オリジナル - 毎日

著者 - 南志

再テイキングは間違いなく、過去 2 年間で最も注目を集めた物語の 1 つです。

イーサリアムヘッド再プレッジプロトコルEigenLayer TVL が 770,000 ETH を超える、複数の開始入金ウィンドウが非常に短期間に上限に達しました。 Renzo は、EigenLayer に基づく大量担保プロトコルであり、オンラインになってからわずか 3 か月です。TVLだけで1億ドルを超えるそしてこの成長は基本的に今年1月に達成されました。

レンゾが再挑戦サーキットでポジションを占めることにはどのような利点がありますか?

再ステーキングとEigenLayer

再テイクとは

Restake の概念は、Eigenlayer の創設者である Sreeram Kannan によって提案され、その中核となるメカニズムにより、ETH およびさまざまなタイプの LST を他のプロトコルまたはチェーンに再度誓約し、その検証プロセスに参加することができます。 EigenLayer は、Actively Validated Services (AVS) を通じてイーサリアムのセキュリティと流動性に直接接続し、ユーザーが別の経済システムや検証システムを確立することなくイーサリアムのセキュリティを享受できるようにします。

一言で言えば、EigenLayer はトークン経済安全保障（暗号経済セキュリティ）レンタル市場。

トークンエコノミックセキュリティ（暗号経済セキュリティ）とは、パーミッションレスで分散型の性質を持ちながら効果的な運用を確保するために、各プロトコルがネットワーク検証者にトークンを供託してプロジェクトに参加することを要求するという事実を指します。誓約されたトークンは削減されます。

EigenLayer はプラットフォームとして、一方で LSD 保有者から資産を調達し、調達した LSD 資産を担保として、ミドルウェア、アプリケーションチェーン、ロールアップなどの AVS 需要者に便利で低コストの AVS サービスを提供します。プロバイダーであり、特定のプレッジ セキュリティ サービスを担当する専用のプレッジ サービス プロバイダーがいます。

再テイクの供給側と需要側

Restakeモデルが登場する以前は、検証ノードネットワークを自社で構築して安全な起動・運用を実現しようとすると、プロジェクト当事者がネットワークを構築しトークンを発行するなど、非常に高い経済的コストと時間的コストを支払う必要がありました。ユーザーの報酬に対する需要を満たすために、バリデーターはハードウェアに投資し、初期トークンを誓約する必要があり、その結果、継続的なインセンティブ販売圧力が発生します。

各プロトコルは、Restake によりトラストネットワークの構築コストを削減することができ、自らトラストネットワークを構築するのではなく、EigenLayer 上のアセットと検証器を購入することで、低コストで十分なセキュリティを享受でき、独自の開発を行うことができます。ステージの要求レベルに応じて、セキュリティレベルを調整します。

LST (stETH、rETH、cbETH など) プロバイダーの場合、EigenLayer を通じてネイティブ ステーキング報酬を受け取るときに、ビジネス デマンド側から新しい報酬レイヤーを取得することもできます。

Renzo

EigenLayer の何が問題なのでしょうか?

EigenLayer は、LST を担保として使用して AVS を保護します。ただし、これは AVS の検証サービスが提供できることを意味するものではありません。イーサリアムのようなセキュリティ。イーサリアムの強固なセキュリティは、その膨大なノード数とETHプレッジ額によって実現されていますが、ビジネス需要者がEigenLayerから購入する検証サービスやノード数、プレッジ額はイーサリアムと同レベルには達しません。つまり、EigenLayer が提供するものセキュリティは制限されています。

さらに、Renzo ホワイトペーパーは、EigenLayer も次のような問題に直面していると指摘しています。配分戦略の問題：

ユーザーは、多くの AVS の 1 つ以上の組み合わせを保護するかどうかを決定する必要があります。理想的な状況は、ユーザーがすべての AVS を 100% 保護でき、オペレーターが誠実に行動し、スラッシュのリスクが最も低いことです。ただし、堅牢なリステーキング システムを構築するには、リステーカーはスラッシュ リスクを定量化し、より有利な特定の AVS を保護しながら、他のあまり魅力的でない AVS への参加を減らすことを選択できなければなりません。

