出典: Biteye
最近、RWA と Payfi が市場で再び話題になっています。これら 2 つのトラックは、古いワインを新しいボトルに詰めただけの単なる誇大宣伝なのでしょうか、それとも TradFi と DeFi を本当に結び付けて 1 兆ドル規模の市場を切り開く「黄金の鍵」なのでしょうか。
私たちは、見逃せない 10 の RWA プロジェクトをレビューし、RWA トラックにおけるいくつかの中核的な問題を深く分析しようとしました。
1/11 @plumenetwork
概要: Plume は、RWA のデジタル化、流通、構成可能性を促進することに特化した、RWA 向けに設計された EVM 互換のパブリック チェーンです。 Plumeはフルスタックの垂直統合技術を通じて、不動産、商品、収入権などの資産のトークン化をサポートし、DeFiプロトコルとの効率的な連携を実現して、資産の流動性と可用性を向上させます。そのエコシステムには 180 を超えるプロジェクトが参加しており、テストネット段階では 375 万人のユーザーと 2 億 6,500 万件のトランザクションが存在します。
プロジェクトの進捗と参加方法: Plumeは現在、スマートコントラクト、ツールセット、DeFi統合など、RWAアセットオンチェーンのコアインフラストラクチャの構築に注力しており、サービスの対象は主に暗号通貨ユーザーです。今後、Plumeは段階的に多様な現実世界の資産シナリオ（2025〜2026年）に拡大し、従来の金融機関と協力してオフチェーンとオンチェーンの資産の統合を促進し、準拠した構成可能なユーザー中心のRWA金融インフラストラクチャを構築する予定です。
2/11 @オンドファイナンス
概要: Ondo は、従来の金融資産 (米国株、債券、ETF など) をチェーン上に取り込むことに特化した金融インフラストラクチャ プラットフォームです。同社の主力製品である Ondo Global Markets は、1:1 の物理的に裏付けられたセキュリティ トークンを提供します。 Ondo はまた、機関レベルの金融向けに特別に設計されたレイヤー 1 ブロックチェーンである Ondo Chain を立ち上げました。これは、RWA ステーキングやネイティブのクロスチェーン通信などのメカニズムを実装し、準拠性が高く、安全で、効率的なオンチェーン資本市場環境と、ウォール街と DeFi を結び付ける新世代の金融エコロジーを生み出します。
プロジェクトの進捗状況と参加方法: Ondo Finance の TVL は最近 10 億ドルを超え、米国債務トークン化の分野におけるリーダーとしての地位を固めました。現在、世界のトークン化された国債市場は50億米ドルを超えており、オンドは中核的なシェアを占めています。 JPモルガンのレポートでは、収益性の高いステーブルコインがステーブルコイン市場の50%を占めると予測されており、オンドモデルの成長の可能性をさらに裏付けている。
3/11 @humafinance
概要: Huma は Solana 上に展開された分散型のリアル収入プラットフォームであり、PayFi ネットワークを通じて現実世界の支払い融資活動によってもたらされる安定した収入をユーザーに提供します。個人投資家もHuma 2.0に参加できます。このプラットフォームは、クラシック モード (年率 10.5% USDC) とマキシ モード (年率ではないが高いフェザー ポイント) をサポートし、Jupiter などの DeFi プロトコルと互換性のある取引可能な LP トークン $PST を発行します。
プロジェクトの進捗と参加方法：公式サイトにアクセスし、OKX Wallet（Solanaネットワーク）に接続して$USDCを準備します。クラシック モード (年率 10.5%) またはマキシ モード (フェザー ポイント増加) を選択し、誓約額とロックアップ期間を選択して、「入金」をクリックします。ステーキング後、PST または mPST トークンを取得でき、これらは Jupiter を通じて USDC と交換できます。まず、mPST を PST に変換する必要があります。エアドロップの重要な指標となる可能性があるフェザーポイントに注目することをお勧めします。リンク: https://app.huma.finance/?ref=KK3bhC
4/11 @noble_xyz
