NFTfiはNFT市場のアクセラレーターになれるのか？

まとめ

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まとめ

FT資産と比較したNFT資産の最大の欠点は流動性です.NFTの急速な発展に伴い、その流動性をいかに強化するかが重要な課題となっています.対応する金融アプリケーションとツールが徐々に市場に登場しており、NFTと金融の組み合わせの通過を目指しています、より良いNFTユーザーエクスペリエンスを生み出すために、財務的手法を使用してNFT資産の流動性と価格性を高め、NFT資金の利用率を向上させるため、このようなアプリケーションやツールを総称してNFTfiアプリケーションと呼びます。

この記事では、NFTfiの5つのサブディビジョントラックに焦点を当て、市場、典型的なプロジェクト、メカニズム分析を通じて、NFTfiの現状、困難、その後の開発動向について調査と分析を実施します。

NFT融資は、NFT資産の流動性を解決する最も直接的な方法であり、現在最も重要な需要でもあり、現在、主にP2PピアツーピアとP2Poolピアツーピアファンドプールの2つの融資モデルが含まれています。どちらも取引頻度、トライアル範囲、価格発見の点で効果的ですが、それぞれに独自の長所と短所があり、市場全体における均質なトークンレンディングの割合はまだ非常に小さいです。商品の融資に加えて、NFTの断片化、クラウドファンディング、流動性プールはすべて、NFT資産の流動性問題を解決することを目的としています。しかし、NFT価格発見メカニズムが不十分であるため、既存の市場は非優良チップおよび非最低価格NFT取引には依然として不十分です。

NFT アグリゲーターは、リストを統合し、さまざまなオーダーブック取引市場の情報を 1 つのプラットフォームに提供し、ワンストップで購入、未決注文、販売を提供します。現在、主流の汎用アグリゲーター プラットフォームは Genie と Gem ですが、ENS.vision などのさまざまな垂直トラック アグリゲーター プラットフォームもあります。 NFT アグリゲーターは情報集約とトランザクション集約のニーズを満たしており、上流の取引市場や下流のデータ分析ツールとの統合と買収が進行中です。現在、NFTアグリゲーション取引は市場全体の取引シェアの10％未満を占めており、急速に拡大すると予想されています。

NFT金融デリバティブは、NFTに基づいて派生した金融商品であり、NFTのより多くの種類の取引方法を提供できます。これには、主にNFT予測市場、NFT無期限契約、NFTオプション契約などが含まれますが、これらはNFTFiの流動性と性質によって制限されています。オラクルマシンなどの問題は現在非常に初期段階にあります。

一般的に言えば、NFTfiは最初に芽生えたばかりで、さまざまなトラックプロジェクトはまだ試行と探索の段階にあります。流動性の向上、価格発見メカニズム、プロトコル層の方向には開発の余地がたくさんあります。

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NFT (非同種トークン) は暗号化の世界に不可欠な要素となっており、現在、NFT は純粋な PFP プロジェクトからゲーム、メタバース、住宅ローン融資などとの組み合わせに発展し、当初は NFT+ 分散型金融モードを形成しています。しかし本質的に、NFTは非均質なトークンであり、その不可分性により、取引精度の制限、資本占有の多さ、価格発見メカニズムの不十分な待機など、FTと比較して流動性においてより大きな困難が生じます。

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2. NFT貸付契約

副題

一般的にNFTレンディングとは、自分のNFTを担保にして流動性ローンを得る行為を指します。均質トークンの高い流動性と豊富な金融デリバティブ手法と比較して、NFTは価格設定や属性の特殊性から資金活用効率を高めることが難しく、価格設定の難しさ、流動性の低さ、資産活用率の低さなどの問題が生じています。その結果、より多くの金融ニーズが生まれており、その中でも借入は資産流動性を解決する直接的かつ便利な手段の一つとなっています。

現在、市場の冷え込みとNFTfiを例に挙げたNFT価格の下落に伴い、担保価値の低下によりNFT融資件数・融資額は減少傾向にあります。 4月のNFTfi融資件数は2481ペンス、5月は2321ペンス、6月は1784ペンス、前月比変化率は-6.45%、-24.76%、NFTfi融資額は4月4670万ドル、5月3680万ドル、6月1580万ドルでした。 、前月比 -21.2%、-57.07%、いずれも大幅な減少となった。

副題

さまざまな取引相手によると、NFT融資は主に個人から個人へのP2P融資と個人から融資プールへのP2プール融資に分類できます。

P2Pピアツーピアレンディングは本来のレンディング手段であり、ユーザー間で直接レンディングを行うものです。その利点は、融資の範囲がより広く、NFTトラックがより包括的であることですが、取引サイクルが長く、価格発見が欠けていることです。 P2Pool ポイントツープール融資は、従来の融資や非同種融資と似ており、借り手は資金プールから借り入れ、貸し手は資金プールにトークンを注入して金利収入と報酬を獲得します。利点は効率が高いことですが、欠点は価格供給メカニズムに価格操作のリスクがある可能性があることです。

副題

2.3 典型的なNFT融資プロジェクトの分析

NFT レンディングトラック全体はまだ初期段階にあり、トラック上の競合製品は基本的に上記 2 つのカテゴリ、つまり P2P と P2Pool を中心に展開しています。ここでは、トップのレンディングプロトコルである p2p NFTfi プロトコルと p2pool ベースのプロトコルを紹介します。 BendDAO プロトコル、NFT 貸出メカニズム。

