サイバーセキュリティ大手の Cloudstrike によるアップデートの失敗が世界中のシステムに大混乱をもたらし、企業ログイン、銀行システム、航空便、その他 Windows に依存して稼働する無数のシステムがクラッシュした後、ハイテク業界は過度の集中化とその危険性を改めて認識しています。単一ノードに依存します。

これは当初懸念されていたサイバー攻撃ではなかったことが判明したものの、株式市場は依然として低迷し、この日ナスダックは1％下落し、クラウドストライクは15％下落して取引を開始した。最近の米国選挙の混乱を前に、株式市場は史上最高値を更新したばかりだったが、その後苦境に陥った。

IT 業界の口癖は「再起動してみましたか?」ですが、新たなスタートは民主主義プロセスを含むすべての悪を克服する万能薬のように思えます。非常に突然のタイミングだったが、バイデン大統領は最終的に選挙戦から撤退し、ハリス副大統領が後継者となったが、オバマ前大統領や他の党員はまだ明確にハリス氏を支持しておらず、次は民主党全国大会を通じて支持することを望むかもしれない。すでに狂気の選挙にさらに不確実性が加わることになる。

株式市場はトランプ大統領の二期目についておおむね楽観的だが、債務を裏付けとした景気刺激策の影響で、半導体株は長期国債とともに下落し始めている。ブルームバーグとのインタビューで、トランプ大統領は台湾問題に対する強い不満を表明した。

「彼ら（台湾）は我々のチップ事業をすべて取り上げた。彼らは非常に裕福で、米国は保険会社のようなものだ。なぜ我々はこんなことをするのか？」 -- トランプ

さらに悪いことに、民主党さえも中国に対してより厳しい半導体制裁を課すかどうかを検討している。この影響を受け、TSMCはこのニュースを受けて約4％下落し、半導体セクターは先週約7％下落し、後者は下落した。 50日移動平均線、短期ストキャスティックスは弱気圏に入った。

先週末のニュースに米国市場がどのように反応するかはまだ分からないが、金曜日は確かに大きな売り日となり、BTCを除くすべての主要資産クラスが下落し、株式、債券、金、原油などが損失を被った。そして商品指数は３月以来の安値で終了した。

ブルームバーグのデータによると、過去40年間で米国の主要株価指数、原油、金、国債が同時に下落したのは取引日のわずか4％で、これが2回起こったのは取引日のわずか0.5％だった。 3日連続ということはほとんどなく（0.03％）、過去のFRBのタカ派期間中にすべて発生した。

景気低迷が続いているにもかかわらず、中国の三中全会では大きな方向転換は見られず、「衝撃的な」景気刺激策も欠如しており、中華圏の投資家の興奮を呼び起こすことはできなかった。地域株式市場は大幅に下落した。

米国の関税引き上げの脅威は投資家を悩ませ続けるだろうし、ゴールドマン・サックスは、10％の関税が貿易戦争の報復を引き起こし、米国のインフレ率が1％を超えて上昇し、連邦準備制度が連続利上げに戻らざるを得なくなる可能性があると述べている。

さらに悪いことに、更なる貿易戦争と債務を裏付けとした景気刺激策に加えて、トランプ大統領は特に中国や日本と比較してドル安を好むことを明らかにし、製造業を米国に戻したいという願望を強調している。

私は製造業が重要だと考えています。ご覧のとおり、通貨問題があります。私が大統領だったとき、習主席や安倍晋三と激しく争ったのです…大きな通貨問題があり、今はドルが強いのです。円安・元安の状況はかなり深刻だ。 -- トランプ

トランプ大統領の２期目について、投資家は総じて債券に対して弱気だが、財政支出の増加／ドル安／貿易価格の上昇／債券発行の増加という状況の中で、インフレ圧力はどのように反応するだろうか。

心配なのは、感染症の流行によるサプライチェーンの混雑は解消したものの、バルチック海域の乾燥指数が過去10年間で83パーセンタイルに上昇しており、海上輸送コストはすでに上昇していることだ。

米国の株式市場には大きな変化はなく、株価は予想PER（>21.5倍）でかなり割高であり、ほとんどの基準で株式市場は買われ過ぎであり、その状態が数週間続いており、米国の家計の株式配分もまったく変化していない。 1999 年のドットコムバブル時よりもさらに高い過去最高値を記録しているため、AI 株の収益の伸びは今後数四半期で鈍化すると予想されますが、引き続きインデックス全体の収益の大部分を牽引することになります。

そのため、投資家が景気循環の終盤に株式投資を余儀なくされているにもかかわらず、地政学は悪化し続け、バリュエーションは上昇し続け、リスクリワードレシオは悪化し続けているという、非常に居心地の悪い立場に私たちは依然としている。私たちは常に、株価は（せいぜい）同時指標であり、決して将来予測ではないことを強調してきましたが、マクロの墓場には株を空売りしようとして巨額の損失を被った株空売り者（2023年から2024年を含む）も埋まっています。神経をすり減らし、民主党の指名獲得、FRBの初利下げ、貿易戦争の激化、そして米国選挙に備えて、今後数か月は大変なことになるだろう。

仮想通貨業界の変化は劇的で、政府の売りによってBTC価格が5万4000ドルまで急落し、強気市場全体が危機にさらされたが、仮想通貨支持派のトランプ陣営は状況を完全に逆転させた。投資家のポジションでは価格が上昇し続け、深刻な不足額はすぐに68,000ドルにまで上昇した。

トランプ陣営、米国上院議員、ブラックロックのラリー・フィンク氏、さらにはJPMのジェイミー・ダイモン氏らによる一連の強気（日和見的？）なコメントは、米国における仮想通貨の物語を劇的に変えた。誰が責任者であっても、一つ確かなことはある。今後 4 年間、ホワイトハウスでは、仮想通貨分野における TradFi の影響力はさらに拡大し続けるでしょう。

この明るいニュースはETFへの流入にも反映されており、過去1週間で再び加速し10億ドルを超えた。

市場センチメントの観点から見ると、永久調達金利はほぼ横ばいであり、価格が6万から7万の範囲に戻るにつれて、インプライド・ボラティリティは徐々に低下します。しかし、市場は年末の反発に賭けています。年末の BTC 100k コール オプションのポジションは大幅に増加しました。この賭けは成功するでしょうか?様子を見ましょう。

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