ピークはまだ遠い。暗号×AIにはまだどれだけの可能性があるのか？

深潮TechFlow

特邀专栏作者

2024-10-15 09:11

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AI は暗号通貨においてこれまでで最高の機会となるかもしれません。

原作者：テン・ヤン

オリジナル編集: Deep Chao TechFlow

私はよく友人たちに、2022年から2024年を振り返ってみると、人類のテクノロジーが大きく加速する重要な時期であることが分かるだろうと話しています。

AI は、寿命を数百年延ばす奇跡が発見されない限り、私たちが生涯で遭遇する最も革新的なテクノロジートレンドになるかもしれません。

これは、AI が今注目を集めており、誰もが AI の一員になりたいと考えていることを意味します。

2024 年上半期だけで、AI スタートアップ企業には 350 億ドルの投資が集まりました。そして、これは民間部門からの投資にすぎません。大手テクノロジー企業への投資はさらに大きく、NVIDIA から GPU を大量に購入しているため、NVIDIA の市場価値は 3 兆ドルという驚異的な額にまで上昇しています。

しかし、この流行のさなか、多くの人が見落としている大きな可能性を秘めた領域、それが暗号 AI (または分散型 AI) です。

2019 年に遡ると、ある先進的な漫画がこれを予見していました。

歴史によれば、10年ごとに、ありそうもない、あるいは愚かにさえ思える投資機会が、実は先見の明があることが判明するということが示されています。

ソーシャルメディアはかつて、実際のビジネスモデルを持たないティーンエイジャーにとって退屈な娯楽だと考えられていました。しかし現在、Meta (旧 Facebook) は世界で最も影響力のある企業の 1 つとなり、初期の投資家は 1,000 倍を超えるリターンを受け取りました。

暗号AIの話は緊急性があり、説得力があります。人に説明すると、ほとんどの人はすぐに理解します。

AIの本質は権力の集中化です。放置しておくと、少数の独占組織に権力が集中し、必然的にAIを利用して利益を上げ、優位性を追求することになるかもしれません。したがって、分散型 AI は私たちの将来にとって極めて重要であり、より明るく公平な社会を実現する鍵となります。私はこの哲学的な問いを徹底的に探求してきました。

しかし、懐疑論者は、暗号通貨とAIの組み合わせは誇大広告にすぎないと主張し、暗号通貨はまだエンターテイメント、ゲーム、ソーシャルメディアに永続的な影響を与えたり、広く普及したりしていないと指摘しています。一部の賢明な投資家からもこの懸念を聞いたことがありますが、それは当然の懸念です。

しかし、今回は状況が違うと思います。

暗号 AI がまったく異なる道を歩む理由はいくつかあります。これらの理由を説明するためにこの記事を書きます。

当初考えていたよりも議論すべきことが多かったので、いくつかに分けて議論することにしました。

この 3 部構成のディスカッションでは、暗号 AI のテクノロジーと投資の状況について詳しく説明します。最も有望な分野に焦点を当て、この新たなメガトレンドを捉えるために私がどのように位置付けているかを示します。

パート 1: 暗号 AI が主要な焦点分野である理由

パート 2: AI エージェント、分散型トレーニング、検証可能な推論、データネットワーク (および暗号化 AI のその他のサブフィールド) についての私の考え

パート 3: この機会から価値を得るさまざまな方法

AIが世界で増加するにつれて、それを制限し、最も貴重でかけがえのないリソースである時間の周りに価格と保護の障壁を確立するために、より多くの暗号化が必要になります。 ——プレストン・ブライン

テクノロジートレンドの交差点に立つ

賢明な投資家や起業家として、私たちは常に変化の波に乗りたいと考えています。

最大の波をキャッチするには、複数の大きなトレンドが集まる場所を探し、そこで良いポジションを獲得する必要があります。

これは、業界全体にわたる長期的なテクノロジーのトレンドを再定義する可能性がある、テクノロジーの進歩によって引き起こされる重大な行動の変化を特定することを意味します。

暗号技術は、お金の扱い方や使い方を変える技術トレンドの 1 つです。他の例には、クラウドコンピューティング、モバイルテクノロジー、クリーンエネルギーなどがあります。