2.3.1 P2P レンディングプラットフォーム NFTfi

NFTfi は P2P NFT 融資プラットフォームで、買い手と売り手は Upshot と NFTbank を使用して価格を供給し、借り手は NFT を入金し、貸し手はオファーを開始し、両者が取引を交渉します。貸出期間は7/14/30/90日から選択でき、期間のカスタマイズも可能です。早期に開始され、現在、累計融資額は2億2,500万米ドル、融資残高は2,300万米ドル、融資件数は14,261件となっております。

上図のデータから、現在の平均融資額は約10,000米ドル、平均融資金利は年換算で52%、改定後の手数料は約4.65%、不良債権率は9.13であることが分かります。割合は11.68％、不良債権は主に中小融資に集中しており、平均融資期間は33日となっている。

2.3.2 P2Pool 貸付プラットフォーム-BendDAO

BendDAO は、P2Pool ピアツープール NFT レンディング プラットフォームであり、2022 年 3 月に正式に開始されました。このプロジェクトは、コミュニティ選挙を通じて担保リストを決定します。現在、主に Bored Ape や CryptoPunks を含む優良チップ NFT レンディングをサポートしています。 Opensea では、内部のオラクル マシンを通じて下限価格が取得され、誓約率はさまざまなターゲットに応じて異なりますが、同時に、ユーザーがローンを返済して NFT を償還するための 48 時間の清算保護メカニズムもあります。

• 2つのプロジェクトの割合の比較から判断すると、BendDAOはその立ち上げ以来非常に急速に発展し、より多くの優良NFTを融資に参加させるようになりました。

しかし、最近の優良NFTの衰退により、BendDAOプラットフォーム上のBAYCやAZUKIなどの優良チップは流動性危機に陥り、清算の危機に瀕しており、ユーザーは清算されることを懸念し、低価格で販売しています。 、これにより最低価格が下がり、より多くのNFTが販売されるようになります。市場が良くないときは、BendDAOのような融資プラットフォームが下落を加速させ、死のサイクルが形成されやすい。

副題

2.4 概要

NFT融資にはいくつかの革新があったが、その発展はまだ遅い、市場全体における比較的均質なトークン融資の割合はまだ小さく、市場容量は比較的限られている、均質な融資プロジェクトと比較して、プロジェクトの評価ニーズがある評価額を下げることを検討しています。

将来的には、NFTレンディングは、現在のモデルに基づいて、より多くの金融デリバティブやアプリケーションシナリオを実現すると予想されます。大規模なNFTfiを実現するためには、P2Pレンディングに加え、その他の金融手法も基本的には健全な価格設定メカニズムに基づく必要があるため、NFT価格オラクルはNFTfi全体の大規模実現の基礎となります。 NFT オラクルは成熟しています 以前は、NFTfi が大規模に開発される可能性は低かったです。

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• 3. NFT流動性ソリューション

• 暗号市場全体の環境が縮小するにつれ、NFT市場も急速に冷え込み、流動性の悪さによるデメリットがより顕著になってきています。一部の優良 NFT は一般投資家が落胆するほど価格が高くなっており、ERC721 に基づく NFT は全体としてのみ取引および流通できるため、流動性の基準が悪化しています。その結果、いくつかの協定は新たな活路を模索し始めた。

• NFTの断片化は、NFTをより高い取引精度を備えた均質なトークンに変換し、均質なトークンまたは株式の抵当、質権、レバレッジなどを使用します。これにより、ユーザーの取引体験が向上するだけでなく、資本の利用も向上します。

キャピタルクラウドファンディング契約は、需要側から市場におけるユーザーの敷居の高さを解決し、参加者がマルチシグネチャ環境で資金をプールし、共同でNFTを管理できるようにします。

流動性プール契約により、下限価格付近に多くのNFTが集まり、ユーザーに安定したマーケットメイクプラットフォームを提供します。

全体として、流動性ソリューションは際限なく出現しており、さまざまな新興プロジェクトが出現し始めています。

3.1 NFTの断片化

NFTの断片化とは、より多くの人が同じNFTの所有権を取得できるように、単一の完全なNFTをいくつかの小さなブロックに分割することです。これは、より多くの人が楽しめるように、完成したケーキをさまざまな部分にカットするのと同じです。

現在市場にある NFT は ERC-721 および ERC-1155 プロトコルに従っており、分割できません。断片化とは、所有者が NFT の所有権を持っていることを示すために、スマート コントラクトを通じてこれら 2 種類の NFT を複数の関連する ERC-20 トークンに変換することです。この目的は、元の NFT はウォレット内にのみ存在できることですが、断片化後、ERC-20 トークンは、ユニスワップでの取引、カーブまたは aave での流動、性的マイニング、借入など、DeFi でより多くの機能を取得できるようになります。 。

さらに、断片化プロセスも可逆的です。一般に、NFT フラグメントの所有者は、一定量の ERC-20 トークンをスマート コントラクトに転送して戻すことができ、それによって買い取りオプションがトリガーされます。買戻しオークションが開始されると、一定の期間内に行われます。他のNFTフラグメントの所有者は、一定期間内に決定を下す必要があります。バイアウトが成功すると、フラグメントは自動的にスマート コントラクトに返送され、バイアウト所有者は完全な NFT を所有できるようになります。

一般に、NFT の断片化は作品を多数のコピーに分割するのではなく、作品の所有権を分割します。この所有権の分割と取引の価格設定の原則は、株式を配布する企業の原則と似ています。株式は企業の「断片」であり、企業に楽観的であれば、その企業の株式を購入することもできます。株式市場の流動性は企業の活発な発展につながり、株式を所有しているあなたにも収入をもたらすことができます。したがって、本質的に、断片化のプロセスは、NFTを市場価値のある企業として扱うことです。

