オンチェーンのデータ分析から、私たちは暗号化サイクルのどの段階にいるのでしょうか?
編集元：AididiaoJP、Foresight News
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第 2 四半期の暴落後、仮想通貨市場は 7 月に回復しました。Bitwise 10 Crypto Index は 63% 下落した後、37% 上昇しました。市場の広範な見通しは依然不透明だが、売り圧力が枯渇する兆候が見られる可能性がある。
この記事では、時価総額で 2 つの最大の暗号資産であるビットコインとイーサリアムのオンチェーン データを使用して、暗号市場が現在サイクルのどの位置にいるかを評価しようとしています。具体的には、地理的フロー、投資家のタイプ、市場センチメントという 3 つの主要なトレンド指標から始めます。
暗号通貨のすべての取引はブロックチェーン上に匿名で記録され、オンチェーンの取引データと他の指標を組み合わせることで、従来の資産クラスでは不可能な方法で市場動向を推測することが可能になります。
地理的移動性
このラウンドの仮想通貨強気市場の決定的な傾向は北米企業の蓄積ですが、第 2 四半期には蓄積傾向が低下し停滞しました。
オンチェーン データの特定の機能は、仮想通貨の売買圧力の地理的起源をある程度追跡することです。ブロックチェーンのトランザクション データ、特定の暗号エンティティの既知のアドレス、およびネットワーク トラフィックを使用して、どの国が資産を送受信しているかを推定できます。
この強気市場の特徴的な傾向の 1 つは、アジア市場で仮想通貨の流出が続いている一方で、北米 (主に米国) の企業による仮想通貨の継続的な蓄積です。チェイナリシスによると、仮想通貨の時価総額が史上最高値に達した2020年1月1日から2021年11月9日までの間に、北米の企業は64万5000BTCと450万ETHを超える純流入を記録し、これは各資産の50％以上に達したという。総供給量 3%。
しかし、以下のグラフに見られるように、この傾向はその後徐々に弱まっただけでなく、第 2 四半期の暴落時にわずかに逆転しました。ビットコインとイーサリアムへの累積純流入額は5月以降、それぞれ9.6％と9.9％減少したが、アジアと欧州の企業の指標は同じ期間に上昇した。北米の大手仮想通貨取引所であるコインベースの最近の報告書によると、第2四半期の取引高のほとんどはオフショア取引所で発生し、そのプラットフォーム上で保有されている仮想通貨の時価総額に占める割合は第1四半期の11.2％から低下したという。第 2 四半期には 9.9% となりました。
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2020 年 1 月 1 日から 2022 年 7 月 25 日までの特定地域の累積純流入額。出典: Bitwise Asset Management、Chainaracy のデータ
投資家タイプの変化
より大きなエンティティからより小さなエンティティへの流れ。
オンチェーン データを分析するもう 1 つの方法は、暗号資産の建玉の量に基づいて、エンティティが投資家であるか投機家であるかを判断することです。売上高が比較的低いエンティティにズームインすると、0 ～ 0.1 BTC または ETH、0.1 ～ 1 などを保有するエンティティへの累積流入が確認できます。このセクションでは、トレーダーよりも投資家である可能性が高い、売上高が比較的低い事業体に焦点を当て、取引所である可能性が高い多額の資産を保有する事業体は除外します。
5月に仮想通貨の価格が急落し始めたため、大手企業からは流出が見られる一方、比較的小規模な企業からは流入が見られ、この傾向はイーサリアムよりビットコインでより顕著だった。小規模投資家は5月以降、ビットコインの総供給量の約2％を蓄積しているが、イーサリアムの供給量の0.5％未満にとどまっている。
この傾向はまた、大手企業が仮想通貨の大部分を切り捨てる過去2年間の強気市場の完全な終焉を示しており、この傾向はイーサリアムよりもビットコインでより顕著である。イーサリアムは、今後の合併とスケーラビリティのロードマップにより、ますます注目を集めています。
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2022年5月1日から7月18日までの投資家規模別の蓄積傾向。出典: Bitwise Asset Management、Chainaracy のデータ
市場センチメント
暗黙の含み損は、最悪の事態が終わったことを示唆しています。
考慮すべき 3 番目で最後の要素は、ビットコイン、イーサリアムを保有するエンティティの各保有ポジションの暗黙の未実現利益、または現在の損益です。
この指標は最も有用な逆張り指標です。含み損を抱えている保有者の割合が高いほど、市場が底に近い可能性が高く、潜在的な買い手にとってより良いタイミングとなります。株式市場の格言にあるように、「銃の音で買い、ラッパの音で売る」
以下のグラフは、ビットコインとイーサリアムの総供給量に占める含み損の割合を、損失の規模別に示しています。
現在、赤字となっているビットコインの割合は50％弱であるのに対し、イーサリアムは60％を超えている。さらに驚くべきことは、ビットコインとイーサリアムを保有する企業の40％が50％以上を失ったという事実である。
2017年以降、このような比率は、2020年3月の新型クラウン発生による市場暴落時、2019年の市場調整期、そして2018年の仮想通貨市場パフォーマンスの最悪期にのみ見られた。さらなる需要ショックの可能性は排除できませんが、投資家心理がこれほど否定的であれば、反転が比較的早く起こる可能性があることを歴史が示唆しています。
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結論は
結論は
チェーン上のデータは完全ではないことに注意してください。地理的トラフィックは、特定の場所に存在することがわかっているエンティティについてのみ推定でき、ネットワーク トラフィック データに基づいているため、実際のトランザクション量を正確に反映していない可能性があります。市場に直接参加していない事業体の場合、投資家のタイプの位置付けを検出することはできず、暗号化された資産を保有するすべての事業体の行動を完全に説明しているオンチェーン分析会社はありません。同時に、市場センチメント指標は、各保有者のコスト基準に関する仮定が完全に正確ではない可能性があります。
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