投資ロジック
副題
完全な利回り戦略ツールキット
従来の金融市場では、金利デリバティブの一日の取引高は数兆ドルにも上り、市場参加者はこの金融商品を利用して金利変動を投機したりヘッジしたりすることができます。分散型金融（DeFi）が成熟し続けるにつれて、この種の利益を得る機会は徐々に増加するでしょう。 GMX/Gains Network での取引に流動性を提供するか、Lido のような流動性ステーキングに参加するかにかかわらず、利回りを求める投資家には多くの選択肢があります。しかし、今日の市場でユーザーはどのように利回りを取引するのでしょうか?たとえば、GLP が現在提供している利回りが過小評価されており、今後数日で上昇すると予想される場合はどうなるでしょうか?現在のスターゲイトの利回りがステーブルコインの取引量を正確に反映しておらず、急速に低下する可能性があると思われる場合はどうすればよいでしょうか?市場で中立な立場を維持し、追加収入を得たいだけの場合はどうすればよいでしょうか?Vu Gaba Vineb は、イーサリアム シャペラのアップグレードなどの短期利回り投機の機会が出現するにつれて、ETH と LSD の利回り変化の簡潔な概要を提供します。さまざまな可能性
— — 上がると思うか、下がると思うか、横ばいになると思うかに関係なく、ペンドルには利益を上げるための対応する戦略があります。EquilibriaPendle は、資産の割引購入を通じて債券収入を享受したり、YT を通じて収入を投機したり (詳細は後述)、または資本プールに参加して為替手数料や報酬を通じて追加収入を得ることができる、完全なツール セットをユーザーに提供します。写真
私たちは、ペンドルが市場のボラティリティに応じて保有株のリスクを管理できるようになり、利回りトレーダーに新たなパラダイムを切り開くことに興奮しています。
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2021年に設立されたPendle Financeは分散型金融（DeFi）プロトコルで、ユーザーは割引価格で資産を購入したり、さまざまな収入戦略に参加したり、資金プールに流動性を提供することで収入を得ることができます。現在、Pendle はイーサリアムと Arbitrum にデプロイされています。 TVLは2022年12月の780万ドルから現在は6050万ドルまで増加しており、わずか5か月で775％近く増加した。
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SY、PT、YT
Pendle は利回り取引プロトコルで、有利子資産 (GLP、stETH、USDC など) の利回りを YT と PT としてマークでき、YT を保有することで利回りが得られ、PT が元本を表します。 YT の収益部分が取り除かれるため、ユーザーは PT を割引価格で購入できます。たとえば、PT-GLP を購入することは GLP を割引価格で入手することと同等であり、満期時には 1 PT-GLP を 1 GLP と交換できます。 PT-GLP 割引はどのように決定されますか?基本的に、割引率は PT-GLP の市場需要によって決まります。 PT-GLP の需要が多ければ当然割引は減少しますが、そうでない場合は需要は小さくなります。
SYって何ですか？これはトークン標準であり、SY は、スマート コントラクトのラップの形式で利息収益資産の標準化された API を実装します。
ボラティリティを避けたいユーザーは、現時点では PT トークンを割引価格で購入し、満期まで保有することができます。たとえば、PT-GLP が 22.5% の割引で取引されている場合、今日 1 PT-GLP を購入すると、トレーダーは実質的に 22.5% の利益を確定し、一定の利益を得ることができることを意味します。トレーダーが将来の利回りが 22.5% 未満になると考えている場合は、PT-GLP を利益で売却するか、単に GLP を保有するよりも高い利回りで売却する機会が得られます。一方、将来の利回りを推測したいユーザーは、YT トークンを購入して利回りへのエクスポージャーを増やすことができます。この場合、22.5% の利回りは過小評価されていると考えることができ、今日 1 つの YT-GLP を購入し、利回りが 22.5% を超えたら売却するか、満期前に追加の利回りを獲得することができます。つまり、PT の購入は空売りの利回りに相当し、YT の購入は空売りの利回りに相当します。
