イーサリアムエコシステムの 4 つの定期的な物語の変化

イーサリアム アプリケーション層の柔軟性により、イノベーション、物語の生成、ソフトウェア開発が可能になることが知られています。これらは、誇大宣伝と創造性の両方を生み出すだけでなく、エンドユーザー エクスペリエンスに影響を与える悪意のあるアクティビティを生み出す可能性があります。しかし全体として、ほとんどのイノベーションは長期的な導入を促進し、エコシステムに新しい資本と人材をもたらします。

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イーサリアムエコシステムの 4 つの主要な物語

ICO：イーサリアムチェーン上のさまざまな主要なタイプのアクティビティのガス使用量を比較することで、さまざまなサイクルにおける市場ユーザーの需要を一般的に理解することができます。 Glassnode の統計によると、近年、イーサリアムのエコシステムには 4 つの主要なナラティブがあり、通常、各イノベーションのナラティブのピーク時に ETH の価格が上昇します。

ICO ブームにより、暗号通貨市場は 2017 年と 2018 年にピークに達し、この期間に消費されたガスの 40% は ERC-20 トークンの転送によるものでした。 ERC-20 トークン転送の需要は減少していますが、それでもガス消費量の一定の割合 (7% ～ 8%) に貢献しています。これは、Memecoin と新しいトークン配布方法 (イールド ファーミングやエアドロップなど) の人気によるものです。 ) ) ドライブ。ステーブルコイン:

NFT：2020年半ば以降、ステーブルコインに対するユーザーの需要が急増し、ガス消費量が最大16％を占めていたが、現在は5％～8％に戻っている。ただし、ステーブルコインのガス消費量の減少は、実際の需要の減少よりも、その有用性の変化を反映しています。現在、ステーブルコインは支払い方法としてよりも、ヘッジや価値の保存として使用されています。

DeFi：DeFi は 2020 年に登場し、従来の仲介業者を介さずにチェーン上に独自の金融とツールを作成することを目指しています。 DeFiのガス使用量は2020年6月から2021年にかけて30％にも達し、現在は8％から16％の間であり、最近は若干回復している。

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DeFi活動によるガス消費量

今年3月以降、ETH価格は比較的安定した範囲で推移しており、現段階での平均ガス料金は76GWEとなっている。しかし、5月のガソリン価格はさらに顕著に上昇し、5月初旬には平均ガス料金が155GWEIに達し、2021年から2022年の強気市場サイクルの水準にほぼ達した。

スマート コントラクトのインタラクションはより頻繁に行われ、コントラクトのインタラクションによって消費されるガスはトークン転送の数倍に相当します。 DeFiプロトコルに関連するガス消費量は4月下旬に270％も急増した。

このデータを見た多くの人の最初の反応は、Pepe や Hex などの Memecoin に関する最近の誇大宣伝が、ガス使用量増加の主な理由であるかもしれません。実際、Uniswapの取引高を詳細に分析すると、過去30日間で最高の取引高は主にETH、ステーブルコイン、WBTC、Coinbaseの担保デリバティブcbETHなど、時価総額の高い資産に関連していることがわかります。

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アービトラージボットが DEX を乗っ取っている?

上位 10 位のトレーダーとしてマークされたアドレスを比較すると、アドレスが MEV ボットに関連付けられていないトレーダーは 1 人だけでした。有名な MEV ロボットである Jaredfromsubway.eth は、先月で 30 億ドルもの取引をしました。

世界のトレーダーにおけるボットの数を特定するにはさらなる調査が必要ですが、取引高トップ 10 のデータは、実際に Uniswap に自動裁定取引トレーダーの割合がかなり高いことを示しています。

自動裁定トレーダーを合理化する 1 つの方法は、イーサリアム DEX が利用できる裁定取引の機会の指数関数的な範囲を考慮することです。

1) 各トークンの価格 (+ スリッページ) が変化すると、結果として生じるガス料金が裁定取引を正当化します。

2) トークン取引を提供するすべての DEX 流動性プールは、裁定取引のプラットフォームを提供します。

3) 潜在的な裁定取引の機会の数は、DEX 流動性プールの数と取引に利用できるトークンの数に直接関係します。

多くのボットが裁定取引、つまり「サンドイッチ攻撃」に関与していることを考慮すると、UNISWAP の通常の取引量は DEX 活動全体の約 3 分の 2 を占める可能性があります。

暗号市場の横ばいに伴い、足元では暗号通貨市場全体の取引高は低調に推移している一方、DeFiの利用は自動化が進み、DEXでは裁定取引やMEV、アルゴリズム取引が多数行われています。取引行動。

これは、イーサリアムエコシステムの主要な資産としてステーキングされた ETH を使用する傾向をある程度強調していますが、同時にローカルのしきい値、つまり資本流入を引き付けるためにトークンが競合する必要があることも確立しています。 Ebunkerインデックスによると、ETHステーキングの現在の年利は約6%で、そのうちMEVは1/6以上を占めています。

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イーサリアムエコシステムの新製品

過去 2 年間で、GameFi と Saking という 2 つの主要な新製品とサービスがイーサリアム エコシステムに登場しました。 GameFiは2022年半ばにDeFiを上回ったこともありましたが、その下落のスピードも非常に速いです。 2023年初め以来、ステーキングは増加傾向にあり、時価総額は2023年1月の5億500万ドルから2023年4月には32億ドルまで増加しました。

これらの製品やサービスがより広範なイーサリアム経済の一部として、また EIP 1559 バーンメカニズムの文脈で見られる場合、DeFi と同様に、これらの領域で生成された価値の一部がイーサリアム経済にもフィードバックされることが期待できます。 ETHの価値の評価。したがって、これらの分野のパフォーマンスは、ETHの時価総額に対するその時価総額の比率から評価できます。 2021年、ピーク時のDeFiの市場価値はイーサリアムの市場価値の16.6％を占めていたが、現在は3.04％にとどまっている。新興の GameFi トークンと LSD トークンの現在の価値はそれぞれ 1.2% と 1.6% ですが、その成長の可能性とその後のパフォーマンスはまだわかりません。

EIP-1559 の書き込みメカニズムのおかげで、物語がイーサリアムにどのように切り替わるかに関係なく、彼らはイーサリアムのために大量の ETH を書き込みます。これらの物語を共通に推進することで、実際にはイーサリアムチェーン自体の大きな物語が完成します。そして、イーサリアムが物語によってより主流のプラットフォームになると、これらの小さな物語が最終的に恩恵を受けることになる、これがイーサリアムの「超好循環」です。