上記の紹介から、NFT フラグメンテーションには次の利点があることがわかります。

➢資本効率の向上。完全な NFT 資産の用途は限られており、断片化後は、流動性マイニング、融資、質権などの既存の DeFi プロトコルとさらに対話して、追加の収入と資本の利用を得ることができます。

➢露出を増やします。断片化により、市場の流動性が向上し、視聴者グループが拡大し、クリエイターがより多くの露出を得ることが可能になります。

3.1.1 Fractional.art

➢ 価格発見。コストが削減されると、より多くの人が取引に参加できるようになり、NFTの価格設定がより便利になります。

文章

Fractional.art は、最も代表的な断片化プロジェクトの 1 つです。所有者はフラクショナルを使用する前に NFT ボールトをキャストし、管理と断片化に使用します。契約で NFT をロックした後、一部の ERC-20 トークンがフラグメント所有者に返され、uniswap またはushiswap に移動して取引用の流動性プールを作成できます。

3.1.2 Unicly

さらに、これらのトークンの組み合わせを NFT と引き換えたり、最低価格を超える価格で基礎となる NFT を購入するオークションをトリガーするために使用したりすることもできます。この最低価格は、その NFT シャードの所有者の大多数によって共同で設定されます。

上の図は、fractional の 1 日のトランザクション量と作成されたボールトの総数を示しています。プロジェクトの初期には非常に高い人気とトラフィックがあったことがわかります。暗号化市場と NFT トラックが徐々に冷え込むにつれて、需要は減少しました。 NFT の断片化も徐々に減少しているためです。

Unicly は断片化されたトラックの主要プロジェクトでもありますが、AMM、流動性マイニング、入札、その他のゲームプレイも独自のプラットフォームに導入しています。

単一フラグメント化プロセスでは、所有者は最初にコントラクト内の 1 つまたは一連の NFT をロックし、次に uToken を作成してユーザーに返します。これらの uToken は AMM と結合され、サードパーティの取引所を経由せずに単一的に取引され、流動性マイニングに参加します。

ユーザーは、フラグメント化されたトークンを作成するときに、utoken の名前、シンボル、総供給量を設定でき、プロセス全体は uniswap でプールを構築するのと同じです。

上の図には、NFT の最初の所有者が追加で設定する必要がある場所があることに注意してください。つまり、保管庫内の NFT を外部の入札者が購入できるようにするには投票の何パーセントが必要かということです。この図では、uSTAの40％がこの契約に投入され、オークションがトリガーされ、最高額入札者がこのNFTを購入することができ、オークションに支払われたお金はUsta保有者間で分配されます。

• 3.1.3 概要

• 典型的な NFT 流動性ソリューションとしての断片化は、NFT 流動性不足の問題をある程度軽減しましたが、いくつかの問題にも直面しています。

• 上記2つのプロトコルには共通の問題があり、ライブラリは作成したユーザーのみが制御できること、ユーザーごとにライブラリが異なること、同じシリーズのNFTであっても生成されるライブラリが異なること、流通する分割トークンも異なること、といった点が挙げられます。

• Fractional はすべてのトークンを買い取るか収集した後でのみライブラリ全体を要求でき、ライブラリ内の単一オブジェクトを要求できないため、アービトラージ循環が制限されます。unicly は比率制御が改善されましたが、依然として根本的な問題は解決していません。

中価格から高価格の NFT の場合、価格設定に問題があり、同等の断片的な計算を実行するのは困難です。

断片化されたFTトークンは、流動性の欠如という問題にも直面します。

3.2.1 partyBid

3.2 NFTキャピタルクラウドファンディング契約

いわゆるキャピタルクラウドファンディング契約とは、資金をプールし、安全にNFTを購入できる環境を提供することを目的とした契約を指し、所有権を分割できないNFTの特性を解決し、投資家がリスクを分散するだけでなく、NFTを購入する際の安全な環境を提供することを目的としています。より少ない資金で市場に参入します。

partyDAOが開発した人気のNFTクラウドファンディングオークション製品で、誰でも「パーティー」クラウドファンディンググループを作成したり、既製のクラウドファンディンググループに直接参加したりできます。グループが正常に作成されると、メンバーは指定された NFT オークションに参加できるようになり、入札が開始される前は、グループ メンバーは自分の ETH を寄付できますが、オークション中に出金することはできません。オークションが成功した場合、販売による NFT の利益はシェアに応じてクラウドファンディング チームのメンバーに分配され、オークションが失敗した場合はウェブサイトで ETH を取得できます。グループメンバーが共有するシェアは断片化されたERC-20トークンで、先着順に割り当てられます。たとえば、NFTオークションの取引価格は55ETHで、クラウドファンディングチームは50ETHを調達しました。現在 10ETH を持つユーザーがいます。彼が入ってきたとき、彼には 5ETH のシェアに応じたポイントのみが与えられ、追加の 5ETH は同様に彼に返されます。ここから、partybid の基礎となるロジックが実際には NFT の断片化であることもわかります。

さらに、Partybid はオークションに勝ったグループにオークション価格の 2.5% と断片化されたトークンの 2.5% をプラットフォーム料金として請求します。現在サポートされている 4 つの NFT マーケットプレイスは、Zora オークション、Foundation オークション、Opensea、Nouns です。

