原作者：グレープフルーツ

原作者：グレープフルーツ

2023年後半にはCOMP、MKR、Aaveなどのトークンの価格が順番に上昇し、長らく休眠状態だった優良DeFiプロジェクトが再び活発になるだろう。

過去 30 日間で COMP トークンは 150% 上昇し、現在の価格は 70 米ドルです。MKR、AAVE、YFI、UNI、FXS およびその他のトークンはすべて 30% 以上上昇しました。価格変更は当然のことながらそのプロモーションのロジックを探る注目を集め、関連商品についての議論も増えている。

これらのかつての優良プロジェクトは、独自の開発パスを静かに模索しており、製品の差別化がますます明白になってきています。ステーブル コインを発行したプロジェクトもあれば、新しいトラックを作成したプロジェクトもあり、独自のアプリケーション チェーンを構築したプロジェクトもあり、すでに Fromツール製品からインフラストラクチャなどまで。

たとえば、金融大手である Maker DAO の最終計画は New Chain を発行することです; Aave は同時に開発する金融と社会のトラックです; Compound は RWA トラックに入ります; Yearn は LST の最初のバッチとして LSD 製品 yETH をオープンしますアセット アプリケーション、dYdX がアプリケーション チェーンのパブリック テストネットを開始、Frax が新しい L2 ネットワーク FraxChain などを発表。

では、これらのかつての優良プロジェクトの新たな展開と新たな物語とは何でしょうか?それが通貨価格の上昇の原因となるのでしょうか？

1. 金融大手 3 社: MakerDAO が Spark プロトコルを開始、Aave がステーブルコイン GHO に注力、Compound が RWA を展開

MakerDAO は融資製品 Spark Protocol を立ち上げ、最終計画は NewChain を構築することです

5月9日に融資契約Spark Protocolが開始されて以来、プラットフォームに預けられた資産（供給）は4,737万米ドルを超え、貸し出された資産は1,192万米ドル、現在のTVLは3,545万米ドルです。

Spark Protocol は、MakerDAO コミュニティの中心メンバー組織である Phoenix Labs によって開発された最初の製品であり、MakerDAO エコシステムを拡大するための新しい分散型製品の開発に専念しています。このプロトコルは、AAVE V3 オープンソース コードに基づく分散型融資市場であり、主に DAI を中心とした暗号化資産の超過担保融資に使用されます。

その中で、Spark ProtocolはMakerDAOのDSR（DAI預金金利）機能を統合しています。これは、DAI預金金利（DSR）を調整することでDAIの需要と供給のバランスをとるのに役立つ金融政策調整ツールです。

たとえば、DAI の預金金利 (DSR) が引き上げられると、DAI 保有者は流通している DAI を回収するか、他のステーブルコインと DAI を交換し、Maker システムにリサイクルして市場の流通量を減らしますが、DSR が低下すると、ユーザーは Maker システムから DAI を取得し、それを市場に投入して他の収入を求め、DAI の市場供給を増加させます。

現在、ユーザーがDAIを入金することで得られる入金率（DSR）は3.49％です。 Spark プロトコル プラットフォームでサポートされる担保資産には、DAI、sDAI (つまり、DAI の DSR バージョン)、GNO、WETH、および流動性担保証明書 wstETH (stETH のラップ バージョン)、rETH が含まれます。

7月5日、MakerDAOは、レンディングプロトコルであるSpark Protocolが複数のチェーンに拡張されることを発表し、そのプロトコルを各ブロックチェーンネットワークに展開するための手順とプロセスを発表しました。

さらに、当初の計画によれば、MakerDAO は EtherDAI (略して ETHD) を通じて LSD 市場に参入し、その後 Spark プロトコルを通じて ETHD の使用を誘導し、DAI を貸付するための担保として ETHD をサポートしたため、参加するすべての ETH トークンが誓約は MakerDAO アプリケーション内で管理されています。

この観点から、MakerDAOはSparkプロトコルを通じてDAIの利用シーンを増やし、マルチチェーンマーケットを展開し、多目的ともいえるLSDトラックに切り込んでいる。