概要: Noble は、Cosmos SDK 上に構築されたネイティブ資産発行チェーンであり、ステーブルコインと RWA のクロスチェーン発行と流通に重点を置いており、ネイティブ USDC をすでにサポートしています。ノーブルの利回りのある米ドル建てステーブルコインは、保有することで推定年率4.2%の収益を得ることができ、さらに米国債の103%の担保率によって裏付けられているため、ステーブルコインの潜在能力がさらに発揮されます。 Noble は、Celestia をベースにした高性能 EVM ロールアップである Noble AppLayer をリリースする予定です。これは、ステーブルコインのネイティブ アプリケーション向けに特別に設計されており、100 ミリ秒のブロック時間と高いスループットを備え、USDN ステーブルコインの構成可能な流動性をサポートし、支払い、交換、貸付などのシナリオを可能にします。
プロジェクトの進捗と参加方法：Nobleは4か月間のUSDNポイントインセンティブ活動を開始しました（現在73日後）。ユーザーは指定されたポイントプールにUSDNを入金することでポイントを貯めることができます。まず、EVMウォレットからCosmosエコシステムのNobleチェーンにUSDCを転送し（公式サイトから転送可能）、USDN（短期米国債に裏付けられた利子付きステーブルコイン）に交換します。次に、預金プールを選択します。 1 つのプールは、13.7% の APY で USDN 利息のみを受け取り、ポイントのエアドロップには参加しません。もう一方のプールは利息を放棄し、Noble ポイントの獲得に重点を置いています (ポイントを獲得するには少なくとも 1 か月間ステークする必要があり、早期引き出しには報酬がありません)。ニーズに応じてプールを選択すると、Noble のポイント エアドロップ プランに参加できます。
5/11 @MidasRWA
はじめに: Midas の中核は、現実世界で魅力的なリターンをもたらす高品質の資産、特に米国財務省債 (T-Bill) などの比較的低リスクで安定したリターンをもたらす資産を識別、選別、導入し、これらのオフチェーン資産の所有権または収入権をブロックチェーン上で取引可能なトークンとして表すことです (たとえば、mTBILL トークンは、基礎となる米国財務省債への投資を表します)。 Midas プラットフォームを通じて、ユーザーはこれらの現実世界の資産にオンチェーンで便利に投資し、従来の金融市場から安定した収益を得て、これらの資産を DeFi エコシステムにシームレスに統合して使用することができます。
プロジェクトの進捗と参加方法: 投資ページにアクセスして、mEDGE、mMEV、mRe 7、mBASIS、mTBILL、mBTC の 6 つの金融商品から選択します。選択後、入金したいUSDTを入力すると、自動的に該当商品と交換されます。ウォレットが確認したら、投資が完了します。
6/11 @コンバージョンチェーン
概要: Converge は、Ethena と Securitize がサポートする高性能 RWA パブリック チェーン プラットフォームであり、機関資金のオンチェーン化を促進し、実物資産と DeFi の統合を実現することを目的としています。その技術アーキテクチャは Arbitrum Orbit と Celestia に基づいており、ネイティブの Gas 資産として USDe と USDtb を使用します。 Converge は、Rust と Solidity の言語間契約の組み合わせをサポートし、ENA 駆動の Validator Network (CVN) を通じて機関資金のセキュリティを提供します。
プロジェクトの進捗と参加方法: Converge は開発者テストネットを立ち上げ、Aave、Pendle、Morpho などの主要なプロトコルと協力し、最初に Ethena と Securitize の資産に基づくアプリケーションを展開する予定です。このプラットフォームは、Stylus VM や Mini-block Streaming などのテクノロジーを導入して超高性能を実現し、ENA ステーキング駆動型バリデーター ネットワークを通じて資産のセキュリティを強化します。コアサブプロジェクトであるEthereal DEXはCEXレベルのマッチングレートをサポートし、1秒あたり数百万件の注文を処理し、オンチェーンの高頻度取引インフラストラクチャになることが期待されています。メインネットは今後数か月以内に立ち上げられる予定です。