• 3.2.2 概要

• 資本クラウドファンディング契約はまだ非常に初期段階にあり、大規模なエコロジーをまだ形成していません. ヘッドプロジェクトのパーティー入札はトラック全体の現在の状況を監視するために使用されています. 現在、開発はいくつかの問題点に直面しています:

• これはイーサリアムメインネット上でのみ実行でき、L2 はサポートしません。

最下層はfractional.artであり、独自の断片化ツールはありません。

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3.3.1 NFTx

3.3 流動性プール

一部のNFT投資家はダイヤモンドハンド戦略を採用しており、当面の流動性を犠牲にして特定のNFTを長期間保持する傾向があります。これによって引き起こされる流動性の問題を解決するために、いくつかのNFT取引流動性プールが登場しました。 NFT流動性プールはほとんどのDeFiプールと同じです. 唯一の違いは、ユーザーが同様の特性または下限価格を持つNFTを同じプールに入金することでERC-20トークンを作成することです. プール内のNFTを引き換えるのに相当するFTです。このようにして、流動性プールは、同じシリーズの NFT を購入するユーザーに、他のユーザーの入札を待つ必要がなくなり、より高速な取引方法を提供します。

NFTXは、NFTの流動性を生み出すプラットフォームです。ユーザーは自分の NFT を NFTX の対応する保管庫に預け、同時に ERC20 トークン (vToken) を取得します。このうち、Vault は誰でも作成可能ですが、作成成功直後の管理は NFTX の DAO 組織に引き継がれ、vToken を使用して、いつでもランダムに Vault から NFT を引き換えたり、スワッププールに直接送信してETHと交換することも、ETHと組み合わせてLPマイニングを直接行うこともできます。

3.3.2 NFT20

vToken が Dex の流動性プールで取引されると、価格発見段階に入ります。同時に、vTokenはvault内で1:1の比率でNFTと交換できるため、vTokenの価値がNFTによって裏付けられていることを意味し、同様の価値も実現できます。サイファーパンク NFT の価格が市場の PUNK の価格よりも安いとユーザーが考える場合、ユーザーは NFT を保管庫に保管して PUNK と交換し、市場で販売する傾向があります。この取引プロセスでは、特定の種類の NFT の最低価格が徐々に判明します。

NFT は均一ではないため、価格設定は困難です。 NFTX の保管庫は、実際には、同じ保管庫内の NFT をミントと引き換えで同等に扱います。実際、最終結果は、最も希少性の低い NFT のみがこれらの保管庫に入る、つまり、最低価格の NFT がここに存在することになります。価格も判明しており、そのようなNFTの数も多いため流動性が形成されやすいです。

NFT20は、NFTをERC20トークンに変換してDEXで取引できるように設計された流動性プラットフォームでもあり、誰でも自分のNFTを対応するプールに追加してERC20トークンを取得できます。具体的には、ユーザーは次の 3 つの異なる方法で NFT プールを操作できます。

1.保有者が手持ちのNFTを一時的に売却できない場合（流動性がない場合）、NFTを対応するNFT20プールに入れ、NFTを表す100個のERC20トークンを交換し、これらのトークンをDEX販売に使用できます。オンライン、またはLPを行う。

2. 1 を完了した後、所有者が手持ちの NFT の価格が高い (100 ERC20 トークンを超える) と感じた場合、利益を得るためにオランダのオークションを開始できます。

3. 保有者が手持ちの NFT を同じシリーズの別の NFT と交換したい場合は、まず①により ERC20 トークン 100 個を交換し、プールに戻すことで対象の NFT を引き換えることができます。

断片化されたプロトコルと比較して、流動性プールは一連の下限価格 NFT を収集できるため、より高い受け入れとコンセンサス、そして比較的優れた流動性を備えた同じタイプのトークンを生成できます。ただし、流動性プールの種類は比較的限られており、非優良最低価格NFTの取引勢いは比較的不十分です。

一般に、上記の流動性ソリューションにはさまざまなアイデアがあり、いずれも資本効率をある程度向上させることができます。しかし、価格設定の難しさと問題により、ロングテールおよび希少なNFTの流動性は効果的に解決されていません。将来的には、過去の取引価格の蓄積によりNFTの相場メカニズムが徐々に改善されるにつれて、NFTの流動性は確実に向上するでしょう。

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4. NFTトランザクションアグリゲーター

アグリゲーターはNFTのバッチトランザクション需要から生成されます。機能的な観点から見ると、NFTアグリゲーターは主にNFTデータの集約に使用されます。同じNFTが異なるマーケットプレイスで異なる価格を持つ可能性があるため、アグリゲーターは異なる注文を使用できます。本 取引市場の出品情報とオファー情報が 1 つのプラットフォームに統合され、購入、未決注文、販売をワンストップで提供します。 Opensea、X2Y2などの単一のNFT取引市場と比較して、NFTアグリゲーターには主に次の利点があります。

4.1 Genie

標準化された高度に集約された情報: ユーザーは、1 つのプラットフォームを通じて NFT の単一またはバッチ取引を実行でき、同時に取引量、最低価格、取引価格、数量、優良チップなど、ネットワーク全体上のすべての NFT 関連コンテンツを表示できます。インデックス、ダイヤモンド針など。

●多様で便利な支払い方法：ユーザーはプラットフォームがサポートするトークン（ETH/USDT/APE）を使用してプラットフォーム上でNFTを取引することができ、パッケージ化によりガス料金を節約できます。

