Curve が開始した TNG の新バージョンについて詳しく説明します。それとも Uniswap を超える取引量を促進しますか?
原作者：DeFi Cheetah,クリプトKOL
オリジナル編集: Felix、PANews
原作者：
クリプトKOL
オリジナル編集: Felix、PANews
中心的な視点: 最近の crvUSD に加えて Curve Finance の最も重要なアップデートの 1 つ: Tricrypto New Generation (TNG) は、Curve が uniswap の取引量を超えることを可能にする可能性があります。TNG は、ガス料金、ボットやアグリゲーターから大量のデータを取得できます。
この記事は次の 2 つの部分に分かれています。
TNG の新バージョンは、ガス料金を最適化することで、Curve が不安定な資産取引において Uniswap を上回る可能性をどのように促進できるか
Curve V2 メカニズムのレビューと Uni V3 の CLMM (Centralized Liquidity Market Making) との比較
Curve とのこれまでの議論における Uniswap 支持者の主な主張の 1 つは、Uni V3 の不安定資産取引の膨大な量が Curve V2 が完全な失敗であることを証明したというものでした。
TNG では、その議論は崩れます。
TNG アップデートの重要性は 1 つの点に基づいています。Curve V2 Tricrypto プール (ETH、WBTC、および USDT) はより良い相場を提示しますが、Gas は含まれていません。
Uniswap の 177,000 件の取引全体で、1 回の取引当たり没収された金額の中央値は 6.22 ドルでした。
方法: トランザクション実行前のブロック内のクォーテーションに従って、2022 年 6 月 22 日のイーサリアム メインネット上の ETH/USDT トランザクション ペアの各トランザクションのデータを、それぞれ Curve Tricrypto と Uniswap V3 で抽出します (つまり、それぞれのmempool 内のトランザクション（タイム プールからの引用））、カウンターパーティの取引所でこれらすべてのトランザクションをシミュレートします。
Uni V3 取引の実行の改善を考慮すると、Tricrypto プールは Uni V3 と比較して 5.81 ドルの割引を提供します。では、なぜ依然としてUniswapが取引量で優位に立っているのでしょうか?答えは「ガソリン代」です。
Curve Tricrypto のガスコストは約 2.5 ～ 300,000 Gwei ですが、Uni V3 のコストは 1.25 ～ 175,000 Gwei です。限界的な影響が価格執行にどの程度影響するかは次のとおりです。Curve のオファーは Uniswap よりも取引あたり 5 ～ 7 ドル安いですが、Curve での取引あたりのガス料金は Uni V3 より少なくとも 10 ドル高いです。
低ガス環境での Curve V2 と Uniswap V3 のパフォーマンスを見てみましょう。Arbitrum では、Tricrypto プールによってキャプチャされた理想的なトランザクション量と実際のトランザクション量は 80% を超えています。 Arbitrum のガス手数料が低いため、Curve Tricrypto は Uni V3 よりも優れた約定価格を提供し、取引量の大部分を占めます。
しかし、イーサリアムのメインネットでは、Tricrypto プールによって取得される理想的なトランザクション量と実際のトランザクション量の間に大きな差異があります。前述のとおり、Curve のオファーは優れていますが、ガス料金が高いため、Curve は Uniswap を超えることはできません。
Curve Tricrypto は Uniswap よりもガスのコストが高いのはなぜですか?
理由 1: Tricrypto に関係する数学はより複雑です。そもそも Tricrypto は、適切に動作させるために複雑な数式を使用しており、これらの数式を最も効率的な形式にリファクタリングするのにほとんど時間や労力がかかりません。
理由 2: Tricrypto では、スマート コントラクトとの対話時にトリガーされる流動性リバランス アルゴリズムは、トレーダーが流動性操作 (取引、流動性の追加/削除) を実行することによって実現されます (トレーダーはリバランスのコストを引き受けます)。 Uni V3 では、流動性のリバランスを主導するのは LP です (リバランスのコストは LP が負担します)。
したがって、サイロ (ETH-USDT プール) とガスなしで比較しても、Curve V2 はガス効率の高い Uniswap V3 よりも優れた約定を提供することはできず、全体として Uniswap の約定価格が優れています。
つまり、TNGとUni V3のガス料金は同じスタートラインに立ったということだ。
Curve がリリースした TNG の新バージョンにより、取引量が Uniswap を超えるのはなぜですか?
つまり、TNG は Curve Tricrypto プールのガス料金を Uni V3 と同等になるように最適化しており、さらに Tricrypto のアルゴリズムにより本質的に高い資本効率と低いトランザクション スリッページが確保されているため、Curve はより多くのボリュームとアグリゲータをキャプチャするボットから恩恵を受けることができます。 TriryptoはUniswapの取引高の61％、LP手数料の40.5％を脅かすことになる。
Curve がリリースした TNG の新バージョンにより、取引量が Uniswap を超えるのはなぜですか?
Curve がリリースした TNG の新バージョンにより、取引量が Uniswap を超えるのはなぜですか?
ここでは、不安定な資産を取引するための Curve V2 Tricrypto プールの仕組みをレビューします。 CLMM (Centralized Liquidity Market Making) として、2021 年 6 月 9 日に開始されましたが、Uni V3 とは異なり、Tricrypto は内部オラクル反復メカニズムを使用しており、価格帯 (価格スケール) が内部予測から外れた場合、再流動性を集中させます。
価格範囲は流動性が最も集中する場所であり、内部オラクルは通貨ペアの価格の指数移動平均です。価格帯と内部オラクルとの間のギャップが拡大し、市場のボラティリティが高まると、それに応じて Tricrypto プールの動的手数料が増加します。
動的手数料は、従来のマーケットメーカー (MM) が不安定な時期に買値と売値のスプレッドを拡大するのと同様に、LP が被るより高い一時損失 (IL) を補うことです。市場が大きく変動すると、Tricrypto は頻繁にリバランスを行い、より多くの取引手数料を発生させるために取引量が増加し、それによってリバランスによって生じる一時的な損失の一部を相殺します。スポット価格が価格範囲に近い場合、結合曲線は非常に資本効率が高く、価格が価格範囲から遠ざかると、結合曲線は X*Y=K のように動作します。十分な手数料が徴収されずにスポット価格が価格範囲から大きく外れてしまった場合、十分な手数料が徴収されるまで、プールの約定は Uni V2 よりもわずかに悪くなります。