ただし、単にテクノロジーのトレンドを追うだけでは十分ではありません。他にも数え切れないほどの人がこの傾向を見て同様の投資を行っています。本当に目立つためには、明白なことの先に目を向ける必要があります。

だからこそ、 2 つの大きなテクノロジートレンドの早期収束を見つけることが非常に魅力的です。

ここで魔法が起こります。

収束 + 規模 = 機会

(1) 融合の力

2 つの長期トレンドが収束すると、見落とされがちな場所にイノベーションと価値を生み出す最高の機会が生まれます。

複数の成長推進力:複数の長期トレンドが交差する位置にある企業は、それぞれのトレンドの成長から恩恵を受けることができます。
競争の減少:複数の分野における深い専門知識が必要なため、これらの企業は参入障壁の高い市場で独自の地位を占めることができます。
アイデアの収束:革新的な製品とビジネスモデルを可能にします。

(2) スケールの力

投資では市場規模が重要です。

2000 年代初頭のアマゾンを思い出してください。同社が成功したのは、電子商取引だけでなく、新たなクラウドコンピューティングのトレンドを捉え、アマゾンウェブサービス (AWS) を創設したことによっても成功しました。 AWS は現在、年間数十億ドルの収益を上げており、拡大するクラウドインフラストラクチャ市場のリーダーです。

長期的なテクノロジートレンドが、対応可能な市場全体と成長の可能性の両方の観点から大きければ大きいほど、また、早期に参入するほど、その交差点の機会は大きくなります。

メガトレンドは失敗に対するバッファーを提供するだけでなく、潜在的なリターンを大幅に増幅します。

暗号通貨×人工知能

CPU と GPU は長い間コンピューティングの根幹を担っており、現在では人類の集合知と創造性を活用して世界のスーパーコンピューターになりつつある AI の原動力となっています。

暗号化テクノロジーにより、オープンな分散型ネットワークの構築が可能になり、新世代のインターネットの基盤が築かれます。

これらのスーパーコンピューターとスーパーネットワークを組み合わせると、相互に補完し合います。

AI は暗号化のユーザーエクスペリエンスを向上させます。ユーザーは、ウォレット、シードフレーズ、トランザクションへの署名の管理方法を学ぶ必要がなく、自然言語を通じてブロックチェーンと対話できます。
暗号化は、AI のオープン性と検閲への耐性を確保するために、トラストレス、パーミッションレスで安全なインフラストラクチャを AI に提供します。また、分散型ネットワークを構築するための強力な調整レイヤーとしても機能します。
この融合により、まったく新しいビジネスモデルへの道が開かれます。

暗号化と AI の組み合わせにより、両方の分野が別々の道に沿って進歩するため、指数関数的な成長が可能になります。

鍵となるのは、AI がこれまで不可能だった成果を実現できる暗号化テクノロジーを見つけ出すことです。その秘密がここにあります。ヒント: 分散トレーニング、データネットワーク、プライベートデータ。これについてはパート 2 で詳しく説明します。

歴史から学ぶ: NFT と DeFi の事例

Boring Ape Yacht Club NFTの基本価格が高騰しました。 Yuga Labs は 2022 年に 4 億 5,000 万ドルの資金を調達しました (データソース: Coingecko)。

NFTの隆盛と衰退は重要な教訓を提供します。

NFTは暗号通貨コミュニティで投機の波に乗っていますが、さらなる発展のための別の長期的な技術トレンドのサポートが不足しています。 NFTの主な応用分野であるエンターテイメントとゲームは複雑で成熟した市場であり、すでに強力な従来型プレーヤーによって支配されており、その成長の勢いはテクノロジーだけではありません。

結果として、NFTは初期の成長の勢いを維持することができませんでした。その使用例は実際にありますが、その可能性を実現するにはさらに時間がかかるでしょう。

対照的に、DeFi は長期的なテクノロジートレンドの収束の成功例です。

DeFi はフィンテックと暗号通貨を組み合わせることで金融サービスに革命をもたらし、現実世界の金融ニーズを満たすために従来の銀行業務、融資、資産管理に代わる手段を提供します。現在、ステーブルコインの時価総額は過去最高（1,700億ドル）に達し、成長を続けていますが、820億ドルがDeFiプロトコルに閉じ込められています。

