近年、暗号資産プロジェクトではトークン発行（TGE）前にエアドロップを配布することが標準的な手法となっています。プロジェクトオーナーは、無料トークンという魅力によって、オンライン公開前に十分な人気とユーザーの注目を集めたいと考えています。しかし、現実にはプロジェクトは「オンライン公開と同時にピークを迎える」ことが多く、人気と価格は短期間で急落します。ユーザーはエアドロップを受け取った後すぐに売却する傾向があり、トークン市場への圧力、コミュニティの熱意の冷め込み、そしてプロジェクトオーナーが築き上げたばかりのユーザーベースの崩壊を引き起こしています。
エアドロップによってもたらされるトラフィックは短期的には相当なものですが、コミュニティ資産や製品ユーザーに定着させるのは容易ではありません。多くのプロジェクトは実際のビジネスシナリオへの対応が不足しているため、エアドロップ後のユーザーアクティビティを維持するためには、コインの発行を継続するしかありません。このインセンティブメカニズムは、本質的に将来価値を過大評価しています。結局、これらのトークンとユーザートラフィックの大部分は「ウールパーティー」の裁定サイクルに流れ込み、プロジェクトの開発を真に支えていたリソースは無駄になってしまいました。当初エコシステムを立ち上げるために設計された手段は、プロジェクトの活力を弱める重荷となってしまいました。
この悪循環から抜け出すには、プロジェクトは「自ら費用を回収するプロジェクト」になる必要があるという結論に至ります。ユーザーに提供される利益は、実際には支払いを希望する第三者が負担することになります。「羊毛は豚から生まれる」という諺にあるように、プラットフォームがユーザーに製品やサービスを無料で提供し、他の市場参加者がそれを支払うことを意味します。Web3の文脈では、これはプロジェクト側がユーザー側から直接利益を得るのではなく、まずユーザーに利益を与え、他の関係者がそれを支払うことを意味します。こうすることで、三者すべてが利益を得られます。ユーザーは無料で利益を得て、プロジェクトは影響力を拡大し、支払い側はユーザー、データ、またはブランド露出を獲得します。
3段階のアプローチを実践する：生態学的閉ループの構築
プロジェクトオーナーであれば、「自分のユーザーに対して他の人にも支払ってもらいたいのですが、どうすればいいでしょうか？」と考えているかもしれません。私は次の 3 つのステップで考えることをお勧めします。
1. コアユーザーグループを定義する：この段階で、プロジェクトにとって最も重要なユーザーは誰なのかを明確に定義してください。プラットフォーム上で主に取引を行うベテランユーザーでしょうか？それとも、製品を日常的に利用するユーザーでしょうか？それとも、トークンを保有する投資家でしょうか？言い換えれば、「どのようなユーザー行動が成功と見なされるのか」という問いにまず答えなければなりません。真に成果をもたらすコアユーザーグループを確定させることによってのみ、その後の戦略が目標から逸脱することはありません。
2. 独自の競争優位性を模索する：プロジェクトの強みを分析し、他社が容易に模倣できない強みを見つけ出しましょう。例えば、最先端の技術力（強固なインフラなど）、大規模で活発なユーザーコミュニティ、独自のデータ資産などが挙げられます。「他のプロジェクトにはないが、本当に必要とされている独自のスキルは何だろうか？」と自問自答してみましょう。コアバリューを明確にすることで初めて、他社に自信を持って対価を支払うことができるのです。
3. 有償の「豚」を見つける：あなたのリソースを最も必要とし、喜んで対価を支払うパートナーを見つけましょう。例えば、取引所やパブリックチェーンプロジェクトが強力な流動性を持っている場合、新規プロジェクトと協力することができ、相手はトークンや資金を使ってあなたのプラットフォームへの参入機会を購入するでしょう。また、アクティブユーザー数の多いDAppを運営している場合、ユーザー獲得を狙う他のプロジェクト関係者は、あなたのチャネルを通じてエアドロップやプロモーションを実施するために喜んで対価を支払うかもしれません。つまり、あなたの強みを活かせていない相手こそが、喜んで対価を支払う「豚」なのです。
上記の3つのステップを踏むことで、「他者があなたにリソースを提供し、あなたのユーザーに利益をもたらす」というビジネスモデルは幻想ではなく、設計可能なものであることがわかります。つまり、あなたはコアリソースを活用してパートナーの目標達成を支援し、パートナーはあなたのユーザーに利益をもたらすために投資することで、エコロジカルな閉ループを形成します。これにより、ユーザーは継続的に配当を享受できるだけでなく、エコロジカルな粘着性も強化されます。
典型的なケース：バイナンスの流動性戦略