7/11 @スーパーステートファンド
概要: Superstate は、米国短期国債商品をトークン化された形式で発行することを目的とした、イーサリアム ベースの国債ファンドです。同社の最初の商品であるUSTBは、資格のある投資家を対象としている。このファンドは短期米国債に投資し、15ベーシスポイントの管理手数料を請求する。自己管理と複数のセキュリティソリューション（マルチ署名、MPC、EOAなど）をサポートし、管理および資産管理サービスはAnchorage DigitalとBitGoによって提供されます。 Superstate は、既存の米国証券規制を統合し、チェーン上の財務資産の構成可能性と流動性を向上させることに取り組んでいます。これは、従来の金融資産をDeFiエコシステムに接続するための重要なインフラストラクチャです。
プロジェクトの進捗と参加方法: エアドロップの予定はまだなく、最初の製品であるUSTBは資格のある投資家向けです。 USTB の原資産は短期米国債 (T-Bill) であり、高い流動性と最高の信用格付けを備えた固定利付資産の一種です。 Superstate はこれらの資産をファンドシェアにパッケージ化し、トークンの形でチェーン上で発行します。 USTB の目標は、ユーザーに低リスクで安定したリターンのオンチェーン資産オプションを提供することです。 USTB はすべてのユーザーに公開されているわけではありません。発行構造は米国証券法の枠組みに準拠しており、適格投資家（適格購入者）のみが対象となります。つまり、参加の障壁が高いということです。
8/11 @セキュリタイズ
概要: Securitize は、RWA トークン化に重点を置いたデジタル証券プラットフォームです。同社は、不動産、美術品、債券など、従来の高額資産をブロックチェーンに準拠した方法で導入し、分散保有と二次流通を実現することに取り組んでいます。このプラットフォームは、SEC登録のトランスファーエージェント資格を取得し、ブラックロックやコインベースなどの機関と協力して、一般投資家に法令遵守、透明性、流動性を備えた代替投資チャネルを提供しています。 Securitize はプラットフォーム コインを発行しませんが、プラットフォーム上でプロジェクト トークンの発行をサポートしています。これは、機関レベルの資産のオンチェーン化を促進するための重要なインフラストラクチャの 1 つです。
プロジェクトの進捗状況と参加方法：2017年の設立以来、SECに登録し、世界初の信用格付けおよびインデックスベースのトークン化証券を発行し、ブラックロックやアポロなどの機関と協力してきました。ブラックロックは2024年3月にBUIDLファンドを立ち上げました。2025年にはBUIDLファンドの規模は10億米ドルを超え、CNMV投資会社ライセンスを取得し、欧米市場への進出を続けました。現時点ではエアドロップの予定はありません。 KYCを通過するとプラットフォームに投資できますが、審査と投資基準は一般的な暗号通貨プロジェクトよりも厳格です。
9/11 @BackedFi
概要：Backed Financeは、米国株、ETF、国債などのRWAをコンプライアンスに準拠した方法でトークン化し、ブロックチェーンに導入するプロジェクトです。プラットフォームによって発行される各トークン (bTSLA、bGOOGL、bCSPX など) は、1:1 の比率で同等の価値を持つ物理資産によって裏付けられており、ライセンスを受けたカストディアンによって保持され、オンチェーン取引、自己保管、および米国以外の適格投資家による資産償還をサポートします。 Backedは現在、Microsoft、Google、Tesla、米国財務省ETFなど、さまざまなターゲットを立ち上げています。トークンはフルチェーンERC-20標準と互換性があり、DeFi住宅ローン、融資、ポートフォリオ投資などのシナリオで使用できます。このプロジェクトはスイスの規制枠組みに基づいて運営されており、Arbitrum DAO によって国債割り当てのターゲットの 1 つとして選定されています。