4.2 Gem

NFT市場の初期のアグリゲーターはGenieです。 NFT アグリゲーション プラットフォーム トラックの先駆者として、Genie はオンラインになるとすぐに絶大な人気を獲得しました。プロジェクトは 2021 年 8 月にクローズド テストを開始しました。内部テスト期間中、合計 631 人のユーザーが 1,600 以上のトランザクションを完了しました。取引量が5,500 ETHを超える。理論的には、このプラットフォームはユーザーのガス料金を最大 40% 節約できます。もちろん、これは 1 回のトランザクションにパッケージ化された NFT の数によって異なります。

以下の図は、Genie の設立以来の取引データを示しており、現在の総取引量は 14,700 ETH、約 4 億 4,600 万米ドルに相当することがわかります。週次取引データから判断すると、2021年12月頃にピークを迎え、その後徐々に減少していくが、今年4月以降は市場全体の影響で取引高は減少傾向を示している。

Gem は Genie に続いてリリースされた 2 番目の NFT トランザクション アグリゲーターであり、Genie と比較してインターフェイスのデザインがより簡潔で、フロアの掃除、フロアの深さ、ボリューム、価格などの情報も提供し、左側のフィルター バーは NFT により適しています。最大の市場における Opensea ユーザーの使用習慣。

以下の図の Gem と Genie の比較から、1 日あたりの取引量と取引金額の点で、Gem プラットフォームが Genie プラットフォームよりもはるかに大きいことがわかります。

NFT アグリゲーション プラットフォームは Genie から始まりましたが、市場での受け入れと比較すると、早期のユーザーとの接触と理解には一定のプロセスが必要です Genie が市場を開設した後、Gem はより優れた、より便利な製品で市場に参入し、またより多くの顧客-フレンドリーで、より優れた宣伝と資本サポートがあるため、GemはNFTアグリゲーションプラットフォームでの競争の最初のラウンドに勝ちました。さらに、ユーザーのガスを節約するという観点から、Gem の取引ガス手数料は Genie よりもはるかに少額であり、これが Genie よりも Gem の人気が高い理由の 1 つです。

上で説明した Gem と Genie は、どちらも汎用の NFT トランザクション アグリゲーター プラットフォームです。 NFTの発展に伴い、さまざまな垂直軌道のアグリゲータープロジェクトが次々と登場していますが、その中でもENS NFTに代表される垂直軌道は特に顕著です。最大の ENS NFT トランザクション アグリゲーターは ENS.vision です。 OpenSea や X2Y2 を含む複数の Ens 取引市場に接続でき、取引プラットフォームはバッチ登録、ENS 有効期限のバッチクエリ、月単位または日単位 (ENS 公式は通常年単位) での ENS 登録などの機能を提供します。一括登録の場合、他の公式プラットフォームに比べて手数料が大幅に安くなります。

最近の取引データから判断すると、ENS.Version の総取引額はかつて Opensea と同等であり、ENS 取引の 90% 近くがすべて ENS.Version によって行われていました。垂直方向のトラックにおけるトランザクションアグリゲーターにも大きなチャンスがあることを理解するのは難しくありません。

副題

• 4.4 概要

• NFTアグリゲータートラックの現状から判断すると、その競争はNFT取引所よりも激しくなるでしょう。なぜなら、各取引所には独自の特徴のあるビジネスがあり、多くの取引所が同時に存在する可能性がありますが、有用なアグリゲーターは 1 つまたは 2 つあれば十分だからです。取引アグリゲータートラックは徐々に洗練され、トラックを細分化する複数のアグリゲータープラットフォームが次々に登場します。その理由は、NFT がコミュニティ性の高い商品であり、特定の分野 (ENS など) の取引に精通しているユーザーがこのトラックで頻繁に取引している、または取引していることがあるからです。

• 収益性の観点では、NFT取引全体の3つの主要プロセス（取引市場、アグリゲーター、データ分析ツール）において、お金に近づくほど、対応するプロジェクトの収益性が高くなるため、アグリゲーターの収益性が高くなります。データ分析ツールよりは優れていますが、取引市場よりは弱いです。

将来の市場シェアの観点から見ると、NFT アグリゲーション プラットフォームを介して完了する NFT 取引は市場シェアの 5% 未満に過ぎず、現在では Gem のみが 10% 近くを占めており、今後もその市場シェアは拡大していくものと筆者は考えています。将来的には、スーパーヘッドプラットフォームが登場します。

水平統合の観点から、より収益性の高い取引市場とアグリゲーターの組み合わせが業界で徐々に現れてきており、Opensea は GEM を買収し、Uniswap は Genie を買収しました。おそらくNFTデータ分析ツールも近いうちに統合されるでしょう。

Nftfi トラックが defi 構成要素のように常に変化できない理由は、根本的な理由は非均質トークンの個体差にあり、この違いによりすべての nft ユーザーの行動を単純に結び付けることは不可能です。オラクルの、nft オラクル全体 このトラックはトップ 10 の外にランクされており、一定の規模を持つ唯一のトラックは、ベンドから約 95.47 メートルまでの tvl です。

この問題を解決するには、最も基本的な価格設定から始める必要があります。価格はすべての NFT に共通のパラメーターです。価格の基礎が確立されると、価格ベンチマークを使用してローンなどの一連の商品を導き出すことができます。オラクル マシンのリアルタイム価格に基づいた、一般的に認識されている価格設定により、住宅ローン、融資、断片化などの一連のサービスを構築できます。

