ConsenSys の詳細: ETH ステーキングの出金に関する究極のガイド
原題: ConsenSys: 上海での ETH ステーキングと引き出しのアップグレードに関する究極のガイド
元のソース: ConsenSys
まとめ
まとめ
イーサリアムは急速なインフラ開発の時期を迎えています。 2015 年以降、イーサリアム ブロックチェーン最初の実装発売以来、これまでに経験してきたシリーズ計画されたテクノロジーのアップグレード。アップグレードするたびにイーサリアムのビジョンこれにさらに焦点を当て、インターネット、経済、そして私たちのデジタル ライフの多くの未来がその上に構築される、オープンで分散型、信頼できる、パーミッションレスでプログラム可能なインフラストラクチャ層になることを目指しています。
2022 年 9 月イーサリアムの合併イーサリアムのコンセンサス層と実行層を統合します。これはイーサリアムの歴史において極めて重要な瞬間であり、多くの影響をもたらします。重要な改善ネットワークの二酸化炭素排出量の削減を含む99.95% プルーフ・オブ・ステークのコンセンサスメカニズムに切り替えることで、合併によりイーサリアムネットワーク全体で価値が蓄積される方法が変わり、新規ETH発行が驚くほど減少します。88% . 合併前は、EIP-1559 イーサリアムの導入により、イーサリアムのガス料金システムが入札システムからブロックごとの標準基本料金（プロトコルによって燃焼）とユーザーが支払うことができるオプションのチップ（優先料金）の 2 部構成システムに変更されることにより、イーサリアムのトランザクションがより効率的になりました。取引を促進するために支払うため。合体、合体EIP-1559 バーンレートはイーサリアム史上最もデフレの瞬間をもたらし、ネットワークのセキュリティを強化しました。
現在、イーサリアム コミュニティは、ロードマップで次に計画されているアップグレードである上海/カペラ アップグレードを支持して結集しています。イーサリアムの実行層とコンセンサス層を同時にアップグレードするのは初めてであるため、二重の名前が付けられています。また、約束された ETH の出金が可能になるため、非常に期待されています。
特に、このアップグレードにより、2020年12月にETHステーキングが可能になって以来初めて、コンセンサス層でステーキングされたETHをイーサリアム実行アドレスに出金できるようになります。
出金の活性化は、イーサリアムのロードマップにおける別の「未知」に対処するものであり、より多くのバリデーターの参加を促進し、イーサリアムネットワーク上のさらなる分散化とセキュリティを促進する可能性があります。ステーキングのポータビリティを高めることで、引き出しはステーキングプロバイダー間の競争の激化につながり、業界のさらなる革新を促進し、参入障壁を徐々に下げる可能性があります。
サードパーティのステーキングサービスを使用するステーカーは、報酬の最大化、バリデーターのパフォーマンス、ユーザーエクスペリエンスのシンプルさ、手数料などの要素に基づいて、どこでどのようにETHをステーキングするかを（再）評価する機会が得られます。
独立したステーキング (イーサリアムバリデーターを独立して運用する) は、ネットワークに最も分散化とセキュリティの利点をもたらしますが、関連する技術的および運用上の要件により、ほとんどの小売ステーカーにとって依然として困難です。この運用上のオーバーヘッドなしでステーキングを検討している人は、完全に保管された集中型プロバイダーから非保管型の分散型プロトコルに至るまで、さまざまなサービスから選択できます。価値観に一致し、ステーカーが評価するイーサリアムの特性がどのようなものであっても、その特性を維持することに自信を持っているパートナーを選択するのは各ステーカーの責任です。ステーカーは集合的にイーサリアムの価値の守護者です。
上海/カペラのアップグレードはイーサリアムにとって大きなイベントになると予想されています。これは、ステーカー、イーサリアムステーキングエコシステム、そしてより一般的には DeFi にいくつかの影響を与えるでしょう。
部分的および全額の引き出しにより、長期投資家は2年以上ロックされていた資金にアクセスできるようになります。しかし、初期のステーカーはイーサリアムへの信頼を示しており、利益を得るよりもこの新たに得た流動性を賭ける傾向があるかもしれません。
ETHステーキングの流動性リスクを軽減することで、出金により流動性ステーキングプロトコルに対する信頼が高まり、一般的に特にリスクを回避する機関にとってETHステーキングがより魅力的な機会となる可能性があります。
副題
著者
Andrew Breslin,製品の研究開発
Michiel Milanovic、DeFi市場アナリスト
寄稿者
Ben Edgington、プロトコル エンジニアリング部門、チーフ プロダクト オーナー、ミハイル カリーニン、プロトコル エンジニアリング部門主任研究員Roberto Saltini, プロトコル工学研究主任Kuhan Tharmananthar、Codefi Saking の製品責任者Matthieu Saint Olive、シニア プロダクト マネージャー、Codefi ステーキングAbad Mian、MetaMask ステーキングのチーフ プロダクト マネージャーJohann Bornman、グループプロダクトオーナー、MetaMask AgencyMatt Nelson、Hyperledger Besu & Web3 Signer プロダクト マネージャーNicole Adarme、制度マーケティング責任者、Tsvetan Mitev、シニア グラフィック デザイナー プロフィール
イーサリアムは、インターネット、経済、そしてデジタル ライフの多くの未来が構築されるインフラストラクチャ層です。地球規模でデジタルの未来をサポートするには、ネットワークの分散化を維持しながら、イーサリアムのスケーラビリティとセキュリティを向上させる必要があります。ブロックチェーンのトリレンマ。
このソリューションは簡単な作業ではありませんが、6 つのフェーズに分けて提供される予定です。The Merge、サージ、スカージ、ヴァージ、パージ、散財. イーサリアムのロードマップの各フェーズは、他のフェーズからほぼ独立しており、並行して進行します。
イーサリアムの最新アップグレード、イーサリアムの合併、2022年9月13日に正常に実行されました。この合併は、イーサリアム実行層 (EL) とコンセンサス層 (CL) の結合を指し、イーサリアムのプルーフ オブ ステーク (PoS) コンセンサス メカニズムへの移行を示します。エネルギー集約型の Proof-of-Work (PoW) コンセンサスメカニズムからの脱却により、イーサリアムの年間エネルギー消費量が99% .
