オリジナル著者: Biteye の中心貢献者 Fishery

元の編集者: Biteye のコアコントリビューター Crush

最近、EigenLayer は、Eigen エアドロップ活動の第 1 段階を開始しました。この市場は非常に人気があり、この強気市場における再ステーキング トラックのリーダーとみなされています。

現在、Eigen はステーキング機能のみを有効にしており、転送取引はまだ利用できません。そのため、Eigen のステーキングに参加するかどうかが市場で注目されています。

誰もが理解できるように、この記事では、EigenLayer ステーキングのメカニズム、ステーキングで起こり得る報酬と潜在的なリスクを明確にします。記事の最後では、EIGEN を誓約すべきかどうかについての著者自身の意見についても説明します。 。

まず最初に、EigenLayer のステーキング メカニズムは ETH メインネットの PoS ステーキング メカニズムとは大きく異なり、ステーキング インターフェイスの構造からマーケティングまで Cosmos コミュニティのステーキング ロジックに似ていることを明確にしましょう。ノードのエアドロップにはコスモスの影がいっぱいなので、ある程度コスモスのゲーム攻略の参考になります。

1.EigenLayer: イーサリアムの再誓約

再ステークとは、他のプロジェクトのセキュリティをサポートするためにイーサリアムのメイン ネットワーク上で約束された ETH を再利用することを指します。このようにして、ユーザーは元のステーキングから報酬を獲得できるだけでなく、より多くのプロジェクトをサポートすることで潜在的な報酬を増やすこともできます。

2021年に作成されたEigenLayerは、イーサリアムメインネットと他のアプリケーションの間に位置するミドルウェアプラットフォームであるリステーキングコンセプトの先駆者です。このプラットフォームを使用すると、ステーカーはメインネット スマート コントラクトを展開することで、ETH および ETH プレッジ デリバティブ トークン (LST) を AigenLayer に再プレッジできます。

2023 年 6 月の立ち上げ以来、EigenLayer は急速な成長を遂げ、その総額は 100 億ドルを超え、市場最大のブロックチェーン プロトコルの 1 つとなり、その総額は Aave などの多くの主要な分散型金融 (DeFi) プラットフォームをも上回っています。 、ロケットプールとUniswap。

二重誓約

現在、$Eigen トークンの開始により、EigenLayer が受け付けるプレッジ資産は、ETH および ETH LST の再プレッジ ビジネスに限定されなくなり、$Eigen やさまざまな AVS によって発行されたネイティブ トークンのプレッジ サービスも含まれます。未来。

これは、EigenLayer が革新的なデュアル プレッジ (デュアル ステーキング) の概念です。ETH シリーズ トークンの「再プレッジ」サービスと、Eigen トークンの「プレッジ」サービスが、EigenLayer 全体のセキュリティを維持する責任を負います。

ダブルプレッジを理解するには、まずクォーラム（直訳：定員会）を理解する必要があります。

EigenLayer のコンテキストでは、クォーラムは特に、AVS によって採用された共有セキュリティに使用される資産のグループ (再担保/担保された資産) を指します。

ノード (オペレーター) オペレーターは、ノードに誓約された資産の構成と AVS の設計に基づいて、1 つ以上のトークンのクォーラムに参加することを選択できます。

公式の紹介文によると、AVS チームは「Quorum」で数値設定と資産構成を決定でき、Quorum の設定は静的なものではなく、AVS がオンラインになった後に市場環境にタイムリーに適応するために変更できます。

ダブルプレッジの革新は、セキュリティ保証としてより安定した資産を導入することにより、従来のプルーフオブステーク（PoS）ネットワークにおけるローカルトークンの大量発行によって引き起こされるネットワークセキュリティ問題を効果的に軽減します。ダブルプレッジは、イーサリアムなどの比較的安定した外部市場トークンを導入することでネットワークに継続的な経済的サポートを提供し、それによって PoS ネットワーク全体のセキュリティと安定性を維持します。

ネットワークが安定して動作したら、2 つのトークンのステーキング比率を調整すること、つまり、ネットワークの自律性と独立性を強化するためにネイティブ トークンの割合を増やすことを検討できます。

ダブルステーキングはネットワークのリスク耐性を向上させ、プロジェクト関係者により豊富な経済的ツールボックスを提供しますが、新たな課題とリスクももたらします。

まず第一に、このメカニズムはプロジェクト トークンの主権をある程度否定し、ネットワークの元のトークンの価値と使用を弱めるため、主権の喪失による悪影響を相殺するためにさらなる権限が必要になる可能性があります。