副題

5.1 一般的な価格設定方法とオラクル

現在、nft の価格設定の分野では、Opensea のプロジェクトの最低価格のみを引き出すことができますが、より良いものでは、複数の取引所のデータを統合し、取引状況に応じて単純な重み付けを行うことができます。攻撃や操作を受けやすい。 Abacus は深く研究し、ゲーム理論を使用して評価と NFT 流動性プールという 2 つの価格設定方法を巧みに設計しており、単一の NFT プロジェクトに正確な価格を提供できますが、実際の価格の点では機械学習ベースのオラクルほど優れていません。 - 時間価格フィード. オラクルマシンは、資産に対して継続的で安定したリアルタイムの相場を提供することができ、より多くの defi アプリケーションの拡張を促進します. 現在、Banksea と upshot はこのトラックでより成熟したソリューションであり、どちらも nft 価格を推定しています多次元データ結合アルゴリズムに基づいています。この 2 つの技術ルートにはそれぞれ特徴があり、前者は正確な価格設定が可能だが作業量が多く、複数のプロジェクトを大量に評価することができない、後者は精度は劣るがリアルタイムの価格を保証し市場に追随できるという観点からです。後者の方がより広い見通しを持っています。

5.2 NFT ゲーム理論の価格モデル

古典的なゲーム理論には、いくつかのオークション価格設定方法があります。

オークションに参加する最も簡単な方法は、価格が上昇するオークションであるイングリッシュ オークションであり、価格が下落するオークションであるダッチ オークションとは対照的に、これら 2 つのオークション方法は NFT 市場で最も一般的に使用されており、どちらを選択するかは状況によって異なります。希望する断片 断片化後の価格を初期価格より低くしたい場合は、ダッチオークションを利用する必要があります (代表的な例はそろばんです)。

その他、シールオークション、シール入札などの方法があり、最高入札者が落札します。一般的にはバルク品が主流です。シールオークションの改良版がビッカリーオークションです。最高額入札者は2番目に高い価格を支払うことができます。

現時点では、ゲーム理論の価格設定モデルを使用したオークション価格は、システムの設計と参加者の裁定取引の推進により、十分な裁定者がいる場合には非常に正確になるため、比較的正確です。この方法のコストは高すぎ、ゲームにはプロセスが必要で、価値発見には十分な時間が必要ですが、一方で NFT 市場の変化が速すぎ、価格設定のためにプールを継続的にオープンする必要があるため、ゲームの価格設定モデルは、オラクル マシンの正確な価格設定に適していることを理解してください。このトラックは、機械学習スタイルの価格設定モデルと競合することはできません。現時点で、最も優れたゲーム理論の価格モデルは、そろばんプロジェクトです。

NFT の評価におけるゲーム理論の価格設定メカニズムの役割を説明するために、そろばんの評価方法を使用します。

Abacusには「ピアインセンティブ評価」というnftの価格評価方法があり、具体的な方法は以下の通りです。

ステップ 1: 評価を必要とするユーザーは、評価を開始し、契約の収入として使用される初期手数料を支払います。

ステップ 2: 他の参加ユーザーは、契約に合理的であると思われる NFT 価格、乱数、およびデポジットを引き渡します。

ステップ3：評価期限後のNFTの評価価格を計算し、すべてのNFT入札/総投票数の価格加重和、誓約額の割合に応じて重み付けを計算し、最終的に推定NFT価格を取得します。

ステップ 4: 参加評価者の収入を計算します。通常、最終評価範囲の 5% 以内の評価者に報酬が与えられます。価格と評価額が近いほど収入が高くなります。価格の差は 1%、2%、3% です。 %、4%、5%。倍数は 5、4、3、2、1 です。価格差が 5% を超えると損失が発生します。

上記から、Abacus はゲーム理論のメカニズムを使用して、参加者が収入のインセンティブの下で最も合理的な見積もりを提示できるようにしていることがわかります。このメカニズムにはいくつかの特徴があります。

1. NFT の評価をより正確に行うことができ、価格が正確になった後、より高い流動性を解放できます。たとえば、プレッジ率が 30% から 70% に増加します。

2. 価格談合を防ぐ方法や、参加者をシリーズ化することで最終価格に影響を与える方法など、ゲームの仕組みにはまだ不完全な部分があります。

3. 価格設定プロセスは比較的複雑であり、大規模な迅速な価格設定には適していないため、単一ポイントのプロジェクトまたは一括プロジェクトに適しています。

4. 様々な市場要因の変化に応じて、リアルタイムに相場を継続的に提示することは不可能です。

ゲーム理論はNFTの価格設定にまだまだ応用の余地があるが、単一の評価点に限定すると効率性の問題を解決できないと思われ、NFTの価格設定手法はゲーム理論をより高いレベルで統合し、より流動的な価格設定方法。

5.3 NFT自律コンピューティングオラクル

ゲーム理論に基づく評価方法ではリアルタイムで価格を供給することができず、市場はリアルタイムの価格設定を求めているという事実を考慮すると、機械の自己学習によるオラクルはnftfiの将来の重要な発展方向である。

機械学習オラクルは、履歴データと市場の変化に基づいて迅速に対応でき、一般に、履歴データが多い nft プロジェクトほど、より正確な評価を得ることができます。

通常、機械学習モデルは、過去の販売データから販売データ、買値/買値、最終取引およびその他のデータを抽出して、価格予測モデルを構築します。より高度なアルゴリズムを備えた一部のプロジェクトでは、特定の NFT プロジェクトに深く入り込み、さまざまな属性ペアを抽出できます。 NFT価格の影響 例えば、パンクのNFTでは、宝石、肌の色、髪型などの属性に基づいて価格を総合的に評価すると同時に、市場におけるこれらの属性に関連するNFTもモニタリング対象に含め、関連性を高める市場の価格変動がリアルタイムでモデルにフィードバックされ、推定値が更新されます。この学習プロセスは現在、自律型オラクルの最も重要な研究方向であり、反復能力がオラクルのリアルタイムの価格供給能力を決定します。