マージされたイーサリアムは単一のブロックチェーンとして動作し、2 つのレイヤーで構成されます。実行レイヤーではイーサリアム トランザクションが処理され、残りのネットワークにブロードキャストされます。コンセンサス レイヤーではイーサリアムの PoS コンセンサス アルゴリズムが実行され、トランザクションの決済と最終結果が処理されます。ヴィタリック・ブテリン氏によると、このアップグレードにより、イーサリアムのより広範なロードマップの半分以上が達成されます。
図 1. イーサリアムのロードマップ。出典: Twitter、ヴィタリック・ブテリン
次に上海/カペラアップグレードです。前者はELアップグレードの名前で、カペラはCLアップグレードの名前です。上海/カペラのアップグレードの主な成果は、ステーキングされたETHの出金が可能になることです。
現在イーサリアム CL 上で ETH (バリデーター残高) をロックしているステーカーは、イーサリアム実行アドレスに ETH を引き出すことができます。実行アドレスは、ユーザーがよく知っているイーサリアム メインネット上の標準アドレスです。
このレポートは、Shanghai/Capella アップグレードをより広範な Ethereum ロードマップに位置づけ、バリデーターの出金資格情報の更新、部分出金、および完全出金という 3 つの主要な機能について概要を説明することを目的としています。
最初のレベルのタイトル
上海/カペラアップグレードとは何ですか?
上で述べたように、イーサリアムの次に計画されているアップグレードは、上海アップグレードとカペラ アップグレードの両方と呼ばれます。 Shanghai/Capella はイーサリアムの EL と CL の初の同時アップグレードであるため、二重名が付けられています。原則として、両方の層を同時にアップグレードすることは必須ではないため、正確を期すために、EL アップグレードと CL アップグレードというそれぞれの名前を使用します。
イーサリアム EL と CL の最初の同時アップグレードとして、Shanghai/Capella は特定のタイムスタンプによってトリガーされる最初のイーサリアム フォークでもあります。マージを除いて、以前のすべてのフォークは特定のブロック番号に到達することでトリガーされました。タイムスタンプでトリガーされるフォークに切り替えると、EL と CL を同期してアップグレードできるようになります。
撤退に加えて、上海/カペラのアップグレードでは、イーサリアム仮想マシン (EVM) にいくつかのマイナーな技術的改善も提供されます。
ただし、撤退などにより、EIP-4895 はアップグレードで提供される主要な機能であり、このレポートではこの問題に焦点を当てます。
最初のレベルのタイトル
イーサリアムのガバナンスにおけるステーカーの役割
本質的に、イーサリアムの価値は、イーサリアム ブロックチェーンの構築と安全性を確保するために協力するバリデーターの分散型ネットワークと、イーサリアム コミュニティのより広範な社会層にあります。この分散型で許可のない投稿者のコミュニティこそが、イーサリアムの信頼できる中立性、検閲への耐性、オープン性、不変性、そしてほぼハッキング不可能なセキュリティを生み出します。このため、イーサリアムバリデーターを独立して実行すること (独立ステーキングとも呼ばれます) は、ステーカーとネットワークの分散化に最大のメリットをもたらすため、イーサリアムステーキングのゴールドスタンダードとみなされます。
独立したステーカーは、イーサリアム全体で行われる決定に対して単一のエンティティが不均衡な権限を持たないようにするため、ネットワークにとって不可欠です。何かのようなものETHStakerなどのコミュニティethdoそしてBesuそしてTekuこのような専用の実行層とコンセンサス層のクライアント チームにより、ますます多くのイーサリアム コミュニティ メンバーがイーサリアム バリデーターを独立して実行することが容易になります。
とはいえ、バリデーターを独立して実行すると、一部のユーザーにとって技術的、運用的、財務的な障壁が生じます。これらのタイプのイーサリアムステーカーには、次のようなオプションを含め、ステーキングできる多くのオプションがあります。Codefi ステーキングこのような無担保サービスプロバイダー、およびメタマスクステーキング利用可能な最高の流動性ステーキングプロトコル。
ステーカーはバリデーターの実行の運用面をサードパーティに委任することができますが、ステーカーが重視するイーサリアムの特性を維持するために、価値観を共有するパートナーを選択する責任はステーカーに残ります。これらの人々がどこで誰とステークすることを選択するかは、イーサリアムの分散化に重大な影響を与えます。
コミュニティが管理するシステムであるにもかかわらず、イーサリアムのロードマップを実装するにはインフラストラクチャに大きな変更が必要であり、そのため重要な決定を下す必要があります。これらの決定を下すには、影響を受ける利害関係者間で合意を達成する、つまり、イーサリアム コミュニティのすべてのメンバー間で合意を達成するための、強力な分散型ガバナンス プロセスが必要です。
イーサリアムのガバナンスはオフチェーンで行われます。つまり、意思決定は非公式の社会的議論のプロセスを通じて行われます。コミュニティが合意に達すると、変更がコードに実装されます。イーサリアムコミュニティイーサリアムのすべてのメンバーは、さまざまなタイプのステーカーを含め、イーサリアムのガバナンスプロセスに参加します。ステーカーはイーサリアム ネットワークの守護者であり、独立してステーキングするか、ステーキングを行わずに同じ価値観を持つパートナーに株式を分配することで、プレッジジャーはその誓約を利用して「投票」し、イーサリアムの将来の方向性に影響を与えることができます。
ほとんどのイーサリアムステーカーにとって、上海/カペラのアップグレードは、当初ステーキングを誰とどのように行うかを変更する最初の機会となります。これは、あらゆる種類のステーカーにとって、自分の個人的価値、イーサリアムに体現してほしい価値を検討し、その価値を反映する方法でステーキングする機会を提供します。そうする立場にある人は、目標が自己主権でイーサリアムの分散化に貢献することである場合、バリデーターを独立して実行することを検討する必要があります。同じ価値観を持つパートナーを通じて「自分の賭け金で投票」できる人もいます。このようにして、集合体としてのイーサリアム コミュニティは、イーサリアムをグローバルなデジタルの未来のための分散型信頼インフラストラクチャたらしめているものを保護することができます。
最初のレベルのタイトル
撤退とは何ですか?
