イーサリアム MEV 産業チェーンの利点の謎を解明する

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MEV の概要

MEV は、(ブロックチェーンに追加される) 新しいブロックを生成する際に、利益を最大化する (つまり、「最大の抽出利益」) ためにトランザクションを並べ替える行為を表すために使用されます。また、どのトランザクションをどの順序で追加するかを選択することによって、標準の報酬やガス料金を超えてブロックから絞り出される追加の価値としても理解できます。

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MEV の基礎

ブロックプロデューサー (一般に「マイナー」として知られています) は、トランザクションを検証し、トランザクションをブロック単位でネットワークに追加することにより、ブロックチェーン ネットワークの安全性と維持において重要な役割を果たします。どのトランザクションをブロックに追加するかは、ブロックのプロデューサー次第です。完全に公平な経済では、トランザクションは「先着順」の時系列順に処理される必要があります。

しかし、ブロックチェーンのインセンティブメカニズムにより、ブロック作成者は収益性に基づいてトランザクションを選択することになります。つまり、トランザクション手数料が高いトランザクションが最初に選択されることになります。そのため、ユーザーは料金を理由に​​、混雑した時間帯に高いガスを支払うことになります。ブロック作成者がより高い取引手数料の取引を選択すれば、より多くの利益を得ることができます。その結果、取引手数料が低い取引は、ブロックに追加されるまでに時間がかかります。

マイナーはユーザーのトランザクションをブロックにパッケージ化する責任があり、トランザクションの順序を決定することもできます。これにより、取引を再配置したり、独自の取引を挿入したり、他の取引を遅らせたりすることで、場合によっては市場から追加の利益を得ることができます。

たとえば、誰かが分散型取引所 (DEX) に対して大規模なトランザクションを開始すると、取引所上の特定のトークンの価格が変化する可能性があります。マイナーは、この大規模なトランザクションの前に自分のトランザクションを挿入し、値上がりしそうなトークンを事前に購入し、大規模なトランザクションが完了した直後にトークンを売却して利益を得ることができます。この現象は2枚のパンに挟まれたのとよく似ているので、なぜか「サンドイッチ攻撃」と呼ばれています。

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MEVの形式

もちろん、MEV は「サンドイッチ」攻撃と同等ではなく、「サンドイッチ攻撃」は MEV の一種にすぎません。現在、MEV には主にフロントランニング取引、裁定取引、ローン清算などのいくつかの主要な形式があります。

最有力取引:MEV シーカーとブロック プロデューサは、トランザクションをブロックで注文できる機能を利用できます。たとえば、取引プールでまだ実行を待っている重要な買い注文を先取りして取引したり、最初に一部の NFT のホワイトリストに参加したりできます。 MEV は、より大きな買い注文が成立する前に、より有利な価格を取得するために、その取引の前に同様の買い注文が挿入されるときに生成されます。

裁定取引:裁定取引の機会は、資産の価格が取引プラットフォーム間で一貫していない場合に発生します。暗号通貨の分野では、同じトークンが 2 つの異なる DEX で異なる価格で設定される場合があります。裁定取引者は、価格差を利用して取引を行い、利益を得ます。 MEV は、シーカーのボットが保留中のトランザクションを識別し、その前に独自のトランザクションを挿入して、その裁定取引の機会によって提供される価値を抽出するときに生成されます。

取引の清算:DeFiを利用すると、ユーザーは預けたデジタル資産を担保としてローンを組むことができます。市場が変動し、担保の価値が一定の価格を下回った場合、ポジションは清算されます。関連するスマート コントラクトは通常、清算を引き起こすトランザクションに対して報酬または手数料を支払います。ボットを実行している検索者またはブロックプロデューサーがそのようなトランザクションを発見すると、他の誰よりも先に自分の清算トランザクションをブロックに挿入することで報酬を得ることができます。

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MEVの種類

タイプの観点から、MEV は次のカテゴリに分類することもできます。

ソブリン MEV:ブロックチェーン コミュニティは、ソブリン MEV を通じて独自の MEV の制御を試みることができます。つまり、MEV を抽出するためのプロトコル ルールを設定し、MEV 抽出のための特定の戦略を許可または禁止し、どのリンクが MEV のメリットを得られるかを指定します。ソブリン MEV を使用すると、プロトコル コミュニティが優先順位と MEV の生成方法を決定できます。たとえば、ソブリン MEV ルールを備えた一部のブロックチェーンでは、バリデーターに違反すると、対応するペナルティが科される可能性があります。

内部 MEV:内部 MEV は、アプリケーション固有のブロックチェーン上で直接生成された MEV を指します。この形式の MEV を使用すると、アプリケーション開発者は MEV メソッドを適切にキャプチャするルールを設定できます。たとえば、ある取引プラットフォームで買い注文を出しながら、別の取引プラットフォームで同じ金額の売り注文を出す裁定取引戦略を使用できます。