実際、これらは5月に発表されたMakerDAOの「The Endgame」の一部にすぎず、この計画はMakerDAOブランドを再構築し、新しいブロックチェーンネットワークを展開し、安定した通貨融資製品からレイヤー1に変換することを目的としている。 MakerDAOの製品と自治を構築し、Makerシステムに基づいて新しい分散型製品を作成し、その生態系のすべてが成長できるようにします。 Spark プロトコルは、このエコロジーの最初の製品です。将来、MakerDAO をベースにしたエコロジー アプリケーション製品がますます登場するでしょう。そのとき、MakerDAO の物語は新たな章を開きます。MKR トークンと DAI トークンについては、彼らはこの生態系を担うことになりますが、どのような役割を果たしているのかはまだ不明です。

Maker DAOは、商品や事業開発ルートの面での新たな探索と計画に加え、資産収益の面でもさらなる試みを行っており、RWAに切り込む初の分散型金融商品となっている。

公式データによると、5月の時点でMakerDAOのRWAへの総投資ポートフォリオは23億4000万DAIに達しており、主に米国債の購入に使われていた。 Makerburn の統計によると、MakerDao の RWA からの予測年間収入だけでも 7,100 万米ドル近くに達しており、これがプロトコルの重要な収入源となっています。

ユーザーが言ったように、現在のMaker DAO = DeFi + LSDfi + RWA + DAO + Incubator（インキュベーター）+ L2/L1。

しかし、これについてはさまざまな意見があり、MakerDAO の最終計画の提案の下では、一部のユーザーは、MakerDAO が新しいチェーンを発行するのは良い考えではない、あるいは少し愚かでさえあり、どのように権限を与えるかにもっと注意を払うべきであるとコメントしました。 MKRトークンとDAIの規模を拡大する方法。

Aave の 2 つの最大の製品: GHO と分散型ソーシャル プロダクト レンズ プロトコル

7月に入り、AaveはステーブルコインGHOに関してますます多くの公開アクションを行っています。 7 月 11 日、Aave コミュニティは、イーサリアム メインネット上で分散型ステーブルコイン GHO を開始するという提案に対する投票を開始しました。提案が承認されれば、イーサリアム上の Aave V3 ユーザーは担保を使用して GHO を鋳造できるようになります。現在の投票支持率は 100 % 。投票締め切りは7月14日です。

GHO は、複数の暗号資産に裏付けられた過剰担保のステーブルコインです。このステーブルコインの原理は DAI と似ています. Aave の aTokens を担保資産として使用して鋳造できます. 唯一の違いは、aTokens が利子を得る資産であることです. ユーザーは GHO を鋳造しながら利子収入も得ることができます. 特定の金利融資市場の資金の需要と供給に依存します。

そして、この提案が発表される前日（7月10日）、Aave創設者のスタニ・クレチョフ氏は、今年下半期はDeFi決済シナリオのユースケースに焦点を当てるとツイートした。同氏は、2023年下半期のDeFi業界は適切な決済ユースケースに焦点を当てる必要があり、透明で分散型のステーブルコインは決済に非常に適していると説明した。この発言はユーザーによって、ステーブルコインGHOがAaveが今年下半期に注力するプロジェクトになると解釈された。

ステーブルコイン GHO に加えて、スタニ クレチョフ氏は現在、分散型ソーシャル製品であるレンズ プロトコルについて話しており、パリで開催される EthCC (イーサリアム コミュニティ カンファレンス) カンファレンス中に V2 バージョンをリリースする予定です。

多くのユーザーは、Lens Protocol V2 がプロファイル NFT アプリケーションをオープンするか (NFT の新規登録は今年 4 月に停止されています)、それともトークン ガバナンスに関連するコンテンツを公開するかどうかを推測しています。以前、Aave 幹部はインタビューで、Lens Protocol エコシステムが GHO トークンを使用することを明らかにしました たとえば、Lens Protocol エコシステム上のアプリケーションでは、ユーザーはクレジット カードを使用して GHO を直接購入し、お気に入りのクリエイターをサポートしたり報酬を与えたりすることができます。

Aaveは金融分野、Lens Protocolはソーシャル分野に焦点を当てているように見え、両者は無関係に見えますが、安定通貨GHOを通じて連携することができます。