さらに、この誓約メカニズムの柔軟性の向上により、特定の集中化のリスクも生じます。特に、定足数の変更の決定は完全に透明ではない、またはコミュニティが広く参加しているわけではなく、集中的な意思決定が伴う可能性があります。

EigenLayer プロジェクト自体に関しては、同じ二重プレッジ シナリオにおいて、ネイティブ トークン Eigen のアンプレッジ時間も ETH トークンと比較して異なる方法で扱われます。

EigenLayer メインネット契約では、LST トークンと ETH 再ステーキングの 7 日間の遅延引き出し期間が設定されていますが、EIGEN トークンの引き出し期間は 24 日間です。

出金時間の違いについてチームは、将来的にEIGENにはさらに独自の機能（ロック解除時間が長くなる）が与えられる予定であり、具体的にどのような機能によってEIGENのロック解除時間が3倍になるのかはまだ不明であると説明している。 ETHシステムの。

仕組みが不透明なまま非常に長いロック解除時間を設定するこの仕組みは、間違いなくEIGENステーカーに多大なリスクをもたらすことになる。

つまり、経済レベルで大きな成果を上げ、プロジェクト チームに高度な柔軟性と拡張性を提供しました。ただし、個人投資家は、実際の運用におけるリスク、特に重要なプロトコル パラメーターの設定や変更のリスクを慎重に選別し、注意する必要があります。一方で、ロックを解除するメカニズムについては、集中化のリスクにもっと注意を払う必要があります。

2.エイゲンダ

EigenDA は、EigenLabs によって開発され、EigenLayer プラットフォーム上に構築されたデータ可用性ストレージ ソリューションです。このシステムは、2024 年第 2 四半期からメインネット上でオンラインになっています。

なぜなら、EigenLayer のドキュメントでは avs pledge パラメータが詳しく紹介されていないからです。 EigenDA は最初の avs であるため、EigenDA のパラメータを通じて、EigenLayer avs のプレッジパラメータ設定のアイデアを垣間見ることができます。

EigenDA のアクティブなオペレーター ノードは、メインネットと Holesky テストネットで 200 に制限されています。文書によると、この制限は、EigenDA の可用性証明をイーサリアム L1 にブリッジするコストによるもので、技術が向上するにつれてコストは減少すると予想され、オペレーター数の制限が緩和される可能性があります。

この文書には、ノードの最小担保資産に関する要件があります。

イーサリアム (ETH) に参加するオペレーターは少なくとも 96 ETH をステーキングする必要があり、EIGEN グループに参加するオペレーターは少なくとも 1 EIGEN をステーキングする必要があります。

新たに開始された PoS パブリック チェーンと比較すると、EigenDA のノード数はそれほど多くはありませんが、Cosmos システムと同程度であり、ノード数の上限が設定されています。

対照的に、他のよく知られている PoS パブリック チェーンはノード数を制限していませんが、担保資産の下限を設定することを選択しています。たとえば、Solana と Avalanche には両方とも 1,700 を超えるノードがあり、イーサリアムには 100 万を超えるバリデータがあります。

このような厳しい条件下では、EigenDA は資産レベルと数量レベルの両方からノード グループを制限します。資産要件を満たすノードが avs によって設定された 200 の上限を下回るケースが発生することを予測するのは難しくありません。たとえば、現在、EigenDA にはアクティブなノードが 147 個しかありません。

もちろん、ノード数とネットワーク セキュリティは完全に関連しているわけではありません。これらは参考用であり、水平的な比較にすぎません。

オペレータの数が上限 (200) に達した場合、オペレータを置き換えるには、新しく追加されたオペレータのグループの重みが、現在の最も低い重みのオペレータの 1.1 倍である必要があります。

ここには大きな問題が隠されており、これは再ステークによって解決されるべき中心的な問題の 1 つでもあります。

通常のPoSチェーンは、ノード内のネイティブ資産のステータスを簡単に確認し、ルールに従って有効なノードのセットを自律的に更新できますが、EigenLayerは異なります。再担保された資産はイーサリアムのメインネットワーク上にあり、ELノードはダイナミクスを直接取得できないためです。イーサリアムメインネットワークの。

したがって、上位ノードが要件を満たしていることを証明するには、安全で分散化された方法が必要です。

このステップで分散化が達成できない場合、悪意のある攻撃者が通常のノードを違法に置き換え、EL コンセンサスを攻撃する可能性があります。

問題は、チェーン上の優先キューのソートや維持の計算コストと複雑さが非常に高いため、この問題を解決するためにスマート コントラクトの使用を検討するのは非現実的であるということです。