トークン: オープンソース AI には暗号化テクノロジーが必要です

ビッグテックが大きな言語モデルに対して閉鎖的であることが、「AI 民主主義」の実現を妨げています。すべての開発者またはユーザーは、大規模な言語モデルにアルゴリズムとデータを提供し、モデルの将来の収益の分け前を得ることができる必要があります。 AI は誰もがアクセスでき、関連性があり、所有できるものでなければなりません。 —— Catrina Wang (Portal Ventures)

なぜ AI に暗号化が必要なのかと尋ねられたら、私の答えは簡単です。「トークン」です。

従来のソフトウェアは、ほぼゼロコストで拡張できます。コードを作成したら、どこにでもデプロイできます。

しかし、AIは全く違います。多額の資本コストと限界コストが必要です。

大規模な AI モデルのトレーニングとデプロイには膨大なコンピューティングリソースが必要となるため、効率とインフラストラクチャへのアクセスのしやすさが成功の重要な要素となります。

現在、私たちは OpenAI、Anthropic、Google などの中央集権型の巨大企業が支配する世界に住んでいます。これらの企業は人材、ハードウェア、資本が豊富です。しかし、正直に言うと、企業が所有する AI は常に利益の最大化を目指しています。

Meta のオープンソース AI への貢献は計り知れませんが、Llama 3 のようなトップモデルのリリースをやめないと誰が保証できますか?これらのシステムの開発には数億ドルの費用がかかり、Zuck の調子が悪ければプロジェクトが中止される可能性があります。

オープンソース運動が単なる理想や善意に基づいてこれらの巨人と競争することを期待するのは、率直に言って非現実的です。新しい戦略が必要です。

実際、一流の AI 研究ラボ以外のオープンソースの世界には、十分に活用されていない膨大な量のコンピューティングリソース、研究、人材が存在します。これには、大学、研究センター、Hugging Face などのコラボレーションプラットフォーム、および個人の AI 研究者からの貢献が含まれます。しかし、現在、これらのリソースは断片化されており、大規模なブレークスルーを達成するために必要な調整が不足しています。

ここでトークンが活躍します。

@long_solitude がZee Prime で述べたように、トークンは暗号通貨の最も強力な機能である許可不要の資本形成を体現しています。

トークンは、従来の資金調達モデルでは実現できなかったことを実現できます。

これらは、従来のベンチャーキャピタルモデルでは決して実現しない可能性がある実験的な AI プロジェクトにボトムアップの資金調達の機会を提供します。
これにより、分散型ネットワークの立ち上げが可能になり、所有権と価値を貢献者に分配することで、ネットワークを繁栄した自立したエコシステムに変えることができます。 Bitensor は初期の概念実証の例です。
彼らは、DePIN スタイルのトークンエコノミクスを通じて新しいビジネスモデルを作成し、コストを大幅に削減しました。たとえば、AI スタートアップが直面する莫大なインフラストラクチャの先行コストをネットワーク自体に移したり、GPU 市場を通じて世界中の家庭で使用されていない GPU リソースを使用してコンピューティング単位あたりのコストを削減したりすることができます。

トークンは一般の投資家に、過小評価されがちな AI の波に参加する大きな機会を提供します。

暗号通貨は、人々が取引する意欲のある新しい市場を発見するのが得意です。 NFTや文化資産、クリエイターエコノミーのソーシャルトークン、バイラルなミームコインなどを見てみましょう。

一般投資家が初期段階の AI プロジェクトに参加するニーズは非常に大きく、まだ十分に活用されていないと私は考えています。

AI が私たちの日常生活により深く組み込まれ、以前はできなかったことができるようになるにつれて、人々はその規模と関連性を認識し始めています。さまざまな憶測が飛び交うだろうが、これは誰もが私たちの生涯で最大の技術革命にアクセスできるようにすることであり、誰もが次の大きなチャンスを掴む機会を与えるということでもある。

今後さらに驚くべき展開が期待されます。

それで、なぜ今？

出典: シンラシーキャピタル

新しいテクノロジーは明確なイノベーションサイクルをたどる傾向があります。

Gartner Hype Cycle は最もよく知られたフレームワークの 1 つです。イノベーションが誇大広告の段階、幻滅の谷を経て、最終的に実用化に至るまでの過程を図示しています。

