原著者：Pzai、Foresight News
近年、暗号資産市場が各方面からますます注目を集めるにつれ、暗号資産市場規制の要請はますます緊迫しています。各国・地域は、それぞれの経済・金融システム、そして戦略的な配慮に基づき、独自の規制政策を導入しています。米国証券取引委員会（SEC）と暗号資産企業との駆け引きから、EUの暗号資産市場規制に関する包括的なMiCA法、新興国におけるイノベーションとリスクの難しいバランスまで、世界の暗号資産規制はかつてないほど複雑で多様な様相を呈しています。今こそ、暗号資産規制の世界地図を広げ、この世界的な規制の波に秘められた鉱脈を探ってみましょう。
このマップでは、各国をビジネスクラスター、完全準拠、部分準拠、非準拠の4つのカテゴリーに分類しています。基準は、暗号資産の法的地位（50%）、規制枠組みと法整備状況（30%）、取引所の運用状況（20%）です。
アジア
グレーターチャイナ
香港
香港では、暗号資産は通貨ではなく「仮想資産」とみなされ、証券先物委員会（SFC）によって規制されています。香港ではステーブルコインにライセンス制度が導入されており、ステーブルコイン条例により、ライセンスを取得した機関による香港ドル建てステーブルコインの発行が制限されています。その他のトークンについては、NFTは仮想資産とみなされ、ガバナンストークンは「集団投資スキーム」の規則に従って規制されています。
規制の枠組みに関しては、香港は2023年にマネーロンダリング防止条例を改正し、暗号資産取引所にライセンスの取得を義務付けました。さらに、証券先物委員会（SFC）は暗号資産ETFに関する規則も制定しました。SFCはライセンス発行の責任を負っており、HashKeyとOSLは最初の一連のライセンスを取得し、さらに20以上の機関が申請中です。取引所への上場に関しては、ライセンスを取得した取引所は個人投資家へのサービス提供が許可されています。注目すべきは、ビットコインとイーサリアムのETFが2024年に香港で上場されることです。
香港は、中国本土の厳格な禁止とは対照的に、Web3と仮想資産を積極的に受け入れ、特に個人投資家の取引を許可し、仮想資産ETFを立ち上げることで、国際金融センターとしての地位を強化しようとしています。香港証券監督管理委員会は、取引所にライセンスの発行を義務付け、ライセンスを取得した取引所が個人投資家にサービスを提供することを許可し、ビットコイン/イーサリアムETFを立ち上げています。中国本土における仮想通貨の全面禁止を背景に、香港は全く異なる道を選び、明確で規制された仮想資産市場を積極的に構築しています。個人投資家の参加許可とETFの立ち上げは、世界中の仮想通貨資本と人材を誘致し、市場の流動性と国際競争力を高めるための重要な措置です。
台湾
台湾は暗号通貨に対して慎重で、通貨としての地位を認めていないものの、投機的なデジタル商品として規制し、マネーロンダリング対策やセキュリティトークン発行（STO）の枠組みを徐々に改善している。
暗号資産の法的地位：台湾は現在、暗号資産を通貨として認めていません。2013年以来、台湾中央銀行と金融監督委員会（FSC）は、ビットコインを通貨ではなく「高度に投機的なデジタル仮想商品」とみなすべきとの立場をとっています。NFTやガバナンストークンなどのトークンについては、その法的地位はまだ明確化されていませんが、実務上、NFT取引は利益課税の対象となっています。セキュリティトークンはFSCによって証券として認められており、証券取引法の規制を受けています。
規制枠組み：台湾のマネーロンダリング防止法は、仮想資産を規制しています。金融監督管理委員会（FSC）は、2014年以降、国内銀行によるビットコインの受け入れおよびビットコイン関連サービスの提供を禁止しています。セキュリティ・トークン・オファリング（STO）については、発行額（3,000万台湾ドル）に基づいて規制の枠組みを差別化する具体的な規制が台湾にはあります。また、金融監督管理委員会は2025年3月、仮想資産サービスプロバイダー（VASP）向けの法案を策定中であり、基本的な登録制度から包括的なライセンス制度への移行を目指していると発表しました。
ライセンス発行：FSCは2024年にマネーロンダリング防止法に基づく新たな規制を導入し、VASP（仮想通貨サービスプロバイダー）に対し、仮想資産関連サービス（取引所、取引プラットフォーム、送金サービス、保管サービス、引受業務など）を提供する前にFSCへの登録を義務付けました。登録を怠ると刑事罰の対象となる可能性があります。STOの場合、発行者は台湾で登記された株式会社でなければならず、STOプラットフォーム運営者は証券取引ライセンスを取得し、払込資本金が1億台湾ドル以上である必要があります。
中国本土
中国本土は暗号資産の取引および関連するすべての金融活動を全面的に禁止しました。中国人民銀行は、暗号資産が金融システムを混乱させ、マネーロンダリング、詐欺、ねずみ講、賭博などの犯罪行為を助長すると考えています。
司法実務において、仮想通貨は相応の財産的属性を有しており、司法実務においては基本的にコンセンサスが形成されている。民事判例は一般的に、仮想通貨は仮想商品と同様に、独占性、支配性、所有流動性といった特性を有しており、財産的属性を認めている。一部の判例は、民法第127条「法律にデータ及びネットワーク仮想財産の保護に関する規定がある場合には、当該規定に従う」を引用し、「全国裁判所金融裁判作業会議録」第83条「仮想通貨はネットワーク仮想財産の一定の属性を有する」を引用し、仮想通貨は特定の仮想財産であり、法律によって保護されるべきであると判断された。刑事分野においても、最高人民法院判例集に最近掲載された判例において、仮想通貨は刑法上の財産に属し、刑法上の財産的属性を有することが明らかにされている。
しかし、中国本土の銀行は2013年以降、暗号資産（仮想通貨）業務への参入を禁止されている。2017年9月、中国は国内のすべての仮想通貨取引所を段階的に閉鎖することを決定した。2021年9月には、中国人民銀行が仮想通貨決済およびトレーダー情報の提供に関するサービスを全面的に禁止する通知を発出し、違法な金融活動に従事した者は刑事責任を問われると明記した。さらに、暗号資産マイニングも閉鎖され、新規マイニングの開設は禁止されている。インターネットを通じて中国居住者にサービスを提供する海外の仮想通貨取引所も、違法な金融活動に該当するとされている。