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よりパッシブな戦略を求めるユーザーにとって、Pendle の流動性プールは簡単な方法です。プールの年率収益率 (APY) は 4 つの収入源で構成されています: (a) PT 保有から満期までの固定収益率、(b) インカム資産 (GLP など) からの基礎となるトークン プロトコル報酬、© from SY 、PT および YT の取引手数料; (d) Pendle の報酬; Pendle をステーキングすることで vePendle から追加収入を得ることができます。ご覧のとおり、これらのメリットは非常に魅力的であり、プール資産間の高い相関関係と、ペンドル独自の自動マーケット メーカー (AMM) 設計により、ユーザーは一時的な損失に直面することがほとんどありません。長期的には利息を生む資産が増加するはずです。
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ユニークな AMM デザイン
Pendle v2 の主な革新は、利回り取引用に設計および構築された AMM 取引プラットフォームです。プール内の資産は高度に相関しているため、ボラティリティによって引き起こされる一時損失 (IL) が削減されます。さらに、資産が満期までプール内に留まる場合、永久損失は 0 になります。満期時にはプール内の PT が原資産と等しくなるためです。結論として、ユーザーは永久損失をほとんどまたはまったく発生させることなく、SY、PT、YT の間で取引できるようになります。
融資プラットフォーム（Aave、Compound など）を通じて生成されたか、LSD プラットフォームでのステーキングを通じて生成されたかにかかわらず、さまざまな有利子資産の出現により、Pendle は拡大すべき巨大な市場を抱えています。
vePENDLE
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Pendle は veCurve と Solidly のモデルを利用しており、既存のトークン所有者は $Pendle を誓約して $vePendle を取得することができ、それによって市場での $Pendle の循環供給が減少します。 $vePendle の主な魅力の 1 つは、プロトコル収益の一部を獲得できることです。現在、Pendle V2 には 2 つのプロトコル収益源があります。
a) YT 手数料: Pendle は YT が生み出す全収益の 3% を受け取ります
b) スワップ手数料: Pendle は取引額の 0.1% を受け取り、有効期限が短くなるにつれて減少し、逆も同様です。上記手数料の 20% は流動性プロバイダーに送られ、残りは $vePendle 保有者に分配されます。また、有効期限が切れたPT特典も日割りで配布されます
d) $vePendle は 2 年以内に直線的に減少し、その後 $Pendle がリリースされます。したがって、投票ウェイト/$vePendleトークンの価値を維持したいユーザーは、ステーク期間またはステーク量を延長する必要があります。
最近の成長の原動力
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LSDは爆発するよ
Shapellaのアップグレード後、ユーザーはイーサリアムを引き出すことができるようになります。このようにして、流動性のある住宅ローンデリバティブはアンカー価格をより適切に維持できるようになり、借入のより良い担保となり、DeFiプロトコルの利用率が向上します。 Defillama のデータによると、2023 年 4 月 6 日の時点で、LSD 業界の TVL は 166 億ドルに成長し、すべての DeFi サブセクターの中で 2 位にランクされています。資産の割引。
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市場における債券商品のギャップ
債券商品は従来の金融では一般的ですが、暗号通貨の分野ではあまり一般的ではありません。利回りの変動は常に仮想通貨のテーマの 1 つであり、たとえば、stETH の利回りは通常、過去 30 日間で 4 ～ 5% の間で変動し、ピークは 7.1%、2022 年 11 月には 10.2% に達することもあります。
最初のレベルのタイトル
結論は
結論は
結論として、Pendle は現在、さまざまな収益戦略を管理するためのさまざまなツールをユーザーに提供していると考えています。伝統的な金融における債券および金利デリバティブの市場は巨大であり、ペンドルは時間の経過とともにより多くの機関資本の注目と支持を集めることができると私たちは信じています。
Pendle は標準化された形式を使用して有利子資産をトークン化するため、将来的に他の有利子資産を統合することが容易になり、他の DeFi プロトコルの構成可能性がさらに高まり、Pendle を統合したり、Pendle 上にさらに構築したりできるようになります。さらに豊富なアプリケーション。