投資家にとって理想的な投資時期は、新たなイノベーションのきっかけが発見されたとき、誇大宣伝のピーク前、または幻滅の谷間で、成熟寸前のスタートアップを特定できるときです。

それで、これが百万ドルの質問です：私たちは暗号AIのイノベーションサイクルのどの位置にいるのでしょうか？

現在のコンセンサスを説明するために、Synracy Capital のこのチャートを使用したいと思います。

このグラフは、分散型 AI が期待のピークに近づいているか、すでにピークに達していることを示しています。暗号 AI は好調な年を迎え、複数のプロトコルの評価額が数十億ドルに達しました。

しかし、私はこの見解には同意しません。暗号AIのピークはまだ遠いと思います。

現在のコンセンサスは、この分野の大きな将来性を過小評価しています。まだ発熱期にも入っていません。あなたの周りの人に、Bittensor を暗号 AI インジケーターとして本当に理解している人がどれだけいるか尋ねてください。実際、本当のピークはあと1～2年かかるのではないかと思います。

その理由は次のとおりです。

1. 暗号 AI トークンの市場価値の総額は 300 億米ドルで、全アルトコインの市場価値の総額 (1 兆 4,000 億米ドル) の 2.9% にすぎません。

現在、時価総額が 50 億ドルから 100 億ドルの範囲にある最大の暗号 AI プロトコルは、TAO、NEAR、FET、ICP の 4 つだけです。

これら 4 つを除き、ICP と NEAR が特殊な暗号 AI トークンではないことを考慮すると、暗号 AI の市場価値の総額はわずか 117 億ドルです。これは、Memecoin の時価総額の 25% 未満です。

評価額が 5 億米ドルから 50 億米ドルの間である暗号 AI プロジェクトは他に 4 つ (RENDER、GRT、AKT、AIOZ) しかなく、ほとんどのプロジェクトの市場価値は 1 億米ドルから 2 億米ドル未満です。

この傾向の収束がもたらす大きな可能性を考慮すると、そのような時価総額はごくわずかに見えるでしょう。 Crypto AI は、AI 向けに設計された次世代スマートコントラクトプラットフォームを含むインフラストラクチャとアプリケーションをカバーします。

比較すると、スマートコントラクトプラットフォームの現在の市場価値の総額は 6,000 億ドル近くです。市場価値が 100 億米ドルを超えるレイヤー 1 プロトコルが 8 つあり、その他に 10 億米ドルから 100 億米ドルまでのプロトコルが 12 あります。

暗号AIの市場規模はどれくらいになると考えられますか?まだ初期段階にあり、誰も正確に予測することはできません。

ブルームバーグインテリジェンスの推計によると、生成 AI 市場は年平均 30% 以上の成長率で拡大し、2032 年までに 1 兆 3000 億ドルに達すると予想されています。分散型 AI が AI 市場全体の 10% を獲得できれば、仮想通貨市場で一般的な 3 倍の投機プレミアムを考慮すると、市場規模は 2032 年までに 3,900 億ドルに達することになります。現在の成長率は 300 億ドルで 13 倍です。

直感的には、この予測は保守的すぎるし、タイムスパンが長すぎて実用的な参考にはならないと感じます。

別の見方としては、AI アプリケーションとスマートコントラクトプラットフォームがローンチされ勢いを増すため、今後 3 年以内 (2027 年まで) に暗号 AI がアルトコイン時価総額の 10% を占めるようになるだろうと想定することです。それまでにアルトコイン市場が2.7兆ドル（2021年のピークの1.8兆ドルから50％増加）に達すれば、Crypto AIの時価総額は2,700億ドルに達し、現在の約9倍になります。これは、2,400 億ドルの潜在的な価値が解放されるのを待っていることを意味します。

しかし、これらの数字は正確な予測というよりも例示的なものです。変数が多すぎるからです。ただし、それらは機会の広さを示しており、バリュエーションを検討する際の合理的な参考資料となります。