シンガポール
暗号資産の法的地位：シンガポールは、暗号資産を「決済手段／商品」とみなしており、これは主に決済サービス法の規定に基づいています。ステーブルコインについては、シンガポールは認可発行制度を導入しています。シンガポール通貨庁（MAS）は、発行者に1:1の準備金の保有と月次監査の実施を義務付けています。NFTやガバナンストークンなどの他のトークンについては、シンガポールはケースバイケースの判断原則を採用しています。NFTは一般的に証券とはみなされませんが、ガバナンストークンは配当権を有する場合、証券とみなされる場合があります。
暗号資産規制の枠組み：2022年に制定されたシンガポールの金融サービス・市場法は、取引所とステーブルコインを規制しています。しかし、最近施行された新しいDTSP規制により、ライセンス遵守の範囲が大幅に縮小され、暗号資産プロジェクトや取引所のオフショア事業に影響を及ぼす可能性があります。シンガポール通貨庁（MAS）は通常、暗号資産企業に通貨交換、標準決済、大規模決済機関の3種類のライセンスを発行しています。現在、Coinbaseを含む20以上の機関がライセンスを取得しています。多くの国際取引所はシンガポールに地域本部を設立することを選択していますが、これらの機関も新しいDTSP規制の影響を受けるでしょう。
韓国
韓国では、暗号資産は「法定資産」とみなされているものの、法定通貨とはみなされていません。これは主に特定金融情報報告及び利用に関する法律（金融特別法）の規定に基づいています。現在、デジタル資産基本法（DABA）の草案作成が活発に進められており、暗号資産に関するより包括的な法的枠組みが提供されることが期待されています。現行の金融特別法は、主にマネーロンダリング対策の監督に重点を置いています。ステーブルコインについては、DABA草案では準備金の透明性を義務付けることが提案されています。NFTやガバナンストークンなどの他のトークンについては、その法的地位がまだ明確化されていません。NFTは現在、仮想資産として規制されており、ガバナンストークンは証券のカテゴリーに含まれる可能性があります。
韓国は実名制取引所ライセンス制度を導入しており、現在UpbitやBithumbを含む5つの主要取引所がライセンスを取得しています。取引所の進出に関しては、韓国市場は主に国内取引所によって支配されており、外国の取引所は韓国居住者に直接サービスを提供することが禁止されています。同時に、韓国では「デジタル資産基本法」（DABA）の草案作成が進められており、ステーブルコインの準備金の透明性を義務付けることが提案されています。この戦略は、国内金融機関と市場シェアを保護するだけでなく、規制当局が国内の取引活動を効果的に監視することを容易にします。
インドネシア
インドネシアでは、暗号資産規制が商品先物取引規制局（Bappebti）から金融サービス庁（OJK）へと変更され、より包括的な金融規制の到来を告げている。
暗号資産の法的地位：インドネシアにおける暗号資産の法的地位はまだ明確ではありません。最近の規制当局の移管により、暗号資産は「デジタル金融資産」に分類されます。
規制枠組み：これまで、取引所はインドネシア商品法に基づいて規制されていました。しかし、最近制定されたOJK規則2024年第27号（POJK 27/2024）により、暗号資産取引に関する規制権限がBappebtiから金融サービス庁（OJK）に移管され、2025年1月10日に発効します。この新しい枠組みは、デジタル資産取引所、清算機関、カストディアン、ディーラーに対して、厳格な資本、所有権、ガバナンス要件を定めています。Bappebtiが以前に発行したすべてのライセンス、承認、および製品登録は、既存の法律および規制に抵触しない限り、引き続き有効です。
ライセンス：ライセンス権限はBappebtiからOJKに移管されました。暗号資産取引業者は、最低1,000億ルピアの払込資本金を有し、少なくとも500億ルピアの株式資本を維持する必要があります。払込資本金に使用される資金は、マネーロンダリング、テロ資金供与、大量破壊兵器への資金供与などの違法行為から得られたものであってはいけません。すべてのデジタル金融資産取引業者は、2025年7月までにPOJK 27/2024の新しい義務と要件を完全に遵守する必要があります。
取引所への上場：Indodaxのようなローカル取引所は、現地で活発に運営されています。Indodaxは、スポット、デリバティブ、店頭（OTC）サービスを提供する規制対象の中央集権型取引所であり、ユーザーにKYCコンプライアンスの遵守を求めています。
タイ
タイは積極的に暗号通貨市場を形成しており、税制優遇措置や厳格なライセンス制度を通じて、法を順守した取引を奨励し、世界的な金融ハブとしての地位を固めている。
暗号資産の法的地位: タイでは、暗号資産の所有、取引、マイニングは完全に合法であり、利益はタイの法律に従って課税対象となります。
規制枠組み：タイはデジタル資産法を制定しました。特に注目すべきは、認可を受けた暗号資産サービスプロバイダーを通じた暗号資産の売却による所得に対するキャピタルゲイン税の5年間免除を承認したことです。期間は2025年1月1日から2029年12月31日までです。この措置は、タイを世界的な金融センターとして位置付け、居住者が規制対象の取引所で取引を行うことを促進することを目的としています。暗号資産市場の規制は、タイ証券取引委員会（SEC）が担っています。
ライセンス発行：タイ証券取引委員会（SEC）がライセンス発行を担当しています。取引所は正式な許可を取得し、タイの有限会社または公開会社として登録する必要があります。ライセンスの要件には、最低資本金（中央集権型取引所の場合は5,000万バーツ、分散型取引所の場合は1,000万バーツ）に加え、取締役、幹部、主要株主が「適格者」基準を満たすことが含まれます。KuCoinは買収を通じてSECライセンスを取得しました。