現在、独立系オラクルの分野で優れているプロジェクトはbankseaであり、ハッカソンの優勝プロジェクトとして市場の注目を集め、比較的多くのユーザーを抱えており、そのAIモデルは厳格なテストを経ています。そのコアアルゴリズムは私たちには知る由もないブラックボックスですが、さまざまな企業へのインタビューから、彼らはいくつかのオラクルマシンの中で最も多くの次元を引用していると推測できます。nft の履歴データに加えて、コミュニティ、ソーシャルも引用しています。メディア データやその他の直接関係のないデータは、データ ディメンションを強化し、さらに、動的 NFT ホワイトリスト フィルタリング メカニズムを設定することで、データ ソースからの攻撃のリスクも防ぎます。

Banksea はゲーム理論を組み合わせ、マルチノード ペナルティ メカニズムを追加して、複数のモデルの共同判断を保証し、評価の精度を向上させていることは言及する価値があります。このモデルの利点に基づいて、banksea は融資メカニズムを開発しました. システムはリスク選好を特定し、取引相手を自動的にマッチングします. プラットフォームは、激しい価格変動による清算リスクを防ぐために保険料を請求します. バッファー期間中、マージンを補充するには十分な時間です。結果と比較して、市場によってテストされたバンクシーの評価結果は優れています。

6. NFT金融デリバティブ

NFT金融デリバティブとは、NFTから派生して取引対象となる金融商品のことで、現在は主にNFT予測市場、NFT無期限契約、NFTオプション契約が含まれます。 NFT市場には依然として流動性と価格設定の問題があるため、NFTに基づいて構築された金融デリバティブには流動性と価格設定に対するより高い要件があり、そのため、現在進行中のプロジェクトのほとんどは初期段階にあり、プロジェクトの数はそれほど多くありません。データも満足のいくものではありません。

副題

6.1 NFT予測市場リアリティカード

2020 年の米国選挙以来、ブロックチェーンに基づく予測市場が人々の視野に入り始めており、ヴィタリック氏はまた、予測市場はイーサリアムの最も価値のあるアプリケーションの 1 つであると書いています。 Reality Cards は、賭けの結果を購入および所有可能な NFT に変換する NFT ベースの予測マーケットであり、プレーヤーが勝ちながら NFT を収集できるようにします。

プレイヤーはどのようにして報酬を受け取るのでしょうか?イベントが 10 日間続くと仮定すると、Gavin が 3 日間 NFT を保持し、Vitalik が 7 日間 NFT を保持した場合、Gavin は合計ボーナスの 30% を受け取り、Vitalik は合計ボーナスの 70% を受け取ります。賞金は、これまでに支払った家賃に関係なく、当選結果を出した期間に比例して分配されます。さらに、各カードには各プレーヤーがカードをレンタルした期間を追跡するリーダーボードがあり、イベントが終了すると、カードを最も長くレンタルしたプレーヤーがNFTカードを取得します。

Reality Cardsは、NFTと予測市場を組み合わせる新しい方法を創造的に開発し、ユーザーが選挙予測、条件予測、意思決定などに賭けて参加できるだけでなく、NFTをレンタルしたり入手したりすることも可能にし、より多くの可能性を提供します。

• 副題

6.2 NFT永久契約プラットフォーム

典型的なプロジェクト - NFTperp

NFT オラクルの未熟さは、NFT 金融デリバティブが直面する大きな問題です。NFTperp が提供する解決策は、ChainLink の相場を使用し、結果、Banksea、NFTBank.ai、DROPS などの価格と組み合わせて包括的な計算を行い、時間加重値を使用することです。平均価格 (TWAP) アプローチによりノイズが除去され、短期的なボラティリティが軽減されます。

• ほとんどの永久契約と同様に、NFTperp も動的な取引手数料メカニズムとファンディング レート メカニズムを通じて契約価格をスポット価格に固定します。プラスプレミアムが徐々に増加すると、ロングサイドの手数料は徐々に増加し、ショートサイドの手数料は徐々に減少します。

文章

2022年4月、暗号化デリバティブ取引所インジェクティブ・プロは、ボアド・エイプ・ヨット・クラブ（BAYC）のNFT最低価格に基づく永久契約の開始を発表し、小売ユーザーが実際に保管することなくNFTコレクションの最低価格に従って取引できるようにすることを目指した。ユーザーは、数ドルで特定の NFT アイテムのロングまたはショート ポジションを実行できます。

一般に、Injective プラットフォームの BAYC フロアプライス無期限契約は、最も初期に開始された NFT 無期限契約の 1 つであり、NFT 無期限契約の将来の開発にとってより参考価値があります; NFTperp は、真の分散型 NFT 無期限契約である契約プラットフォームになる可能性があります。将来のNFT永久契約トラックの主要プロジェクト。 NFT永久契約の出現は、NFTトレーダーにヘッジの機会を提供することができ、投資家にも少額の資金でNFT優良チップの成長に参加する機会を与えることができます。