上海/カペラのアップグレードの主な成果は、ステーカーがステーキングしたETHを引き出すことができることであることはわかっていますが、より具体的には、引き出しに関連する3つの主要な機能が提供されます。
1. イーサリアムバリデーターの出金証明書を旧バージョンから移管可能0x 00-タイプ(BLS キーから派生) 新しいものに更新されました0x 01-タイプ(イーサリアムアドレスから派生)。
2. 部分的な引き出し、またはアクティブなバリデーターの残高 (32 ETH 以上) から定期的かつ自動的に「略奪」することで獲得したコンセンサス層の報酬。
3. 全額を引き出すか、「終了した」バリデーターの残高全体を引き出します。
部分引き出しと全額引き出しは異なる操作ですが、それらのいくつかの共通点を簡単に指摘する価値があります。
起源起源今までと同じように。
さらに、部分引き出しと全額引き出しの両方に単一の自動引き出しプロセスがあります。 12 秒ごと (各スロット)、プロトコルはイーサリアムのバリデーター セットを「スイープ」し、一部またはすべての出金を行う資格がある上位 16 のバリデーターを決定します。スロットごとに最大 16 回の出金を処理できますが、完全な出金は、最初にバリデーターを「終了」し、追加のバリデーターが必要なため、処理に時間がかかります。遅れ。
最後に、部分的または全額の出金の実行に伴うガス費用は発生しません。部分的出金と全額出金の両方で、イーサリアム アドレスの残高が出金金額として入金されますが、それらはイーサリアムの EL によって処理されるトランザクションではありません。代わりに、引き出しが考慮されますシステムレベルの操作、またはアカウント残高の補充。[コインベースのトランザクション](https://www.javatpoint.com/coinbase-transaction#:~:text=A coinbase transaction is the,このトランザクションでも送信されます。)各ブロックでのみ許可されているため、副題
出金証明書を更新する
新しいイーサリアムバリデーターをアクティブ化するには、イーサリアムのバリデーターにリクエストを送信する必要があります。預金契約32 ETH とその他のデータのペイロードをデポジットします。このデータ ペイロードの一部は、出金証明書バリデーターの出金残高の送信先を定義するフィールド。
現在、イーサリアムバリデーターは 2 つのバージョンの出金資格情報を持っている可能性があります。引き出しプレフィックス区別するため、つまり:0x 00-タイプ、または0x 01-タイプ。
0x 01 タイプの資格情報を持つバリデータのみが、残高の一部またはすべてを引き出す資格があります。これは、これらの出金伝票の種類間の技術的な違いによるものです。つまり、0x 00 タイプの資格情報は次のものから取得されます。BLS公開鍵、そして0x 01 -type 証明書は標準の Ethereum アドレスを指します。
前述したように、Capella のアップグレードにより、イーサリアム CL 上で「ロック」された ETH (バリデータ残高) を引き出し、EL 上のイーサリアム アドレスに入金できるようになります。これを行うには、引き出したバリデーターは、引き出した残高が送信される対応するイーサリアム実行アドレスを持っている必要があります。つまり、0x 01 タイプの出金伝票はこの対応する実行アドレスを提供しますが、0x 00 タイプは提供しません。
2023 年 2 月 20 日の時点で、アクティブなイーサリアムバリデーターの約 58% が 0x 00 タイプの出金資格情報を持っています。 2020 年後半にビーコン チェーンが開始されると、0x 00 タイプの認証情報が利用可能な唯一のオプションとなり、2021 年までは新しい 0x 01 タイプの認証情報が使用されます。行進が紹介されました。したがって、この日付より前にアクティブ化されたすべてのバリデーターは、0x 00 タイプの資格情報を持ちます。
図 2 からわかるように、新しくアクティブ化されたバリデーターの約 20% は、引き出し資格情報が古い 0x 00 タイプに設定されたままです。これは、独立したステーカーまたは機関がバリデーターの有効化に時代遅れのガイドラインを使用していることが原因である可能性があります。あるいは、部分引き出しから流動性を自動的に受け取ることによる潜在的な税金への影響を回避したいステーカーによる意図的な決定である可能性があります。多くの法域では、誓約の税務上の影響が明確に定義されておらず、これは税務上のアドバイスではないことに注意してください。税務規則は管轄区域によって異なるため、アドバイスについては管轄区域の認定専門家に相談する必要があります。
図 2. 出金資格情報の種類別の毎週のビーコン チェーン デポジット。出典: ConsenSys、Dune Analytics、@DataAlways
0x00 認定バリデーターの場合、Capella アップグレードには、出金資格情報を 0x01 タイプに更新する操作が含まれます。これを行うには、0x 00 タイプの資格情報を持つバリデーターの所有者が既存の出金資格情報を使用する必要があります (BLSキー) 署名して渡すコンセンサス層クライアントイーサリアムのCLに提出する副題。
処理時間
イーサリアムのコンセンサス仕様によると、0x 00 タイプの認証情報を 0x 01 タイプの認証情報に更新できる速度は次のように制限されています。ブロックごとに 16 個(12秒ごと)。ただし、0x00 タイプの資格情報のバリデーターは、Beacon チェーンの開始後と同様に報酬を獲得し続けるため、流動性がすぐに必要でない限り、特定の日付までに更新する必要があるとプレッシャーを感じる必要はありません。
部分的撤退
部分的撤退
部分的な出金は、32 ETH を超えるバリデータ残高に対する定期的な「償却」です。これはどのバリデーターでも自動的に行われます。タイプ 0x 01- の出金伝票があり、アクティブ、残高が 32 ETH 以上のバリデーターを持っています。
部分出金はステーカーにとって有益です。多くの場合、ガス料金が発生したり、バリデーターから出金したりすることなく、バリデーターが獲得した CL ステーキング報酬 (ペナルティを除く) を受け取ることができます。さらに、イーサリアムバリデーターのせいで、有効残高限度額副題