さらに、Aave のような DeFi アプリケーションを分散型ソーシャル アプリケーションと統合して、新しいソーシャル金融商品を開発することもできます。たとえば、レンズ プロトコルのソーシャル グラフでは、Aave のオンチェーン レピュテーション システムを導入し、部分的に抵当または無担保の信用を開発することもできます。しきい値、つまり、ユーザーは資産を担保にする必要がなく、チェーン上の個人データ NFT の評判とアイデンティティ システムを使用してのみ資金を貸すことができます。

現在、Lens Protocol エコシステムは、ユーザーが体験できる数百のソーシャル アプリケーションを統合または開発しています。

レンズプロトコルエコロジーアプリケーションに参加するにはプロファイルNFTが必要であり、現在のNFTは新規登録を停止していてユーザーが十分に開拓されておらず、安定通貨GHOはまだ正式に開始されていないため、次の2つの魔法の武器であることが理解できます。 Aave はまだ正式にリリースされていません。

しかし、現在の製品開発ルートから判断すると、ソーシャル製品における Aave の主要な展開は他の融資製品とは大きく異なりますが、そのエコロジーに期待されるプラスのフライホイール効果をもたらすかどうかはまだわかりません。知らない間にオンラインにアクセスします。

Compoundの創設者はRWAトラックに参加するために新会社Superstateを設立しました

COMPトークンの価格は過去30日間で2倍以上に上昇しましたが、通貨価格の爆発的な上昇に比べて、Compound製品自体は停滞段階に入っているようです。

製品関連の最新の公開情報は、7 月 7 日に Compound Labs が Encumber メカニズムを開始したことです。これにより、ユーザーはトークンの所有権を譲渡の権利から分離できるようになります。 Encumber を使用することで、トークン所有者は DeFi に参加して収入を得ながら、エアドロップ、ガバナンス権、コンテンツやイベントへのアクセスなどの付随的な所有権の特典を保持できます。

ただし、それは同社の融資事業とはあまり関係がないようだ。 Compound にとって唯一のポジティブなことは、創設者が RWA トラックに参入したことです。

6月29日、コンパウンドの創設者ロバート・レシュナー氏は、米国の短期国債を購入してチェーンに載せ、二次投資を行う債券ファンド会社スーパーステートを設立するための書類を米国証券監督当局に提出したと発表した。ブロックチェーンを介して記録し、ファンドシェアの所有権を追跡し、チェーン上で直接取引および転送できます。さらに、スーパーステートは、ParaFi Capital、1kx、Cumberland、CoinFund、その他の機関の参加を得て、400万ドルのシードラウンドを完了しました。

ただし、現在のスーパーステートはまだ申請段階にあります。

2. DEX リーダー: Uniswap はインフラストラクチャへの変革を目的として V4 を開始、Curve は安定通貨 crvUSD を開始

Uniswap V4 はツール製品から構成可能なインフラストラクチャに変換します

Uniswap Foundation からの最新ニュースによると、Uniswap V4 コードは現在監査中であり、具体的な導入時間はイーサリアム カンクンのアップグレードとコード監査がエラーなく合格するまで待つ必要があるとのことです。

6月に発表されたUniswap V4コードでは、革新的なHooks（フック）機能の導入がアップグレードの核心となっている。この機能により、誰でもカスタム コントラクトを使用して流動性プールをデプロイし、さまざまな機能をアタッチできるようになります。以前の Uniswap V3 は統合された流動性プールでした。つまり、特定の通貨ペアの流動性が比較的集中していましたが、Uniswap V4 は全員がプールをカスタマイズできるようにサポートしていました。

一部の暗号化ユーザーは、このプロセスを鍋を食べることにたとえました: Uniswap V3 は、鍋を食べるときに大きな鍋を選ぶようなものです。水が十分に深い (マネー プールの流動性) 限り、誰もが同じ味を持ち、選ぶ必要はありません。また、Uniswap V4 を使用すると、小さなポット (カスタマイズされたファンドプール) をカスタマイズしたり、トマトやキノコなどのさまざまな特別なフレーバー (チェーンの価格上限や自動再投資などのフックを介して追加される機能に類似) を提供して、ダイナーを引きつけることができます。多くのフレーバーがあります。 、誰もが自分の好きなものを選択します。