取引所上場：Bitkubなどのタイの取引所は現地で活発に活動しており、タイで最も多くの暗号資産取引量を誇っています。その他の主要な認可取引所には、Orbix、Upbit Thailand、Gulf Binance、KuCoin THなどがあります。タイ証券取引委員会（SEC）は、BybitやOKXを含む5つの国際的な暗号資産取引所に対し、現地の認可を取得していないとしてタイでの営業を阻止する措置を講じました。Tetherも、トークン化された金のデジタル資産をタイで上場しました。
日本
日本は世界で初めて暗号通貨の法的地位を明確に認めた国の一つであり、その規制枠組みは成熟し、慎重である。
暗号資産の法的地位：資金決済法において、暗号資産は「法的支払手段」として認められています。ステーブルコインについては、日本は厳格な銀行・信託独占制度を採用しており、円にペッグされ、換金可能であることが求められています。一方、アルゴリズムに基づくステーブルコインは明確に禁止されています。NFTなどの他のトークンはデジタルコモディティとみなされ、ガバナンストークンは「集団投資計画の持分」とみなされる場合があります。
規制枠組み：日本は、資金決済法および金融商品取引法（2020年）の改正により、暗号資産を合法的な決済手段として正式に認めました。金融庁（FSA）は暗号資産市場の規制を担当しています。改正資金決済法には「国内保有命令」条項も追加され、政府は資産流出リスクの防止のため、必要に応じてプラットフォームに対し、利用者の資産の一部を国内に保管するよう要求できるようになりました。ライセンスに関しては、FSAが取引所ライセンスの発行を担当しており、現在45の機関がライセンスを取得しています。日本の暗号資産ライセンスを取得するための主な要件は、現地法人および事務所の設置、最低資本要件（1,000万円以上、および特定の資金保有規制）の遵守、AML（アンチマネーロンダリング対策）およびKYC（顧客確認）規則の遵守、詳細な事業計画の提出、継続的な報告および監査の実施などです。
取引所の参入状況：日本市場は主にBitflyerなどの国内取引所によって支配されています。国際的なプラットフォームが日本市場に参入する場合、通常は合弁会社（Coincheckなど）を設立する必要があります。
ヨーロッパ
欧州連合
世界の暗号資産分野において、より包括的かつ広範な司法監督体制を有する法域の一つとして、欧州は多くの暗号資産プロジェクトのコンプライアンスにおける最初の拠点となりつつあります。EUは暗号資産分野における重要な国際法域としてリーダーシップを発揮し、暗号資産市場規制法（MiCA）を通じて統一的な規制枠組みを確立しました。
暗号資産の法的地位：MiCAの枠組みでは、暗号資産は「法定決済手段ではあるが法定通貨ではない」と定義されています。ステーブルコインについては、MiCAは厳格な監督を実施し、1:1の法定通貨アンカーと十分な準備金の保有を義務付け、認可機関のみが発行を許可されています。MiCAは、ステーブルコインを資産参照トークン（ART）と電子マネートークン（EMT）に分類して監督しています。非代替性トークン（NFT）やガバナンストークンなどの他のトークンについては、EUは分類規制アプローチを採用しています。NFTは一般的に「固有のデジタル資産」とみなされ、証券規制の適用除外となりますが、ガバナンストークンは、その機能と付与する権利に基づき証券とみなされます。MiCAは現在、セキュリティトークン、NFT、中央銀行デジタル通貨（CBDC）をカバーしていません。
規制の枠組み：EUは2023年6月にMiCA法を可決し、そのうちステーブルコイン規則は2024年6月に先行施行され、同法は2024年12月30日に完全施行された。同法は、EU加盟国27カ国と欧州経済地域のノルウェー、アイスランド、リヒテンシュタインを含むヨーロッパ30カ国に適用され、法的な曖昧さ、ステーブルコインリスク、インサイダー取引などの問題に対処し、統一された規則を通じて投資家を保護し、市場の健全性と金融の安定を維持することを目指している。暗号資産の発行、サービスプロバイダーの認可、運用、準備金と償還の管理、マネーロンダリング対策（AML）監督について詳細な規定を設けている。さらに、MiCAは資金移転規制（TFR）のトラベルルールも統合し、暗号資産サービスプロバイダー（CASP）に対し、各移転に送信者と受信者の情報を含めることを義務付け、追跡可能性を強化している。
ライセンス発行：MiCAは「ワンストップライセンス、ユニバーサルユース」モデルを採用しています。つまり、CASPは加盟国1カ国で認可を受けるだけで、全加盟国の管轄下で合法的に事業を運営できるため、コンプライアンスプロセスが大幅に簡素化されます。CASPは、それぞれの管轄当局による認可を受ける必要があります。ライセンス要件には、高い評判、能力、透明性、データ保護、そしてMiCA付属書IVに規定されている最低資本要件（サービスの種類に応じて15,000ユーロから150,000ユーロ）の遵守が含まれます。CASPはまた、EU加盟国に登記上の事務所を置き、少なくとも1人の取締役がEU居住者である必要があります。
ステーブルコイン上場状況：Circleが発行するUSDCとEURCはMiCAのコンプライアンス承認を取得しており、EU基準を満たすステーブルコインとみなされています。Tether（USDT）は、MiCAの厳格なステーブルコイン規制に準拠していないため、CoinbaseやBinanceなどの大手取引所からEUユーザー向けに上場廃止の危機に直面しています。
英国
英国はBrexit後、MiCAを丸ごとコピーするのではなく、世界的な金融センターとしての競争力を維持することを目的とした、独立的でありながら同様に包括的な規制の道を選択しました。
暗号資産の法的地位：英国では、暗号資産は明確に「動産」とみなされており、この法的地位は2024年の議会法案でも確認されています。この法案は、デジタル資産に従来の資産と同等の法的保護を提供することで、所有者とトレーダーの確実性を高めることを目的としています。ステーブルコインについては、英国は健全性規制を導入しており、金融行動監視機構（FCA）の承認が必要であり、準備資産は分別管理が義務付けられています。NFTなどの他のトークンについても、判例に基づき資産とみなされています。ガバナンストークンの法的地位は、その具体的な用途によって異なり、証券トークンまたはユーティリティトークンに分類される場合があります。
