10x 調査: ビットコインは現在の価格帯で失速していますが、ブレイクアウトの兆候はどこにありますか?
この記事は「 Bitcoin Stuck in This Range? Or a Breakout Looms? 」からのものです。
原作者: マルクス・ティーレン
コンパイラー：Odaily Planet Dailyの夫はどうですか？
市場の状況と主要な変数
ビットコインの価格は現在、史上最高値をわずか7％下回っているだけだが、トレーダーらは依然としてビットコインのトレンドが停滞していると不満を抱いている。巨額のビットコインが取引所から流出しており、ステーブルコインの勢いが危険信号を引き起こしている。仮想通貨市場の取引高は500億ドルまで減少し、資金調達率はわずかにプラスにとどまっており、取引への関心は明らかに抑制されている。
連邦準備制度理事会の政策とインフレデータは、ビットコインを史上最高値に更新する2つの重要な変数とみなされています。
6月5日、カナダ銀行は連邦準備制度に参考を提供するために世界的な利下げサイクルを開始する可能性があるが、ビットコインが上昇するには6月12日の米国のインフレデータが3.3％という低いインフレ率を示す必要がある。
以下のグラフは、ビットコインの資金調達率（左軸、白）と暗号通貨の取引高（右軸、紫、単位は数十億ドル）を示しています。
ビットコインの送金と交換のダイナミクス
取引所におけるビットコイン残高の急激な減少は、大口投資家が価格上昇を見越してビットコインを取引所から「現金化」するためにビットコインを移動させていることを示している。
今年5月には合計8万8000ビットコインが取引所から移管され、現在は250万ビットコインが残っており、2018年3月以来の最低水準となっている。取引所ビットコインの流出は、1億ドル以上を運用する米国登録投資家に対する四半期末の13F申告義務からわずか45日後の5月15日に始まった。
Coinbase はこれらの流出の 3 分の 1 (29,000 コイン) を占め、上位 10 取引所のうち 7 取引所が流出を示しており、Bitfinex のみが大量の流入 (7,600 コイン) を記録しています。 5月末に、50,000ビットコインが取引所から送金されました。これらのデータポイントは強気であり、ハッシュレートは 5 月 27 日に 657 m TH/s という史上最高値を記録しました (その後、わずかに低下して 602 m TH/s に戻りました)。これは、一部のマイニング活動が引き続き強気であることを示しています。
鉱山労働者や大世帯の行動分析
2023年11月（ビットコインが40,000に近づいたとき）から始まり、ビットコインマイナーウォレットの残高は183万5000BTCから180万6000BTCまで徐々に減少し、4月20日のビットコイン半減期まで、残高は数週間安定したままでした。
しかし、ブロック報酬の減少によりマイナーが運営コストをカバーするために在庫を売却せざるを得なくなったため、過去2週間で残高の減少幅が拡大した。ビットコインマイナーウォレットには現在180万4000BTCが保管されています。そしてマイナーはビットコインの販売を続けている。
5月にクジラ（10,000BTC以上を保有）は保有量を164,000BTC増加させ、これは2018年1月（第3回強気市場のピーク）以来最高の月次累計額となった。クジラ（1,000～10,000BTC保有）は118,000BTCを売却し、2022年12月以来の最大額（安値付近）となった。 Sharks（100～1000BTC保有）は2024年2月に大量に売却（165,000BTC）しましたが、2024年3月に大量に購入（159,000BTC）しました。巨大なクジラによるビットコインの蓄積と取引所からのビットコインの動きは強気です。
ステーブルコインの発行と市場の流動性
要約すると、流通している1,970万ビットコインの分布：177万ビットコイン（2013年以来比較的安定した数値）が失われる可能性があり、クジラ（312万BTC、2022年11月以来の高水準）、クジラ（480万コイン）、サメ（387万ビットコイン） 100万コイン）、魚（10～100BTC、257万コイン）、カニ（1～10BTC、213万コイン）、エビ（1BTC未満、142万コイン）。これは、ビットコイン保有者が少なくとも 100 BTC (サメ) で市場を独占しているが、クジラ (少なくとも 1,000 BTC) が最大の保有者カテゴリーであることを示しています。
ステーブルコインの発行総額は1,400億ドル近くに達し、1,000万ドル以上を保有するウォレットが50％以上を占めており、個人トレーダーではなく大規模投資家がステーブルコイン（または仮想通貨全体）市場を牽引していることを示唆している。しかし、ビットコイン半減期の2日後、ルーン取引手数料がピークに達したとき、クジラが保有するステーブルコイン残高（保有額1000万ドル以上）は760億ドルから720億ドルに減少した。
ウォレットの保有額は安定しており、変動が少ない傾向があります。したがって、2024年4月22日にクジラによるステーブルコイン保有量のピークが重要な転換点となる可能性があり、大規模投資家がステーブルコインを仮想通貨か法定通貨に交換することを示している。しかし、法定通貨から仮想通貨への新たな流入が停滞しており、これがビットコインの3万ドルから7万ドルへの上昇の主な原動力となっているため懸念される。
以下のグラフは、ビットコイン (左軸、紫色) と 30 日間のステーブルコイン インパルス (右軸、白、単位は数十億ドル) を示しています。
過去30日間で明らかになったステーブルコインの正味発行額は4億ドルのみだが、グレイスケールがSECに対する訴訟で勝訴した2023年9月以降、より前向きなステーブルコイン供給の勢いが失われつつあるため、これは懸念される。
小規模なウォレット（保有額が 100 万ドル未満）は、新たな法定通貨から暗号通貨への変換を通じて、あるいはおそらく、保有する暗号通貨をステーブルコインに変換する（利益またはストップロスを得る）ことによって、ステーブルコインの保有額を増やし続けています。
結論は
要約すると、小規模ウォレットは依然としてステーブルコインの保有量を増やしているが、クジラの活動は静かに減少しており、ステーブルコインを暗号通貨（BTCなど）または法定通貨に変換（清算）しています。ビットコインのクジラ購入は、4月か5月の大規模なステーブルコイン鋳造と同時に行われた。現在、鋳造は一時停止されており、ビットコインは取引所から移動されています。
このため、マクロ経済の勢いが重要な変数となります。市場はFRBの利下げ（可能性は低いが、6月5日のカナダ銀行会合が早期のシグナルとなる可能性がある）か、6月12日のインフレ統計の引き下げ（我々の見方では3.3％の可能性が高い）のどちらかを必要とするだろう。少なくともハト派に転じる。そうでなければ、ビットコインは60,000ドルから73,000ドルの範囲で行き詰まる可能性があります。