プロジェクトの進捗と参加方法: エアドロップはまだ予定されておらず、この製品は資格のある投資家を対象としています。個人は少なくとも 500,000 CHF の資産と十分な専門知識または経験を証明できなければなりません。または少なくとも 2,000,000 CHF の銀行預金資産。 KYC に合格した Backed のプロフェッショナル顧客は、Backed トークンを NAV + 手数料で直接 Backed から引き換えることができます。
10/11 @ディナリグローバル
概要: Dinari は、従来の証券資産 (株式、債券、ETF など) のトークン化に重点を置いた準拠インフラストラクチャ プラットフォームです。同社は、主力製品であるdShareを通じて、米国株などの資産を1:1サポートのERC-20トークンの形でチェーン上に発行しています。 KYC を完了すると、ユーザーはステーブルコインを使用して dShares を直接購入し、オンチェーン取引、自己保管、配当分配を実現できます。 Dinari は SEC に登録された振替代理人であり、規制対象の保管人と協力して資産のセキュリティとコンプライアンスを確保しています。
プロジェクトの進捗と参加方法：Dinariは2024年に約100のdShare、USD+ステーブルコイン、クロスチェーンサポート、API協力ソリューションを立ち上げ、チェーン上でRWA資産の推進を継続します。まず、KYC認証を完了し、居住証明を提供して規制要件を満たし、取引にUSDCやUSDTなどのステーブルコインを使用し、対応する証券市場で対応する証券資産を購入すると、ウォレットに対応するdSharesが表示されます。対応する証券資産が配当を支払う場合、Dinari は配当を USDC に変換し、ユーザーのウォレットに分配します。
11月11日
つまり、一般の暗号通貨ユーザーにとって、現在の RWA プロジェクトに参加するにはいくつかの方法があります。主要な $ONDO トークンと $PLUME トークンを直接購入して、トラックに賭けることができます。 Huma、Midas、Noble にコインを預けて利息を稼ぎ、エアドロップのチャンスを獲得しましょう。 Converge と交流してエアドロップを獲得しましょう。ただし、Superstate、Securitize、Backed、Dinari などのプロジェクトは、厳格な KYC や高い基準のために参加するのが非常に困難です。
さらに、RWA トラックは現段階では依然として次のような課題に直面しています。
1. RWAの「不可能の三角形」：コンプライアンス、分散化、ユーザーエクスペリエンス
プロジェクト調査を通じて、現在立ち上げられているほぼすべてのRWAプロジェクトはKYC/AMLを回避できず、投資家（適格投資家）に対しても厳格な地理的制限や資格制限があることが判明しました。これ自体が、多数の DeFi ネイティブ ユーザーを除外します。いわゆる「許可は不要」は、RWA では疑問視されることが多いです。 RWA が本当に爆発的に成長したいのであれば、この「不可能な三角形」の中で巧みなバランスを見つけなければならない。現在、ほとんどのプロジェクトはコンプライアンスとTradFiロジックに傾倒しており、DeFiの世界におけるネイティブ統合の可能性は制限されています。
2. 米国債券と株式のパス依存性をどう打破するか？
現在、最も成功している RWA アプリケーションは米国債券と株式のトークン化ですが、これはむしろ「ステーブルコイン 2.0」または「米ドル利子付商品のオンチェーン化」に近いものです。米国財務省のRWAは成功裏のスタートです。真のブルーオーシャンとは、流動性が低く、非標準的で、入手が困難な実物資産をブロックチェーン技術を通じて解放し、DeFi の構成可能性を与えることにあります。これは RWA にとって最もエキサイティングな物語ですが、達成するのが最も難しいものでもあります。
3. RWA 資産の高度な構成可能性を実現するにはどうすればよいでしょうか?
資産のトークン化は最初のステップにすぎません。構成可能性を実現することははるかに困難になります。異なるプラットフォームによって発行された類似の RWA (たとえば、すべてのトークン化された米国債) には異なる基準があり、互いに互換性がない可能性があります。では、RWA 資産が $ETH や $USDC などの DeFi プロトコル間で自由に流通して組み合わせられ、新しいゲームプレイが作成され、トークン化された不動産が貸付の担保として使用され、他のプロトコルでの流動性マイニングに投資されるなど、実現できるでしょうか。