規制枠組み：金融サービス・市場法（2023年）は暗号資産を規制対象とし、2000年金融サービス・市場法における「指定投資」の定義を改正して暗号資産を含めることとした。イングランド銀行もステーブルコインを規制しており、デジタル決済ツールとして扱い、発行者にFCA（金融行動監視機構）の認可取得を義務付けている。さらに、経済犯罪および企業透明性法（2023年）は、法執行機関に違法な暗号資産を凍結・回収する権限を与えている。財務省も、暗号資産に関する金融サービス規制体制の構築に向けた詳細な提案を発表しており、「暗号資産取引プラットフォーム運営」といった新たな規制対象活動も含まれている。
ライセンス発行：FCA（金融行動監視機構）は、関連するライセンスの発行を担当しています。暗号資産関連事業（取引プラットフォームの運営、暗号資産の本人取引、カストディサービスの提供など）に従事する企業は、FCAの認可を取得する必要があります。現在、英国には暗号資産取引所のライセンスは義務付けられていませんが、暗号資産関連企業はFCAに登録し、マネーロンダリング対策（AML）およびテロ資金供与対策（CTF）規制を遵守する必要があります。登録要件には、英国での会社登記、物理的なオフィスの設置、詳細な記録の保管、および常駐取締役の選任が含まれます。
ロシア
暗号資産の法的地位：ロシアは暗号資産を没収対象として「財産」に分類していますが、DFAは「決済手段ではない」としており、中央銀行は暗号資産を決済手段として認めていません。ロシアの法的枠組みでは、デジタル金融資産（DFA）とデジタル通貨が区別されています。DFAは、金銭債権または担保権を含むデジタル権利として定義され、分散型台帳技術に基づいています。法律上、DFAは決済手段とはみなされていません。2020年7月31日に公布された「デジタル金融資産、デジタル通貨、およびロシア連邦の特定法律の改正に関する連邦法第259-FZ号」は、DFAの発行と流通を規制しています。さらに、この法律は、DFAと商品、知的財産権、またはサービスの譲渡の両方を含む権利、つまり混合権利も認めています。
業界の導入：エネルギー大国であるロシアでは、暗号資産マイニング産業が比較的盛んであり、ロシア政府は2024年10月と11月に暗号資産マイニングに関する2つの法案の施行を開始し、マイニング事業の法的定義と登録要件を導入しました。この新法の下では、登録済みのロシア法人と個人事業主のみが暗号資産マイニングに従事できます。個人マイナーは、エネルギー消費量が政府が定めた上限を超えない限り、登録なしで事業を行うことができます。
これらの法律にもかかわらず、2024年後半以降、連邦税務局に登録している仮想通貨マイナーはわずか30%にとどまっており、70%のマイナーが未登録のままとなっている。登録を促進するための措置として、違法マイニングに対する罰金を20万ルーブルから200万ルーブル（約25,500ドル）に引き上げる新法案など、より厳しい罰則規定が含まれている。執行措置は現在も継続中で、最近では違法マイニングファームの閉鎖や機器の押収が報告されている。ロシア内務省は、ロシア刑法第165条に基づき捜査を開始した。
スイス
スイスは暗号通貨規制の最前線に立っており、柔軟なトークン分類とブロックチェーンの革新へのサポートで知られています。
暗号資産の法的地位：スイスでは暗号通貨は合法ですが、仮想暗号資産の売買や商品・サービスの決済手段としての使用に関する具体的な規制はスイスにはないため、これらの活動には通常、特別な金融市場ライセンスは必要ありません。スイス金融市場監督庁（FINMA）は、暗号資産をその経済的および実用的用途に応じて、主に決済トークン、機能トークン、資産トークンに分類し、それに応じて規制しています。FINMAは、これらのタイプは相互に排他的ではなく、ハイブリッドトークンも存在する可能性があると指摘しています。資産トークンは一般的に証券とみなされますが、機能トークンは発行時に実際の機能がある場合は証券とはみなされませんが、投資目的の場合は証券とみなされる可能性があります。
規制枠組み：スイスは2020年にブロックチェーン法を可決しました。この法律は、トークンの権利を包括的に定義し、分散型台帳技術（DLT）を統合するために既存の連邦法を改正しています。FINMAは、マネーロンダリング防止法を仮想資産サービスプロバイダー（VASP）に適用し、2019年8月にトラベルルールに関するガイダンスを公開しました。トラベルルールは2020年1月1日に発効しました。さらに、この法律はブロックチェーン上の証券記帳の枠組みを改善し、破産時の暗号資産の分離を明示的に規定することで、破産法の法的確実性を高めています。
ライセンス発行：FINMAはVASPライセンスの発行を担当しています。決済トークンの保管、交換、取引、決済サービスの提供はすべてマネーロンダリング防止法の対象となり、関連するサービスプロバイダーは事前に自主規制機関（SRO）に加入する必要があります。特定のケースでは、フィンテックライセンスで銀行ライセンスの代替となり、ライセンス要件が軽減される場合があります。スイスの仮想通貨ライセンス取得には、スイスに法人を設立すること、自己資本比率要件（ライセンスの種類に応じて2万スイスフランから10万スイスフランの範囲）を満たすこと、AML（マネーロンダリング防止）およびKYC（顧客確認）手続きを実施すること、FATFのトラベルルールを遵守することなどが必要です。ツーク州では、「仮想通貨フレンドリー」な規制サンドボックスの試験運用も行われています。ZKBなどの従来型銀行やBitstampなどの取引所は、既に仮想通貨サービスを提供するためのライセンスを取得しています。
アメリカ
アメリカ合衆国