この問題を解決するために、EigenLayer は次のステップを踏み、オフチェーンの人事承認者 (Churn Approver) とオンチェーンのスマート コントラクト検査の組み合わせを導入しました。

ネットワークがオペレーターの制限に達した場合、新しいオペレーターが参加を希望する場合、新しいオペレーターは「人事承認エージェント」に署名を申請できます。承認者は、新しいオペレーターが資金要件を満たしているかどうかを確認し、署名を提供します。最後に、オペレーターによって変更された署名情報がメインネット上のEigenDAスマートコントラクトに入力されます。

オフチェーン署名に依存するこのメカニズムは、運用上の利便性と柔軟性を提供しますが、特定の集中化リスクももたらします。

オフチェーン署名プロセスは、承認者による不適切な操作やシステムのセキュリティ脆弱性の影響を受ける可能性があり、ネットワーク全体の分散化やセキュリティ保証に影響を与える可能性があります。

さらに、この文書では、オフチェーンバリデーターが新しいノードのオンラインリクエストに応答しない場合、ルールに従ってEigenDAのバリデーターを置き換えることができず、そのバリデーターがオフラインになるリスクについても言及されていません。除外されても検証に参加できるのは非常に危険です。

したがって、オフチェーンメカニズムを導入するリンクでは、ユーザーは特別な注意を払う必要があります。

3. 消えたSlash & Rewardメカニズムとステーキング戦略

罰と報酬 (Slash & Reward) メカニズムはすべての PoS ネットワークの中核メカニズムですが、EigenLayer の立ち上げを急いでいたため、報酬と罰の機能はまだ完成していません。

誰もが、apr の出力とエアドロップの期待値である報酬部分についてよく知っているはずです。ペナルティ (スラッシュ) 部分はより複雑です。ノードが一定期間ダウンまたはオフラインになったり、2 回署名したりするなど、オペレーターが義務を履行できなかった場合、このノードに預けられたユーザーの資金が一定の割合で差し引かれます。 、同時に、ノード apr もシャットダウンされる可能性があります。

なお、EigenLayer はまだ詳細を発表していません。上記の報酬と罰のメカニズムの紹介は、他の PoS プロジェクトの概要に基づいています。

私の意見では、この操作は非常に法外です。なぜなら、ユーザーが再ステーキングに参加するとき、これらのルールはまだオンラインになっておらず、ほとんどのユーザーはスラッシュの存在を知りません。そして、ある日、ノードが委任された場合。ユーザーが悪事を行ったり、不具合が発生したりすると、ユーザーは知らないうちに資金を失います。

再ステーキングユーザーが資金の安全性を考慮している場合、さまざまなオペレーター間で誓約を分散するよう努めるべきです。これにより、スラッシュされた場合でも資金の一部のみが失われることでリスクを分散することができます。

EigenLayer エコシステムのマーケティング報酬の方向性によれば、再ステーキングのためにポイント エアドロップ プランを備えた最も有名なノードを選択することで、期待される最大のメリットが得られることは明らかですが、このインセンティブ措置は分散化を維持するという本来の目的に反しています。

4. 結論

リステークは新興技術として業界内外から大きな注目を集めています。特に、3月15日の報道によると、イーサリアム最大のメインネットステーキングプロトコルであるLidoの共同創設者とParadigmは、再ステーキングの分野に参入するためにSymbioticと呼ばれる新しいプロジェクトに密かに資金を提供しており、この傾向を裏付けるには十分である。業界の。

ただし、再誓約市場には大きな発展の可能性が秘められていますが、この記事で説明したEigenLayerが直面する技術的課題を過小評価することはできません。特にイーサリアムメインネットでは、再プレッジは EIP に含まれていません。

現時点では、メインネットワークがEigenLayer出口バリデータを取得できるようにする方法に関する提案はまだ最終化されていないため、ある程度の不確実性が生じます。不完全なテクノロジーは、特に資産が削減される可能性がある状況で、再仮説に参加するリスクを高めます。

現時点では、EigenLayer の設計は技術よりも経済的利益を重視しています。技術的な問題が解決できれば、経済的利益に特化したプロジェクトは必然的に大きな利益をもたらします。

全体として、EigenLayer は、再ステーキングの波の中で巨大な市場の可能性と成長の余地を示しています。現在、技術的および標準化の課題がいくつかありますが、これらは成長への道への足がかりです。

これらの問題が徐々に解決されるにつれて、EigenLayer が長期的な経済目標を達成しながらイノベーションを加速できると信じる理由ができました。