世界最大の取引所であるBinanceを例に挙げましょう。Binanceの強みは、高い流動性と大規模なユーザーベースです。Binanceのターゲットユーザーは主にトレーダーとBNBトークン保有者です。Binanceは、流動性と露出機会と引き換えにトークンや資金を利用する意思のある新規プロジェクトに投資を提案しています。アルファエアドロップなどの活動を通じて、BNBを保有またはマイニングに参加しているユーザーに、新規プロジェクトトークンを無料で配布しています。この方法は、新規プロジェクトがユーザーの注目と流動性を迅速に獲得するのに役立つと同時に、Binanceの忠実なユーザーにさらなる利益をもたらし、BNB保有者の粘着性を高めます。アルファエアドロップは、ロックアップ、取引、流動性提供に参加するアクティブユーザーに新規プロジェクトトークンを配布し、「ユーザーは配当を得て、新規プロジェクトは露出を得る」というWin-Winの関係を実現します。
ちなみに、「なぜBinanceは一般の現物取引ユーザーにエアドロップを行わないのか？」という質問がよく聞かれます。答えは、メインサイトの取引量はマーケットメーカー（MM）によって提供されており、これらのマーケットメーカー自身も流動性によって利益を得ているからです。Binanceはこれらの中核マーケットメーカーを維持する必要があるため、エアドロップボーナスをより中小規模の個人ユーザーに委ね、より幅広いユーザーベースを拡大することで新規プロジェクトを促進することを望んでいます。このアプローチは「羊毛は豚から生まれる」という精神に合致しており、小売の羊を無料で掻き、実際に利益を得るのは流動性を必要とするプロジェクト関係者と市場を維持するマーケットメーカーです。
注目すべきもう一つの事例は、ソーシャルインセンティブプラットフォームKaitoです。その運営メカニズムは、ユーザーのソーシャルメディア（主にTwitter）における行動データとコンテンツへの参加を「資産」としてトラフィックを誘致し、他の暗号資産プロジェクトと提携して、これらのプロジェクトのトークンをコンテンツ投稿者に報酬として配布するというものです。この仕組みでは、ユーザーは「注目と発言」を発信することでポイントを貯めたり、エアドロップを獲得したりします。実際にインセンティブコストを支払うのは、TGE前にソーシャルボイスを活用して影響力を拡大したいと考えている新規プロジェクト関係者です。
表面的には、これは典型的な「豚の毛を抜く」ビジネスモデルと言えるでしょう。ユーザーは無料で利益を得て、Kaitoプラットフォームが需要を担い、プロジェクト側はボリュームに応じた料金を支払うというものです。しかし、このモデルの持続可能性には明らかな構造的なリスクが存在します。その核心は、Kaitoが長期にわたって社会の注目を集め続ける能力を持っているかどうかにあります。将来、プロジェクト側がより効率的かつ費用対効果の高い顧客獲得方法を確立した場合、「仲介人」としてのKaitoの価値は大幅に低下するでしょう。
ウィンウィンの協力：コアバリューが生態系の生命線を決定する
技術プロジェクトであれコミュニティプロジェクトであれ、常にコアとなる競争力を維持することが前提となります。他者が喜んで支払いたくなるような独自の価値を失ってしまえば、このモデルは機能しなくなります。「ウール」は、結局のところ「豚」がその価値を見出し、喜んで支払ってくれるかどうかにかかっています。もし自分の強みを見極めるのが困難な場合は、方向性を見直すか、得意分野の専門知識を深めることに注力することを検討すべきです。
プロジェクトオーナーは、市場を活性化させるために資金を投資するだけでなく、自社のリソースのうち、どの部分を他者と交換できるかを考えることが重要です。適切なパートナーを見つけ、自社のエコシステムに外部の力を取り入れましょう。例えば、強力なユーザーコミュニティは他の新規プロジェクトへのトラフィックをもたらし、独自のデータリソースはプロジェクトの意思決定に役立ちます。これらは、他者が資金やトークンで喜んで支払う価値です。成功すれば、ユーザーは真のメリットを享受し、エコシステムの粘着性も強化され、パートナーは目標を達成します。つまり、すべての関係者が満足できるのです。
投資家の視点：持続可能なエンパワーメントをより重視
現在、暗号資産市場の熱狂は落ち着き、投資家はより理性的な考え方を持つようになりました。これは業界の成熟の兆候です。業界観察者として、長期的に生き残ることができるプロジェクトは、技術や製品のブレークスルー（長期的な価値の提供）か、ビジネスモデルの革新（好循環の提供）のいずれかであると考えています。その両方を兼ね備えたプロジェクトは、必然的に優位性を高めるでしょう。
投資家の皆さん、次に自慢げなプロジェクトに出会ったら、まず第三者からの支払いで収益を生み出す能力があるかどうかを自問してみてください。そのプロジェクトは本当に「豚がいつも空を飛ぶ」ことができるのでしょうか？結局のところ、「豚が毎日注文し、羊が餓死しない」ような協力モデルだけが、この市場で最後に笑うことができるのです。
「ウールは豚から生まれる」という考え方は、単なるスローガンではなく、プロジェクト運営を導くための実現可能な戦略です。プロジェクト関係者は、自らの価値を明確にし、生態学的補助金の仕組みを設計し、パートナーと共に成長していく必要があります。