簡単に言うと、Uniswap V4 は、取引所が提供するマッチング ロジック、約定ロジック、手数料のカスタマイズ、リベートとインセンティブ、未決注文の範囲と深さなどを設計することで、これに基づいてカスタマイズされた開発を誰でも行うことができるようにサポートします。フックは、チェーン上の指値注文機能の開始と相まって、「チェーン上のバイナンス」を構築するという夢が現実になります。

これは、開発者が Uniswap V4 に基づいて、契約やオプションなどのデリバティブ商品だけでなく、融資契約や安定通貨契約などを含む、あらゆる種類の DEX を構築できることを意味します。将来的には、Uniswap に基づいて巨大なエコロジーが出現する可能性があります。

Hook は Uniswap 流動性の構成可能性と拡張性を高めますが、それをツール製品からインフラストラクチャ属性に移行することも可能にします。

Curve のステーブルコイン crvUSD が開始されて 2 か月、ロックされた資産の価値は 2 億米ドルを超える

7月13日の時点で、CurveのネイティブステーブルコインcrvUSDの鋳造数は8,602万で、ロックされた担保価値は1億2,300万米ドルを超えています。

現在、crvUSD を鋳造するための担保は主に sfrxETH、wstETH、WBTC、ETH です。このうち、担保額が最も多いのはwstETHで全担保の6割以上を占め、総額は約8,420万米ドルに上る。

DAIやGHOと同様に、crvUSDも超過担保を通じて発行されます。しかし、異なるのは、crvUSD がソフトリクイデーションを導入していることであり、担保価格が下落した場合、crvUSD は革新的に特定の AMM を通じてソフトリクイデーションを実現し、担保価格が上昇した後に AMM を通じて担保を買い戻します。

共通資産担保ステーブルコインの発行はユーザーの過剰担保ローンに相当し、システム債務を返済するために価格が一定の水準まで下落すると抵当資産は清算される。しかし、この場合、清算された住宅ローン資産の価格は市場水準を大きく下回っており、たとえ住宅ローン資産の価格が急速に回復したとしても、抵当権者のポジションによって生じた損失は低価格で完全に清算されており、住宅ローン資産の清算は困難である。それを補います。

この目的を達成するために、crvUSD は清算プロセスの設計を改善し、LLAMMA (貸付清算 AMM アルゴリズム) メカニズムを通じてソフト清算を実現し、資産価格が下落したときに一度に清算するのではなく段階的に清算を実現するために住宅ローン資産用の特別な AMM プールを設計しました。 -off清算 ポジションはありません。価格が一定の範囲に下落すると、AMM の担保は安定通貨として売却され始め、その後、価格下落中に担保は徐々に売却され、担保の価格が清算価格を下回ると、AMM は担保を売却します。ステーブルコインのみがプールに残ります。担保価格が下落から一定の範囲まで回復した後、AMM はユーザーが資産を買い戻すのを支援します。

crvUSDは、価格変動に応じてユーザーの担保タイプの構成をリバランスすることができます。つまり、ユーザーの未補償損失や大規模清算による激しい価格変動を回避できます。

しかし、crvUSDはまだ新しい安定通貨であるため、5月の発足以来、市場のブラックスワンイベントによる激しい価格変動の試練をまだ経験しておらず、激しい市場変動の下で安定した価格の安定を維持できるかどうかはまだ未知数です。テストする必要があります。さらに、カーブの創設者が資金を現金化し、高級住宅を購入し、投資家から訴訟を起こされるというネガティブな混乱が絶えず続いていることも、プロジェクト自体の発展に影を落としている。