処理時間
0x 01 タイプの出金証明書を持つアクティブなバリデーターは、上海/カペラのアップグレード後、2 ～ 5 日ごとにバリデーター残高の一部が引き出されることが期待できます。これは、イーサリアムのアクティブなバリデーターセットをスキャンし、資格のある人の出金を処理するための自動「スイープ」にかかる予想時間です。 0x 00 タイプの出金証明書を持つバリデーターのうち、アップグレード直後に 0x 01 タイプの出金証明書に更新されるバリデーターの数が不明であるため、正確な数ではなく範囲が示されています。
副題
全部撤回
全額引き出しとは、「引退した」バリデーターの残高全体を引き出すことです。バリデーターを終了する前提条件となるステップには、特定の手動ステップが必要です。ただし、どのバリデーターについても、出金プロセスは自動的に行われます。タイプ 0x 01- の出金証明書があり、やめる。
他の一部の PoS で保護されたブロックチェーンには「アンステーク」期間があり、これは出金リクエストを送信した後の固定期間であり、ステーカーは以前にステークした資産を受け取るまで待機する必要があります。
副題
処理時間
完全な引き出しを実行するプロセスは 2 つの部分に分かれています。まず、バリデーターはイーサリアムのコンセンサス層から開始する必要がありますやめる。バリデーターは、部分的な引き出しを実行するのと同じ自動引き出しプロセスの対象になりますが、追加の遅れ。
つまり、バリデーターが完全に終了するには少なくとも 28 時間かかると予想されます。これは、バリデーターを終了するのに必要な絶対最小時間です (5つの持続時間、または 32 分)、およびバリデーターが完全な引き出しになるまでの絶対最小時間 (256 持続時間最初のレベルのタイトル
バリデーター終了プロセス
図 3. オーセンティケーターの終了プロセス。出典: コンセンシス
1つ
一アクティブ0x01 タイプの出金資格情報を持つバリデーターは、期待どおりにブロックを提案し、検証します。検証者の秘密鍵署名に使用されました自主退会(VE)動作中署名済みVE(CL クライアント経由) CL はイーサリアムに送信され、各セッションの処理は最大で16 VE (12 秒ごと)。 VE 操作が処理された後、少なくとも5つの持続時間(32 分) 遅延すると、バリデーターのステータスがアクティブからアクティブに更新されます。やめる州。この時点で、終了するバリデーターには終了期間 (つまり、バリデーターがリタイアされる期間) が割り当てられ、正式に終了キューに入ります。バリデーターは終了するよう信号を送りましたが、終了キューを通じて処理されるまで、すべてのバリデーターの義務 (つまり、提案と証明のブロック) を引き続き実行する必要があります。終了キューの長さは、アクティブな Ethereum バリデーターの合計数と、すでにキュー内にあるバリデーターの数によって異なります。バリデーターが出口キューを通じて処理されると、そのステータスは終了から終了に更新されます。やめる副題
バリデーターの終了レート制限
なぜならいくつかの理由、PoS プロトコルのバリデータ セットが急速に変更されないことが重要です。したがって、バリデーター出口は出口キューによってレート制限されます。出口キューの持続時間はプロトコルに応じて異なりますチャーン制限関数、および対象のバリデータの前に終了するバリデータの数。
チャーン制限は、エポックごと (6.4 分ごと) に終了できるバリデーターの最大数を定義する変数で、次の式で与えられます。
Churn Limit =max( 4, active_validators/65536)
上記の式によると、アクティブな Ethereum バリデーターが 327,680 個になるまでチャーン制限は 4 になり、その時点で 5 になります。その後、65,536 個の新しくアクティブ化されたバリデーターごとに (チャーンリミット商)、排出制限が 1 つ増加します。
2023 年 2 月 23 日現在、約525000 アクティブなイーサリアムバリデーター。図 4 と図 5 から、現在のチャーン制限は 8 であることがわかります。これは、1 日あたり 1,800 人のバリデーターを引き出すことができることを意味します (図 4 を参照)。
図 4. 1 日あたりに許可される最大引き出し金額。出典: コンセンシス
図 5. イーサリアムの最大ドレイン。出典: コンセンシス
アクティブな Ethereum バリデーターの過去の数を、対応するチャーン制限に対してプロットすると、図 6 が得られます。
図 6. アクティブな Ethereum バリデーターの変化。出典: ConsenSys、Glassnode
副題
*Exit Queue Duration (days) = (((#_of_validators_to_be_exited)/(churn_limit)) 6.4 mins)/60/24
完全な引き出しプロセス
図 7. 引き出しプロセス全体。出典: コンセンシス
バリデータ内でやめるその後、完全に引き出す前に、さらに 2 つの手順があります。
終了したバリデーターは、ステータスが終了から撤回可能 (呼び出し可能) に更新されるまでに 256 エポック (27.3 時間) の遅延も発生します。バリデーター引き出し可能遅延の最小値副題
完全な出金率制限
前述したように、撤回するすべてのバリデーターは、撤回可能になるまで 256 エポック (27.3 時間または 1.1 日) 待つ必要があります。バリデーターが資金を引き出すことができると、完全な引き出しが処理される速度はそれぞれに制限されます。16回の出金、部分的な引き出しを処理するのと同じ自動「スイープ」プロセスによって。
したがって、次の式は、残高が完全に引き出されるまでに、既存のバリデーターが待機する必要がある最大時間 (日単位) を示します。
*Max. Time from Exit to Withdraw (days) (((withdrawals_eligible_validator_count/16) 12)/60/60/24) + 1.1 days
最初のレベルのタイトル
上海/カペラのアップグレードはイーサリアムステーキングエコシステムにどのような影響を与えますか?