Renzo は、AVS が 3 つだけのシナリオを想定しました。その場合、割り当て戦略は 7 つになるでしょう。

① AVS A のみを保護; ② AVS B のみを保護; ③ AVS C のみを保護; ④ AB を同時に保護; ... ⑦ ABC を同時に保護

AVS の増加に伴い、選択肢は飛躍的に増加し、EigenLayer 上で実行される AVS が 15 のみであるため、可能な戦略は 32,767 通りあります。また、スケーリング要件、AVS のセキュリティ監査、AVS 自体の経済モデルなど、考慮すべきさまざまな要素もあります。

レンゾを解決する方法

レンゾは言った、エンドユーザー向けの再ステークの複雑なプロセスが抽象化され、再ステーカーはオペレーターと報酬戦略の積極的な選択と管理について心配する必要がありません。

レンゾ氏はAVSのリスクを違約金リスクと流動性リスクの2つに分類し、定量的な計算を用いて投資ポートフォリオを構築している。

• スラッシュ リスク: 1 つ以上の AVS を保護するための最大損失 (MaxLoss) を計算します。最大損失が大きいほど、戦略リスクも大きくなります。新しい AVS を保護する場合の追加リスクを判断したり、ある AVS の選択をリスクのより大きな別の AVS と比較検討したりするのに役立ちます。

• 流動性リスク: レンゾ氏は、ステーキング報酬、基本支出、最大損失を計算することによって計算される、リスク調整後のインセンティブ比率 (RAR) を定義します。投資のパフォーマンスを評価するために投資のリターンとリスクを計算するシャープ レシオと同様に、ユーザーはポートフォリオの RAR を最大化し、RAR を改善する (つまり、より高いリターンとより低いリターンを提供する) AVS により多くの資金を割り当てたいと考えるでしょう。斬り込みのリスク）。

レンゾ氏は、さらなる詳細は続報で発表される予定だが、まだ公表されていないと述べた。

資金調達状況

1週間前、EigenLayerのエコロジー流動性再誓約契約の完了をレンゾ氏が発表シードラウンドで320万ドルの資金調達, Maven 11が投資を主導し、SevenX Ventures、IOSG Ventures、Figment Capital、Bodhi Ventures、OKX Ventures、Mantle Ecosystem、Robot Ventures、Paper Venturesなどが参加した。 OKXベンチャーズによると、これは、EigenLayer エコシステムにおいて初めて正式に発表された投資プロジェクトです。。

ポイントプログラム

1月4日、レンゾ氏は次のように発表した。ポイントプログラム Renzo ezPoints を開始。 ezPoints は、プロトコルに貢献したユーザーに報酬を与えるように設計されています。ポイントを取得する最初の方法は、ezETH を鋳造することです。ezETH は、Renzo の流動性再誓約トークンです。報酬を自動的に取得し、流動性を確保します。ezETH を使用すると、ユーザーは DeFi に参加できるようになります。報酬を再ステーキングします。 ezETH 流動性を DEX に提供するユーザーは、ezPoint の追加の乗数報酬も受け取ります。

さらに、レンゾ氏は、EigenLayerにはオンラインで大量のLSTデポジットがあるが、ネイティブETHデポジットに制限はありませんが、ユーザーは32 ETHを所有し、EigenLayerと統合されたイーサリアムノードを実行する必要があるため、ほとんどのユーザーが取得するのは困難であると述べましたEigenPods を実行します。Renzo へのトークンの入金に上限はありません。、これもレンツォ TVL の急騰の主な要因の 1 つとなっています。

結論は

昨年3月にEigenLayerが完成5,000万ドルのシリーズA資金調達、各ラウンドの入金クォータの開始もすぐにハードリミットに達しました。 Renzo が提供する無制限の入金により、ユーザーはスムーズに参加し、EigenLayer と Renzo から複数のポイント特典を同時に受け取ることができます。一方、EigenLayer は 2024 年半ばまで AVS の保護を開始しない予定であり、その具体的な運用プロセスと詳細はまださらに調査する必要があります。Renzo は、トークン経済的セキュリティ配布ガイダンスの最も基本的な問題に関する再テイクのための実用的なアプリケーション ロジックと方法を提供します。 。