CeFi-DeFi MEV：集中型取引所と DeFi アプリケーション間の注文価格の違いを利用した裁定取引。集中型取引所の暗号資産価格は、オンチェーンのトレーディングプールやDEX流動性プロバイダーの移転に先立って更新される傾向があります。裁定トレーダーの頻繁な活動により、CeFi-DeFi MEV は MEV の最大の生成源の 1 つです。

クロスチェーン MEV:最初のレベルのタイトル

MEVの長所と短所

MEVが良いか悪いかは、この問題を誰の立場で見るかによって決まります。客観的な観点から見ると、MEV はブロックチェーンの長期的なセキュリティと価格の正確性にとって有益ですが、エンドユーザーにとっては良くありません。

一方で、MEV は経済的一貫性を促進します。裁定ボットは価格を常に監視することで、価格スプレッドを縮小し、差異を最小限に抑え、最終的にはより正確で一貫した価格を提供します。さらに、ネットワーク料金が高くなると、セキュリティの保証も高くなります。より多くの利益が得られる可能性を考えると、より多くのロボットが計算プロセスに参加し、ネットワークがより分散化されます。これにより、ブロック作成者はオンライン マイニングを維持したり、ノードを検証して参加者を増やしたりすることがさらに促され、それによってネットワーク セキュリティが向上します。

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MEVの動向とさまざまな対応策

イーサリアム創設者ヴィタリック・ブテリン氏は、MEVがイーサリアム内に常に存在することを認めた。バリデーターは、それらのトランザクションが明らかに「フロントランニング」または「サンドイッチ攻撃」によるものであっても、より高い手数料のトランザクションを常に優先できます。 MEV トレーダーは、利益を最大化するために裁定取引やその他の技術的バリエーションを利用しようとします。

明るい面としては、MEV を介入させることもできます。たとえば、開発者は、誰が報酬を獲得できるか、ブロックチェーンから MEV を引き出す方法を決定するために、上記のソブリン MEV を通じて関連ルールを追加できます。

Ebunker パートナーの 0x Todd 氏は、技術的な観点から見ると、イーサリアムは分散型ネットワークであるため、何が完全に公平で「早い者勝ち」であるかを確認することは決して不可能であり、したがって「悪意のあるものを治す」ことは技術的に不可能であると述べています。 MEV」の。しかし、ETH は MEV による特定ユーザーの搾取をメカニズムによって緩和することができ、例えば、イーサリアムによって更新される PBS では、ブロックプロデューサーとパッケージャーの役​​割の分離が提唱されています。より多くのロールを導入すると、ユーザー トランザクションのプライバシーが大幅に向上し、ユーザーに対するサンドイッチ攻撃の影響が軽減されます。

市場における MEV 裁定取引に対するいくつかの対抗策は次のとおりです。

開発者の「Codeforcer」は、サルモネラ菌とUniswapプールのスマートコントラクトを利用して「サンドイッチ攻撃」に対抗する方法を提案した。スマート コントラクトは、「サンドイッチ攻撃者」がスマート コントラクトのトランザクションをターゲットにした場合、攻撃に使用された資産を流出させる「ポイズン」トークンを使用します。 CodeForcer はかつてこの戦略を使用して、攻撃者の 100 ETH 以上を流出させました (ただし、現在市場に出ているアービトラージ ボットはアップグレードされ、この戦略に適応しています)。

「MEV Blocker」と呼ばれる組織の統計によると、「フロントランニング」を使用してバリデーターが獲得したDEXユーザーの価値は13億ドルにも上ります。 MEV Blocker ユーザーは、RPC エンドポイントをイーサリアム ウォレットに追加して、「フロント ランニング」と「サンドイッチ攻撃」を回避できます。

また、最前線のボット問題を解決しようとしているのが、FlashBots の「MEV Protection」です。イーサリアム上で最大の MEV プロトコルとして、無料のプライベート RPC サービスも提供します。これにより、ユーザーはトランザクションをバリデーターに直接送信し、MEMPOOL でトランザクションを非表示にすることができます。理論的には、トランザクションが表示されない場合、ボットは「フロント ランニング」または「サンドイッチ攻撃」を実行できません。

非保管型ウォレット Blockwallet には、「FlashBots Protection」と呼ばれる機能も統合されています。

Ethereum Research は、バリデーターの MEV 収入をより均一にする MEV Smoothing 手法を提案しています。この方法は、委員会が新しい取引ブロックを確認し、報酬を均等に分配できることを示しています。

さらに、Chainlink の FSS (Fair Sequencing Service) も MEV 問題の解決策を提案しています。まず、FSS はトランザクションをブロックに集約し、時系列に並べます。次に、オンチェーンでデータを暗号化して、マイナーに表示されないように保護したり、事前にプロデューサーをブロックしたりします (トランザクションがパッケージ化されるまで表示されません)。 Chainlink 2.0 のセクション 5 の説明によると、FSS は、(個々のノードではなく) この機能を使用するスマート コントラクトを通じて、このアクティビティの公平性を確保しようとします。

イーバンカー公式ウェブサイト：https://www.ebunker.io

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