上記では、上海/カペラフォークがコンセンサスレイヤーからステーキングされたETHを「ロック解除」し、イーサリアム実行アドレスへの出金が可能になる準備が整っていることを見てきました。出金は、ETH の流動性供給からイーサリアム ステーキング プロバイダーの競争力に至るまで、イーサリアム ステーキング エコシステム全体に幅広い影響を及ぼします。
副題
液体ETH供給
ここでは、上海/カペラアップグレード後の最初の数日間の部分的および全額引き出しによってETHの流動性供給がどのような影響を受ける可能性があるかを理解しようとします。
副題
撤退前
部分的な引き出しがどのように発生するかを推論する前に、イーサリアムのアクティブなバリデーターセットの現在の引き出し前の状態を理解する必要があります。
2023 年 2 月 23 日現在、約16.8 METHが担保されており、ETH総供給量の10%を占めます14.6% これらの担保された ETH は、以下の場所に保管されます。525000 バリデーターの手に渡ったところ、最近バリデーターの平均残高が 34 ETH を超えました。これは、これまでのところ、平均的なイーサリアムバリデーターが CL 報酬として約 2 ETH を蓄積しており、上海/カペラのアップグレード後は 100 万 ETH 以上になる可能性があることを示しています。部分的な引き出しにより流動性が得られます。
紹介できますTripoli右Data Always分析する分析する私たちの理解をさらに深めるために、イーサリアムバリデーターはさらに 3 つの関連するサブグループに分類されます。 0x 00 認定、Lido 0x 01 認定、および非 Lido 0x 01 認定。これらの特定のバリデーターのサブグループをより詳細に理解することは、2 つの主な理由により、分割引き出しモデルを適格にするのに役立ちます。
まず、0x 01 認定バリデーターのみが資金の一部をすぐに引き出す資格があることがわかっているため、部分出金によって「ロックが解除される」ETH の合計額は、0x01 認証に更新する 0x 00 認定バリデーターの数によって異なります。
第二に、Lido（すべての流動性ステーキングプロトコルと同様）は、出金プロセスの一環としてバリデーターから引き出したETHを再デポジットしてステーキングする可能性があることを私たちは知っています。そうすることで、Lido の流動性担保トークンである stETH の収益率が最大化されるからです。これを知っているため、Lido バリデーターからの部分的な引き出しから受け取った ETH はすぐに再ステークされる可能性が高いため、モデルで割り引くことができます。
これら 3 つのグループのレンズを通してイーサリアム アクティブ バリデーター グループの出金証明書を検査すると、58% が 0x 00 タイプの出金証明書を持っていることがわかりました。残りの 42% のうち、0x01 タイプの出金資格情報を持つものは、およそ 61% (またはすべての Ethereum バリデーターの 25%) が Lido バリデーター グループによって運営されています。
図 8. Ethereum バリデータの出金認証情報。出典: ConsenSys、Dune Analytics、@DataAlways
グループごとの合計累積報酬を各グループのバリデーターの数で割ると、各グループの典型的なバリデーターの平均累積 CL 報酬が得られます (2023 年 1 月 29 日時点のデータについては図 9 を参照)。
副題
部分的撤退
部分的撤退
バリデータの 3 つのサブグループの相対的な割合と平均累積 CL 報酬がわかれば、部分引き出しがどのように機能するかを推論し始めることができます。上海/カペラのアップグレード直後に、イーサリアム ブロックチェーンに追加された最初のブロックを考えてみましょう。
この時点で、0x 00 証明書を持たないバリデーターは 0x 01 証明書に更新されるため、最初のブロックには、現在 0x 01 証明書が設定されているバリデーターのみで構成される 16 個の部分引き出しが含まれます。これら 16 個のバリデーターのうち、61%、つまり 9 ～ 10 個が Lido によって運営されており、残りの 6 ～ 7 個は非 Lido 0x 01 認定バリデーターであると想定できます。上記が真実であれば、上海/カペラアップグレード後の最初のブロックは約18.6 ETH (Lido 0x 01認定検証者から約11.7 ETH、非Lido 0x 01認定検証者から約6.9 ETH) を「ロック解除」します。
最初のブロックの部分的な引き出しが処理されている間、出金証明書変更情報最初の 16 個の 0x 00 認定バリデーターの資格情報はタイプ 0x 01 に更新され、部分的に取り消すことができるようになります。各ブロックでは、部分的に取り消されたバリデーターの構成が変更され、以前の 0x 00 認定を持つより多くのバリデーターが含まれます。 0x 00 認定バリデーターは平均して年齢が高く、より多くの CL 報酬を蓄積しているため、ブロックごとに引き出しられる ETH の総量は徐々に増加します。
としてTripoli前述したように、ブロックごとに抽出された ETH プロファイルがどこでピークに達するかは、「0x00 バリデーターの何パーセントがすぐに証明書を切り替えるかによって決まりますが、最も極端なケースでは、すべての 0x00 バリデーターが代わりに必要とするものであり、プロファイルは 70 時間後にピークに達し、部分的な引き出しは約ブロックあたり 37.34 ETH - そのうち 3.01 ETH は Lido バリデーターからのものです。"
以下よりData Always4 つの異なるシナリオの下でイーサリアムのアクティブなバリデーターセットの最初の「スイープ」でロック解除される ETH の量を示すアニメーション。 0x00 認定バリデーターの 25%、50%、75%、100% が直ちに 0x01 認定バリデーターに更新されるとの仮定の下、ロック解除された ETH の量、スイープの期間、および各バリデーターのサブグループの割合。
図10. 上海フォークが今日起こった場合の部分撤退。出典: データ・オールウェイズ
全部撤回
