主要指標（香港時間9月2日午後4時→9月9日午後4時）：

• BTC/USD -4.1% ($57,400 -> $55,080)、ETH/USD -4.9% ($2,440 -> $2,320)

• BTC/USD 12 月（年末）ATM ボラティリティ + 1.6 v (60.8 -> 62.4)、12 月 25 日のリスクリバーサル ボラティリティ + 0.2 v (2.3 -> 2.5)

  
  

スポットテクニカル指標の概要

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  スポット価格は引き続き下落し、53.6千ドルのレンジサポートに挑戦し、一時的にこのレベルを下回りましたが、その後価格は着実に回復しました。これは、市場が下落を続けることを拒否していることを示す重要なシグナルとなる可能性が高く、さらに、先月の高値65,000ドルを突破できなかったことにより、レンジの反対側のサポートを試すものでもある。

• 現在のトレンドから判断すると、テクニカル的には再び上昇する前に底を築き、その後主要な価格帯に戻る傾向にあります（58,000～60,000ドルの領域を突破する際には多少の変動が予想されます）。

• 53,000〜53,600ドルのサポートが維持できなかった場合、価格はすぐに50,000ドルを下回る主要なサポートレベルに戻ると当初予想しています。しかし、世界市場で大幅なリスク回避がない限り、ここでの市場の買い需要が強いと思われることを考えると、スポット価格はこの水準で強くサポートされるだろうと我々は考えている。

  
  

主な市場イベント:

• 「レクテンバー」がついに登場し、特に仮想通貨市場において、市場のインプライド・ボラティリティの上昇をもたらしました。

• 市場全体のリスクオフ心理により、仮想通貨の価格は上昇しにくくなっている。最終的に、BTC/USD は 53,000 ～ 65,000 ドルの価格帯の下限に挑戦し、そこにある程度のサポートを見つけました。一方、ETH/USDは現地安値2,150ドルに挑戦し、つかの間の休息を見つけた。

• 米大統領選の賭けのオッズは依然五分五分に近く、特に９月１０日にフィラデルフィアで行われる大統領討論会に注目が集まっており、トランプ氏とハリス氏の戦いは非常に接戦となっている。

• 今月のFOMC会合での利下げ幅（25bpか50bpの利下げか）については市場の意見が依然として分かれている。しかし、これに対する仮想通貨市場の反応は明白ではなく、主に米国株式市場とVIXの値動きに影響されました。

• FRBが実際に50bp利下げすれば、仮想通貨価格は現在の低迷状態から急速に回復すると予想される。これは経済成長見通しへの懸念を示唆しているかもしれないが、ドル安の明らかな兆候でもあり、FRBが利下げしすぎれば米国のインフレは回復すると予想される。

ATM インプライド ボラティリティ:

• 今週の実際のボラティリティは、高頻度かつ固定期間では比較的穏やかで、リスク回避が強まり、将来の主要なイベント（先週の非農業統計、米国CPI、大統領討論会、FOMC会議など）が近づいたため、40％レベルに留まりました。 )、フロントエンドのインプライド ボラティリティは徐々に 50% まで増加し、選挙後の不確実性によりフォワードエンドはさらに上昇しました。

• 市場の焦点が最近の「バッド・セプテンバー」イベントに移るにつれ、主に5万2000～5万4000ドルの範囲のプットを介してあらゆる形態の需要が出現している一方、市場はさまざまなイベントをカバーするストラドルおよびストラングル戦略を介した純粋なボラティリティも見られています。今月。大まかに言えば、市場は9月10日の大統領討論会でスプレッドのボラティリティが3～3.5％増加することを織り込んでおり、CPIとFOMCは2％に近づいている。

• 市場の注目が最近の「レクテンバー」イベントに向けられるにつれ、さまざまな形の需要が現れ始めています。主に、52,000～54,000ドルの価格帯のプットオプションです。また、その月の主要イベントに応じてストラドルやワイドストラドルが買われ、市場のボラティリティを求める需要もあります。 ９月１０日の米大統領討論会での市場の予想追加変動幅は３─３．５％程度だが、ＣＰＩとＦＯＭＣの予想追加変動幅は２％に近い。

• 市場の焦点は米国選挙プレミアムから離れ、発表されたデータに集中している。市場では12月のプット供給が若干見られ、選挙後の期間構造曲線が平坦化した。 FXや株式などの他の資産クラスのボラティリティ期間構造を考慮すると、11月のインプライド・ボラティリティは12月以降よりも高いため、市場は徐々に反転カーブに向かうと引き続き考えています。

  
  

歪み/凸性:

• 今週の市場は、主に今月のイベントに関連するローカルオプションの需要に焦点を当てているため、価格の歪みとコンベクシティの点で比較的安定しています。

• 非常に短期的な歪度は、フォワードカーブには伝わっていない52-54,000の範囲の弱気需要で急激に低下したが、特にFRBが利下げサイクルを開始しようとしていることから、市場は引き続き今後の強気テールリスクに注目している。中国では依然として弱い指導者だ。

• 52,000～54,000ドルの価格帯のプット需要により、短期的には価格の偏りは大きくなりましたが、この変化は、より長い満期では偏りには影響しませんでした。 FRBがまもなく利下げサイクルに入ることや、選挙でトランプ氏がまだわずかにリードしていることを考慮すると、市場は今後も引き続きテール強気に注目している。

  
  

皆さんも頑張ってください！



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