米国における暗号資産規制の状況は、州間で大きな差異があり、連邦レベルで統一的な法律が欠如しているため、市場の不確実性は高まっています。トランプ大統領の就任とSECの人事異動により、政策推進は大幅に加速し、連邦暗号資産規制法案は既に成立寸前となっています。
暗号資産の法的地位：米国における暗号資産の法的地位は州によって大きく異なります。連邦レベルでは、内国歳入庁（IRS）は暗号資産を「財産」とみなしていますが、ニューヨーク州は「金融資産」と定義しています。ステーブルコインについては、GENIUS法案では、決済用ステーブルコインは証券とはみなさないと提案されていますが、100%の高い流動性準備金を保有することが義務付けられています。NFTやガバナンストークンなどの他のトークンについては、米国証券取引委員会（SEC）が分類を主導しており、NFTは証券とみなされる可能性がありますが、ガバナンストークンは主に証券として認識されています。
規制の枠組み：米国では現在、連邦レベルで統一された暗号資産法案は存在せず、SECは主に証券法に基づいてトークンを規制しています。また、ニューヨーク州にはBitLicenseライセンス制度があります。GENIUSステーブルコイン法案は現在審議中です。写真の点では、米国では主に州レベルのライセンス（ニューヨーク州金融サービス局NYDFSなど）とマネーロンダリング対策のためのマネーサービス事業（MSB）登録が実施されています。例えば、ニューヨーク州は厳格なBitLicenseライセンス制度を導入しており、ニューヨーク州で事業を展開する暗号資産企業はこのライセンスの取得が義務付けられています。他の多くの州でも、独自の暗号資産法制を導入または見直しています。例えば、一部の州では、統一商事法典（UCC）をデジタル資産に適応させるために改正したり、暗号資産セルフサービス端末の運営者に特定の要件を定めたりしています。さらに、送金、交換、その他の事業に従事する仮想通貨企業は、FinCENにマネーサービス事業者（MSB）として登録し、連邦のマネーロンダリング防止およびテロ資金供与防止の要件を遵守する必要があります。これには、KYC手続きの実施、疑わしい取引の監視と報告が含まれます。
取引所の参入状況：Coinbase、Kraken、Crypto.comなどの主要な暗号資産取引プラットフォームは、米国で規制に準拠して運営されており、Binance USは最近、米国で米ドル入金機能を開始しました。しかし、過去の規制上の不確実性により、一部の国際的な暗号資産取引所は米国市場への参入を見送ったり、限定的なサービスしか提供していない場合があります。SECも、過去の政権下で無登録の証券取引を運営していたと主張した一部の取引所に対して執行措置を講じました。
エルサルバドル
エルサルバドルは、暗号資産の法的地位に関して独自の道を歩んできました。同国は2022年にビットコインを法定通貨として承認しましたが、その後、国際通貨基金（IMF）からの圧力により、この立場を放棄しました。現在、ビットコインは法定通貨ではありませんが、2025年の改革後も個人利用は認められています。
規制の枠組みに関しては、エルサルバドルはデジタル資産発行法（2024年）を制定しました。国家デジタル資産委員会（NCDA）が監督責任を負い、ライセンス発行を計画しています。しかし、同国では包括的なライセンス制度はまだ確立されていません。政府は暗号通貨への課税を積極的に推進していますが、現在、大規模に運営されている主流の取引所は存在しません。
アルゼンチン
アルゼンチンでは、深刻な経済不安と高インフレにより暗号通貨が広く普及し、政府は特に仮想資産サービスプロバイダー（VASP）に対する規制枠組みを徐々に改善するようになりました。
暗号資産の法的地位：アルゼンチンでは、暗号資産は合法であり、使用および取引が許可されていますが、憲法では中央銀行が唯一の通貨発行者であると規定されているため、暗号資産は法定通貨とはみなされません。暗号資産は取引目的において通貨として分類され、契約の決済に暗号資産を利用することができます。ステーブルコインおよびトークン（NFT、ガバナンストークンなど）については、アルゼンチンには現在、その法的地位を明確にする具体的な法律はありません。
規制枠組み：新政権（ミリー大統領）は暗号通貨を支持していますが、現在暗号通貨に特化した法案は存在しません。しかし、アルゼンチンは2024年に法律第27739号を制定し、仮想資産サービスプロバイダー（VASP、アルゼンチンではPASV）を法制・金融枠組みに含めることを決定しました。この枠組みでは、VASPに対し、マネーロンダリング対策と業界規制のため、金融活動作業部会（FATF）の国際ガイドラインに沿って、アンチマネーロンダリング（AML）および顧客確認（KYC）プロセスの遵守を義務付けています。
ライセンス発行：2024年以降、VASPは仮想通貨サービスを提供するために、アルゼンチンの金融規制当局であるComisión Nacional de Valores（CNV）に登録する必要があります。登録要件には、顧客の身元の審査と確認、新規顧客登録の報告、リスク評価の実施、詳細な記録（取引データおよび顧客データを含む）の維持、不審な取引の監視、内部統制の確立などが含まれます。遵守に失敗した事業者は、罰金、法的措置、またはライセンスの取り消しの対象となります。
中東
アラブ首長国連邦
暗号資産の法的地位：UAEは、世界的なフィンテックおよびデジタルイノベーションのハブとしての地位を確立することを目指し、暗号資産とブロックチェーン技術に積極的なアプローチをとっています。UAEでは、明確に定義された規制枠組みの下で暗号資産が合法です。ドバイ金融サービス機構（DFSA）は、暗号トークンを、交換、支払い、または投資手段として使用できる、暗号的に安全な価値、権利、または義務のデジタル表現と定義しています。特に、「除外トークン」と「投資トークン」は除外されています。DIFCでは、DFSAが承認した暗号トークンのみが、限られた例外を除き、取引可能です。アブダビ・グローバル・マーケット（ADGM）は、規制対象活動に該当するステーブルコインを仮想資産として分類しています。
規制の枠組み: UAE の主な規制機関は次のとおりです。