2. トップの暗号 AI チームが発足したばかり

多くのハイレベルチームは 1 ～ 2 年間研究開発に取り組んでおり、メインネットワークで製品をリリースさえしていません。

これらのチームの中には、Sentient、Sahara、Vana、Story Protocol、Gensyn、Space and Time、Ritual、Nillion など、数千万ドルのベンチャーキャピタルを受け取ったチームもあります。今後 12 か月間で、大規模なメインネットの立ち上げとトークンの発行が行われることになります。たとえば、 AO Computerエコシステムは注目に値するプロジェクトであり、これについては今年初めに言及しました。

3. AIは急速に発展しています

たとえば、OpenAI が最近発表した o 1 モデルは、推論機能において大幅な進歩を遂げています。拡大の法則は依然として維持されており、Crypto AI は広範な AI の成長トレンドに密接に従うことになります。

それでも、現在市場には多くのノイズがあり、おそらく他のどの暗号通貨スペースよりも多いでしょう。多くのスタートアップやプロトコルは、たとえ短期的に成功を収めたとしても必ず失敗します。

したがって、潜在的な勝者を選択的に特定することは、幅広い網を投じる戦略よりも効果的である可能性があります。

2025 年に向けた前向きな触媒

来年にかけて、Crypto AI は業界の発展と関連する市場の期待を促進するいくつかの有利な要因をもたらすと予想しています。

従来のハイテクVCファンドが暗号AIに参入： a16zはすでに関与しているが、Sequoia、Lightspeed、Accelなどの大手投資家は今のところこの分野に少しだけ手を出しているにすぎない。分散型 AI への投資を徐々に増やしていくと、この分野により多くの資金と正当性がもたらされるでしょう。
OpenAI の株式公開: OpenAI の非公開評価額は 1,500 億ドルに達し、収益は増加し続けています。 2025年に新規株式公開（IPO）が実施されれば、個人投資家のAI投資への熱意が刺激される可能性がある。 NVIDIA とハードウェアセクターを除けば、個人投資家が AI トレンドから直接利益を得る機会はほとんどありません。この未処理の需要は、Coinbase などのプラットフォームで簡単に入手できる Crypto AI トークンに向かう可能性があります。
より友好的な米国政府: 2024 年 11 月の選挙後、米国政府が暗号トークンに対してより友好的な政策を採用すれば、暗号 AI 業界に大きな後押しがもたらされ、より明確な規制環境が提供され、より広範な導入が促進されるでしょう。
AI のブレークスルー: AI テクノロジーの急速な発展は減速する兆しがありません。最近のブログ投稿で、サムアルトマンは AI の明るい未来についてのビジョンを説明しました。 AI エージェントと分散型 AI トレーニングの進歩により、新しいアプリケーションシナリオが可能になり、さらなる開発が促進されます。

暗号AIのリスク要因

私は暗号 AI の大きな可能性について楽観的ですが、絶対に確実なものなど何もないことも認識しています。以下のリスク要因が現実化した場合、私の意見は変わる可能性があります。

不利な規制環境:米国などの主要市場では、仮想通貨の規制環境が不利な場合、イノベーションが阻害され、資本流入が制限され、仮想通貨プロジェクトがグレーゾーンに押し込まれる可能性があります。トークンは分散型ネットワークの中心であり、厳格な制限は暗号通貨の主要な価値推進力を弱めることになります。トランプ氏が当選した場合はその可能性は低いが、カマラ氏が大統領になった場合はその可能性が高くなる。
AI は約束を果たせない:現在の熱意と数十億ドルの投資にもかかわらず、AI はその約束を果たせない可能性があります。進歩が遅れたり障害にぶつかったりすれば、AIバブルが崩壊する可能性がある。このシナリオはありそうもないことだと思います。
大規模な市場とプロダクトマーケットフィット (PMF) を見つけることができない:どんなに革新的であっても、暗号 AI プロジェクトは実行可能なビジネスモデルとプロダクトマーケットフィットを見つける必要があります。分散型 AI が有意義なビジネスアプリケーションを組み込むことができなければ、業界は停滞する可能性があります。この場合、暗号AIはニッチな分野になる可能性があります。
人材の不足:優秀な機械学習科学者やエンジニアの数は限られています。 Crypto AI が、オープンで民主化された AI の未来というビジョンを信じる優秀な人材を十分に引きつけられなければ、イノベーションは減速し、業界は競争力を維持するのに苦労することになるでしょう。