副題

6.3 NFTオプションプラットフォームPutty

投資家が BAYC#3456 を保有していると仮定すると、価格が来月に 100ETH を下回ると考えられる場合、100ETH の価格での売却が受け入れられる最低点となり、プットの行使価格を設定できます。オプションは100ETH、オプション料金は3ETHです。市場の誰かがこのプットオプションを売りたい場合、投資家は売り手にオプション手数料3ETHを支払う必要があり、BAYC#3456が1か月以内に100ETHを下回った場合、投資家はオプションを行使して100ETHを取り戻すことができます。同時に、販売者に BAYC# 3456 を送信します。価格が予想どおりに100 ETHを下回らなかった場合、投資家はNFTを保持し続けることができますが、損失するのは3 ETHのオプション料金だけです。

Putty は NFT トレーダーと保有者がリスクをヘッジする方法を提供し、独自にパラメータを設定できますが、パラメータの設定には一般のプレイヤーが持っていない高度な専門知識が必要となるため、プラットフォームが将来的にいくつかの推奨パラメータを提供することが最善です。また、NFTの特性上、ダイヤモンドハンドプレイヤーは参加しにくいため、価格変動リスクをヘッジしたとしてもNFTの損失が発生します。

副題

6.4 概要

上記の典型的なプロジェクトから判断すると、Reality Cards に関与しているアカウントは数十しかなく、収集された NFT は数百しかなく、NFTperp はまだテストネット段階にあり、オンライン取引はされていません。また、Injective The の BAYC NFT 下限価格永久契約は、 1 日の平均取引量はわずか数万ドルであり、イーサリアムと OP の 2 つのネットワーク上での Putty トランザクションの数はわずか数十件であり、この分野の典型的なプロジェクトは開発の初期段階にあります。

現在の開発で直面する困難は、主に次の 2 つの側面から生じます。

l NFTFiトラックの全体的な開発は不十分であり、流動性、価格設定、オラクルマシンなどの基本層は引き続き開発する必要があります。

lNFT市場規模はまだ比較的限られており、NFTに参加する人の数は徐々に増加していますが、まだ比較的小さく、十分な視聴者ベースがありません.NFT市場に構築された金融デリバティブセクターも十分な参加者数が不足しています、そしてNFT金融デリバティブセクターの発展を制限する上限。

無期限契約とオプション商品は、従来の金融市場では比較的成熟した商品です。NFT 市場に移植されると、原資産が変更されるだけです。本質的には、多くの変更や革新はありません。流動性とオラクルが期待されています。この問題が発生する前は、爆発的な成長を見ることは困難でした。 Reality Cardsに代表されるNFT予測市場は新しいものであり、今後「アメリカ選挙」や「ワールドカップ」などの歴史的な賭けの機会に遭遇すると、短期間に大量のユーザーが殺到する可能性があります。プロジェクトの迅速な発展を実現します。

• 7. 課題と展望

• 上記の詳細から、NFTfiがさまざまなサブフィールドで画期的な進歩を遂げていることがわかりますが、まだ多くの課題があり、もちろんチャンスもあります。

• 現在、NFT融資は優良NFTの住宅ローン融資に限定されており、ウェストNFTやテールNFTには拡大されていないが、NFTの価格発見メカニズムが改善されれば、さらなるブレークスルーが期待される。ヘッドNFTローンプロジェクトはますます多くなり、ウエストNFTローンプロジェクトも登場すると予想されます。

• 現在、さまざまなタイプのNFT流動性ソリューションがあり、優良レアカテゴリーのNFT流動性の難しさはある程度緩和されていますが、最低価格の範囲外にある非優良NFTの場合、この部分は取引の勢いに影響します。まだ不十分です。将来的には、価格設定のメカニズムや機能の改善に伴い、流動性の重要性がより顕著になるでしょう。

• NFTアグリゲーターはすでに強固な状態を示しており、今後はNFT取引市場とともに発展し、NFTアグリゲーター、取引市場、データ分析ツールの垂直統合が一般的な傾向となっています。同時に、細分化された分野のNFTアグリゲーターも続々と登場し、

NFT の正確な価格設定モデルは、すでに比較的成熟したソリューションを持っていますが、バッチで使用してリアルタイムで見積もることができないという欠点があるため、機械学習に基づいた NFT オラクル マシンが誕生しました。現在は技術的に実装されていますが、モデルを強化するにはまだ大量のデータが必要ですが、データを確定するには十分な時間があります。

要約すると、著者はNFTfiはまだ試行と探索の段階にあり、現在はNFT1.0の時代であり、プロトコルレイヤーの外に拡張されているだけであると考えています。流動性の向上、価格発見メカニズムの改善、プロトコル層のNFT自体の改善（リース、盗難防止、期間など）と、NFTのコンポーネント化とインテリジェンスが相まって、 NFTfiの黄金時代は確実に到来します。このNFTfiの旅を楽しみにしましょう。

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Huobiブロックチェーン応用研究所（以下、「Huobi研究所」）は、2016年4月に設立されました。2018年3月以来、汎ブロックチェーンの実現を目指して、ブロックチェーンのさまざまな分野の研究と探索を包括的に拡大することに取り組んでいます。研究対象は、ブロックチェーン技術の研究開発を加速し、ブロックチェーン産業の応用を促進し、ブロックチェーン産業の生態最適化を促進することであり、主な研究内容には、産業動向、技術的パス、アプリケーション革新、パターン探索が含まれます。 、など。 Huobi Research Instituteは、公共の福祉、厳格、革新の原則に沿って、政府、企業、大学、その他の機関とさまざまな形で広範かつ深く協力し、産業チェーン全体をカバーする研究プラットフォームを構築します。業界の専門家は、ブロックチェーン業界全体の健全で持続可能な発展を促進するために、強固な理論的基盤とトレンド判断を提供します。

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