アラブ首長国連邦中央銀行（CBUAE）：UAEにおける仮想通貨取引や銀行サービスを含む金融活動を規制し、金融の安定と消費者保護を確保する。法定通貨から仮想通貨への取引の監督を担当。
証券商品局（SCA）：デジタル証券およびコモディティを含むUAE内の金融市場を規制しています。アブダビ・グローバル・マーケット（ADGM）の金融サービス規制局（FSRA）およびドバイの仮想資産規制局（VARA）と連携し、基準の整合を図っています。
仮想資産規制局（VARA）：2022年に設立されたドバイの仮想資産専門規制機関。コンプライアンス、投資家保護、市場の安定に重点を置いています。
ドバイ金融サービス局 (DFSA): ドバイ国際金融センター (DIFC) 内の暗号トークンに関わる金融サービスを規制します。
アブダビ・グローバル・マーケット（ADGM）：金融サービス規制庁（FSRA）の監督下にある金融フリーゾーン内で、仮想資産、デジタル証券、デリバティブに関する包括的な規制枠組みを備えています。
この協調的な規制アプローチにより、デジタル資産が法制度に統合され、悪用を防ぎながらイノベーションが促進されます。
ライセンス発行：ライセンス発行に関しては、ドバイVARA 2.0（2025年6月）で、証拠金取引管理の強化（適格投資家と機関投資家のみ対象、小売レバレッジ商品は禁止、VASPは担保、月次レポート、強制清算メカニズムを厳格に管理）、資産参照仮想資産（ARVA）の正式認定、トークン配布の規制（発行・配布にはVARAの許可が必要、ホワイトペーパーは透明性のある開示が必要、誤解を招く宣伝は禁止）、8つのコア活動（コンサルティング、仲介取引、保管など）に関する構造化されたライセンス制度の確立（各活動には個別のライセンスが必要、資本適正性、リスク管理などの要件が明確化）、監督措置の強化（現地検査の拡大、四半期ごとのリスク評価、罰金と刑事告発、30日間の移行期間、2025年6月19日の完全施行）など、いくつかのアップデートが導入されています。アブダビ・グローバル・マーケット（ADGM）のFSRAは、仮想資産規制の実施を監督しています。ライセンス要件には、サービスの種類（保管、取引など）の明確な定義、資本・マネーロンダリング防止・サイバーセキュリティ基準の遵守、事業計画書などの書類提出などが含まれます。2025年の改訂版では、「承認仮想資産（AVA）」が簡素化されています。認証プロセスにより、FSRAは製品介入権を付与され、プライバシートークンとアルゴリズムステーブルコインは禁止されています。ドバイ金融サービス局（DFSA）は、DIFC内の暗号トークン関連金融サービスを規制しており、トークンは規制ステータスや透明性などの識別基準を満たす必要があります。ステーブルコインは、安定した価格、隔離された準備金、毎月の検証が必要です。プライバシートークン/アルゴリズムトークンは禁止されています。ビットコインなどの主流トークンが特定され、トークン化規制サンドボックスが開始されました。
サウジアラビア
サウジアラビアは、その規制枠組みがシャリーア原則と金融の安定維持の必要性の両方に影響され、暗号通貨に対して慎重な姿勢を取っている。
暗号資産の法的地位：サウジアラビアは、主にシャリーア関連の規制により、暗号資産に対して慎重なアプローチをとっています。暗号資産は銀行システムで完全に禁止されており、金融機関による暗号資産の取引は禁止されています。暗号資産の個人所有は訴追されませんが、取引と交換は厳しく制限されています。サウジアラビア中央銀行（SAMA）は2018年に暗号資産のリスクに関する警告を発し、2021年には暗号資産の金融取引に対する禁止を強化しました。これらの禁止措置には、詐欺や実物担保の欠如を理由に暗号資産をハラーム（違法）と宣言したダール・アル＝イフタ（サウジアラビア中央銀行）によるシャリーア判決などの宗教的解釈が影響しています。一部のステーブルコインやトークンは、実物資産にペッグされている場合、ハラール（合法）とみなされます。
規制枠組み：サウジアラビア通貨庁（SAMA）と資本市場庁（CMA）は、暗号資産イノベーションに対する「慎重なアプローチ」を強調し、技術進歩と金融システムの安定性のバランスをとっています。2024年7月、モフセン・アルザフラニ氏がSAMAの仮想資産イニシアチブの責任者に任命され、フィンテックイノベーションの管理された統合へのコミットメントを強調しました。これは、全面的な禁止を避け、世界的なトレンドやUAEのVARA制度などの地域の成功事例と連携することを目指す、より広範な規制改革の一環です。SAMAはブロックチェーンの導入を積極的に推進し、ロスチャイルドやゴールドマン・サックスなどの国際金融機関をトークン化プロジェクトへの参加に誘致しています。サウジアラビアは「ビジョン2030」の一環として、独自のデジタル通貨を推進しています。2019年には、SAMAとUAE中央銀行が「Aberプロジェクト」の一環として、国境を越えたCBDC取引の相互運用性試験を実施しました。サウジアラビアは2024年にmBridge CBDCパイロットプロジェクトに参加した。同国は、金融機関の国内決済と国境を越えた取引を促進することを目的とした「ホールセールCBDC」パイロットプロジェクトをリードしている。
ライセンス発行：サウジアラビア資本市場局（CMA）は、セキュリティトークンオファリング（STO）に関する規制が2022年末までに発行され、CMAデジタルプラットフォームで申請できるようになると発表しました。2017年に設立されたCMAのフィンテックラボは、フィンテックスタートアップに適したビジネス環境の構築に取り組んできました。サウジアラビアのSTOは、CMAの厳格な証券規制によって監督されています。STOの主な考慮事項には、登録要件（詳細な文書、目論見書）、開示義務（透明性と正確な情報、財務諸表、リスク要因）、詐欺防止対策などがあります。CMAの規制には投資家認証要件も含まれており、STOへの参加は、リスクを独自に評価できる資格のある投資家に限定されています。従来の金融資産のトークン化は重要な焦点領域であり、スマートコントラクトが法的原則に準拠していることを保証するために、トークン化された資産に関連する所有権、譲渡可能性、規制の問題に対処するための法的枠組みが必要です。