2023 年 2 月 23 日現在、920 人々は自発的に辞めており、これらのバリデーターが完全に辞めるつもりであることを示しています。さらに、米国証券取引委員会 (SEC) の最近の規制に対処するため、Kraken提案された充電、中央取引所は3,000万ドルの罰金を支払い、米国でのステーキングサービスを停止することに同意しました。からHildobbyデータは、Kraken バリデーターがすべてのアクティブな Ethereum バリデーターを占めることを示しています7.3% その上。すべての Kraken バリデーターが完全に撤退する必要があるかどうかは不明ですが、最も極端なケースでは、上海/カペラのアップグレードが開始された直後に 38,000 人のバリデーター (120 万 ETH) が撤退することになります。プロトコルの排出制限が 8 であると仮定すると、その量の全額の引き出しを処理するには 20 日以上かかります。
さらに、完全に終了するバリデーターの数の推定は完全に推測にすぎません。
新しいバリデーターのアクティベーションのペースと上海/カペラフォークのタイムラインが現時点ではまだ不明であることを考えると、上海/カペラが稼働する際のイーサリアムのチャーン制限は 8 になる可能性があります。これは、最大 1800 になる可能性があることを示唆しています。バリデーター（または約57600 ETH）が完全に引き出しられました。としてTripoli前述したように、新しいバリデーターをアクティブ化するためのキューが形成され、それがすべての出金用のキューでもある場合、この「デキューは、キューの一方が終了するまで、チャーン制限とアクティブなバリデーターの数を[固定]値にロックします」。
以下の図（より）*Data Always* フォークと調整) は、アクティブな Ethereum バリデーター セットのさまざまな割合について、完全な終了を処理するのにかかる時間をシミュレートしました。この図は、凍結されたチャーン制限が 7 または 8 であることを前提としています (つまり、バリデーターの終了が新しいアクティベーションと一致する)。この分析のさらなる制限は、分析が毎日のステップ間隔で実行され、バリデーターの終了プロセス、バリデーターの最小引き出し可能性が考慮されていないことです。遅れ、または部分的に撤回されます。
最初のレベルのタイトル
競争と革新
ほとんどのETHステーカーにとって、上海/カペラのアップグレードは、最初に誰とどのようにステーキングするかを変更する最初の機会を提供します。出金後のステーキングのポータビリティの向上により、イーサリアム投資業界全体の市場シェア分布を劇的に変える大規模な再分配イベントが始まる可能性があります。
ETHステーキングの既存企業も新規参入企業も、出金に伴うリスクと機会を認識しており、業界の競争が激化することは明らかです。この競争は、特に流動性ステーキングプロトコルにおいて、急速な技術革新とビジネスモデルの革新を促進すると予想されます。
ユーザー体験
ユーザー体験
副題
小売り
からHildobbyデータによると、このレポートの執筆時点では、およそ16.8 M誓約されたETHの割合を超える75 % はチェーン上の識別可能な仲介者を通じてステーキングされます。これらの仲介者は、流動的なステーキング プロトコル (ステーキングされたすべての ETH のほぼ 32% を占める)、集中型取引所 (28% を占める)、または非流動的なステーキング プール/サービス プロバイダー (ステーキングされたすべての ETH の 16% を占める) である可能性があります。イーサリアムバリデーターの残りの 24% は正体不明の団体、おそらく独立したステーカーによって運営されています。
図 12. カテゴリ別の ETH ステーキング 出典: ConsenSys、Dune Analytics、@Hildobby
リキッドステーキングは、特に小売ステーカーの間で好まれるステーキング方法であることがよくあります。これは主に、リクイディティ ステーキング プロトコルと、ユーザーが入金した ETH に対して受け取るリクイディティ ステーキング トークン (LST) によって提供される、簡素化された単一トランザクションのユーザー エクスペリエンスによるものです。このLSTはステーカーにステーキングポジションの限定的な流動性を提供し、ステークポジションをDeFiの他の場所で再担保して利益を増やすことを可能にします。
ETH ステーキングに慣れていない人にとっては、リキッド ステーキング プロトコルを介したステーキングであっても、ユーザー エクスペリエンス (UX) のハードルがいくつかあります。まず、ユーザーはプロバイダーを選択する前に、複数の異なるプロトコル インターフェイスにアクセスし、比較のために馴染みのないソースからのデータに依存する必要があります。ユーザーがステークすると、ステークした元金と累積報酬を表す LST を受け取ります。ただし、これらの LST はさまざまなプロバイダーによって実装される可能性があるため、獲得したステーキング報酬の追跡は面倒でわかりにくいプロセスになります。 2023 年の初めに、これらのユーザー エクスペリエンスの問題に対処するために、2 つのエキサイティングな ETH ステーキング製品が発売されました。
メタマスクステーキングMetaMask のポートフォリオ dapp から Lido または RocketPool に ETH をステーキングできる機能をユーザーに提供します。使い慣れた MetaMask インターフェイスには、イーサリアムのステーキングに関する役立つ情報が付属しています。ユーザーをトップレベルの流動性ステーキングプロトコルに接続することに加えて、MetaMask ステーキングの報酬追跡インターフェイスは、ユーザーにステーキングポジションから受け取った報酬の推定値を提供します。
さらに、ユーザーに LST の多様なバスケットを取得する機会を提供する他の構造化された商品も登場しています。そのような商品の 1 つは、Index Coop の分散ステーク ETH (dsETH副題
機構
もちろん例外はあり、32 ETH を超える保有者は、次の理由により、リキッド ステーキング プロトコルではなく、サービスとしてのステーキング プロバイダーの使用を好む場合があります。
セキュリティと信頼性が向上し、バリデーターオペレーター (仲介者なし) で直接動作します。