3: dYdX、Frax がアプリケーション チェーンをリリース、 Yearn が LSD に参入

デリバティブ リーダー dYdX アプリケーション チェーンを探索する

分散型デリバティブプロトコル dYdX v4 のパブリックテストネットは、7 月 6 日に正式に開始されました。ユーザーは、ウォレットへの接続、オーダーブックの表示、注文、アカウント情報の表示などの機能をテストできます。これは、メインネットが稼働する前の最後のテスト手順です。

dYdX V4 の主な目的は、Cosmos コンセンサスに基づくアプリケーション チェーンである dYdX チェーンに移行することです。これにより、トランザクション処理速度が向上するだけでなく、ガス料金を正式にカスタマイズすることもできます。以前の計画によれば、主要ネットワークの立ち上げは今年9月末までに完了する予定だ。

dYdXユーザーにとって最も重要なことは、LiskがネイティブトークンDYDXに新しい物語ロジックを与えたことです。

現在、DYDX トークンはガバナンス投票としてのみ使用でき、他の目的はありません。また、このアプリケーションの利点は DYDX トークンによって得られません。しかし、dYdXチェーンがオンラインになった後は、DYDXはガバナンス投票トークンであるだけでなく、それを保有するユーザーはそれをネットワークノード検証者として誓約することができ、チェーン上のガス料金の支払い手段としても使用できる可能性があります。 dYdX Chainの収入が強化されると報告されています。

現在、dYdXプラットフォームの24時間取引高は10億米ドル、建玉は2億8,000万米ドルであり、現在の暗号化市場において最大の分散型契約取引プラットフォームです。

アルゴリズムステーブルコイン Frax が LSD に参入し、新しいチェーンを発行

先月中旬、Frax Finance によって構築された L2 ネットワークである Fraxchain が正式に登場し、分散型金融を重視したスマート コントラクト プラットフォームの作成に特化しました。

Fraxchain は、ハイブリッド ロールアップ (オプティミスティック ロールアップと ZK ロールアップを組み合わせたハイブリッド ロールアップとも呼ばれる) テクノロジーを使用して構築されており、今年末までに完成する予定です。このネットワークはすべての Frax 生態資産をサポートし、資産のシームレスな移転を実現するために公式の Fraxferry クロスチェーン ブリッジを初めて統合します。

さらに、Frax 創設者の Sam Kazemian 氏は、Fraxchain がチェーン上のガス料金の支払いに安定通貨 FRAX と流動性担保証明書 frxETH を使用することを明らかにしました。 Fraxchain ネットワークによって生成される手数料の一部は FXS 保有者に分配されます。

一部のユーザーは、Fraxchain のガス料金は保守的に見積もって年間約 180 万米ドルになると予測しています。

この観点から、Fraxchain は Frax Finance の将来の価値蓄積にとって重要なポジションとなります。

新しいチェーンの発行に加えて、LSD トラックで Frax Finance が展開する製品 frxETH の開発が本格化しています。 7 月 13 日の時点で、frxETH は約 238,000 ETH、4 億 4,500 万ドル相当をロックアップしており、すべての LSD アプリケーションの中で 3 位にランクされています。さらに、sfrxETH (ステーキングされた frxETH) は crvUSD を鋳造するための 3 番目に大きな担保の 1 つとなっており、今年 2 月に Aave コミュニティは sfrxETH を戦略的準備資産として Aave V3 に導入する提案を可決しました。

さらに、製品に関しては、Frax Finance が 3 つの DeFi DEX Fraxwap、融資の FraxLend、クロスチェーン ブリッジの Fraxferry を開発し、発売しました。

もちろん、Frax もガバナンス トークン FXS の権限付与で大きく遅れをとっているわけではありません。6 月 30 日、Frax コミュニティは、FXS トークンの買い戻し調整提案 FIP-256 を可決し、FXS トークンの買い戻しに 200 万米ドルを使用する予定です。価格が 5 ドル未満の場合は買い戻されます。現在のFXS価格は6.29ドルです。

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Yearn が yETH を立ち上げ、LSD に参入

7月5日、イヤーンはLSD製品yETHの最新の進捗状況を発表し、液体質権証明書LSTトークンプロジェクトのホワイトリスト申請を開始した。 yETH は、LST 資産のバスケットを表す単一の LSD トークンであり、そのコンポーネントはさまざまな流動性担保証明書 (stETH、fxsETH など) で構成されており、ユーザーの投資リスクを分散しながら投資収益の向上に役立ちます。

今回のホワイトリスト申請では、yETHが最終的に5つのLST資産をyETHとして選定し、st-yETH保有者の投票により最終選定プロジェクトが決定され、本申請は7月21日までとなります。