バーレーン
暗号資産の法的地位：バーレーンは中東における暗号資産およびブロックチェーン規制の先駆者です。バーレーン中央銀行（CBB）の資本市場ルールブックに基づく暗号資産モジュール（CRA）を通じて、包括的な規制枠組みを確立しました。このルールブックでは、暗号資産は暗号的に安全な価値または権利のデジタル表現（中央銀行デジタル通貨を除く）であることが明確にされています。
規制枠組み：CRAは、暗号資産プロバイダーに対する法的および運用上の規範を定めており、ライセンス、リスク管理、消費者保護などの側面を網羅しています。顧客資産保護とマネーロンダリング対策を強化するため、2023年3月に改正される予定です。この規制は、透明性とコンプライアンスを確保し、FATF基準に準拠し、FinTech Bayと規制サンドボックスを通じてイノベーションを促進し、一部の暗号資産事業が規制の対象外であることを明確にしています。
ライセンス発行：バーレーンで規制対象の暗号資産サービスに従事する者は、CBB暗号資産ライセンスを取得する必要があります。このライセンスは、注文処理や取引などのサービスを対象としています。VASPライセンスは4つのカテゴリーに分かれており、それぞれ最低資本要件と年会費が異なります。申請者はバーレーンの企業でなければならず、登録、事業計画、コンプライアンスなど、複数の要件を満たす必要があります。違反者は多額の罰金、ライセンスの取り消し、さらには懲役刑に処せられる可能性があります。
イスラエル
暗号資産の法的地位：イスラエルには暗号資産に特化した包括的な法律はありません。暗号資産は税務上、通貨ではなく資産とみなされます。売却益には25%のキャピタルゲイン税が課されます。通貨間の交換は課税対象であり、暗号資産関連事業からの収入は通常の所得として課税されます。暗号資産取引は一般的に付加価値税（VAT）の対象ではありませんが、交換サービスプラットフォームはVATの支払いが必要となる場合があります。マイニング事業は法人所得税の対象となり、取引には書類提出が必要です。
規制の枠組み:
CMA：2016年から監督機関として、仮想通貨ブローカーやカストディアンにライセンス取得を義務付け、100万新シェケルの株式資本などの基準を設定し、ステーブルコインのパイロットを監督しています。
ISA：暗号通貨証券関連の活動を規制し、適用される規制に関するガイダンスを発行し、2024年8月に銀行以外の会員が暗号通貨サービスを提供できるようにし、トークンの種類ごとに規制し、立法改革を推進します。
イスラエル銀行：2023年にステーブルコイン原則を発表し、完全な準備金と認可された監督を提案し、「デジタルシェケル」を研究し、2024年にテストを開始し、チャレンジ活動を実施する。
ライセンス発行：関連法に基づき、暗号資産サービスプロバイダーはライセンスを取得し、イスラエルの企業であること、資本要件を満たすこと、犯罪歴がないことなどが求められます。ISA（国際証券取引委員会）の改正後、非銀行機関による暗号資産取引が許可され、「クローズドガーデン」モデルが導入されます。マネーロンダリング対策規制が実施され、ステーブルコインのパイロットプロジェクトはCMA（中央監視機関）の監督下にあります。
アフリカ
ナイジェリア
ナイジェリアの暗号通貨規制環境は、当初の制限的な姿勢からより正式かつ包括的な規制枠組みへと移行し、目覚ましい変化を遂げてきました。
暗号資産の法的地位：ナイジェリア中央銀行（CBN）は2021年2月に当初、銀行や金融機関に対し、暗号資産取引に関わる口座を閉鎖するよう指示する制限措置を講じましたが、個人の暗号資産保有は禁止されていませんでした。しかし、2023年12月にCBNは制限を解除し、証券取引委員会（SEC）から認可を受けた暗号資産企業への銀行によるサービス提供を許可しました。銀行は現在、仮想資産サービスプロバイダー（VASP）専用の口座を開設し、広範なKYC手続きを実施し、資金の流れを監視することが義務付けられています。この変化は、VASPに対する規制の必要性を認識したものです。ISA 2025（投資証券法2025）は、デジタル資産を証券および商品として明確に定義し、SECの監督範囲を拡大しています。SECの見解は、暗号資産は別段の証明がない限り証券とみなされ、立証責任は運営者、発行者、またはプロモーターにあるというものです。これには、ステーブルコイン、ユーティリティ トークン、資産参照トークン、電子マネー トークンなど、幅広いデジタル資産と暗号資産が含まれます。
規制枠組み：ナイジェリアの規制環境は、禁止から規制へと大きく転換しました。中央銀行（CBN）による当初の「禁止」措置は効果がないと判断され、取引をP2Pネットワークへと押し進め、SECによるデジタル資産の早期承認と規制上の衝突を引き起こしました。新政権の成立も、監督と課税を実現するために禁止よりも規制を優先する政策転換の一因となった可能性があります。この変化は、より優れた監督、リスク管理（AML/CFT）、そして潜在的な課税のために、暗号資産経済を正式な金融システムに統合することを目指す規制アプローチの成熟を示しています。
ライセンス：SECのデジタル資産に関するルールブック「デジタル資産の発行、プラットフォーム、保管に関する新ルール（2022年）」は、ISA 2025に統合され、SECによるVASP規制の法的根拠となっています。VASPライセンスは、注文のマッチング、暗号通貨の法定通貨への換金、ソーシャルメディアを通じて運営される店頭取引プラットフォームを含む、ユーザーの資産を保管するプラットフォームには必須です。遵守しない場合、事業停止、罰金、取締役の訴追などの罰則が科せられる可能性があります。SECはVASPの承認を迅速化するために加速規制インキュベーションプログラム（ARIP）を拡大しており、ARIPは現在、登録への道筋として改訂デジタル資産規則に含まれています。ARIPの期間は12か月を超えてはなりません。 2022年ナイジェリアマネーロンダリング防止法第30条（金融機関）は、暗号資産事業者を報告主体として分類しています。必須要件には、ナイジェリア金融情報ユニット（NFIU）への登録、疑わしい取引報告書（SAR）の提出、取引の監視、顧客のリスク分類などが含まれます。遵守しない場合、罰金または執行措置の対象となる可能性があります。