ステークされたファンドと特定のバリデータ間のトレーサビリティ
より強力な運用保証 (SOC 2 準拠など)
各バリデーターの正確なインフラストラクチャー設定をより細かく制御
より低いコストで
財務および税務報告の改善
たとえば、次のようにCodefi Stakingこのような誓約プロバイダーは、セキュリティと信頼性の向上 (SOC 2 Type II 認定) を約束すると同時に、相関性の高い機能停止のリスクを軽減します。 Codefi は、複数のクラウド プロバイダー、リージョン、イーサリアム クライアント、MEV リレーラーに分散されたバリデータ インフラストラクチャを使用して、これらのリスクを軽減します。
小売ユーザーと同様に、機関も複数のオプションを比較して選択する必要があり、異なるステーキングプロバイダー間でバラバラなユーザーエクスペリエンスに直面する必要があります。
機関が注目すべき他の新たなイノベーションとしては、Liquid Collective の機関向け液体担保トークンがあります。LsETH、ステークフィッシュの検証者NFT最初のレベルのタイトル
流動性ステーキングインフラストラクチャ
出金に伴うリスクと機会を予測して、流動性ステーキング企業はコアプロトコルインフラストラクチャのアップグレードを開発してきました。これらのアップグレードは、ユーザーとより広範なイーサリアムコミュニティに対するサービスを向上させることを目的としています。
副題
既存の施設をアップグレードする
Lido V2
Lidoは現在、イーサリアム上で最も支配的な流動性ステーキングプロトコルであり、16.8 METHが誓約されました。プロトコルの歴史を通じて、Lido は許可された単一のバリデーター セットを持ってきました。
現在、このバリデーターのセットは次のもので構成されています。30 プロのバリデーターオペレーターで構成されている彼らは、資本要件やバリデーター自身が提供する保証金なしで、新しいイーサリアムバリデーターをアクティベートすることができます。この拡張性の高いモデルは、StETH の広範な DeFi 統合と組み合わされて、Lido の大成功につながりました。しかし、LidoのステークがステーキングされているETH全体の3分の1に近づいたため、イーサリアムコミュニティでは大騒動が起きた。有名なの右集中化されたの心配する。
最近、協定により次のことが発表されました。Lido V2、さらなる分散化に向けた重要なステップとして。 Lido V2 の中心となるのは、引き出しルーターとステーキングルーターという 2 つの主要なアップグレードです。
お金を引き出す
提案提案コミュニティのレビューとフィードバック用。
つまり、Lido は StETH 保有者に対して 2 段階の「リクエストと請求のプロセス」を提案しています。ユーザーはプロトコルに出金リクエストを送信し、特定の Lido キュー内の自分の位置を表す NFT を受け取ります。興味深いことに、これらのNFTキュースロットは取引可能となり、即時の流動性を必要とするユーザーは、おそらくプレミアムを支払うことで「キューをジャンプ」できるようになります。次に、プロトコルは各リクエストの stETH:ETH 償還比率を計算し、リクエストを満たすために必要な量の ETH を予約し、対応する量の stETH を燃焼します。
引き出しを容易にする流動性は、EL 報酬、Lido バリデーターからの部分的または全額引き出し、新規ユーザーの入金、またはこれらのソースの組み合わせから得られる場合があります。予約された液体 ETH が利用可能になると、ユーザーはこの ETH を請求できるようになります。
副題
プレッジルーター
基本的に、Lido V2 はプロトコルを単一の許可されたバリデーターのセットから遠ざけ、代わりにモジュールと呼ばれる複数の異なるバリデーターのサブセットを組み込みます。プレッジルーターは、新規ユーザーの Lido へのデポジットがさまざまなモジュールにどのように割り当てられるかを調整するインフラストラクチャの中核部分です。最初に、Lido DAO は、各モジュールがすべてのアクティブな Lido バリデーターをサポートできる目標割合を設定します。
ロケットプールのアトラスアップグレード
ロケットプールのアトラスアップグレード
2021年11月Rocket Poolイーサリアムステーキングエコシステムにミニプールを導入します。ミニプールにより、イーサリアムバリデーターを実行するための資本要件が 45% 削減されます。ロケットプールミニプールの実行には、通常の要件が 32 ETH であるのに対し、わずか 17.6 ETH (16 ETH の保証金と 1.6 ETH 相当の RPL 担保) が必要です。
Rocket Pool が流動性ステーキングプロバイダーとして異なるのは、そのバリデーターセットが許可を必要としないことです。つまり、最低入金額要件を満たす人なら誰でもミニプールを運営できることになります。この証拠金要件は、ミニプール運営者と rETH トークン所有者のインセンティブを調整するため、プロトコルの健全性と rETH トークンの競争力にとって重要です。ミニプールが削減された場合、オペレーターの16 ETHマージンと1.6 ETH相当のRPL担保が、rETHトークン所有者よりも先に失われることになります。この設計は、ミニプール運営者が最善を尽くすよう奨励し、rETH トークン所有者のステーク資金が 110% 保証されることを保証します。
Rocket Pool は高いマージン要件があるため、競合他社の許可されたバリデータ セットほど迅速に拡張することができません。このプロトコルの歴史を通じて、rETH デポジット プールが最大容量 (現在 5000 ETH) に達した事例が複数発生しました。このため、預金者志望者は、許可のないバリデーターのグループによって新しいミニプールがアクティブ化されるのを待つか、流通市場で rETH を購入するか、Rocket Pool の競合他社に出資する必要があります。
今後数か月以内に、Rocket Pool は注目を集めるサービスを開始する予定です。Atlasアップグレードします。アップグレードの目的は、とりわけ、引き出しの処理とプロトコルのスケーラビリティの向上です。
お金を引き出す
