なデジタル資産への投資を受け付けるプライベートファンドマネージャーであり、これまでの現物投資はすべてXRPで行われています。

エテナ（ENA）：自社株買いで信頼を維持

7月21日、Ethena Labsはステーブルコイン発行会社StablecoinXとの3億6,000万ドルのPIPE（Private Investment in Equity：私募投資）取引を発表しました。StablecoinXは、EthenaのステーブルコインUSDeと同じティッカー「USDE」でNasdaqに上場する予定です。同時に、Ethena Foundationは2億6,000万ドルのENAトークン買い戻しプログラムを開始しました。今後6週間、1日あたり約500万ドルの投資を行い、ENA準備金を積み増す予定です。関連情報については、「 ENAの『信頼ゲーム』：2億6,000万ドルの買い戻しで価格が安定、3億6,000万ドルの資金注入でStablecoinXのIPO達成を支援」をご覧ください。

DeFiLlamaによると、Ethenaの合成ステーブルコイン「USDe」の時価総額は92億9,300万ドルに達し、過去1ヶ月で75.13%増加しました。USDeは現在、時価総額でUSDTとUSDCに次いで3番目に大きいステーブルコインです。

Chainlink (LINK): 収益をオンチェーンでロック

Chainlinkは、LINKトークンの戦略的オンチェーンリザーブであるChainlink Reserveの立ち上げを発表しました。Chainlinkは、企業統合からのユーザー料金とオンチェーンサービス料金をLINKトークンに変換し、Chainlinkネットワークの長期的な持続的成長を支援する計画であり、これは長期的かつ継続的な買い戻し計画も意味します。

Chainlinkの共同創設者であるセルゲイ・ナザロフ氏は、Chainlinkに対する市場の需要が既にプロジェクトに数億ドルの収益をもたらしており、その多くは大企業からのものだと述べています。ローンチ初期段階で既に100万ドル相当のLINKトークンが保有されており、今後も増加が見込まれています。

BounceBit（BB）：CeDeFiで遊ぶ新しい方法

BounceBitは、ウォール街の資産運用大手フランクリン・テンプルトンと提携し、新商品「BB Prime」を発表するとともに、トークン買い戻しプログラムを開始しました。この商品は、フランクリン・テンプルトンのトークン化されたマネーマーケットファンドを統合し、ベーシス・アービトラージと国債利回りを組み合わせたCeDeFiストラクチャード商品です。BENJI商品ファミリーの一部であるこのトークン化されたファンドは、投資戦略における担保および決済手段として機能します。これにより、投資家は原資産である国債の金利を受け取るだけでなく、他の収入源を活用することも可能になります。新たに発表された1,000万ドルを超えるプロトコル収益を裏付けとするBBトークン買い戻しプログラムは、トークンの長期的な価値を高めることを目的としています。

全体として、この反発はマクロ経済政策、オンチェーンデータ、そして投資家心理によって推進されています。ETHの急速な躍進にせよ、アルトコインセクター全体の回復にせよ、市場はお馴染みの刺激的なリズムへと加速しているように見えます。