南アフリカ
南アフリカは、暗号通貨を金融商品として扱い、包括的なコンプライアンスの枠組みの構築に向けて取り組むなど、暗号通貨の規制に対して実用的かつ進化的なアプローチを採用しています。
暗号資産の法的地位：南アフリカでは、暗号資産の使用は合法ですが、法定通貨とはみなされません。規制上、暗号資産は2002年金融助言・仲介サービス法（FAIS）に基づき、正式に金融商品として認められています。この分類では、暗号資産に関連する金融サービスを提供する事業者は、金融サービスプロバイダー（FSP）としてのライセンスを取得する必要があります。
規制枠組み：南アフリカは暗号資産を通貨ではなく「金融商品」と定義し、既存の金融サービス法の枠組みの中で規制の明確な法的根拠を提供しています。南アフリカ準備銀行（SARB）は、「為替管理規制は南アフリカへの暗号資産の送金および南アフリカからの暗号資産の送金を規制していない」と述べ、改革の必要性を示唆しています。政府間フィンテックワーキンググループ（IFWG）も、Excon（為替管理規制）の改正を勧告し、暗号資産を資本の定義に含めるよう求めました。暗号資産に対する課税は明確であり、所得税とキャピタルゲイン税（CGT）が適用されます。南アフリカ準備銀行（SARB）は、「通貨」ではなく「暗号資産」という用語の使用を推奨しています。
ライセンス：金融セクター行動監視機構（FSCA）は、暗号資産サービスプロバイダーの主導的な規制当局です。暗号資産サービスプロバイダー（CASP）のライセンス取得プロセスは2023年6月1日に開始され、既存の機関は2023年11月30日までにライセンス申請を提出することが義務付けられました。2024年12月10日現在、FSCAはCASPライセンス申請420件のうち248件を承認し、そのうち9件は却下されました。ライセンス取得要件には、会社登録、FSPライセンス申請（暗号資産サブカテゴリーを含む）、「適合性」要件の遵守、およびマネーロンダリング／テロ資金供与対策（AML/CFT）の義務的コンプライアンスが含まれます。 CASPは、2022年12月19日に金融情報センター法（FICA）に基づく責任機関として正式に登録されました。責任機関として、CASPは金融情報センター（FIC）への登録、顧客確認（KYC/CDD）の実施、コンプライアンス担当者の任命、従業員の研修、マネーロンダリング対策／テロ資金供与対策／拡散資金供与対策に関する事業リスク評価の実施、リスク管理およびコンプライアンスプログラムの確立と維持、規制報告書（SAR）の提出、制裁スクリーニングの実施が義務付けられています。FICは、2025年4月30日までに暗号資産の移転に関する「トラベルルール」の実施を義務付ける指令を発行しました。トラベルルールは金額に関わらずすべての取引に適用され、5,000ランド以上の取引にはより広範な情報提供が求められます。
要約する
暗号通貨の規制環境は世界的に継続的に進化しており、収束と発散の両方の明確な傾向を示しています。
収束する傾向
世界的に、マネーロンダリング対策（AML）とテロ資金供与対策（CFT）は、暗号資産規制における一般的なコンセンサスであり、中核的な要件となっています。EUの暗号資産市場規制法（MiCA）の包括性と「ワンストップ・ライセンス・ユニバーサル」モデルは、世界中の他の法域が独自の規制を策定する上で重要な参考資料となりつつあります。
さらに、規制当局は一般的に、暗号資産を「画一的な」規制アプローチではなく、その機能と経済的実体に基づいて分類する傾向があります。この分類には、決済トークン、機能トークン、資産トークン、セキュリティトークン、コモディティトークンが含まれます。この洗練された資産分類方法は、より正確な監督を実施し、過剰または不十分な監督を回避し、資産の特性に関する世界的なコンセンサスを促進するのに役立ちます。
差別化のトレンド
暗号資産の法的地位は、収束の兆しを見せているものの、依然として世界各国で大きく異なっています。中国本土やエジプトのように完全に禁止されている国もあれば、日本のように合法的な決済手段として認められている国もあり、英国のように個人財産とみなされている国や南アフリカのように金融商品とみなされている国もあり、暗号資産の根本的な法的特性は国によって大きく異なります。この根本的な違いは、グローバルな暗号資産企業が国境を越えた事業展開を行う際に、依然として複雑な法的環境とコンプライアンス上の課題に直面しなければならないことを意味します。
チャレンジ
現在、世界的な暗号通貨規制が直面している主な課題は次のとおりです。
管轄区域間の調整における困難：FATFとMiCAによって一定の収束が促進されているにもかかわらず、各国はそれぞれの経済、政治、法制度の違いから、完全に一貫性のある規制を実現することが依然として困難です。こうした分断は、規制の裁定、高いコンプライアンスコスト、そして規制の空白状態につながります。
技術開発のスピードと規制の遅れ：ブロックチェーンと暗号技術の発展スピードは、従来の法律や規制枠組みの更新スピードをはるかに上回っています。新たな暗号資産製品、サービス、ビジネスモデル（DeFi、NFT、DAOなど）が次々と登場しており、規制当局が適応性が高く将来を見据えた規制を迅速に策定することは困難です。
イノベーションとリスクのバランスを巡る絶え間ないゲーム：政府と規制当局は、デジタル経済がもたらす機会を捉えるための金融技術イノベーションの促進と、マネーロンダリング、テロ資金供与、不十分な消費者保護、そして金融安定リスクの効果的な防止との間でバランスを取ろうとしています。このゲームのプロセスは複雑で不確実性に満ちており、継続的な政策調整と市場からのフィードバックが必要です。
要約すると、世界的な暗号通貨規制はより成熟し洗練された方向に向かっていますが、その固有の複雑さとダイナミズム、そして各国の国情の違いによって生じる差別化は、今後数年間、世界的な暗号通貨市場の発展にとって重要な背景であり続けるでしょう。