引き出しをサポートするための流動性は、プロトコルのデポジットプールから得られるほか、Rocket Poolバリデーターからの部分引き出しによる流動性のためのETHの一部からもたらされます。
ミニプールの操作は許可を必要としないため、プロトコルはオペレーターにバリデータ残高の引き出しや引き出しを強制する機能はありません。 RETHの償還によって預金プールの流動性が枯渇し、部分的に引き出しが行われた場合、プロトコルは公開市場の裁定取引の機会に依存して、ミニプール運営者がバリデーターから撤退して完全に撤退するよう奨励します。
スケーラビリティ
スケーラビリティ
より効率的に拡張するために、Rocket Pool の Atlas アップグレードにより最小値が削減されます。必要証拠金、16 ETH と 1.6 ETH 相当の RPL から、8 ETH と 2.4 ETH 相当の RPL に。これにより、イーサリアムバリデーターの運用に必要な資本が 67.5% 削減され、32 ETH からわずか 10.4 ETH に減少します。これにより、現在の資金も削減されます。ミニプールオペレーターは、16 ETH ミニプールを 2 つの 8 ETH ミニプールに分割することができ、各ミニプールオペレーターの rETH 鋳造能力を効果的に 2 倍にすることができました。
さらに、Atlas のアップグレードにより、0x 00 認定のバリデータを持つ独立ステーカーに、バリデータの証明書を Rocket Pool のスマート コントラクトに更新することでプロトコルに参加する機会も提供されます。これを行うことで、ソリストは 32 個の ETH バリデーターを 4、8 個の ETH ミニ プールに分割できるようになります。これにより、96 rETH の鋳造をサポートできるようになり、新しい rETH の需要を満たすプロトコルの能力が大幅に向上し、個々のステーカーの収益の可能性も向上します。
rETH需要をサポートするプロトコルの能力が大幅に増加すると予想されるため、rETHデポジットプールは5,000 ETHから18,000 ETHに増加し、これによりプロトコルによって提供される流動性が深まり、rETHの償還が可能になります。
アトラス アップグレードの展開のスケジュールは明らかにされていませんが、上海/カペラのアップグレードの頃になると予想されます。
StakeWise V3
StakeWise は現在イーサリアム上にあります5番目のお気に入り流動性担保契約。歴史的に、StakeWise の主な製品は StakeWise プールであり、Lido と同様、ライセンスを取得したバリデーター グループと、獲得したステーキング報酬の 10% の手数料を StakeWise DAO とバリデーター グループで均等に分割することを特徴としていました。
しかし、2022 年 9 月に、StakeWise Labs は、エコシステム内での集中化のリスクの増大に対応して、プロトコルの大幅なアップグレードを提案しました。このアップグレードはと呼ばれますStakeWise V3、2つの部分、または2つの層に分けて考えることができます。
図 13. StakeWise V3 S のユーザー ジャーニー。出典: ステークワイズ
ボールトと VLT トークン
最初の層には、ステーカーが ETH を完全に制御できるようにする「金庫」または預金プールの市場が含まれます。各ボールトは基本的に、個人のステーカーからプロのバリデーターオペレーターに至るまで、誰でも無条件にセットアップできる独自のプールです。トレジャリーの作成者は、ファンドプールに入金できる人、バリデーターオペレーターとして参加できる人、トレジャリーの料金体系など、ファンドプールのいくつかのパラメーターをカスタマイズできます。ユーザーは、StakeWise のユーザー インターフェイスを通じて利用可能なボールトを参照し、ニーズに合ったボールトにステーキングできます。ユーザーが情報に基づいた意思決定を行えるよう、各ボールトは一連の透明な基準に照らして評価され、StakeWise UI 上でスコアが割り当てられます。
ステーカーが特定の保管庫に入金すると、見返りに対応する量の VLT トークンが発行されます。 VLT トークンは ERC-20 トークンの価格が変更されます。これは、金庫がステーキング報酬を獲得するにつれて、ETH に対する相対的な価値が増加することを意味します。 VLT トークンは、それを発行したボールトに固有であり、その特定のボールトのバリデータ セットのパフォーマンスに基づいて報酬が発生します。これは、同じボールトによって発行された VLT トークンのみが交換可能であることを意味します。
過担保ステークETH（osETH）
StakeWise V3 の 2 番目の層は、プロトコルの流動担保トークンである osETH の導入です。 VLT トークン所有者は、VLT トークンを次の担保契約に預けることで、osETH (過剰担保担保付 ETH) を鋳造できます。 VLT トークン: MakerDAO システムの債務担保ポジション (CDP) と同様に、各 osETH マイナーは、osETH をミントする際の VLT の利用状況を反映する独自のローン対価値メトリックを持ちます。これは、マイナーが特定の保管庫に ETH の 100% をステーキングすることでステーキング報酬を獲得しながら清算できる VLT トークンの量を反映しています。
VLT トークンと同様、osETH は価格が変更された ERC-20 トークンです。ただし、VLT トークンとは異なり、osETH トークンは特定のコンテナーのバリデーターに関連付けられていません。代わりに、osETH トークンは、StakeWise v3 システム内のすべてのボールトにわたるすべてのバリデーターの平均レートで報酬を獲得します。これにより、ユーザーのデポジットと特定のバリデーターセット間の追跡可能性が失われますが、すべての osETH トークンが代替可能であり、DeFi 全体で広く使用できることを意味します。
副題
新規参入者
それぞれにユニークで興味深い製品を備えた追加の流動性ステーキング プロトコルがいくつか追加されており、すでにローンチされているか、今後数週間から数か月以内にイーサリアム メインネット上でローンチされる予定です。価値のあるものを探ってみましょう
